Monthly Archives: 二月 2016

        昨天恒指升203點，成交716億。上證指數升90點，成交1990億。

        人民幣至少目前穩定下來，油價因油組開會，可能減產而大幅上升，美國三月底不會加息。

        各種危機都在淡化，市場可能回頭望望跌過了頭，有趣的是高盛，表示種種危機的說法可能被誇大，可是它自己正是「誇大危機」的始作俑者。

        港股反彈了一千點，就有「專家」在談論要獲利回吐，這一次回彈祇是「死貓彈」，這樣極短線的操作不是容易做到的，如果股市再升就買不回來了，我想看作危機漸漸淡化，股市估值漸復正常可能更合理。三月份四大內銀就要宣佈業績，祇要業績不是大幅倒退 (應該不會，中國銀監會剛宣佈去年內銀整體盈利16000億，上升4%)，則內銀股價應回升。此外中國太保 (2601) 剛宣佈1月份保費收入升38%，內險股基本業務正常，股價也都跌過了頭。

        昨天恒指升598點，成交664億。上證指數跌17點，成交1293億。

        A股在休市一星期之後重開，開市大幅低開，但漸漸跌幅收窄，而港股承接週五美股升市大幅高開，並以差不多全天最高價收市。

        東亞銀行宣佈了業績，受中國業務拖累全年盈利減17%，派息減了26%，可能有些啟示，但每家銀行業務都有差別，內銀跟匯豐要等它們業績出來才能真正知道結果。

        2016年開年以來歐美的金融股大跌，日元跟歐羅匯價的大幅回升，要有幾仟億美元的資金向同一方向推動才做得到，市場上投機資金的力量越來越大，但市場上做空的始終也要補倉。昨天那樣大幅反彈就是補倉的力量，各種唱淡的因素如果是過份誇大不是事實，也總會漸漸淡化。

        央行行長周小川接見記者，看他講話的意思現在是要穩它匯率，有機會再做匯率改革 (貶值？)，似乎這一輪人民幣貶值也已完成。

        昨天恒指跌226點，成交660億。

        執筆時歐洲股市回升1 – 2%，道指也升了百餘點，匯豐在倫敦升了3%。

        現在要等下星期一A股復市，無人敢有預測，祇是「審慎樂觀」。

        現在「價值投資」法則很難執行，除了有專利的公用股，其它資產的「價值」實在變得太快。昨天跟一位銀行高層的朋友吃飯，原來今年以來 ( 1月1日起) 跌得最多的國際大銀行不是渣打而是美國銀行。中資大銀行固然P/B都低於1，歐美的國際大銀行P/B也多低於1，這一般跌市大約要等四大內銀及匯豐宣佈了業績才會停下來。現在對四大內銀都估是低單位數增長，因盈利沒有跌，派息也不會跌太多。匯豐也沒有極壞的預測，祇要盈利沒有大幅倒退 (相信不會)，派息應可維持。所以我覺得大跌市已近尾聲，跌到極之低殘的銀行，保險股都有博反彈的條件。

        檢討今年以來的投資，由於資產配置中有一半是債券，賬面損失可以接受，如股市回升，要再增持公用股，電訊股，讓資產更穩定些。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。

        恒指跌742點，成交669億，A股仍放假。在春節假期中歐美股市跌個不停，昨天恒指大瀉是在預料之中。日元和歐元相對美元大升，市場劇烈波動，過年前香港的股市分析員都看好後市，全都跌了眼鏡。現在開始有一種危機感，但原因何在？沒有人說得清楚。現在在談論的是全世界央行都要實行負利率，經濟將進入一個沒有人懂的，前所未有的新時代，希望不是這麼糟吧？

        「寨卡病毒 ZIKA VIRUS」

        最近很多報導，南美，特別是巴西發現很多寨卡病例，孕婦感染以後，生出來嬰兒頭特別小，嬰兒先天性不健康，已發現感染寨卡病毒的孕婦有二千多人。最近又有報告，寨卡病毒可能誘發一種神經疾患，已有兩人死亡。

        寨卡病毒經過一種伊蚊傳染，最近發現病例是人傳給人，一個歐洲人從南美旅行回歐，已經將病毒傳染給他懷孕的妻子。

        此病毒最初 (1943年) 在非洲一種猴子身上發現，1952年在烏干達確認有人受感染，最近在南美大規模爆發，可能會蔓延到全世界。

        受寨卡病毒感染，本身的症狀不算可怕，可能有輕微發燒，皮疹，肌肉和關節疼痛，通常不服藥 (也沒有特效藥) 兩天至七天會痊癒，但病情不重會令人掉以輕心，等到出生小頭症的孩子來就大件事了。

        伊蚊是很普通的蚊子，要成功滅蚊談何容易？如果能人傳人，更是難以預防，所以寨卡病毒可能是繼愛滋病毒後另一種可怕的傳染病，不能掉以輕心。

        愛滋病的可怕不僅在於它的致命性，還在於它的隱蔽性，它潛伏期達十年，其間帶病毒的人可以傳染給許多人，所以上世紀七十年代發現愛滋時，醫學界才知道已有幾百萬感染此病。

        寨卡病毒因為症狀輕易被忽視，可由蚊傳染就更危險，這可能比愛滋更危險。

        恒指昨天升105點，成交554億。上證指數跌18點，成交1456億。

        美股續升，港股跟隨，A股曾由跌轉升，最後仍微跌。A股最近一個跌浪，並不見報導「國家隊」入市，監管當局已經冷靜很多，而A股近日跌市，港股也多次不跟，A股成交縮至祇及高峰時的大約20%，大約去槓桿也過了高峰期，希望冷靜一些，慢慢「自我修復」。

        中國經濟擴張的時候，人民幣升值，國內管金湧入香港，自由行來港消費也驚人。當時香港經濟受惠，但許多人感覺不到，甚至還有反感，馬路上大陸客太多，又搶高了樓價，現在中國經濟在調整，香港卻感受很深，人民幣貶了一些，已經有許多人有切膚之痛，中國經濟收縮我們也要忍受，無可避免。

        不過一切變化發生得太快，特別是股市反應激烈，最後會證明情況並沒有那麼壞，很多人都預期年中恒指會升至21000或更高，那也不過是兩、三個月後的事。

        恒發洋參 (911) 市值六億的一家蚊型公司，接連爆出怪事，昨天成交11億，這一定有一個很特別的故事，值得留意觀察。最後祝各位網友新春快樂，身體健康。

        昨天恒指升191點，成交654億。上證指數升42點，成交1753億。

        市場上有消息至少六個產油國有意減產托價，又傳出來俄羅斯有意與產油國協調，油價彈升，而聯儲局要員出來說金融市場動盪，聯儲局三月份不一定加息，照美元利率期權價看，市場相信要到九月份才會加息。中國央行昨天將人民幣兌美元中間價大幅調高，維持人民幣穩定的意願似乎很清楚，股市氣氛也像昨天的天氣一樣有點回暖的跡象。

        昨天恒指跌455點，成交787億。上證指數跌10點，成交1466億。

        昨天友邦保險 (AIA) 大跌，祇是因為一條消息：中國銀聯卡宣佈購買境外保單時，設限在5000美元，有不少大陸人用購買大額保險的方法，將資金調出中國，在人民幣上升，中國政府不斷放鬆居民購外匯限制時，香港受惠，但不甚感覺到。而現在中國政府政策反方向而行，我們才感受到它的壓力和帶來的負面影響，相信以後大陸要調外匯出境買房投資會有更多困難。

        聯想公佈了業績，股價跌了10%，表面上它似乎轉虧為盈，但業務上隱憂重重，P.C.邊際利潤下跌，銷售也下跌，手機在高端有蘋果、三星，低端又有國內的小米，它現在主銷歐洲，聯想一貫地是依托大陸市場及加工，但似乎業務方向和模式發生了問題。

        本地地產股跌 (今後大陸來的需求可能大減)，內銀跌，市場依然很悲觀。

        國際大的油企，業績都不像樣了，英國石油出現虧損，中小油企不受注意，倒閉的一定很多，這一次石油業大洗牌真的很慘烈。

        昨天大手沽出部份持有的香港電訊SS (6823)，沽出的貨大約佔了昨天總成交的一半，將來有低位再買回來。

        昨天恒指跌148點，成交696億。上證指數升61點，成交1589億。

        日本央行實行負利率，但刺激作用祇有一天，央行原來將金融機構存入央行的資金分成三類，祇有「過剩的準備金」收取負0.1厘的利息，其它兩類依然是0.1厘的正利率，沒有改變。而現在金融機構存在央行的「過剩的準備金」總額是「零」，所以不知日本央行想達到什麼目的。

        中國央行將非一線城市 (京、廣、滬、深是一線城市) 的首次樓按首付降到20%刺激需求，幾家大的內戶股公佈的每月銷售都上升很快，大中城市的樓價也連升幾個月，所以龍頭的內戶股應該沒有問題。

        內銀P/B才0.6，0.7倍，息率7厘，P/E 4倍，當然沒有人敢說它們股價已見底，但大股東是政府，保證不會倒閉，應該也不怕買入，上升的空間比下跌的空間大很多。內銀板塊市值大約是股市中最大的一塊，大戶主要揾錢的板塊，有耐心能守，不怕等不到翻身。

        中國要穩住資金外流，說一定要讓人民幣穩定，或一次性貶到位，然後讓它穩定，如果不打消人民幣貶值期望，資金當然外流。近兩週人民幣基本穩定，可能這一階段貶值目標已達。

        人民幣穩定，油價下跌，美國不加息，股市應該壞不到哪兒去。

        香港現在新樓盤滯銷，新樓盤貼近二手樓開盤，已經有優勢 (按揭比例高)，過3年可能見到新盤價低於現樓，二手樓又添壓力，但地產股已跌很多，反映了此一因素，但我不太喜歡本地地產股，現在看法依然不變。