Monthly Archives: 六月 2015

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-34 )＞」。

        昨天恒指升220點，成交1243億。上證指數升16點，成交9747億。

        香港現在沒有確診的新沙士，大家也漸漸理解到新沙士也不是那麼可怕，道指隔夜又大漲，昨天港股表現還不錯。

        有網友問我豬肉股 (288) 萬洲國際怎麼看法？現在當然證實了它運營正常，但曾經吃過眼前虧，我不敢再推薦。事實上多家大行調高了對此股的評級，二季度大陸市場豬肉價上升，而且對於雙匯市值，萬洲是被大幅低估的，但H股有負溢價的上市公司也比比皆是，難說H股一定會被拉上去。萬洲去年8月上市，上市價6.2元，當時有11家基礎投資者，每家都認購了幾億到幾十億，它們揸的股票很多禁售期一年，還未到家鄉，這些都是大戶，祇要業績正常，股價再推上去的機會也不小。

        美國國債息率升得很快，但新的按揭申請創新高，樓價及房屋銷售都不錯。美國今天的採油量已經超越俄羅斯，成全球產油氣最多的國家。美國資源豐富，有健全的民主制度，多元文化及創新精神一流，又有美元的特殊地位，所以它的經濟不能小覤，潛力非常大，太淡的看法未必正確。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-33 )＞」。

        昨天恒指跌301點，成交1441億。上證指數跌7點，成交10064億。

        昨天大跌理由之一據說是市場傳出香港發現了新沙士患者，「新沙士」在韓國傳得比在中東更多，這病的死亡率比上次香港的「沙士」要低很多，而且病毒已經分離出來，研究藥物及防疫針應該很快有結果，實在不必太擔心，將來祇是多一種類似感冒的病毒。我們已經有禽流感，豬流感，將來再多一種駱駝流感，對經濟影響應該很輕微。

        今天讀到一篇美國一著名股評家的文章，他認為國際性的大銀行，包括匯控，股價被嚴重低估，他說以前擔心的是不停的巨額罰款及可能出現的巨額壞賬，現在罰款大概已差不多了，經濟好轉銀行壞賬沒有惡化，而信貸額大大增長，而且還在增長，都是利好消息，大銀行現在資本充足，比例不成問題，累積盈餘可觀，都沒有反應到股價牛來，照這位專家說，從歷史數據看，市場息率跟銀行盈利，沒有什麼關聯，所以有一種說法加息會令銀行貸存息差擴大，增加盈利，其實並不確切，這位專家的說法我祇是轉述於此，也願意相信他的看法是對的。

        MSCI指數今年納入A股是無希望了，深港通開通，並取消滬深港通的額度，A股納入MSCI指數可能將大大提高，明年中前極可能完成，很多國際基金追蹤MSCI指數，據說如A股正式納入，可引發1500億美元外國基金買入A股。

        恒指現在可說正常，沒有泡沫，祇要揸住的股份是優質的，無需擔心。

        有消息說電能 (0006) 實業大股東賣出77億港元港燈 (2638) 股份給科威特投資局，很有趣，這些主權基金純粹看重收息，似乎不計較增長。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-32 )＞」。

        昨天恒指跌326點，成交1669億。上證指數跌18點，成交11508億。

        美歐國債孳息上升，美國加息預期升溫，美股德股都偏軟，也許對港股下跌有影響。中國股市在流動性超大的情形下，上升實質經濟因素並沒有大的改善，總是令人擔心。

        中國五月進出口均下跌，祇是進口由於資源價格下跌及人民幣企硬，跌幅大於出口跌幅令貿易順差更擴大。中國經濟十分依賴出口，即使催谷內地消費多年，但出口佔GDP比例仍大，出口下跌總不是好消息。聽銀行的朋友說，中國傳統的加工工業，都在困境中掙扎，利潤微薄，虧本經營的比比皆是，越是經營環境困難，銀行越是收緊信貸，不過這種情形也已經有多年，年年困難年年在過，也不需我們太擔心吧？

        匯豐「策略日」主席歐智華提了十項工作，重頭是裁員，經常談遠景也有點令人厭了，要看列盈利上升才最實在，我依然揸不少，收息吧！我總是認為環球的大銀行應該否極泰來，也許還要等一年吧？

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-31 )＞」。

        昨天恒指升56點，成交1511億。上證指數升109點，成交13099億。

        A股傳出了銀行所有制混合改革的方案，內銀股大漲，中國銀行 (3988) 在A股市場漲了10%，H股雖然也升，升幅祇有3.7%，所以A股比H股溢價升至20%，有大溢價的一線大內銀股如購入，風險應該不大。順便說一句，近日期指對比現貨恒指有大幅低水，主要原因是許多大藍籌六月底要除息，並非表市看淡復市。

        近兩週美國及歐洲國債市場劇烈動盪，也帶來美元歐元的大幅波動，可說風高浪急。美國五月份新增就業28萬份，遠高過市場預期，而平均時薪也升幅很大，所以市場現在估9月加息的機會很大，盡管美國加息可能很小，很慢，但對市場反應不可預期，不能太掉以輕心，近一年半在日元歐元匯率下跌上套利，現在亦都已平倉。

        債券基金也未必一邊倒地下跌，聯儲局要加息早在基金經理預期之中，長債轉短債的調整應已完成，長揸規模大的債券基金 (百億美元以上)，依然是可以考慮的投資選擇。

        香港的惠理投資管理，有一隻Value Partners Greater China High Yield Fund，主要投資在內房股高息債券，內房危機已過，中國又在減息週期，風險應該不大，每月派息，息率8厘，是可以考慮的投資產品。

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-30 )＞」。

        「評中日財長會議」

        報紙消息，中日兩國財政部長在北京舉行會議。

        中日兩國關係明顯緩和，可以恢復正式的部長級會談了。

        如果細心留意，可以看到中美、中日的國家關係，都是「和」中有「鬥」，「鬥」中求「和」，彼此間都有重大的雙邊貿易關係，都有未來共同發展，共同繁榮的前景，所以不能讓關係破裂，而彼此間也有利益衝突，例如中日間的釣魚島之爭。從2011年中日恢復在釣魚島巡邏，兩國爭鬥了四年，最終日本雖仍不放棄釣島主權的說法，但也接受了中國海巡船在那裡巡邏的現實，現在已經沒有釣魚島海域相互抗議的新聞，中國部份目標已達到。

        南海問題上，現在主權有爭議的區域，從來都不是重要航道，美國也是域外國家，沒有干涉南海的合理理由，即使美軍艦，軍機抵近偵察，也不能阻止中國繼續施工，中國要抓緊機會，確定對南海島礁的控制，拿到手了，才是中國的，美國跟菲律賓也搞不出什麼名堂，「鬥」了一陣，還是要談「和」的。

        現在中國和菲律賓、越南在南海爭權益，並不關乎美國的核心利益，祇是看到中國勢力擴張不舒服而已，從博奕理論來看，維護中美正常的關係是美國更重視的事。

        美國現在在經濟上已沒有什麼制約中國的手段，WTO規則令美國不能隨意單方面制裁，它在軍事上也沒有制約中國的手段，幾組反彈導彈，幾個雷達站阻止不了中國大建艦船。在南海我們已佔的島礁上中國想做什麼，建燈塔建基地，都要盡快去做，美國祇是虛張聲勢，不會有太多實質的行動，美國更不會為南海跟中國打起來，時間有利於我們。