Monthly Archives: 四月 2015

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜水與山 ( 2-16 )＞」。

        昨天恒指跌 42點，成28400點，大市成交1631億。上證指數無起跌，成交7524億。

        匯豐又升1.05元/股，下週二將宣佈季度業績，匯豐4月1日股價66.55元/股，昨天升至77.45元，差不多一個月中升了11元，一個消息是它可能出售英國零售銀行業務。另一消息是總部可能遷回香港，很可能下週二宣佈的業績已有春江鴨知道不算差。我一直認為現在國際銀行業面對的困難是差不多的，罰款不斷而增加合規監管耗費人力巨大，銀行總有辦法將開支轉嫁到消費者頭上，並恢復盈利增長，也許現時已在轉折點上。

        工行、建行、中國銀行都宣佈了業績，業績增長是1 – 2%，似在若無，內行似乎已沒有再大漲的理由。內險大公司業績亦已公佈，股價早已大升，宣佈業績雖不錯，股價卻沒有太大反映。「三桶油」業績一定都很差，內銀也不理想，這些大板塊似乎都沒有了上漲的動力，有些擔心A股，太多散戶，太多孖展，如果真的出現調整，可能出現人踩人的情形，希望不要出現這種情形，平穩地調整。

        最近一直在沽貨，沽出部份中聯通、中移動、內銀，昨天開始沽一些匯豐，增加現金比例，再升就再沽。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜水與山 ( 2-14 )＞」。

        昨天恒指升372點，成交1909億。上證指數升134點，成交9750億。

        中石油 (857) 公佈了業績，首季盈利61億，比去年同期跌82%！現在業績反映到去年油價暴跌後的影響，我猜中海油的業績會更差。但股市是另一回事，A股中石油漲到停板，每股人民幣14.65元，由於盈利大跌，現價P/E不知多少倍 (我沒算過，可能60 -70倍？)藉口是中央要將央企大規模合併重組，中石油和中石化可能合併，兩家公司都否認有此事，即使真有其事，為什麼合併就要股價大升呢？看不到中石油跟中石化合併有什麼協同效應？而且央企越併越大，也不符合中央引進競爭的政策原意。我有點懷疑市場是否已炒到沒有理由的階段，要作些故事出來才能再炒上去？持有油股的人要小心了，外國經營最好，最大的油公司例如埃克森美孚，P/E才11倍，而中國由於油層壓力低，要注水採油，中國的電費又貴，所以中國的原油開採成本相當高，盲目去追是很危險的，歸根到底，價值投資理論是起作用的，就像地心引力永遠存在一樣。

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「漢字的故事：＜水與山 ( 2-13 )＞」。

        「中國當前爭奪國際影響力的急務」

        中國在和平崛起，對外的能源依賴是急迫的，以過去十幾年到世界各地尋找石油和天然氣的供應來源，許多外交活動，經濟援助，都跟此一目標分不開。現在世界大勢和平，中東有美國在維持和平，能源供應過剩，此一憂慮可以暫時放下。

        接下來，關係中國切身利益的就是東海及南海的領土及海權之爭。東海跟日本爭釣魚島，日本是最不想看到中國強大的國家，又有歷史糾葛，所以日本是要小心對付的競爭對手，對日本人寸步不能讓。日本是斤斤計較，得寸進尺的對手，中國在釣魚島問題上的強硬，終於換來了日本人的退讓，雖然日本仍不承認釣魚島主權有爭議，但它同意就海域安全展開對話，默認中國在那裡巡管的現狀。現在已不見到雙方關於此事的抗議，所謂安全主控，大概是在商量雙方的船如何每班巡航，大家不碰頭祇裝作看不到吧！

        南海島礁爭議，中國已佔絕對上風，相信可以駐入。而仍未被它國佔領的島礁已全由中國海軍派人駐守，中國還在南海七個島上大興土木，包括南沙最南端的永暑礁建機場，等中國備署全部完成，就可以跟相鄰國家展開1對1的談判，結果可想而知。南海有豐富資料，中國有能力開發，美國雖發表聲明，警告中國勿欺負弱小鄰國，但美國在南海問題上實際上難有作為，它自己沒有出頭的理由，菲律賓又是扶不起的劉阿斗，在南海上中國現在可以想怎麼做就怎麼做，祇是一切要快，造成既成事實。

        關係中國切身利益的另一件更重大的事，是讓人民幣成為國際流通貨幣，讓外國的基金及中央銀行都願意買入中國國債甚至企業債，到時候中國祇要開動印刷機印央行Note，資金就滾滾而來。現在在重要的國際貨幣中，中國是唯一一種幣值穩定而仍有三、四厘息的貨幣，

美元、歐元、日元，差不多都是零息，所以人民幣受歡迎是可以預期的，此舉可以打破美元獨霸的局面，中國持有的幾萬億美元、歐元國債，也可以獲得對沖，相關利益十分重大。

        中國創設亞洲基建投資銀行，是十分聰明的一招，將來可以盡攬亞洲地區發展國家的大量的基礎設施建設，無論經濟、政治，中國都可能有巨大得益。

        中國要低調，多做少說，盡量不要得罪美國，不要引起周邊國家對中國擴張的疑慮，憑藉巨大財力、人力，二十年後世界處處見到中國的Logo不是奇事。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜水與山 ( 2-12 )＞」。

        昨天恒指升233點，成交1674億。上證指數跌21點，成交9169億。

        昨天匯豐 (0005) 升了3元/股，4.23%，升幅很大。恒指升幅也要拜匯豐升幅所賜，理由是英國天空衛視報導，匯豐正式啟動總部搬回香港的計劃，此事已傳聞很久，相信是真的消息，總部搬回香港稅務上可能有著數，香港的監管可能也友善一些，實在的好處大約祇有最高層的管理人員才知道。市場對一些大企業的改組、併購、遷冊之類的事件，有時可能有相當精確的計算，股價能正確反映出來，大部份情形下祇是憑感覺估算，事件越接近完成，估算越準，股市的飄忽是正常的事。

        港股成交跌了不少，感覺上成交超過2000億，不可能長期持續，每天1000億似乎現實一點，那麼港交所應值多少錢呢？60億P/E似乎估值過了頭。藍籌股中我沒買過港交所，它投資倫敦期交所，市場評價極低，滬港通一來評價又大升，股價跟著每日成交量變動，投機成份極重，不敢買入，也不後悔，股票投資各有所愛，有時道理一大堆，實際上還是跟隨自己的感覺。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜水與山 ( 2-11 )＞」。

        昨天恒指跌106點，成交1918億。上證指數升16點，成交9630億。

        建行 (939)、工行 (3988) 在A股也跌，彼此還有10%左右差價，像這樣的大藍籌為何A – H股仍有差價很難解釋，總之滬港通在運作過程中仍有我們不太明白的阻滯，兩個完全流通的市場是不應有差價的，特別是像大銀行這樣的藍籌股。

        港股又到28000點受阻，是不是阻力重重難以衝破？也沒有以往的經驗，以前港股由少於十家超級造市者舞上舞下的格局正在改變，多了中資大戶和北下資金，股市變動更加變幻。

        匯豐中國採購經理指數跌到49.20，可以說相當差，但現在這些數據差就引起市場憧憬，央行可能降準降息，市場不一定向下。

        外電報導，美聯儲大約六月不會加息，第一次加可能是9月，但無論如何今年內會加，所以聯儲局有些擔心債券基金市場會否出現大規模贖回潮？