Monthly Archives: 三月 2015

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜人和人類 ( 1-15 )＞」。

        昨天恒指升368點，大市成交1408億。上證指數升95點，成交6921億。

        A股狂升，港股成交也熾熱，歐美期指都大升，昨晚晚期已升越25000點。

        中海油 (883) 發表業績，去年盈利升6.6%，沒有時間細讀報告。新聞報導提及去年實現油價94美元/桶，油價去年第四季開始斷崖式下跌，而買油不是買菜，第四季付運的油可能還是高價。中石化業績宣佈時管理層表示對今年第一季業績憂慮，現價布蘭特油跌至55美元/桶，中海油管理層怎麼好像一點不擔憂？減低資本開支當然可以改善現金流，但不能增加利潤。一片樂觀聲中，所有大行都將中海油評級降至「減持」，所以同時宣佈業績，各公司態度是不同的，大多數是報喜不報憂，也有少數是報憂不報喜，內情我們小投資者可能不明白，總之油股避一避為好，真的不知道今年第一、二季度的業績可以壞成什麼樣。

        內銀在A股繼續大升，如工商銀行 (1398)，A股又升4.46%，H股升了2.73%，所以A股溢價更高至8.6%，如果A股瘋狂，投資內銀應可搭一程順風車，P/E依然合理，派息也不錯。

        昨天由上海市場來香港買股的額度超過二十億，也許是「北水」有興趣南流的先兆？

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「漢字的故事 ( 14 )」。

        「德航空難」

        德國之翼航空公司一架A320飛機墜毀，機上144名乘客及6名機上服務人員死亡。經過黑盒子資料分析，空難是人為因素造成的副機師乘機師離開駕駛倉，將駕駛倉門反鎖，一個人在倉內變動飛行程式，蓄意將飛機撞山，可憐149位無辜乘客及服務員陪著他去死。

        大約一年前，馬來西亞航空一架飛機神秘改變航線，飛向南印度洋失蹤，至今沒有找到殘骸，失事原因最初也是推斷正駕駛員有意自殺，帶了一架飛機的無辜乘客為他陪葬，後來找不到飛機，找不到黑盒子，死無對證，當局最後宣佈的調查報告說，正副機師都無可疑，也找不到失事原因。這種說法可以減輕航空公司的責任，減少賠償責任。

        我們知道很多事件都有關聯性，我們甚至可以合理地推斷，馬航事件影響了這次肇事的副機師給他啟發，做出這種邪惡的事。

        世界上有很多精神不正常的人，有的可能純是抑鬱症想自殺，有的是想出名，如果讓這樣的人去做責任重大的事，後果難以想像。譬如一個精神有病的人，如果他有機會去按動發射一枚核導彈，不是可以死幾十萬人，可能掀起一場核大戰嗎？

        將來對工作責任重大的人，例如航機駕駛員，一定會實行精神狀態的甌別。但人的精神狀態是時時會變的，今天健康的人，明天可能不健康了，難以杜絕這方面的漏洞。唯一有效的可能是要為這一類工作設立更複雜的操作程序的控制，不單止飛行倉中要有兩個人，還要有一個中央遙控系統，要變更已核定的程式，一定要獲得中央系統的批准，要變動成一個重要程式，必定要經更多的人，更多的程序核准，將來飛行安全的改進一定會循這個方向進行。

        不過百密一疏，沒有可能有完美的安全程式，我們人類文明社會還是要接受時不時發生的人為災難。從每一次事故吸收教訓，不斷完善機器結構和程式，可以減少災難，不可能完全排除。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事 ( 13 )」。

        昨天恒指跌10點，成交779億。上證指數升9點，成交5093億。

        工行昨天公佈業績，全年賺2759億，增5%，基本符合市場預期，末期息0.2554元，去年派末期息0.2617元，今年微減，減派息總是令股東不高興的，開了一個頭以後會不會再減呢？擔心內銀減派息，倒是猜到了，但微減卻是意料之外。取捨難定了，有大行建議「增持」。中國央行副行長說以後地方債務置換還會進行，所以也無需憂慮中國債務爆煲，全世界的發達國家，除了北歐、瑞士，其它國家無不巨債纏身，用新債養舊債，再壞一些央行印鈔填債，似乎都不成問題。

        中國政府出了新令，允許各地根據各自情形推地或更改土地用途，現在政府不再打壓樓市而是希望地產業再興旺起來，帶動經濟，新的政策應該還會出現。

        日本又有通縮危機，民眾消費跌5%！這是驚人數字，日本老百姓已在「捱窮」了，雖然人民勤奮，又肯緊縮開支，但人口老化，企業機制僵化，提升生產力不容易，美國一旦開始加息，拉闊美元跟歐元及日元的息差，美元極可能再上升。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事 ( 12 )」。

        昨天恒指跌31點，成交832億。上證指數升21點，成交6195億。

        萬洲國際 (0288) 宣佈了第一份上市以來的年度業績，旗下附屬公司「雙匯」(在A股上市) 利潤40億人民幣，升5%，全資附屬的美國Smithfield盈利5.5億美元。萬洲雖然負債沉重 (為收購Smithfield 舉債)，但業績符合預期，董事局認為業務可以保持年增長10%，昨天股價升了0.32元，升幅7.86%。

        中銀業績宣佈後，昨天股價跌1%，不過不失，但期望內銀業績推上股市，可能會落空，但內銀A股都比H股有溢價，像中銀A股每股人民幣4.31元，溢價很大，總是有一種拉力，有利於H股。

        人民幣中間價近來逐日趨強，央行應該沒有讓人民幣貶值的意圖，人民幣匯價平穩就已經有吸引力，因為利息比存美元或港元高很多。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「漢字的故事 ( 11 )」。

        昨天恒指升128點，成交836億。上證指數跌31點，成交6455億。

        中銀昨宣佈業績，去年盈利增1%，好過預期，派息19仙，比去年減少0.6仙，總算減得不多。我是很擔心四大內銀會減派息的，話又說回來既然祇減0.6仙何切又減呢？現價息率大約4厘多一些，不過不失。

        內銀沒有破產的危險，上次地方債一萬億銀行債轉債券置換，祇要還息不必還本金，技術上一點風險沒有了。

        和黃 (0013) 收購英國電訊商O2落實，無線通訊是一個可以放心投資的行業，做成一哥就更加地位穩固，中移動業績宣佈似乎很差，股價基本不受影響，香港的香港電訊S-S也一樣，今年預期盈利再升超過20%，股價波幅雖大，但大勢穩步向上。

        「李光耀逝世」

        新加坡開國元首李光耀享年91歲，在3月23日肺炎病逝。

        李光耀在中國、香港、台灣可謂無人不識，我想第一是因為他是新加坡開國元首，有遠見卓識。第二是因為他是華人身份。如果他不是華人而已，譬如說馬來人，就不會在大中華圈中受到如此矚目。

        李光耀當然很偉大，但新加坡很小，國際影響力也很小，將他神化也有些傳媒炒作的成份。

        李光耀是強烈的優生學的擁護者，他認為人生下來資質就有不同，社會應該由精英來領導，平庸的人祇要聽話即可。優生學早已被科學證明是對的，但在民權高漲的今天，政治上是不正確的，是一個學者都避忌的議題，但李光耀並不掩飾他的立場。

        許多人批評李光耀獨裁，他奉行的是家長式的管治，他是精英中的精英，是精英的慈父，慈父是愛民的，但對子女 (人民) 也是管頭管足，什麼都要管，沒有「民主」可言。在李光耀的管治下，新加坡秩序井然，經濟高速發展，人民教育程度和富足水平，遠超臨近國家，所謂家長式管治也是成功的。

        不過已經過去的成功，不代表將來也能成功。人民教育水平高了，生活富足了，自信心提高了，一定會要求更多民主，而新加坡有30%人口是馬來人和印度人，他們跟主體華人社會的文化習俗、宗教、信仰都不同，內部固有的種種矛盾和衝突，在「強人」離去以後會發生什麼變化？外部強鄰環伺，也有很多變數，新加坡能否真正成為亞洲的「瑞士」？還要拭目以待。