Monthly Archives: 一月 2015

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「迷死人的故事 ( 89 )」。

        「今年外匯市場大勢」

        今年以來外匯市場風高浪急，日元兌美元從兩年前80兌1跌到近日的118兌1，歐元一年中兌美元從1:1.39跌至昨天1:1.10。本月15日瑞士央行宣佈與歐元脫鈎，瑞士法朗一天內升了28%，而脫鈎前一天，瑞士央行還信誓旦旦表示不會脫鈎！資金從歐元流出湧入瑞士，瑞士央行可能不願大量印鈔接歐元 (歐元如大跌瑞士央行可以蝕大錢，貨幣供應太大也會引發其它危機)，所以兩難之下，瑞士央行選擇讓瑞士法朗升值，這是一個現實的例子，貨幣掛鈎有時會掛不住。

        歐洲的經濟不振，通縮威脅很大，讓歐元貶值是有效的調節經濟的手段，現在市場利率已經極低，國庫券孳息跌到歷史低位，所以央行QE不知所為何來？大概推跌歐元才是真正目的，歐洲經濟恐怕受益不大，但肯定利好銀行。

        日本安倍經濟學，政府正在努力推行，祇是加消費稅令經濟雪上加霜，不加又不行，財赤太大，日元貶值及加消費稅，方向是正確的，祇是經濟要重新恢復增長，不知等到何時？

        所以今年的外匯預測，歐元繼續跌，日元繼續跌。

        人民幣有資金外流，但貿易順差依然很大。歐元日元大跌，給人民幣很大壓力，中國央行可能也有讓人民幣貶值一些的意願，但美國仍指人民幣匯率偏低，而人民幣國際化進程仍需較強人民幣，所以人民幣匯率的看法分歧很大，微微 (2 – 3%) 貶值是通行的看法，但中國央行的意圖也是不易猜到。

        「旅行中見到美元霸權」

        去緬甸旅行，酒店商舖都接受美元，如果你取出美元買東西，賣家笑逐顏開，導遊反覆叮囑我們需用緬元時由他代付緬元，我們付給他美元，這在發展中國家是一個普遍現象，甚至去年去俄羅斯，當地人也搶住要美元，背後原因是黑市美元兌換價更高。

        帶我們一行的導遊，專門帶外國團，他能講英語及西班牙語，他告訴我們一個月平均能賺2500美元，他的太太是中學的英語老師，兩人是緬甸的中產階層，他有一個女兒，今年七歲，他要存錢供女兒將來去外國讀書。

        他存錢的方式就是盡量收藏美元現金，然後放在家中穩妥的地方，不敢存入銀行，因為銀行可能靠不住，讓別人知道他有錢更是不好，不能存緬甸元，因為隨時貶值，也沒有其它投資的途徑，唯一的辦法就是存美元現金！

        像他這樣的人在發展中國家真是太多太多了，不知道枕頭下面藏著多少美元？

        美國印出來鈔票，幾乎不花成本，而全世界的人搶著要。美國政府連利息都無需支付，每年多印幾百億都供不應求，但是將真金白銀運回美國。

        中國政府今年將有4%的預算赤字，這實在算不了什麼。央行印鈔票出來就可以填補，因為經濟體積每年增加，對流通貨幣的需求也更大，人民幣現在在香港、台灣、東南亞一帶，許多地方都可流通，祇要信用好，肯定會有很多人收藏，對中國政府來說有巨大的利益。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 88 )」。

        昨天恒指升327點，成交1061億。上證指數升8點，成交4210億。

        歐洲央行終於決定實行大規模QE，每月購債600億歐元，今年三月開始到明年九月，共十八個月，購債10000億，消息一出本已跌到低位的歐元進一步下跌。我將套利交易中借入的歐元轉成日元，當初美元兌歐元1.23時借入，現在用1.1366匯率清還，獲利不錯，歐羅仍可能再跌，但短期跌幅太大，也隨時可以反彈。

        美國的QE可以說很成功，許多人批評央行QE對經濟幫助不大，但08年時如沒有第一輪QE，美國的大銀行恐怕都已破產了，接下來兩輪QE也幫助美國經濟復甦。祇是日本的QE，似乎成效不大，直到安倍上台讓日元大幅貶值，又加大QE，不知能否讓日本重拾活力，如不做QE，不讓日元貶值，經濟恐怕已陷入蕭條。歐洲也走上這條路，祇是歐元區情形更複雜，成員國都有主權，央行買債爭議很大，勞工政策，福利政策積重難返，大行對歐元，日元兩年的前景都看得很淡。

        股市的漲勢終於擴展到移動通訊股，匯豐銀行，由於歐、日、中都在放水，資產價格可能再炒高，買入優質的大藍籌長線來看應該都能回報。

        和黃傳將購入英國移動通訊公司，價值千億賣出中港資產轉去歐洲，無可非議，但現在千億都不算大數目，對香港經濟不會有影響。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「生活情趣」。

        在緬甸旅行離港一個星期，緬甸很多地方上不了網，而行程緊迫，相當累，所以股市隨筆停了一個星期，過去一個星期港股表現不錯。

        昨天恒指升170點，成交996億。上證指數升20點，成交4079億。

        匯豐 (0005) 宣佈了第三季業績，比去年增2%，主席歐智華表示所有業務都有增長，並維持強勁的資產負債表及雄厚資本，匯豐業績比預期差，但也非太差，倫敦股價曾升了3%，昨天在香港升1.8%，匯豐自歐智華掌舵後大刀闊斧整頓改革，現在環球銀行面臨的困難是一樣的，各種因素擠壓了盈利，但銀行業總有機會擴寬存貸息差改善盈利的。

        巴克萊發表了一份萬洲國際的研究報告，指出第四季萬洲國內及美國業務都不錯，現價P/E 8.9倍，而世界一級的大食品企業P/E均在20倍左右，僅記錄在此。

        騰訊 (700) 開始推微信廣告，預期未來收入可觀，這是可以預期的，將來朋友圈中如談論婚嫁，有關婚嫁的廣告就會湧來，如談論買車，汽車廣告就會湧來，不會寂寞。

        中移動4G上客好於預期，股價突破百元，就是聯通近日股價也大升，移動通訊股前景依然看好。

        「旅遊見聞：緬甸」

        在緬甸轉了一圈，昨天凌晨回到香港。緬甸的公路很差，所以全程塔了很多次內陸飛機，為了趕飛機很多次凌晨五時就要起身，所以雖是「自由行」(不跟團)，但也很累。

        緬甸閉塞了很久，而本身祇是一個農業國家，相當落後，現在開始開放，引入外資，真正要發展起來可能仍需漫長時間，制度改變談何容易？國民素質的提高更是漫漫長路，現在回想，在緬甸那麼多天，入住的多是高級酒店，卻沒有見到一個當地的俊男美女，男男女女上身都是皺巴巴的上衣，下身都是一樣的裙，腳上一雙人字拖鞋，一百個本地人，九十九個都穿拖鞋，無論是做搬運的苦力，酒店的服務員，還是上班的教師，職員，都是一雙人字拖鞋，人字拖鞋有那麼神奇，這一次才真正見到。

        緬甸人性格相當溫和，據導遊說，緬甸很少偷盜的事，民情純僕，很多中國人在那邊開店，尤其是珠寶玉石店，很多老闆都是中國人。

        「旅遊見聞：Heho」

        19日晚住在朋友稱為梁山水泊的Myanmar Treasure Resort，酒店房間看起來很漂亮，但房子由單薄的木板及塑膠瓦構成，保暖極差，晚上房間內很冷，蓋很厚的被子，床上有暖水袋供應。

        20日早上又是乘坐摩托艇，越過廣闊的水面，去參觀幾處人造景點，一個是用藕絲紡線的工場，平時我們吃的藕有成語「藕斷絲連」，原來藕的根及承托荷花的枝幹可以抽絲紡線並織成類似綢的紡織品，又參觀了一處緬甸工藝品工場，一處打鐵坊，其間都乘摩托艇穿梭其中，恍然有一種身處威尼斯的感覺。水巷兩側都是木塔的高腳屋 (見附圖)，其中有較漂亮的建築，像我們住的酒店。也有非常破舊的棚屋，從高腳屋離水的高度看，雨季水位升高時可能比現在的水面要高出1.5至2米，現在湖水深大約祇有一、兩呎，極淺極淺，水面上水鳥很多。

        我們還見到漁民捕魚，一隻小船，漁民一個人在船上捕魚。那漁民左腳單腳站在船頭，右手腋下夾住一根槳，右腳纏住槳，用腳划水，左手和右手操作一個小小漁籠捕捉魚，那古怪姿勢令我們這些沒見過的外人感覺簡直匪夷所思，他們的平衡功夫也許高過許多雜技演員，也驚嘆人適應環境生存的本領 (見附圖)。

在水上用木塔的高腳屋 ( 1 )

在水上用木塔的高腳屋 ( 2 )

在水上用木塔的高腳屋 ( 3 )

漁民捕魚的情景

Long Neck People at PA.Daung Tribe

        今天共有兩篇網誌，標題是「生活情趣」及「迷死人的故事 ( 86 )」。

        「旅遊見聞：HEHO」

        19日早晨8:30搭飛機去Heho，Heho機場雲集著許多大大小小旅遊巴士，可以知道這裡是緬甸的重要旅遊景點，遊客多是白人，大部份應是歐洲來的，一圍幾十人，一路上見到很多團。

        第一個旅遊景點是地名PIDAYA的一個山洞。從機場到目的地公路非常之差，巴士開開停停，花了兩個半小時才到，團友都感覺疲累。到了目的地又看到一個收費站，外國人來這裡每人都付10美元，幾乎每個旅遊點都有這樣的收費站。導遊告訴我們山洞裡近萬尊佛像，想像中還以為是像敦煌石窖那樣的地方，到了現場才見到是一處天然山洞，也不是很大，洞中雜亂無章，擺滿了大大小小的佛像，都是信徒自己製作或買回來以後運來此處供奉，有點像某處專製佛像的工場的倉庫，很令人失望。

        午飯以後，搭車去一處船碼頭，乘坐一種尖頭長身的摩托小船，每船坐四個人，小艇發出很大的聲音，在一條窄窄的水巷中飛馳，兩側都是高大的蘆葦。船行大約二十分鐘，進入HEHO LAKE，湖面非常大，一直延展到天邊，小艇依然飛駛，不時經過在捕魚的漁民小船，湖面上水草萋萋，又正是日落時光，景色極美。

        更令人驚奇的是小艇穿越一處滿是漂浮的水草的地方，進入另一片水面，這已經是我們入住酒店的範圍了，遠遠望到一大片黑牆黑瓦的建築，都是一座座用木架支撐在水面上的屋子。此時湖面上有一處崗哨似的小亭，從小亭裡出來持槳的年青人，每個載遊客的小艇上上一個人，引導小艇到主建築群的主碼頭。有朋友說像進入梁山水泊強盜窩的感覺，很奇特的酒店，很美的景色。晚飯在一個大廳裡，全是外國人，包括我們一行，還有懷舊歌在表演。

Heho Lake 日落的景色

從碼頭遠望我們入住的酒店

Heho Lake 的景色