Monthly Archives: 八月 2014

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「雅言與俗語 ( 101 )」。

        昨天恒指升一點，成交813億。上證指數升21點，成交930億。

        德銀發表研究報告，專門談到內房股的負債情形。根據多間內房業績報告，負債/資產比率大約在50 – 70%左右，但問題在於總資產值是估值產生的，可能嚴重高估。還有其它會計方面的問題，據德銀估算，許多內房股的負債/資產比例可能高至2300 – 2800%，如果德銀的分析是客觀的，則內房的問題遠超我們想像。

        民生銀行宣佈了業績，減少了每股派息，我多次提過此一問題，現在果然發生了，其它內銀現在不減，不代表以後也不減，資本充足率不足而又派高息是很不合理的，一旦減息內銀的投資價值將大減，不可不留意這一問題。

        「一國兩制仍存，高度自治Bye Bye？」

        香港回歸時，「一國兩制，高度自治」口號很響，港人，包括我自己也願意相信，十七年以後的今天，似乎一國兩制仍存，但高度自治，很遺憾已不見了。2017年政制改革，中聯辦及北京的港澳辦站在台前，特區高官充其量祇是一個傳聲筒了。

        這一現象在這一屆梁特首當選以後就公開化，表面化了，梁特首當選後的第一件事就是拜會中聯辦，從正門進，正門出，並廣邀記者拍照，報導，背後的含義就是降低特區政府及特區首長的地位，這是中央的既定政策，如特首民望高，香港風平浪靜，則北京管治可能來得慢一點，更低姿態一些，現在的情形，中央當然要站到台前來了。

        昨天新聞，ICAC的人高調調查一些議員，名人，權力的機器已經開動，提醒反建制的人，過了線是要付出代價的，祇希望一國兩制還能繼續下去，當然最終也會漸漸變質的，拭目以待吧！

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 100 )」。

        昨天恒指跌177點，成交804億。上證指數跌14點，成交1093億。

        恒指兩天已跌去300多點，但滬港通10月中下旬就會開通，從現在計起到正式開通祇有一個半月時間，如果股市大幅調整，例如跌10%，很可能打亂了造市者的部署，我想調整應不會太深，到滬港通開通時再創新高。

        內銀陸續公佈業績，都是低雙位數或單位數增長，現在依靠派高息支撐股價，但派息是可以調低的，所以不能看得太樂觀。

        內房股多家在發債，碧桂園還要集資，內房經營資金壓力很大，每家公司真實的內情，其實很難了解，暫時避一避應是上策。

        中聯通宣佈已在四十個大中城市開通4G網絡，手機補貼還在下降，智能手機售價也越來越便宜，營業稅改增值稅對未來數據收入反而有利，所以三家移動通訊商前景都不錯，香港也是三家瓜分市場，電訊5S帶頭加價，所以三家公司前景也都可以看好。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 99 )」。

        昨天恒指跌155點，成交676億。上證指數升2點，成交1041億。

        昨天午後可能人大討論香港政改方案已有消息洩漏出來。據昨天及前天列席會議的香港代表透露出來的消息，似乎人大會拍板，完全不理會「佔中派」提出的訴求，「佔中」似乎一定會發生，祇是不知聲勢有多大？北京的消息，普選特首的方案，關乎香港治權，中央一定會牢牢握住，不會退讓。「一國兩制」是中央如何來管治香港，給多少自治權是中央決定的，中央跟香港所謂民主派可以有溝通對話，但絕不是談判，形勢很清楚，我在Blog中早已提及，別的議題都可與中央談，但要分享管治權就越過了底線，唯有希望「佔中」不引發嚴重的後果吧！

        昨天跟銀行的朋友午膳，說起近年來銀行經營困難，但朋友有一句話極有啟發性。他說所有銀行都面臨同樣難題，但並沒有新的大銀行冒出來，所有成本上升，罰款，撇賬這些困難一一渡過之後，羊毛出在羊身上，銀行的息差或收費一定會上升，迎來一個新的盈利上升期，朋友的話很有道理，最大的銀行調整及整合最好的銀行首先得益，無論新經濟，新科技如何發達，傳統的銀行服務仍是必不可少！！！

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 98 )」。

        昨天恒指跌92點，成交645億。上證指數跌22點，成交1341億。

        最近國內發佈國企老總 (高管) 薪酬新規定，年薪一律不准超過60萬，即月薪5萬元。早幾年就聽朋友說過，國內做市長，省長年薪才幾十萬，但國企高管年薪幾百萬，這些人的幹部級別可能還低過市長，省長，引發黨內高級幹部心理不平衡，問題是國企高管的工資就這樣一低，規定就降下來了嗎？會不會引發更多貪污？

        國內又出台了「廣告法」，明星沒有親身試用產品，不能做代言人，這樣粗疏的說法，也算立法嗎？廣東又有六不准，不准在央企改革中謀私利，也算立法嗎？從以上幾例可見國內現在「長官意志」再現，少見了科學管理，真是老毛病不會改。

        最近多家內房股宣佈業績，盈利都大幅下跌，樓市體積大，積存問題多，不是解禁限購就可以解決的，可能下半年跟明年情形會更差。

        有研究指美國國債2年期跟10年孳息率收窄，1975年以來出現八次，其中七次都引發股市下跌，提醒投資者注意，孳息曲線的變化，跟股市有很大關聯度，這一現象早已被人發現，祇是沒有理論來說明。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Tommy及Terry」及「雅言與俗語 ( 97 )」。

        昨天恒指升54點，成交634億。上證指數跌12點，成交1345億。

        股市仍是高位運行的格局，似乎也沒有再大幅上升的動力。

        最近關於政改普選的爭拗漸漸白熱化，看報紙報導，中央態度強硬，民主派及佔中三子跟中聯辦溝通之後似乎都怒氣沖沖，「佔中」已是指日可數，除非最後出現喜劇性的變局，我相信股市已將「佔中」因素考慮在內，問題是最後是怎麼樣的形勢無人可知，如出現和解的結果，股市可能還會升一下，如果上街人數眾多，警察疲於奔命，則股市可能下跌，我昨天繼續減持，無論如何有資金在手要買回是容易的。

        現在西方國家中英國情形最好，美國也不錯，日本在努力掙扎，情形不太樂觀，歐洲最差，歐羅兌美元已貶了不少，但各「豬國」其實跟發生歐債危機時沒有什麼進步，靠歐洲央行頂住，又在發債了，歐洲央行一直在口頭干預，希望推低歐元，又說要大做QE，前一段時間香港銀行不少都推薦客戶買歐元債，由於匯率風險，投資的人大概要吃眼前虧了，歐元跟日元走低，可能會有一段時間。