Monthly Archives: 六月 2014

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 39 )」。

        昨天恒指跌97點，成交491億。上證指數跌19點，成交709億。

        有研究報告指中國全國的公司債務總額達14.3萬億美元，已超越美國全國的公司債14.1萬億，這些數據的準確度存疑，但也反映了中國國內債務規模驚人。

        央行又批准重慶商業銀行降RRR 0.5%，現在的國策是適度放鬆銀根，不再是收緊，已經變得很清晰。

        中國神華煤業公佈五月份銷量3800萬噸，比去年同期降13.1%，國內要搞環保，治理霧霾，新建電廠會多用天然氣及核電，加上進口煤價低，國內的煤礦業受到很大壓力，開採成本高的礦遲早要關。

        前天A股的升幅，昨天一天就跌掉了，十個牛皮九個淡，傳統智慧是經驗的結晶。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 38 )」。

        昨天恒指跌19點，成交478億。上證指數升15點，成交800億。

        中國央行「定向寬鬆」允許交通及民生銀行等中小銀行降RRR，算是很大的好消息。此外李克強總理訪英前夕在泰晤士報發表署名文章，說到中國經濟，他認為GDP增7.5%不成問題，出了這麼兩個大好消息，仍祇能刺激A股微升。

        又爆出一條新聞，中原地產在國內幫地產商賣樓，有三十億應收佣金迄今收不到，當然被市場演釋成內房地發展商銀根十分緊拙，發展商如果資金鏈斷裂，可以影響全國經濟，不知會不會成為下一次跌市的藉口？

        此外伊拉克和利比亞油產可能受影響，有大行預測油價可能升至150美元/桶，引發全球經濟危機，總之是有人在發掘利淡的藉口。

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「雅言與俗語 ( 37 )」。

        「伊拉克局勢」

        伊拉克本來是天下三分，北方是庫爾德人，中部是遜尼派地盤，南方是什葉派。經過了多年血拚，也漸漸形成比較確定的勢力範圍，局面較為平靜，現在卻又殺出一個聖戰組織，聲勢浩大，似乎想要攻下巴格達。而北部庫爾德的石油產區也受威脅，但庫爾德人的武裝仍是守住了石油設施。

        新的聖戰組織，其實很像阿富汗的塔利班，核心人物是遜尼派的原教旨人物，他們趁敘利亞亂局在敘利亞達立了地盤，現在擴大勢力攻入伊拉克。

        伊拉克是一個部族和教派異常複雜的地方，各自都有武裝，甚至一個部族裡或教派裡還分成多個不同的武裝團伙。哪一個團伙裡出了一個「能人」，該個團伙就可能急速壯大，這次冒出來的聖戰組織，就有一個文武兼備，手段毒辣的領袖人物，但這樣的武裝團伙很快就會受到其它武裝團伙聯合起來對抗它，而且巴格達畢竟還有一個中央政府受到美國支持。我不太相信這個聖戰組織能攻入並佔領巴格達，就是北部庫爾德人區，有外來勢力，也會拚命抵抗，外來的強龍終究難敵本地的地頭蛇。

        伊拉克是這麼一個亂糟糟的地方，美國想去管，改造伊斯蘭，讓它走向民主化，結果是死了上萬人，花了幾千億，無功而返。

        世界上伊伊拉克這樣的國家很多，小小巴勒斯坦，就分成兩大派，兩大派之下又分成幾十派不同的團伙，「總統」都不知道下面的人在做什麼。

        非洲一些大國，像尼日利亞也是這樣，至於索馬里這樣地方，有槍就是王，每天殺來殺去，城頭天天換大王旗，國家一盤散沙，無法律，無秩序，沒有前途，沒有制度的重建，外來的幫助是沒有用的，而制度重建談何容易？

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Ken」及「雅言與俗語 ( 36 )」。

        昨天恒指升144點，成交507億。上證指數升19點，成交825億。

        隔夜道指跌了100多點，港股低開，但接著就跟著A股上升而上升，A股對港股的影響力現在已大於美股對港股的影響，A股上升是因為5月份大陸的經濟數據不錯，可能5月份的GDP增速達到7.5 – 7.6%。

        大摩發表對內銀的評估報告，一線的大行大摩建議都是「增持」，二線的內銀意見是「持有」，可能超級大戶手中仍有內銀股要派出來。

        同時又有多家大行指出內地房地產業隱憂重重，不會在短時間內輕易解決。下一波跌浪不知用何藉口開始？

        美股歐股都在高位徘徊，向下調整的機會很大，散戶小心，「持盈保泰」為上著。

        Ken：謝謝6月13日留言。

        Reits是講明盈利全部用來派息，投資者是因息高而投資的。在銀行存款利息極低時 (像現在的情況)，當然會受到歡迎，但如銀行加息 (聯儲局加息或國債利息上升)，其它固定收益投資 (例如存入銀行或買債券)，收益上升，Reits派出的利息就不那麼吸引。

        另一原因是Reits揸住的資產可能運用了銀行信貸，或已某種形式借了錢，利息上升開支自然上升，盈利受影響。

        此問題可以簡單地如上面解釋來理解，不同的Reits則要根據具體情形來分析。

        與你商榷。

                                                                祝

                        好！

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 35 )」。

        昨天恒指跌82點，成交484億。上證指數跌3點，成交693億。

        中移動 (941) 首季ARPU由去年第四季68元跌至62元，中移動解釋由於低端用戶增加以及一機多卡的使用者增多，令ARPU下跌，所以現在ARPU下跌並不表示中移動整體收益下跌。此外隨著技術進步，電訊公司的每次通訊成本不斷下跌，ARPU下跌也不表示毛利下跌，無線通訊公司的經營我們外行人不容易明白，我觀察學習了幾年都說不清楚，但相信不會發生4G寬頻通訊網絡使用量很少的情形，有專利的公司盈利總是有保障的。

        歐洲央行對銀行存在央行的錢徵收負利率，這在世界上是首次，央行意圖是逼使銀行積極一些將錢貸出去，但並不表示商業銀行一定會這麼做，市場現在沒有方向，但好消息似乎都已消化，十個牛皮九個淡，傳統智慧是有道理的，觀察一段時間就會知道了。