Monthly Archives: 二月 2014

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「物種起源 ( 89 )」。

        昨天恒指升214點，成交625億。上證指數升11點，成交678億。

        昨天A股假日後啟市，先跌後回穩，A股春節假日期間，美股及港股都大跌，普遍預期A股開市會跌，A股比預期中為強 (？)，當然我們仍不知道下星期A股會如何走。

        新興市場貨幣大跌，人民幣受影響極輕微。現在看起來出口強勁有龐大貿易順差的新興國家，經濟與貨幣問題不大，因為歐美復甦對它們經濟有利，而進出口有逆差，政府有赤字的新興國家問題可能比較嚴重。

        Citibank報告至2月5日的一週裡，在美國市場有240億美元從股市流至債市，而從新興市場撤資已延續15週。

        美國1月份非農就業增加113000份，比預期180000為少，但職位仍是增加，而失業率跌至6.6%，08年以來最低。

        金管局主席陳德霖說08年金融海嘯時回流香港的大量資金 (超過1000億美元) 泊在香港銀行體系，有可能會流走，屆時銀行同業拆息就會升高，那是以前從未見過的事，超巨額的資金不投資，甚至不貪息，留在香港銀行體系中，這是香港隔夜拆息低企的原因，外圍經濟環境正常了，美國國債孳息達三厘，這些資金應該漸漸會流走，所以以Hibor計息的貸款，利息可能很快會上升。

        澳洲央行本來是鼓吹弱澳元，公開說澳元兌美元應為0.85：1，最近似乎漸改口風，澳元太弱進口通賬會上升，澳洲儲備局可能要關心通脹，如果加息，澳元未必跌到那麼低。

        我曾在Blog中寫過不至一次，在上世紀90年代中至2003年之間，中國大陸曾發生了一場影響深遠的大變革，就是將地方國營的企業 (省一級以下直至當時所謂的集體所有制企業) 「轉制」，將股份轉讓給私人，大多數情形下是將股權轉給本廠的管理人員及職工，也有少數由第三者私人身份收購。這一場大變革靜悄悄地進行，外界都不關注，很多人甚至完全不知道發生了這樣的事，但是這一變革是近二十年中國經濟快速發展的一個極重要推動力。

        公司所有權在國家手上，下面做事的人「做也三十六，不做也三十六」，大家偷懶，佔公家便宜，有利潤就用福利的形式私分，有權的管理人員就私設「小金庫」，吃喝玩樂都公費報銷。私有化以後管理人員希望自己可以分紅，下面工人也期望分紅，稀奇古怪，私佔公產的做法絕跡了，「小金庫」也不敢留了，許多多年不交稅的企業在私有化以後開始繳稅，經營人員開始重視企業經營的效率，開始考慮市場競爭。

        今年過年，一位大陸朋友特意來港向我拜年，我們是老朋友了，他就是當年「轉制」的受益者。

        2000年他們所屬工廠搞「轉制」，那是一家當年資產數千萬的中型化工企業，我朋友是廠長，經過一輪「資產剝離」與「重估」，整個廠的價值定為1000萬，那是極度極度低估的一個價值，以此為基礎，將股份分給員工，作為廠長他得到最大一份約7%，其它級別較低的比例少一些，就是小工，也分到價值幾千元的股份。

        當時認購股的錢，都是個人身份將股票抵押給銀行，認購人一分錢也不需拿出來，當時的工廠管理者及工人，實際上也拿不出錢來。

        這一場靜悄悄的改革，是後來二十年中國經濟強勁增長的一個重要原因，管理者為自己利益考慮，開始追求效益，朋友所在的工廠改制前十幾年都是虧損，從不繳稅，改制後第二年就開始繳稅給國家，去年營業利潤是三千多萬！

        二十年後問題也發生了，當年分到股票的職工，許多都己退休，就是我的朋友，也要從廠長職位退下來，新進的職工及管理人員在漸漸接班，卻沒有股份，這是普遍存在的一個問題，不知政府如何解決？

「第六章：自然選擇學說的難點與異議」

        ＜原始的眼睛是感光細胞 ( 1 )＞

        進化論的反對者認為，像眼睛這樣複雜的精密完善的器官，難道也是自然選擇形成的嗎？答案應該是肯定的。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「物種起源 ( 88 )」。

        昨天恒指升154點，成交584億。

        寫本文時見到美國道指升了150餘點，當然反彈以後仍可能再下跌，但市場上沒有危機的氣氛。美國GDP增速不錯，首次申領失業救濟金人數下跌，又有聯儲局委員出來說話認為應加速退市，美國經濟復甦勢頭依然不錯。

        很同意Shadow Yau的意見，恒指一年內至少有兩次超過10%的波幅，如能抓住就很不錯了，因為市況優化自己的投資組合也對，我本來揸中電很多，但中電經營不理想，澳洲的發電及輸電業務說了幾年都沒做到，跟政府的專利協議還有五年就到期，在現在民粹主義高漲的情緒下，續約不可能有更好的條件，所以我分批慢慢沽出中電轉揸匯豐，大約三分一的資金揸債券，三分一揸業務穩定有高息的大藍籌，三分一炒市場波幅，全部是內銀龍頭股，希望今年內能有更好成績。

「第六章：自然選擇學說的難點與異議」

        ＜物種的習性和構造高度一致 ( 2 )＞……續上

        也有不少習性已變，但構造未變的例子。例如高地鵝，牠有蹼但不會游泳。

   這些構造和習性上的適應，改變或一致或不一致的情形，並非像有些人所說，是出於造物主的喜好，用一種模式去找替另一種模式，真正的意義是生存鬥爭和自然選擇的結果，造成了今日的世界。…… (完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「物種起源 ( 87 )」。

        昨天恒指跌128點，成交654億。

        美股週二小幅反彈，恒指昨天開市升100多點，最後倒跌，不過一、二百點的上落沒有什麼啟示。

        港股現在波幅很大，像澳門熱炒的銀娛，像中國平安，今年以來 (才不到40天) 都跌了30%和20%，就是內銀股也有近20%跌幅，散戶如果升的時候去跟，很少能夠及時沽清貨，高位套住，低位驚怕下出貨不在少數，如果揸住的是大藍籌，現價已輸了一大截也無需出貨，不如揸多兩、三個月，這就是不做孖展，揸大藍籌的好處了，沒有時間限止，沒有套現的壓力，大藍籌，特別是息率不錯的股份，長期持貨也無所謂。

        美國的經濟數據其實不差，祇是股市已在高位運行幾個月也需要調整，全世界的股市運行的大道理都是一樣的，股市要有波幅，超級大戶才能從中獲利，祇是美股市值大，基金多 (大戶多)，股市波幅通常比港股要小。

        聯想又有大動作收購，兩天內市值跌去20%，這次向Google收購摩托羅拉移動通訊業務，其中包含部份聯想發行新股，並非全部現金，而且有Google入股聯想的睱想。我沒有投資過聯想，祇是認為它的業務並非真正的高科技，而且波幅太大。

「第六章：自然選擇學說的難點與異議」

        ＜物種的習性和構造高度一致 ( 1 )＞

        物種的習性和它們的構造功能是高度一致的。到底是習性改變引起構造改變還是構造改變引起習性改變，可能較不重要，它們大致在大自然環境中同時發生，互相影響。

        有時物種會發生一些習性的異常變化，例如普通的啄木鳥，都是啄開樹皮，吃樹皮下的昆蟲。但北美有一種啄木鳥卻吃樹上的果實，北美還有啄木鳥吃飛行中的昆蟲，拉布拉塔平原上由於沒有樹，啄木鳥的巢做在河岸邊，不同習性的啄木鳥，在構造上有微小的不同的差異，它們的構造和習性是一致的，發展出適合生存環境的構造。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「物種起源 ( 86 )」。

        昨天恒指跌638點，成交757億。

        香港春節假期，上週五跟本週一，道指大跌400多點。昨天港股跟隨美股補回跌市，美股升香港無份跟，跌市卻要跟，外圍的形勢非常配合，香港的大戶順勢推低大市震倉，成交額757億可以說很大，誰在賣貨誰在買貨呢？答案是大戶表面上拋空，推低股市，另一隻手卻在密密吸貨，散戶是淨的沽方，財富轉移的遊戲從不間斷。

        美聯儲議息會議又每月減少100億買債，專家預測美國國庫券孳息會升 (最大買家減少買入)，理論上是對的，但實際情形美國長債孳息下跌，因為避險情緒增加，資金流向國債。

        美聯儲減QE的公開的目標是通脹及失業率，實際上美聯儲密切注意長債孳息，祇有長債孳息不尋常地上升，才可能令聯儲局放慢退市步伐，長債孳息不升，美國應該沒有危機。

        昨天恒指成份股一片紅色，祇有中電，電能逆市上升 (恒隆地產微升0.1元)。

        恒指在此水平散戶不應害怕，反而是入市良機，意見僅供朋友們參考。

「第六章：自然選擇學說的難點與異議」

        ＜特殊習性經逐級過渡而來 ( 3 )＞……續上

        鳥的形成也是相同的，雖然各級翅膀不一定是各級構造中最好的結果，但對使用者而言是高度有用而且有效的。

        在生存鬥爭中，翅膀從完全沒有用處，如幾維鳥，到用來擊水，如大頭鴨，或在水中當鰭使用，如企鵝，當風蓬如鴕鳥，一級一級地演化進步。

        能從水中躍出而在空中滑翔的飛魚，牠的鰭通過經常使用拍擊而稍稍上升，到能旋轉，到能滑翔，經過很多過渡階段，說不定牠將來能演變成能飛行的什麼新品種的生物。

        假如果真如此，怎能想像牠們的祖先原先生活在水中，拍擊滑翔僅僅是為了逃避海洋中其它魚類的吞食？…… (完)

        今天共有三篇網誌，標題是「關心時事」，「生活情趣」及「物種起源 ( 85 )」。

        「香港【中產】有幾多？」

        有調查報告，香港擁有可動產 (存款，債券，股票) 100萬美元以上的人，有16萬人？ (數字可能不準確)，不能說香港沒有中產，甚至應該說香港富人很多，可是香港生活費用極高，特別是房租極高，100萬美元資產相當於港幣776萬，以年息5厘計，那位百萬富翁每年收息大約40萬港元，如果他自己沒有樓，租一個市區1000呎的樓大約不夠，祇能租較小單位，譬如500呎的樓，生活質素當然稱不上「豪」了。

        如果年青兩夫婦專業人士，兩人月入6萬至8萬，如果有一個小孩上幼稚園，每月要花一萬，再請一個傭工，每月5500元，如果自己沒有樓，大概也祇能租住500呎的樓，而且永遠沒有希望自己置業。

        所以在香港，貧富要看你持有幾層樓？有一層樓的，又有每月收入，大概生活無憂，有三層樓的 (全部付清)，一層自住，兩層收租，大概才可以算進入富裕階層。

        在香港，如果年紀大了，沒有收入，有定存百萬美元，必定要為生活擔憂，政府很關心N無人士，但年老而薄有資產，年青而無自己擁有物業的人，他們心中徬徨或感到前途艱難的人，其實不在少數有誰關懷呢？