Monthly Archives: 九月 2013

        「印度有前途嗎？」

        前幾年印度的經濟每年有6 – 8%的增長，被捧為金磚四國的一員，它又擴海軍，又擴空軍，跟越南聯手，開發西沙群島的石油，一時之間似乎又是一個大國堀起。不過我一直持懷疑態度，看到新聞片中它的鐵路系統破舊不堪，車頂上都坐滿了人，強盛國家會是這個模樣嗎？

        昨天跟朋友聚會，其間有常去印度出差，了解印度的朋友，我向他請教，印度會否成為高速成長的新興國家，朋友卻拚命搖頭，連說「不可能，不可能」。

        他告訴我，印度的基建是極差極差，鐵路線不成網，沒有新線在建，舊的鐵路維修極差，公路也落後，就算大城市間有公路，規格，標準也低，而且質量很差，維修很差。

        政府行政效率低，貪污嚴重。

        更麻煩的是：印度有很多不同的種族，都有自己的語言，單是正式承認的官方語言就有22種。在歐洲殖民主義者來印度前，印度是四分五裂的，英國人最初通過東印度公司經營印度，控制了印度全境，後來東印度公司將政治權力交給了英國政府，現在的印度有13個邦，像我們中國的省，但每省的種族，語言，文化，都是不同的，在13個邦的下面，有700來個土王王國，是國中之國，由於歷史原因，邦和土王，都享有很高的自治權。

        印度還有宗教的問題，印度教，耆那教，錫克教及伊斯蘭教，教內有派，彼此衝突鬥爭。

        所以中央政府其實權力有限，要建一條公路收地，大概談三十年都不會有一個結果，所以照朋友的話，「全世界都現代化了，都輪不到印度！」

        朋友又告訴我印度大部份民眾的赤貧慘況，聽了以後我想，我們大約無需擔心印度跟我們中國競爭吧？

        今天的印度如要用四個字來形容，大概「一盤散沙」是最確切的字眼。

        在美國有很多聰明才能出眾的印度裔人，但印度本身的國情如此，沒有改革的希望。

「第七章：馭人博奕術 – 心照不宣的處世規則」

        ＜與虎謀皮的招數 ( 2 )＞

        「與虎謀皮」祇能用機智和強迫的手段才能成功，清朝康熙皇帝八歲繼承帝位，順治皇帝臨終前任命四位顧命大臣輔助幼主，他們是索尼，蘇克薩克，遏必隆和鰲拜。

        康熙六年才十四歲開始親政，當時索尼已死，遏必隆明哲保身，大權落在鰲拜手中，他結黨營私，專權自傲，年輕皇帝也不在他眼中，康熙表面上尊崇他，還提拔他的官位，暗中卻在朝庭中揀選忠貞之士，形成自己的勢力。

        康熙還在宮內挑選勇士，練習搏擊，摔交，號稱善扑營，做自己的衛隊，鰲拜並不注意，認為是少年皇帝的遊戲。康熙卻在一天突然召見鰲拜進宮，支使開他的衛士，召見鰲拜的太監將鰲拜引入康熙訓練好的勇士的埋伏圈，鰲拜武功再好，也鬥不過眾多勇士，束手被擒。康熙立刻公佈了鰲拜的二十大罪狀，出動善扑營抓住鰲拜同黨，十四歲的年輕皇帝一舉剷除了心腹之患，從此大權復歸朝庭。

        康熙皇帝是中國歷史上少見的英明和愛民的皇帝，他鞏固了清皇朝，並開彊闢土，造成中國今日的版圖。…… (完)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim及Chan」及「博奕心計 ( 38 )」。

        昨天恒指跌193點，成交577億。上證指數跌14點，成交1433億。

        市場傳言，中國證監會召開券商閉門會議，商討IPO規則的改進，有可能第四季要重啟IPO。A股中止新IPO已超過1年，不可能永不開啟IPO。郭樹清走了以後再也沒有整頓IPO的消息，證監查賬等等是不是法定的長期措施，現時也不清楚。要挽回市場對IPO極負面的看法，不是容易的事，真正要重啟IPO，A股難免調整。

        中國的內銀大行，也先後宣佈了上調存款利率10% (法定最大升幅)，如果貸款利率不能同步上調 (應該是不能)，則息差要大幅收窄，二季度內銀股已多見單位數盈利升幅，恐怕第三季度會更差，內銀再也不是「暴利」行業 (溫家寶語)，祇是內銀在享有「暴利」時，股價也不見出色。

        中移動新上客量1160萬人，比聯通和中電訊兩家加起來還要多，市佔率已超60%，它在無線通訊市場地位更強，三家公司都減少新手機補貼，競爭放緩了，其實另兩家也沒有本錢割喉爭客，中國的移動電話市場三家都會有不錯盈利。

        Gerald Yim, Chan：謝謝兩位留言。

        經驗告訴我們，股市總是不停在波動的。以恒指來說，一個波幅的上下差經常在10 – 15%之間，道指的波幅比較小一些，大約5-10%之間。我們都知道這是超級大戶亦即造市者在操控的結果，在正常惰形下，隨著生產率的提升，整個社會財富在增加，所以股票指數的宏觀大方向永遠是向上的，也就是說下一次的浪頂很可能比這一次的略高。

        現在道指接近歷史高位，港股也接近今年高位，未見特別利好的消息，股市向下調整的機會很大，大膽一點可以說恒指年底時21000點 (匯豐的預測)，即下跌2300點。

        宏觀的看，由於各國央行做QE做了五年，資產價格都被推高，一旦形勢逆轉，理論上資產價格都應該跌，資金流向無風險國債市場，當然央行會謹慎操作，避免發生這樣的情形，但QE不能永遠做下去，QE時間越久，經濟扭曲得越厲害。

        李先生說未來可能有前所未見的困難，也可能他也考慮到政治風險，也是有道理的，確實存在的。

        太遠的事，太宏觀的事也不用我們小市民太操心。聯儲局九月不退市，很難在短期內 (例如三個月內) 退市，除非未來三個月內就業及房屋數據特別好，否則也難打倒昨日的自我，所以很可能直到年底美國都不退市。

        我們祇要擔心未來幾個月港股走勢就行了，由於港股已在高位，下行的機會很大，外圍有突發的好消息，都改變不了這個趨勢，到恒指真的跌至21000點，又可以考慮分段買入港股。

        意見供商榷。

                                                                祝

                        好！

「第七章：馭人博奕術 – 心照不宣的處世規則」

        ＜與虎謀皮的招數 ( 1 )＞

        成語說：「與虎謀皮」，意思是不要去做做不到的事，徒勞無功而已。這句話的出典，是春秋時魯國的國君，想跟朝庭中官員商議，是否讚同讓孔丘 (孔子) 出來做官，魯國國君第一個諮詢的是賢人左丘明，左丘明說國君啊！孔丘是當今公認的聖人，請他出來朝庭做官，其它人不是沒有地方站了嗎？跟做官的人去商量，請孔丘出來做官，不是「與虎謀皮」嗎？

        這句話多用於與惡人或自私的人商量，要他犧牲自己利益，是辦不到的。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 37 )」。

        昨天恒指跌131點，成交440億。上證指數升29點，成交1215億。

        昨天因颱風關係，下午開市，祇是半日市。上週五道指跌185點，香港幾隻大藍籌在紐約的ADR價，折算成恒指要跌200 – 250點。A股表現不錯，最後恒指跌幅也收窄。

        昨天電話裡跟幾位銀行界的朋友討論聯儲局不退市的消息，大家不約而同都認為是在開會當時各位委員激辯，最後表決是不退市，也就是說現在聯儲局中鴿派得勢，如果在開會前聯儲局委員已有共識不退市，沒有理由不向市場放出一點風聲，下次公佈會議記錄時可知內情。不過公佈出來的會議記錄是經過審議的，究竟實情如何可能要多年以後才會透露出來。

        德國大選，默克爾又勝出，這位女士不簡單。這幾年歐債危機，德國不免要付出一些，如果選民多是牛頭角順嫂，默克爾一定下台，德國選舉也反映出德國選民的質素和成熟。

        現在美國減QE及德國大選兩關已過，發達國家，包括日本，經濟都在復甦中，前景可以看高一線，但股市永遠是上落的，恒指已在高位，短線難說，看遠一點，例如一個月以上，下跌的機會遠遠大於再升的機會。

「第六章：歷史中的博奕術－穿越心計的魔仗」

        ＜識人與失人 – 劉邦與項羽的江山爭霸戰 ( 4 )＞

        反觀項羽，自視勇力，不注重網羅人才謀士。有一位謀士，歷史上也很有名，叫范增，聽聞項羽是位豪傑，去投奔他，范增當時年已七十，想在亂世中建功立業。范增在多次戰役中獻計，也獲項羽重視，尊稱他為「亞父」，但在重大問題上項羽優柔寡斷，一件是鴻門宴上，范增勸項羽殺劉邦，項羽下不了決斷，讓劉邦逃脫了。另一次是項羽大軍攻下咸陽，范增勸他籠絡民心，留駐咸陽，以成帝業，但項羽要堅持要返回江東 (徐州) 炫耀自己的成功，聳容士兵在咸陽搶掠，火燒阿房宮，「載財物婦女東歸」，項羽從此大失民心，也失去了一統中國做皇帝的機會，最後被劉邦擊破，兵敗自刎。…… (完)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「博奕心計 ( 36 )」。

        週五道指跌了185點，華爾街的專家都在抱怨聯儲局誤導了市場，聯儲局希望增加政策透明度，希望它的重大政策決定是市場可以預測的，這一次卻做得如此失敗！市場是根據對聯儲局政策的猜測而採取行動的，一聲不退市引發貨幣，商品，股市，利息大幅波動，大概損失的人不在少數，而聯儲局因此喪失信用。我們不知道究竟發生什麼事，祇能估計原訂的溫和減QE的方案，在開會時被否定，那麼貝南克本人也成了鷹派了，他駕御不了聯儲局。

        共和黨已提出方案，暫時增加聯邦撥款，但要求停止向醫保計劃撥款，國會上兩黨爭拗正式打響。

        暫不減QE的亢奮剛過去，立刻又帶來何時退市的不明朗。

        股市前途不可樂觀。

        「願諒他人，解脫自己」

        上週某一天，我Call了一架的士過九龍，上車以後看到是一位女司機，年紀也不輕了。我一上車，她就告訴我她雖是香港車，但交更在九龍，雖然在這個時候回九龍太早一點，少做兩轉生意，但也無所謂啦！我當然謝謝她，並說了一句：「做的士司機很辛苦」。那位女士告訴我她每週祇開工三天，那架車也是她自己的，賺多賺少無所謂，夠吃夠用可以了。

        我沒有作聲，不知說什麼好。

        此時這位女司機開動了車，開始滔滔不絕說起她自己的故事。她說她的父親就是的士司機！她自己不到二十歲就開始揸的士，本來擁有三架的士，可惜嫁了個老公是個爛賭鬼，生了兩個兒子，從來沒給過家用，反要向家裡要錢，忍無可忍之下，終於離了婚，孩子也歸她撫養，其後又嫁了個男人，誰知道又是一個爛賭鬼，忍了幾年，祇能狠心離婚，為了替男人還賭債，為了養大兩個孩子她陸續賣掉了兩個車牌，而自己揸了四十年車，孩子長大了，都在美國成家，但都不養她，至今她仍要自己揸車謀生。

        那位女司機接著說她以前常心中怨憤，恨兩個前老公，又恨兩個兒子，自己一世辛勞，並無半絲回報，總是自怨自艾，心中苦楚。

        直到兩年前，遇到一位長老，她昄依了佛門，她告訴我，從此以後她想通了，兩個前老公沒有錯，是她前世欠他們的，今世應曾還的，所以她原諒了他們，兩個兒子那麼辛苦地揍大他們，也是前世欠他們的！如果他們寄一點錢來，她不會說不要，不寄來也無所謂，自己也能生活。

        她說想開以後心境開朗，快樂很多，吃到好吃的東西，看到好看的戲，就會感謝佛菩薩賜給的恩典。

        她現在每月供奉給那所佛教道場幾千元。

        這就是宗教的力量，下車時我付了500元，對她說不必找了，有多替我在菩薩面前做些功德吧！也是一段很奇特的遭遇。

「第六章：歷史中的博奕術－穿越心計的魔仗」

        ＜識人與失人 – 劉邦與項羽的江山爭霸戰 ( 3 )＞

        劉邦是沛縣地方一個小官，沒有讀過什麼書，但他天性聰明，能說會道，秦末天下大亂，他也集合了一幫兄弟跟隨他，他本不重視讀書人，祇重視網羅勇猛能戰的兄弟。一天他在軍中洗腳，軍士前來傳報，說門外有一位儒士求見，劉邦告訴傳令對來人說現在是亂世，讀書人沒有用，不想見來人，想不到來人卻一直闖了進來，來到劉邦面前，質問劉邦：「你為什麼這麼輕視讀書人？」劉邦答道：「天下要從馬上得之，讀書人有什麼用？」來人答道：「天下可以從馬上得之，也可以在馬上治理嗎？」聽了這一句，劉邦深受觸動，站起來向這位書生陪體道歉，並請他上坐，向他討教治國平天下的大道理，來人的遠見灼見深深令劉邦感動，並從此重用這人，這人就是史上著名的張良。…… (待續)