Daily Archives: 2013 年 9 月 25 日

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim及Chan」及「博奕心計 ( 38 )」。

        昨天恒指跌193點，成交577億。上證指數跌14點，成交1433億。

        市場傳言，中國證監會召開券商閉門會議，商討IPO規則的改進，有可能第四季要重啟IPO。A股中止新IPO已超過1年，不可能永不開啟IPO。郭樹清走了以後再也沒有整頓IPO的消息，證監查賬等等是不是法定的長期措施，現時也不清楚。要挽回市場對IPO極負面的看法，不是容易的事，真正要重啟IPO，A股難免調整。

        中國的內銀大行，也先後宣佈了上調存款利率10% (法定最大升幅)，如果貸款利率不能同步上調 (應該是不能)，則息差要大幅收窄，二季度內銀股已多見單位數盈利升幅，恐怕第三季度會更差，內銀再也不是「暴利」行業 (溫家寶語)，祇是內銀在享有「暴利」時，股價也不見出色。

        中移動新上客量1160萬人，比聯通和中電訊兩家加起來還要多，市佔率已超60%，它在無線通訊市場地位更強，三家公司都減少新手機補貼，競爭放緩了，其實另兩家也沒有本錢割喉爭客，中國的移動電話市場三家都會有不錯盈利。

        Gerald Yim, Chan：謝謝兩位留言。

        經驗告訴我們，股市總是不停在波動的。以恒指來說，一個波幅的上下差經常在10 – 15%之間，道指的波幅比較小一些，大約5-10%之間。我們都知道這是超級大戶亦即造市者在操控的結果，在正常惰形下，隨著生產率的提升，整個社會財富在增加，所以股票指數的宏觀大方向永遠是向上的，也就是說下一次的浪頂很可能比這一次的略高。

        現在道指接近歷史高位，港股也接近今年高位，未見特別利好的消息，股市向下調整的機會很大，大膽一點可以說恒指年底時21000點 (匯豐的預測)，即下跌2300點。

        宏觀的看，由於各國央行做QE做了五年，資產價格都被推高，一旦形勢逆轉，理論上資產價格都應該跌，資金流向無風險國債市場，當然央行會謹慎操作，避免發生這樣的情形，但QE不能永遠做下去，QE時間越久，經濟扭曲得越厲害。

        李先生說未來可能有前所未見的困難，也可能他也考慮到政治風險，也是有道理的，確實存在的。

        太遠的事，太宏觀的事也不用我們小市民太操心。聯儲局九月不退市，很難在短期內 (例如三個月內) 退市，除非未來三個月內就業及房屋數據特別好，否則也難打倒昨日的自我，所以很可能直到年底美國都不退市。

        我們祇要擔心未來幾個月港股走勢就行了，由於港股已在高位，下行的機會很大，外圍有突發的好消息，都改變不了這個趨勢，到恒指真的跌至21000點，又可以考慮分段買入港股。

        意見供商榷。

                                                                祝

                        好！

「第七章：馭人博奕術 – 心照不宣的處世規則」

        ＜與虎謀皮的招數 ( 1 )＞

        成語說：「與虎謀皮」，意思是不要去做做不到的事，徒勞無功而已。這句話的出典，是春秋時魯國的國君，想跟朝庭中官員商議，是否讚同讓孔丘 (孔子) 出來做官，魯國國君第一個諮詢的是賢人左丘明，左丘明說國君啊！孔丘是當今公認的聖人，請他出來朝庭做官，其它人不是沒有地方站了嗎？跟做官的人去商量，請孔丘出來做官，不是「與虎謀皮」嗎？

        這句話多用於與惡人或自私的人商量，要他犧牲自己利益，是辦不到的。…… (待續)