股市隨筆
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 262 )」。
昨天恒指跌263點，成交598億。上證指數跌31點，成交811億。
近兩天的恒指跌幅，包括了一些大企業的除息因素，例如6月4日中移動除息，昨天中國銀行除息，實際恒指跌幅沒有我們看到的大，期指的低水也會隨大企業除息而縮小。
A股不明白為什麼跌那麼多？如果A股趨穩，港股相信已近調整底部，恒指在21500到22500區間上落，大趨勢依然如此。
美國聯儲局開始啟動減少QE買債規模已是箭在弦上，聯儲局會因應美國的就業及房地產市場，有秩序地退市，讓行率回到正常的水平，整個過程會引發美元上升，美息上升，全球的套利交易面臨很大的風險。而中國民間借美元債，買人民幣理財產品，又套利，又賺匯價，規模也已很大。美元上升，美息上升，可能會給中國帶來衝擊，強美元也不利香港，每次美元走強，香港經濟都受壓，這些長期的宏觀因素，令我們投資時心懷警惕，其實對短期的股市表現影響不大，A股如沒大事能企穩，未來兩、三個月港股走勢應會轉強。
DPZ Blog
雷鼎鳴教授這篇文章寫得好!!!
樓價可跌90％理由 2013-06-07
這星期在本欄寫了兩篇關於本土主義與經濟融合的文章，此事複雜，涉及多層次的經濟學，我們不應留下任合一塊未經翻轉的石頭，才不致把主觀願望當作客觀結果，把自己放在可笑的位置。
正如我說過，中港經濟實質上已相當大程度地融合了。內地與香港正在同坐一條船，不論我們視對方為合作夥伴還是對手，都應各自制定最優的策略與相應的態度，才可能為己方尋求最大的利益。
博弈論中有所謂「非合作性博弈」及「合作性博弈」（Cooperative game，或稱「談判博弈」），數學家納殊（John Nash）在六十多年前，對這兩種博弈分別各寫了一篇開創性的短文，在1994年時便據此拿到經濟學諾貝爾獎。在「合作性博弈」中，雙方（或多方）各自希望得到最大利益，但這要經過談判，取得共識，才可達到。但如何保證對方也顧及自己的利益，相互的承諾不致成為空談，關鍵是雙方都要有一「威脅點」（threat point），意即指我若不滿意談判結果，有能力做出一種使對方大受損失的動作，即使是一拍兩散、玉石俱焚也在所不惜。當然，若我們採取此威脅策略時，對方只是損失輕微，但自己卻是元氣大傷，那麼，這個威脅便不足為憑。所謂「談判地位」，無法不取決於雙方的「威脅點」的強弱對比。
香港GDP弱勢已成
在1990年，香港的GDP仍等於中國的25％，去年則跌至3.1％。當年香港的談判實力比今天強得多，所以才有今天的《基本法》出現。GDP的弱勢香港是難以化解，但我一直相信，若港人沒有走錯路，不把精力浪費在內耗，以港人的創意，必有機會發展出更多不可取代的產業，從而保得住自己的「談判地位」，不但經濟更發達，政治上亦有更大自由。但部分港人，我相信是很小一部分，是不知己不知彼，胡亂挑釁，甚至推動分離主義，那把雙方「威脅點」重新檢視卻甚有必要。
我曾經說過，本土主義有好的部分，但若把它推至另一極端，搞出個「港獨」來（雖然我不相信這會做得到），那麼樓價起碼會跌掉90％。要注意，我說的是「起碼」，即實際上不止此數。有朋友告訴我，《晴報》和《經濟通》為此議題搞了個「投票」，有81％的人認同我的看法。我一般不大相信網上投票，但對此結果也頗感驚訝：香港的讀者理性的仍佔大多數。
但這裏仍應更詳細分析這數字。在香港的所謂豪宅，建築面積呎價等閒要2,000美元，那麼實用面積呎價便是2,500美元左右了。樓價眾所周知，取決於location、location、location（地點），但我們不妨先參考一下其他城市的樓價，以作比較。我到一個新的城市，素來有到處打聽當地樓市的習慣，在三藩市附近十分繁榮的東灣，100萬美元（約780萬港元）隨時可買到實用面積4,000呎以上的豪華大宅（花園、車房另外贈送），那麼呎價是250美元以下了，等於香港呎價的不到十分一。倘若香港經濟崩潰，香港的樓宇會比美國大城市的房子更有價值嗎？若不能，那麼樓價下跌便不止90％了。
沒了中國香港樓價靠甚麼支持
這裏的前提是香港與內地若分離開去，香港變成中國的「敵國」，港人被視作「漢奸」，香港的經濟能否不崩潰？不少港人可能以為，自己的工作與內地沒有經濟關係，例如在港教書，做點裝修工程等等面對本地的服務業，或許香港獨立後，他們仍能保得住飯碗？這會是十分困難的。香港沒有天然資源，要消費，只能靠進口，但香港拿甚麼東西去賣，才能換得外幣購買進口貨物？賺不到外邊的錢，整個香港經濟便成無源之水，很快乾涸，港人便再也無力支撑本地服務業的消費了。但香港有的是人力資本，快點轉型搞高新科技或創意工業不行嗎？百多年以來，香港的核心技能便是扮演貫通中國與世界的橋樑的角色。香港若脫離了中國，怎會不被全面封殺？誰會願意在港投資搞這些玩意？香港的經濟若就此垮了，本地人或內地豪客預期樓價下跌，誰會願意投資樓宇？一個沒有經濟命脈的香港，說它的樓價能高於美國的芝加哥或其他大城市，豈不天真？
真心聆聽別人意見，才自行決定！
梁振英、中央領導人根本漠視民意，難道我們一世要做奴才！
佔領中環是香港人曾取普選特首有效的談判籌碼！
詳情可參考 10／6／2013 蘋果日報
朋友說：政治非常複雜，
很多問題我們都不清楚
由得搞政治的人去解決
我說：複雜才要學習！孫中山說：政治是衆人之事！
朋友說：不对。佔中是非法行为。不能認同！！！
我說：這是談判籌碼！我暫時不認同、也不反對！現在只是硏討過程！
朋友說：佔領政府地方無問題但是佔領私人地方就有問題，
影響社會正常運作就有問題
我說：甘地公民抗命要付代價！大學講師難道不知會影響他的職位嗎？參考別人意見，才自行判斷！每人立場也許不同，求同存異！
2014年年尾才有实际行动！
這是通識的課題，提供正、反、合的理據！
朋友說：一部份可以做到但人多難控制有不同思想人一起一定出事
我說：這就看佔中的人質素！參加者有人數規定！印度甘地不抵抗政策對付英國殖民統治，才能獨立！長毛某程度有他好處！不抵抗，那有改變！我們不妨先看看佔中的策略，若香港政府肯進行普選諮詢，他們未必成事！
人多是為自己利益著想，但為了下一代，我們要作出小小犧牲！
沒有抗爭，那有改變！
對話增長智慧！每人只看到冰山一角，要謙虚有禮，集思廣益！海纳百川，有容乃大！
博弈論佔領中環
真心聆聽別人意見，才自行決定！
梁振英、中央領導人根本漠視民意，難道我們一世要做奴才！
佔領中環是香港人爭取普選特首有效的談判籌碼！
博弈論中有所謂「非合作性博弈」及「合作性博弈」（Cooperative game，或稱「談判博弈」），數學家納殊（John Nash）在六十多年前，對這兩種博弈分別各寫了一篇開創性的短文，在1994年時便據此拿到經濟學諾貝爾獎。在「合作性博弈」中，雙方（或多方）各自希望得到最大利益，但這要經過談判，取得共識，才可達到。但如何保證對方也顧及自己的利益，相互的承諾不致成為空談，關鍵是雙方都要有一「威脅點」（threat point），意即指我若不滿意談判結果，有能力做出一種使對方大受損失的動作，即使是一拍兩散、玉石俱焚也在所不惜。當然，若我們採取此威脅策略時，對方只是損失輕微，但自己卻是元氣大傷，那麼，這個威脅便不足為憑。所謂「談判地位」，無法不取決於雙方的「威脅點」的強弱對比。
詳情可參考 10／6／2013 蘋果日報
朋友說：政治非常複雜，
很多問題我們都不清楚
由得搞政治的人去解決
我說：複雜才要學習！孫中山說：政治是衆人之事！
朋友說：不对。佔中是非法行为。不能認同！！！
我說：這是談判籌碼！我暫時不認同、也不反對！現在只是硏討過程！
朋友說：佔領政府地方無問題但是佔領私人地方就有問題，
影響社會正常運作就有問題
我說：甘地公民抗命要付代價！大學講師難道不知會影響他的職位嗎？參考別人意見，才自行判斷！每人立場也許不同，求同存異！
2014年年尾才有实际行动！
這是通識的課題，提供正、反、合的理據！
朋友說：一部份可以做到但人多難控制有不同思想人一起一定出事
我說：這就看佔中的人質素！參加者有人數規定！印度甘地不抵抗政策對付英國殖民統治，才能獨立！長毛某程度有他好處！不抵抗，那有改變！我們不妨先看看佔中的策略，若香港政府肯進行普選諮詢，他們未必成事！
人多是為自己利益著想，但為了下一代，我們要作出小小犧牲！
沒有抗爭，那有改變！
對話增長智慧！每人只看到冰山一角，要謙虚有禮，集思廣益！海纳百川，有容乃大！