Monthly Archives: 五月 2013

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜晶片上的電腦 ( 4 )＞……續上

        費金執管之後，全力以赴。赫夫當初只有一些系統性結構的概念，詳細的設計還沒有開始。後來的發展都是費金和他很小的團隊，包括Busicom的技術人員，一起艱苦奮鬥而來的。他們日以繼夜的工作，樣樣事都從最細小的關節做起，直到完美為止。這枚晶片在1971年完成，冠名「4004」，是世界上第一枚晶片上的電腦，或稱「微處理器」（microprocessor）。4004上有約2,300枚電晶體，耗電1.2瓦特。計算的能力和速度，與1946年的ENIAC電腦相若！還記得嗎？ENIAC重30噸，耗電130千瓦！電子工業在這二十五年中，因為電晶體及晶片技術的飛躍發展，對各種應用產生了巨大的衝擊，從ENIAC到4004晶片就是最貼切的寫照。其實4004還只是一個開端，現代微處理器晶片上有幾十億枚電晶體，所含的電腦功能是ENIAC時代的電腦專家無法想像的。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 237 )」。

        昨天恒指升197點，成交651億。上證指數升11點，成交814億。

        昨天匯豐上升貢獻恒指60點，三大油股及友邦上升，美股拒絕回落，A股也做好，港股也跟隨做好，感覺上不像一個「牛市」在前面，反而調整的壓力在增加。

        電能實業 (0006) 昨天升上77.10元/股，並無特別消息，我大約一年前在54 – 57元/股的價位吸納，加上股息2.32元/股，股價升了大約23元/股，以購入價計，大約升了40%，迄今並沒有沽出，將會長期持有。就是中電 (0002) 雖是大落後，加上股息升幅也不錯，所以長期揸優質股回報是很可觀的，這種看法可能會被譏為「長者」的思維，太保守。現在回想08年以前我揸中電揸了十五年，所以當年的投資成績不錯，很重要一個原因就是在核心投資中電的股價上賺了不少。

        自從內銀大規模上市後，我主力轉向內銀的四大，雖然也獲利，但股價波幅大，很難捕捉每一個升跌浪，淨回報不盡理想。

        幾時要請教股市專家，是不是在香港公用股回報比世界其它地方好？答案也許是肯定的。

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜晶片上的電腦 ( 3 )＞……續上

        隨著時間的過去，英特爾對這個計畫的興趣不斷減退。Busicom沒有其他辦法，只好冒險同意一試。當時赫夫還有很多其他產品發展項目在身，自己可以花在這個計畫上的時間不多，所以進展很慢。Busicom產品計畫受到嚴重拖延，日方焦急無比，不斷施壓給英特爾管理階層。但是要有效的執行這樣一個計畫，最需要的是一流設計人才，並且必須能獨當一面，可是當時英特爾並沒有理想的人選。

        就在這時，人還在快捷半導體的義大利籍工程師費金，決定跳槽到英特爾。費金在技術上的優秀在業界夙負盛名，但他的難以合作、獨斷獨行也是出了名的。費金到了英特爾後，對這個公司業務主流外的項目很有興趣，英特爾管理階層當然也非常樂意由費金來執行這個計畫，一方面可以減少日本客戶的壓力，另一方面費金獨立執行，不必擔心和其他人可能引起衝突。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 236 )」。

        昨天恒指升132點，成交567億。上證指數升4點，成交790億。

        雖然恒指升穿了23000點，但並沒有什麼特別的意義，無論港股還是A股，成交都不大，也感覺不到「牛」氣，應該仍是一個上落市格局，現在處在上落位的高端，似乎下跌的機會比上升大。

        匯豐發表了一季度業績，可說十分好，考慮到有出售平安保險的一次性獲利，派息0.10元美元，匯豐已走出08年金融風暴的陰影，不良資產該撇的大約也撇得差不多了 (美國資產所餘無幾)，已有投資價值，但現價太貴，如能回到80元/股左右，我也會買入一些，等機會吧。

        碼頭工人罷工塵埃落定，工會說抗爭成功，但這個結果並非工會在談判桌上得到的，工會總算抓住了最後一個機會妥協，給自己留了一點面子。

        看亞洲新聞，印度，越南，菲律賓，日本都在擴張軍備，中國當然也在擴軍，也許其它亞洲國家加在一起，擴軍的規模還不如中國，也是無奈與遺憾的事。中國憑藉巨大的製造業能力，眾多的人口，現在已在亞洲有軍事優勢，十年後這種優勢會更明顯。

        今年新股上市會多一些，散戶用參與抽獎的心態去申請其實風險很大，很多上市公司，特別是中型的工業股，為了上市都會將一盤數做得盡可能漂亮，所以上市一刻是公司最輝煌的時候，上市以後就無為繼。

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜晶片上的電腦 ( 2 )＞……續上

        Busicom是日本一家中型桌上計算機公司，本名叫日本計算機公司，Busicom是品牌名稱。在1969年他們找上了英特爾，希望英特爾能幫他們詳細設計並生產一組CMOS晶片，用在新一代的掌上型產品，以便和德儀競爭。Busicom初步設計一共要用12枚不同的晶片。其實在Busicom的背後，有日本新興電子公司Sharp的支持。Sharp早期已和美國的洛克威爾公司有了合約，不便直接和英特爾接觸，所以就通過Busicom來間接進行這個計畫。在設計及經費方面，Sharp都在幕後深切介入。英特爾當時還在創業階段，全副精力都在發展記憶體晶片業務上，對這些「代工設計」的服務型生意興趣不大。不過，這些生意對公司日常營運上需要的現金流是很有助益的，所以最後還是決定接了這筆生意，並派資深設計師赫夫（Ted Hoff）負責。

        赫夫看了Busicom的設計後，向日方提出了一個新想法。他提議把12枚晶片組合減少到4片，其中一枚核心的晶片基本上就是一架微型的電腦，把邏輯、運算及少量高速記憶體功能結合在一起。計算機上各種不同功用，可由外界輸入的軟體來控制。他初步估計，用當時英特爾的晶片生產技術水平，有能力製造出這枚「晶片上的電腦」。由於這個想法太新，風險很高，日方猶豫不決，不能作出決定。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 235 )」。

        昨天恒指升225點，成交520億。上證指數升26點，成交816億。

        隔夜道指大升，恒指跟隨，A股4月份並沒有新股上市的消息，眼也還沒有什麼風聲又再炒上，但港股跟A股成交都不大，市場還在觀望。

        美國4月份就業數字比預期好，上兩個月的就業數字又大幅向上修訂，樓宇銷售雖放慢，但樓價仍在上升中，經濟復甦表現穩定。而歐洲央行減息，甚至表示必要時實行負利率，要將資金逼出銀行體系，問題是好消息似乎出盡，若有較預期差的數據，或央行減少QE，都會引發市場調整。

        最近我不斷吸納中移動 (0941) 及煤氣 (0003)，基本上是將投入內銀股的資金轉投這兩隻股份。中移動市值約1.7萬億，擁有覆蓋全國的無線通訊網絡，現金流穩定而強勁，現價息率約4厘，P/E 10.5倍，遠遠比它的美國同行便宜，現在聯通已改變策略，重視盈利，不再自殺式地搶客，所以中移動是可以放心長期持有的股份。

        中華煤氣以前不太注意它，可以說是「走寶」了。從09年迄今，它三次十送一，而股價還從6元/股漲到昨天的23.45元/股。在香港市場可能接近飽和，但能提供穩定收入及利潤。而大陸市場天然氣的市佔率非常低，發展空間很大，相信也可以投以信心一票。在香港市場上我相信煤氣有市場的定價權，從未見過用管道輸氣的家庭改用天然氣罐，在中國市場上政府也鼓勵清潔能源，天然氣的市佔率必然上升。

        恒指報價將從現在15秒一次改為2秒一次，可能會加大今後市場的波幅。

        中石化將分拆石化煉油設備建造的業務上市，我極少申請新股，太熱的新股獲利有限，太冷的新股風險太大。

        國務院會議，將進一步推利率市場化，銀行間競爭會增加，而人民幣開放資本賬可自由兌換也提上了日程，有可能一、兩年內人民幣就可以自由兌換。

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜晶片上的電腦 ( 1 )＞

        德州儀器的海格提在1954年發展了電晶體口袋型收音機，想把德儀帶進巨大的消費電子終端市場，結果不算成功。他在1968年又捲土重來，這次目標是用晶片製成的小型掌上型計算機，來取代用電晶體製成的桌上型計算機。這個計畫的技術由德儀王牌工程師基爾比負責。產品推出後得到一片好評，同時震撼了全世界生產桌上型計算機的廠商，大家急著找應對之策。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「雜談」，「回應網友 – Lee」及「電的旅程 ( 234 )」。

        「試用『博奕論』的思考看問題」

        「博奕論」我已介紹過很多次，它是假定人是自私而理性的，各種社會上的事件，其實都是人與人之間，團體與團體之間，甚至國家與國家之間的利益衝突，彼此爭奪對自己最佳的結果，這種過程就是一種博奕。

        已不記得確切的日期，大約一年多以前長沙灣家禽市場垃圾桶中發現一隻死雞，化驗結果帶H5N1病毒，結果停市五天，徹底消毒，政府勸喻雞販，有死雞要主動上報。當時我寫過一篇短文說可以預料，將來長沙灣家禽市場再也不會發現死雞，迄今很長時間過去了，再也沒發生有雞在市場中死去，每天處理幾千上萬的活雞的市場，真的沒死過一隻雞？當然不是的，是市場裡的雞販每天將死了的雞藏起來，放在背包裡帶回家處理了，因為發現死雞不符合他們的利益，雞販不但會自己小心處理死雞，還會彼此關照，都不將有雞死了的事說出來，我相信甚至衛生署駐市場的督導員也跟雞販同一立場說出來是「多事」，受人杯葛，自己無好處，何必呢？這一類事比較簡單，我們可以預見結果。

        這一次碼頭工人罷工就比較複雜，大概可以看到有三方利益在博奕。一方是資方，處在前線的是外判商，企在後面的是HIT公司，資方的立場如果用100元請得到工人，他決不肯多付出一元錢。另一方是工人，工人當然希望工作輕鬆一些，工資高一些，大概十幾年沒怎麼加人工，不少人也有怨氣。第三方是工會，工會利用工人的不滿發起罷工，但工會的利益並不等同工人的利益，它更在乎自己的聲望，如果一呼百應而最後爭取到資方大讓步，相應的工會可以對其它的工人說：「參加我們工會，才會有實質利益」，勢力可以迅速壯大。

        本來以為上週五勞資談判會有結果，後來的消息說談判失敗，資方宣佈今後不再跟該工會談判，提出了自己大幅加薪的方案，而大老闆HIT更提出派紅包，死線就是本文貼出的日子，資方明顯地是要踢開工會，勸說工人復工。

        雖然碼頭工人罷工已近四十天，但碼頭現已正常運作，現在還在罷工的工人是已接受遣散失去了工作的工人，工會如果無能力約束這些工人，有人自行復工，這一次工業行動就失敗了，工會如能繼續約束這批工人，繼續示威，也失去了談判的籌碼，難以長期繼續下去。

        罷工如果不能令相關公司的運作癱瘓，這一場罷工很難成功，資方的策略是向工人讓步，但要踢走工會。

        以後HIT要請人，大概會問你屬於哪一個工會？其它大企業要請人，也可能這麼問。

        對於無專門技能，無市場經驗與人脈關係的普通勞動工人來說，祇要身體健康，轉業並非太難，轉業難是指有專業技能，有市場網絡關係的人，一轉業原來的技能，關係用不上，太可惜了。

        Lee：謝謝5月3日留言。

        太陽能，風電，搞了很多年了，在整體發電量中佔的比例很小，而且都有著難以克服的技術難題，雖然政府政策大力扶持，但仍不成氣候。

        可燃冰剛在開發研究階段，需要三、五年時間才會知道經濟及技術上是否可行。

        真正能有效提高能源供應的，一是頁岩氣，一是核電。先說核電，核電是清潔的 (沒有廢氣廢液排放，但要處理有放射性的核廢料)，經濟的，早已大規模應用，但日本東海大地震，核電廠損毀，把世人嚇壞了，前蘇聯切爾諾貝爾核洩漏有重大人為因素，日本東海地震又是超級地震，不計這兩個事件，核電是相當安全的，相信將來還是會廣泛使用。中國的核電計劃就沒有變，十年中大約要建三十幾座，核發電廠可能會擠掉一部份煤發電，燒煤對環境污染太大了。

        再說頁岩氣，美國頁岩氣開採大行其道，而且很多是中、小型公司在開採，天然氣產量增加，價格下跌，有可能會影響油價，而且這種情形已在發生，受影響最大的是成本高的油商，像加拿大的油砂煉油，或者尼日尼亞的深海採油，如果沒有利潤，這些設施可能關閉，大型的油公司有迴旋餘地，資源單一的小公司受影響就很大。

        超大型的油公司，油價升跌對它們利潤影響較小，一個原因是油價跌，它們交給主權國的開採稅也下跌，油國會分擔他們的損失。另一方面超大的油公司操控整個的供應鍊，輸油，煉油都有利潤，所以受油價上落影響較小。

        意見供你參考。

                                                                                祝

                        好！

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜晶片記憶體 ( 4 )＞……續上

        電腦對高速記憶體的需求量是無盡無窮的，有了更多記憶容量，就可以發展出性能更高的電腦，產生更多及更好的應用。英特爾在隨後幾年的高速成長過程中，陸續推出了一系列的記憶體晶片，從開始時的1K增加到了256K，甚至開始設計100萬位元（1M）的晶片。到今天，一枚DRAM晶片已可超過百億位元的容量（Giga Byte，或GB）。

        除了DRAM外，電腦還需要很多其他專門性的晶片記憶體，如SRAM、flash、EPROM、EEPROM等，其中flash（快閃記憶晶片）的應用在近年更趨重要。我們日常用在數位相機或MP3中小小的一片記憶體，用的就是這個技術，基本原理在1967年，貝爾實驗室的韓裔科學家江大原（Dawon Kahng）及華裔科學家施敏（S. M. Sze）就已提出。全世界的快閃記憶體在2009年共賣出了150億枚，銷量仍在每年高速增長。…… (完)