Daily Archives: 2013 年 5 月 30 日

          今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim及Lau Hing Lung，Philip」及「電的旅程 ( 254 )」。

        昨天恒指跌369點，成交638億。上證指數升3點，成交1145億。

        昨天港股跌幅如此大，可說有些古惑。隔夜道指升100多點，美國經濟數據不錯，而A股也企穩，港股跌那麼多，說不出道理。有時就是如此，人人都看升，就偏要跌一跌。倒過來人人都看跌，市就要升了，說白了就是造市者在造市了，市場上散戶多頭跟空頭如果失衡，就會發生這種現象，短期的上落是不能以常理來推測的。

        日元在100 – 103間徘徊，大概日元急貶，政府的目標已達，政府又安撫日債持有人，大概大規模沽日債換外幣股票的風潮也大體完成。短期日本的國內消費可能會非常好，現在有通漲預期，消費者會提前消費，例如提前買車，買電器這一波消費潮過去，也將無以為繼，日本極不可能改變人口老化，財赤巨大，科技提升緩慢等結構性問題，政府又要面臨加稅彌補財赤等問題。安倍內閣跟民眾的蜜月期很可能六、七月時達到最高潮，也許到年底就結束了。現實是安倍上台日子更難過，老百姓會認識到這一點的，現在大家還看著安倍畫出的那隻大餅，到今年年底民眾就會知道那祇是畫在紙上的東西，充不了饑。

        Gerald Yim：謝謝你5月27日留言。

        如要分析十多年前的利息與投資的關係，要翻查很多資料，這裡可以簡單分析一下基準利率與投資取向的關係。

        現在美國短息接近零，香港因為連系匯率關係也跟隨，這是08年金融海嘯時央行為了救銀行而實行的特別的救市措施。銀行是金融體系中最大的負債人 (欠存戶的存款)，在危機時如要銀行繼續付息給存戶，銀行全要破產。央行一聲零息，銀行都有救了，由於經濟在重創以後復甦緩慢，所以零息維持至今。不但短息是零，央行還做QE，壓低長息。由於基準利息太低，資金不願留在存款戶口裡，各種債券，有價證券 (股票) 都大漲，09年迄今基本的市場趨勢就是如此，債券和股票都企在高位。

        如果十年國債孳息上升 (眼下已升過2厘)，短期利率上升，資金就願意留在無風險國債市場，或存入銀行，否則的話就要求其它投資工具有更高回報，引發債券及股票價格下跌。現在我們很可能正處在這個階段，經濟如果在正常狀態，美元存款應該比現在高二至三厘，可以想像大家現在習慣了超低息，如果美息真的上升二至三厘，衝擊可以有多大？

        當經濟太旺，通脹嚴重時，聯儲局就會加息。像上世紀八十年代中至八十年代末，美息升破10厘，在那種情形下，沒有人願意擴大投資 (資金成本太高)，也沒有人願意買債券，買股票 (回報不及通脹，不及存入銀行收息)，於是經濟衰退重臨，通脹戛然而止，央行又要降息刺激經濟，一個新的循環開始。

        像中電，港燈這樣每年穩定增長11 – 15%的股票是不多的 (也許在香港還有煤氣？)，股市跌的時候它跌不多，股市升的時候它也升，有長期穩定的回報。

        港人已習慣低息，但這不是正常的，美國如加息，震盪可以非常大，

        意見供商榷。

                                                        祝

                        好！

        Lau Hing Lung，Philip：謝謝兩位留言。

        這首「故鄉探雨」，誠如Lau兄所言，詞很優美，有點古代「賦」的格調，句子的對仗及聲韻的對稱，都很工整，最後「子規啼」更引用了典故，現在已少見這樣水平的歌詞。

        Lau兄留言中是否說你也參與創作多首中國風的歌？可否電郵給我，或貼上我的網貢，讓網友一起欣賞？

                                                                        謝謝！

「第十七章：晶片工業的變遷」

        ＜晶片設計電腦化 ( 4 )＞ ……續上

        雖然用電腦設計晶片可大幅減少成本及時間，但要發展一枚嶄新的專門晶片，需要的投資及時間還是相當可觀。應對這個需要，市場上推出了一個新的產品，稱作「閘陣列」（gate array）晶片，這種晶片上有多種已完工的元件及元件的基本邏輯組合，但沒有將各種元件先連接起來。使用者可用電腦設計出所需晶片的獨特邏輯功能，再自動衍生晶片上各種元件連結的金屬膜設計光罩，最後把元件依樣連結起來。閘陣列晶片非常適用在新系統產品的發展階段或數量較少的產品上。近年來普通的閘陣列晶片演變成了「現場可編程式閘陣列晶片」（Field Programmable Gate Array，簡稱FPGA），可直接用軟體來變換晶片產品上的邏輯組合，大大開拓了應用功能，促使FPGA自身發展成一個重要的晶片市場。

        在發展以電腦輔助設計晶片的過程中，出現了很多新興的軟體公司，推出了各種多功能的設計軟體，形成了具有相當規模的新市場。繼而有人利用這些工具，開設了專門設計晶片產品的公司(無生產線晶片公司)，或提供專為他人設計晶片的服務行業，一種新的晶片供應鏈漸漸形成了。…… (完)