股市隨筆
今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 各位網友 及 Kenny」及「電的旅程 ( 239 )」。
昨天恒指又升110點，成交555億。上證指數升14點，成交813億。
全球股市表現都不錯，一個重要原因是各國央行推行更寬鬆的貨幣政策。歐洲央行在08年金融危機後長期困於豬國國債危機，但都沒有減息，這次也減息，之後澳大利亞，印度及韓國都相繼減息，都有些令市場意外，當作好消息來炒。
說股市好，但成交並不旺盛，也不見有大量新資金流入，我的看法現在的狀況不像是一個牛市在前面，靜觀其變，持盈保泰比較好。
前天中午跟幾位朋友餐聚，好幾位都是退休了，揸住了自己的錢炒炒股票消磨時間，各人都有自己的經驗，自己的方式，卻很少交流。座中有一位不炒股票的朋友忽然問大家：「你們懂不懂股市？」其它人都面面相覷，不知怎麼回答才好，見到冷場我接過了話題：「不能算懂吧？如果真有人懂股市，不是一早就發達了？」回頭想想在股市中那有不犯錯的？做對比做錯多，核心投資選擇正確，清醒風險所在，就已經很不錯了。
DPZ Blog
【大行言論】德銀：合併作價對潤燃(1193-HK)較有利，獲注入風場資產有利潤電(0836-HK)
2013/05/10 16:07
財華社香港新聞中心
德銀發表報告指，潤燃與潤電合併的作價，較潤燃前收市價溢價12.8%，相信對其少數股東較為有利；因潤電現價對應2013年預測市盈率12.2倍(盈利 99億)、潤燃則為23.5倍(盈利21億)，料合併後企業的盈利為120億、每股盈利1.73元，對潤電的少數股東而言，意味著每股盈利被攤薄17%。
報告稱，德銀對建議合併的解讀與市場不同：市場炒作熱點是，潤電有意利用2家公司的資金，建設更多的燃氣工廠，或是從潤電發電業務放緩的角度思考；但德銀 關注，合併可令潤電與客戶及地方政府打交道，因潤燃作為燃氣分銷商，與不同的工商業、居民用戶和當地政府有互動，而潤電作為獨立發電企業，並無直接客戶渠 道。
此外，潤電獲母企注入風場資產，德銀認為價格條款吸引，作價較賬面值溢價7%。該資產今年首季盈利1.08億元，年化或達4.32億元，即市盈率為9.9 倍，而基於有大量產能在建，明年預測市盈率會更低，因此較同業今明年預測市盈率18倍及12倍、今年預測市賬率1.3倍吸引。
【大行言論】花旗：潤電(0836-HK)與潤燃(1193-HK)建議合併非易事
2013/05/10 15:24
財華社香港新聞中心
花旗剛發表報告指，潤電與潤燃建議合併，預期並非易事，因作價較潤燃前收市價溢價不多，且潤電為此付出代價又較高。只有在合併可節省大量成本、令盈利增加的情況下，股東才會批准二者合併。
報告稱，按潤電與潤燃的前收市價計，合併換股價相當於每股潤燃24.64元，較其前收市價21.85元溢價13%，與一般私有化比較溢價屬小。另一方面，該作價對應潤燃去年市賬率4.7倍、市盈率30倍，估值屬高，意味著潤電需要付出的代價高。
1) 本人持有 1193 @ $ 19.00, 你認為需唔需要先行沽出 ?
2) 若不需要沽出, 你認為本人作 1193股東, 以上的方案對 1193股東 是否正面, 或有什麼影響 ?
3) 若需要沽出 除了華潤燃氣（1193）, 以下四隻 現價較值得中長線買入呢?
384中國燃氣, 1083港華燃氣, 2688 新奧能源, 392北京控股.
感謝.
【大行言論】高盛料潤電(0836-HK)和潤燃(1193-HK)合併很可能有成本協同效應
2013/05/10 15:04
財華社香港新聞中心
高盛剛發表報告指，潤燃和潤電合併，潤燃每100股將可換取潤電97股，即收購價為潤燃每股作價24.64元，而其前收市價為25.4元。該行相信合併後的企業，將成為內地最大的能源及公用企業之一，很可能帶來一些成本協同效應和合作發展機會。
報告稱，若可良好執行戰略，預期合併後的企業，將可受益於上中下游的能源資源和分銷機會，比如天然氣、煤層氣和頁岩氣方面；合併後平台亦會考慮投資於中游基建，比如液化天然氣(LNG)的液化設施及氣化終端，另會有發電和清潔能源業務。
二者合併交易的分析員會議今日下午舉行，高盛稱主要關注點在於合併的益處、成本協同效應的前景和時間、新企業的盈利潛力及管理團隊。高盛正在等待更多細節，以對潤電的盈測及目標價作出檢討。
1) 本人持有 1193 @ $ 19.00, 你認為需唔需要先行沽出 ?
2) 若不需要沽出, 你認為本人作 1193股東, 以上的方案對 1193股東 是否正面, 或有什麼影響 ?
3) 若需要沽出 除了華潤燃氣（1193）, 以下四隻 現價較值得中長線買入呢?
384中國燃氣, 1083港華燃氣, 2688 新奧能源, 392北京控股.
感謝.