Monthly Archives: 三月 2013

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 189 )」。

        昨天恒指微跌6點，成交140億。上證指數跌23點，成交1261億。

        美國的經濟數字確實好，硼份新增就業向上修訂至21萬份，二月份新增職位19萬份，都比預期好，現在道指已在歷史高位，可以說位高勢危，隨時可以來一次調整。

        今年以來日元大貶，英鎊大貶，歐元也貶，美元強勢畢露，黃金和商品都受到抑止，在這種情形下，人民幣處境很微妙，人行副行長易綱可能說漏了嘴，他說人民幣已十分接近均衡值，央行減少了市場干預 (理論上中國不是不操控匯率的嗎？)，所以人民幣不升，甚至輕微貶值都是可能的。前期我所有買人民幣不跌的外匯合約都做完了，結果可以說滿意，但也不會再做類似合約了，賭人民幣單邊升，現在風險很大了。

        A股一日暴升，一日暴跌，通常不是好徵兆，眼前下跌的機會大於上升的機會。

        中國證監出來否認四月重啟IPO，看上去證監有意托市。

「第十四章：電子工業起步」

        ＜矽晶登台 ( 4 )＞……續上

        1954年，提爾在德儀用拉單晶方法製成了世界上第一枚矽電晶體。在一次科技會議上，當大家還在寄望將來有人可用矽製成電晶體時，輪到提爾發言了。在他的演說中，先示範了用鍺電晶體做成的聲音擴大機，當他把鍺電晶體放入沸熱的水杯時，擴大器中播出的音樂消失了。提爾從容的把鍺晶體換成他從口袋中拿出來的幾個德儀新研發的電晶體，再投入沸水中，這時擴音機的音樂照樣播放，未受影響。在眾人的鼓掌聲中，他向大家宣布德儀已突破性的發展出矽電晶體。就這樣，提爾戲劇化的迎來了以矽為主體的電子時代，也為德儀在半導體工業界領先的地位跨出了一大步。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 188 )」。

        昨天恒指升217點，成交733億。上證指數升21點，成交1254億。

        隔夜道指創下歷史新高，超越了2007年最高價，恒指在道指及A股雙雙做好下升了217點。美股在聯儲局副主席耶倫講話連升兩天，耶倫表示QE現在沒有理由停下來，聯儲局又說失業率可能要到2016年才能降至7%，似乎在暗示低息環境還將長期繼續。

        有經濟學家指出，超低息的環境是聯儲局在「津貼」投資者，無論投資債券，房產還是股票，都受惠於QE，所以有錢人賺錢很容易，又預言將來某一天 (沒有人知道何時) 結果會非常非常地壞。同一位專家又指出音樂沒有停下來，大家有錢先賺，這是不少經濟專家都有的想法，大概是擔心通脹預期失控，更可能是美國政府喪失信用，我不太相信太極端的預測，信一半吧？投資時要注意風險。

        電能 (0006) 宣佈了業績，盈利增7.2%，增加了派息，股價重返70.70/股，即使中電，股價也升上了68元/股。

        內房股反彈，買入的中國海外將會揸較長時間，這跟A股ETF不同，例如A50安碩ETF內銀比例很高，有很大的下跌風險，如網友仍有持有的，要小心一些。

        委內瑞拉強人查維斯病逝，他曾野心勃勃想修改憲法任終身總統，現在上帝召他去了，所以我們能掌握的命運是有限的。他很像阿根廷以前的庇隆總統和夫人，在拉美社會的低下層和窮人佔絕大多數，社會主義均富式的口號容易贏得民心，而反美也是政治上的需要，將一切問題推到美國頭上，實際上這樣的政策不解決問題。查維斯統治委內瑞拉十四年國家更窮，通脹嚴重。

「第十四章：電子工業起步」

        ＜矽晶登台 ( 3 )＞……續上

        提爾加入德儀後，很快改良了電晶體的生產方式，更重要的是，開始發展用矽晶來做電晶體的技術。當時電晶體都用鍺晶來做，因為鍺晶在處理上比較容易。鍺的熔點低，只有攝氏900多度，而矽要攝氏1400多度；很多在鍺上可做到的技術，如區域精煉，在矽上就不能用。但這些都是可以解決的技術問題，不是基本限制。

        提爾在離開貝爾實驗室前，已對矽材料做了大量研究工作。用矽製成的電晶體，最大的優點是可在高溫（攝氏100度以上）運用，鍺電晶體到攝氏70度就沒有功能了，嚴重限制了應用範圍。同時矽是從沙中提煉出來的，用之不盡，成本比鍺便宜很多，且性能穩定、導熱度高、結構牢固。其實矽還有一個巨大的優勢，當時大家還不知曉，稍後將會在描述積體電路時再作分曉。……(待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 187 )」。

        昨天恒指升23點，成交739億。上證指數升53點，成交1167億。

        股市震盪很大，前天上證指數跌了82點，昨天升返53點，藉口就是中國政府繼續調控樓價。北京政協及人大已經開會，其實兩會都不是決策機構，兩會開會對歷年股市的影響，也看不出有系統的規律。昨天溫總的報告降GDP，降進出口指標，降M2供應，都是溫和地收緊的信號，中國經濟體積已非常大，降低GDP增幅是很合理，很現實。中國這幾年經濟轉型，提高內需，減少對出口依賴也很成功，零售銷售每年升14- 15%已有多年，也已快得不能再快了。

        內房股大幅調整，其實近半年來許多內房股升了40 – 50%，甚至翻一倍，現在調整一下很合理。其中龍頭股，國企背景的已有投資價值，我會試試水溫，少量地買入，觀察一下。

        香港限購奶粉，成了政協會議上的熱議題。上綱上線到港深兩地矛盾的高度，其實中國政府明知對外國奶粉需求那麼大，應該對外國奶粉免徵關稅，同時整頓國內奶粉生產，提升了人民信心，免掉水貨客擾民。

        匯豐的業績仍不夠透明，要看多一、二季季報，如歐洲恢復獲利，則可以看高一線。

        美國自動削赤，迄今沒有影響股市，但不知何時爆出負面消息，奧巴馬去國會，共和黨人睬都不睬他，很無奈，奧巴馬手裡沒有錢，也壓不住以色列，也壓不住伊朗，不知他這一任內能做些什麼？

「第十四章：電子工業起步」

        ＜矽晶登台 ( 2 )＞……續上

        大家還記得吧？德儀是1952年參加電晶體技術轉移的中小企業之一。他們先用貝爾實驗室的技術開始生產電晶體，後來德儀的海格提希望，在這個基礎上可以發展出屬於自己的技術來。在他的領導下，德儀成立了一個專門的研究所來推動這個策略。技術創新的成敗在很大程度上取決於研究人員的素質，德儀非常著意物色最理想的人才。海格提眼光獨到，看中了貝爾實驗室的提爾。提爾是第一個製造出接面電晶體的人，對於電晶體材料及製造技術上的每一細節，無一不曉，是發展產品的首選人才。他本來就在德州長大，現在有機會回家鄉大展抱負，何樂不為？……(待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim」及「電的旅程 ( 186 )」。

        昨天恒指跌342點，成交828億。上證指數跌86點，成交1430億。

        昨天港股開市就偏軟，午後A股大跌，港股跟隨，最多時下跌400餘點，港股調整可能仍未完成，繼續下調3 – 5個百分點仍是可能的，但並無危機。

        A股跌了3.65%，藉口是政府繼續調控樓市，賣買要交20%利得稅。習李新班子上台，執行反貪反腐，國內風聲鶴淚，氣氛不太平靜，影響股市。另一個消息就是下個月要重啟IPO，前景又變不明朗。

        內房股過去一個月跌了約有10%，過去三天又跌了10%，跟高峰比跌了大約近20%，較具規模的內房股經受了09年，10年，11年三年調控的洗禮都能平安渡過，現在規模都非常大。其中的龍頭股現在可能已有投資價值，中國海外，華潤置地可能是較好的選擇。

        國際上貨幣戰爭其實已在進行，日元快速貶了20%，英鎊也大跌，相信韓國圜也會跌，中國說準備好了應對貨幣戰爭，不知是什麼意思？算不算貶值的暗示？市場亂糟糟的。聯儲局估2016年失業率才可能回落到7%，似乎又在暗示不會停QE，問題是市場力量政府能不能管得住？

        想得通一點，市場裡永遠問題一大堆，永遠在等一個什麼決定性的決策、指標之類，其實古語說：「船到橋頭自會直」(這是江蘇浙江一帶的俗語，意思撐船伕不必擔心船撞上橋墩，水流自會扶直船身，穿橋而過)，經濟上的困難總有解決的方法。

        匯豐公佈了業績，歐洲業務虧35億美元，令人嚇一跳。北美賺的錢還不如拉美賺到的，整家銀行靠香港亞太的業務，而它在中國的業績事實上也差強人意。最令人驚奇的是分析員事先的估計從賺130億美元到賺240億美元的都有，就是說匯豐的賬仍不透明。不過匯豐最困難的日子應已渡過，整家公司仍在療傷，割肉 (賣非核心資產) 及精簡階段，前景向好。

        Gerald Yim：謝謝留言。

        我問了在匯豐工作的朋友，據答匯豐有一條電話專線，號碼是：28628628，專門處理股票問題。又據說匯豐股票左上角有一組號碼，匯豐公司還在股票無論多舊，無論手續不齊，都沒有作廢之理，不妨去查詢一下。

                                                祝

                有收獲！

「第十四章：電子工業起步」

        ＜矽晶登台 ( 1 )＞

        1954年有兩項重要的技術革新，使得電晶體生產成本大幅降低，同時擴大了應用範圍。

第一項是貝爾實驗室發展了一種高溫氣態「雜質擴散」（impurity diffusion）技術，可很精確的把硼及磷原子擴散到純淨的鍺晶片中去，製成大面積、高性能的p-n接面。

        隨著技術的進步，更可用兩步式的擴散技術生產接面電晶體。拉單晶生產接面電晶體時，每一根拉出來的單晶鍺柱中只能有一個p-n-p接面，所以成本很高。但如果把一根純淨的鍺柱橫切成很多片晶圓，再用擴散技術以及「光刻」（photolithography）及酸蝕技術，在每一片單晶鍺片上可製造出大量的電晶體，這個方法可以把成本降低數百倍，生產出來的電晶體性能也更均勻。擴散及光刻技術，很快就應用到電晶體生產線上去了。貝爾實驗室資深研究員皮爾森（Gerald Pearson）和他的團隊還發展了用在矽晶片上的擴散技術，製成了大面積的單晶矽太陽電池，能量轉換率在1954年就超過了6%，開啟了太陽能發電時代。

        1954年電晶體技術的另一個巨大突破，和貝爾實驗室只有間接關連。……(待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「電的旅程 ( 185 )」。

        「教皇辭職」

        梵蒂岡是全球天主教的最高領導核心，羅馬教庭管轄著幾十平方公里的土地，行使司法權，像是一個獨立國家一樣，有傳言教庭擁有財產過千億美元。

        最近教皇辭職，而據說這是六百多年來，第一次有教皇辭職，這一個職位是終生制的，一定要「鞠躬盡瘁，死而後已」。

        本來我也不太關心教庭的消息，新聞講得多了，不免關心一下。

        我剛寫了幾篇「關於宗教的冥想」，寫到宗教是靠上自教主，下至司牧的每一個人來組織，宣揚的，而每一個人都是有自私心，有七情六慾的真實的人，做事時也許會令教義走了樣，中世紀時教庭的貪焚腐敗大家學歷史時都知道了，直到現代各種醜聞不絕。

        教庭內幕外人是無從知曉的，從這次教皇辭職大概可以看出兩點內幕，一是教皇祇是一個沒有實權的榮譽的職銜，掌握實權，掌管整個教庭運作的大概有一班教庭的行政人員。教庭是一個在全世界都有分支機構的龐大組織，教務，人員管理，外交，經濟都十分複雜，年邁的教皇是管不了的，由得下面有實權的去操作，所以教皇可以是終生制，因為他不需處理俗務，祇要出席儀式向信眾揮手就可以了。

        其次教皇如果想要有所作為，干預實務，結果丟掉職務的不是下面的官僚，而是教皇自己要辭職。

        這就是教會，雖然有種種問題，有種種醜聞，但信它的依然信它。