Monthly Archives: 十一月 2012

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 91 )」。

        昨天恒指跌63點，成交550億。上證指數跌8點。

        昨天大摩，UBS都出報告，對匯豐前景看好。匯豐大約已渡過最艱難的幾年，現在的管理層很優秀，香港揸住匯豐的投資者很多，匯豐這一次的業績宣佈令人增加了信心。

        巴克萊推介中移動，目標價110元/股，其實推介中移動的報告不至這一份，中移動規模龐大，業務穩定有進展，不斷在網絡上投下巨資，提高速度，覆蓋率及兼容性，加上智能手機性能改善，售價下跌，移動通訊業務前途無量，未來幾年內都會有增長。

        昨天股市連續第二天下跌，而兩電股價明顯上升，有資金流入避險。

        20國集團會議呼籲各國不要競相將貨幣貶值，又要求美國整頓財政，都對，祇怕是沒人聽。

        中國央行用大規模的逆回購，正回購，調節市場流動性，當然也有效，但不明白為什麼不下調RRR？想要精確地控制流動性是不可能也非必要。

        美國總統選舉今天就會有結果，共和民主兩黨政策一個向右，一個向左，越走越遠，而選舉又是叮噹馬頭，相距極小，如果發生政黨更迭，政策改變引起的震盪會很大。

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜電磁一百年＞

        從伏特在1800年發明電池開始，到1901年馬可尼示範跨越大西洋的電磁波通訊，正好一百年。電磁現象從一種社會好奇，一直發展到人們生活中不可缺少的技術。伏特、法拉第、馬克士威、赫茲、還有無數的科學家，穩固的奠定了電和磁的科學基礎。而摩斯、貝爾（與胡霸特、費爾、格雷）、馬可尼、愛迪生、韋斯汀豪斯、西門子等創業家，成功應用了電磁技術，滿足了大眾生活上的迫切需求。新興的企業如西聯、AT&T、GE、西屋電氣等，都躋身道瓊指數企業，成了美國國家經濟的新支柱。

        在1881年巴黎舉行的第一次國際電機協會（IEC）年會時，為了紀念傑出的貢獻者，決定把電壓的單位稱作伏特、電流的單位為安培、電阻的單位為歐姆、電荷的單位為庫侖。在後來的年會中再陸續追加，把電容的單位稱作法拉、電感應的單位稱作亨利、頻率的單位為赫茲；在磁學上，也把厄斯特、高斯、韋伯、特斯拉及馬克士威用作基本單位。這是電磁學上一個很獨特的做法，令後人不忘前輩的貢獻。

        到了十九世紀末，電報、電話、無線電報、電燈、各種馬達、發電機、電車、地下鐵、留聲機等都已普及。但有很多電的基本原理，人們仍然不懂。譬如說到底什麼是電流？是什麼東西在電線中流動？在應用上也有很多技術瓶頸問題無法解決。最迫切的有兩個難題：第一個是如何延長電話的傳送距離？第二個是怎樣可把聲音訊號用電磁波傳送？

        這兩個技術問題的答案來自另一個研究領域，結果是帶領人類從「電磁」時代進入了「電子」時代。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 90 )」。

        昨天恒指跌105點，成交517億。上證指數跌3點。

        匯豐發表了今年第三季盈利，像匯豐這樣的大銀行，出來的數據是很複雜的，說不清的賬很多，但總體來說盈利大增，開支在減少是事實，而為了向美、英監管機構支付罰款，金額龐大，不過這是一次性的影響了盈利，而真正為業務所作壞賬撥備減少，匯豐應該已經渡過了它最困難的四年。我六年前開始寫Blog就批評匯豐，現在可能要改變一下看法了，也許它現在是國際性大銀行中較好的一間銀行，不過現在歐美都在加強對銀行業的監管，又要求銀行提高核心資本，都是對銀行業不利的，相信每股70元左右的匯豐是有投資價值的了，但也不能太樂觀。匯豐現任董事局對改善經營的策略及目標很清晰，而且有行動能力，印象中比上屆董事會要能幹得多。

        內銀股都已宣佈了第三季業績，股價在高位徘徊，似乎也沒有再上升的動力。內銀隱藏的問題很多，我沽出了大部份手持的內銀股，相信是對的，再過三個月，明年一月底，內銀發表第四季業績就會有答案了。

        地產市場凍結，有專家說發展商實力雄厚，不會減價銷售，業主也惜售，所以樓價不會跌，這些說法都是似是而非的，發展商一定要貨如輪轉，或售或租，停下來是不行的。業主也不是鐵板一塊，有等錢用的，有看淡後市的，現在樓價易跌難升，一旦形成大市會跌的共識，市場會自我實現。本來今年初就可能開始調整，但聯儲局保證低息到2014年不變，又推出QE，香港樓市才會向上，現在跟年初比，樓價又升了百分之十幾，向下調整的壓力更大了。

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜愛廸生、特斯拉與西門子 ( 7 )＞…… 續上

        西門子雖然掌管了龐大的企業，但仍不失工程師本色。他在1866年發表了一篇論文，提出用超強的電磁鐵來取代當時發電機中所用的永久磁鐵。這是發電機瓶頸難題之一。西門子設計的發電機，性能雖不及後來格拉美的發明，但已足夠用來取代電報系統所需的電池，同時也可用在電鍍工業上。隨著格拉美、愛迪生及韋斯汀豪斯的成功，發電機與馬達市場快速成長，西門子很快成了全世界最大的供應商。同時西門子大力發展電能在運輸上的應用，在1876年示範了地面上的電車，1879年生產了電氣火車，1896年在布達佩斯承建了歐洲大陸第一條地下鐵，1899年在北京建造了中國第一條電車路，影響遍及全球。美國的大資本家摩根在1891年訪問了正預備退休的西門子，學到不少西門子經商的經驗。他回美國後，就以西門子公司做借鏡，重組了GE，愛迪生是犧牲者！日本明治維新時期，很多財閥也以西門子公司為楷模，成立了多家巨型電氣企業。

        在幾十年營運中，西門子把他的公司發展成當時世界最大的企業之一。他最為人樂道的是企業管理制度上的創新。早在1858年，西門子就創立了「利潤分紅」制度，鼓勵員工的積極性。他在1872年又首創員工退休金制度，以及職工家庭中孤兒寡婦的津貼制度，當時世界上沒有一個政府或公司，有這種正式的福利政策。西門子在1891年退休，不過在退休前，他還設立了每天工作八小時半、每星期50小時的工時制度。西門子公司經歷一百六十年歷史及德國兩次世界大戰戰敗而不衰，自有其原因。

        西門子在1893年逝世。他是個傑出的工程師、創業者及實業家，是用電磁技術造福人類的巨人之一。…… (完)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「電的旅程 ( 89 )」。

        週五道指跌了139點，週一本文貼出時，可能恒指會跌一些，但尾段走勢如何仍不得而知。港股有一股力量 (造市者) 不肯讓恒指跌，一是他們要在高位出位，另一個目的可能是要「屠熊」，恒指22100是熊證密集區，那些「熊」都被宰了，但股市終要下跌的，股市不跌，大戶，超級大戶不能在低位補貨，又怎麼在下一輪賺錢呢？

        要美國人感覺日子好過一些，有三個要素：一是失業下跌，失業的人找到工作了。二是樓價企穩上升，有房產的人感覺放心並感到更富有一些。第三是油價下跌，汽油是必需品，省了油錢，可以在別處消費。現在這三項都實現了，當然算在現任政府的功勞簿上，奧巴馬當選機會又高一些。

        我比較傾向希望奧巴馬勝出，一切政策順滑地進行下去。我不喜歡羅姆尼，共和黨人很多是傲慢的白人，常說他說錯話，不懂得討好選民，但他說錯的正是他的真心話，他當然不願認錯，即使羅姆尼上台，也不是世界末日，美國現在是盯上中國了，中國也不是昔日的阿斗了，見招拆招罷。

        「釣魚島爭端」

        翻看一下，上次關於這個題目貼出短文是10月17日。我提到中國的船艦每天繞著釣魚島的外圍轉，日本裝作看不到，我們卻也戳不到它的痛處，應該會有新的「事件」發生。

        其實有關爭端是有新的情況出現的，大約十幾天前，日本派了一個相當於外務省 (外交部) 副省長的人，跟中國副外長張志軍進行「秘密」談判。既是「秘密」卻事先就張揚，也是很奇怪，當然雙方都是故意這麼做的，釋放一種信息，事件可以談，「秘密」談判結束，日本代表回國以後，參加談判的中國副外長就開了一個記者會，在會上對記者說：釣魚島上的一滴水，一棵草都是不能拿來做交易的，稍為留意一下，就可以知道張志軍副外長已將「秘密」會談的內容「放風」給媒體了，大概是日方想要中方讓步而日方給予某種補償，最後當然是談不攏。

        前幾天 (11月2日)，外交部發言人洪磊告訴媒體，中方海事船已連續14天進入釣魚島12海浬中國領海，喊話驅逐日艦，中國已反客為主，釣魚島海域形勢已發生根本變化，要求日方承認釣魚島是有爭議領土，要日本正視現實，坐下來跟中方談。

        這就是新的「事件」了，可以更令日本感到痛楚。野田既然「國有化」島嶼，但又無力保住「日本管轄」的形勢，在國內是很失面子的，但他極不可能自打嘴巴，在卸任前承認「釣魚島主權有爭議」，反正他及他的內閣日子不長了，燙手山芋可能要丟絡自民黨的安倍，安倍雖然號稱強硬，但他沒有強硬的手段及實力。中國已表明不會容忍日本人，日本船進入釣魚島水域，如果右翼議員再來釣魚，中方要抓人，總之有計劃地一小步，一小步增加壓力，直到日本妥協為止。中國一定要勝出，一定要達到目標，此事件可能會記入歷史，從此中國成為東亞的大阿哥。

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜愛廸生、特斯拉與西門子 ( 6 )＞…… 續上

        維納．西門子 (Wiener von Siemens) 在1816年出生於普魯士，當時德意志聯邦國（德國）還沒有誕生。他名字中間的「von」是他在退休時得到的尊稱。西門子生於農民家庭，有十四個兄弟姊妹，他排行第四。由於家境貧困，無法負擔學費升學，十六歲就去當了兵，在軍隊中受技術訓練。後來英國的柯克及美國的摩斯發明了電報，普魯士政府意識到電報通訊的重要性，在軍中也開發屬於自己的電報技術，西門子就是主要研究員之一。在三十一歲那年，他發展出一種可靠的「指針電報」（pointer telegraph），然後決定離開軍隊，和一個朋友一起創業，用指針電報來推廣事業。後來還取到德國政府合同，建造了柏林到法蘭克福的電報系統。

        西門子希望生意不局限於德國，而是全世界，他派自己的親兄弟到世界各地開拓業務。通過在俄國的弟弟，拿到了從波羅的海到黑海的電報工程。後來英國的弟弟拿到了從倫敦經歐洲到印度加爾各答的電報系統大工程。西門子公司除了承包電報工程外，還生產所有電報的設備和電纜。公司特製了專門鋪設海底電纜的船，取名「法拉第」號，這艘船後來鋪設了六條不同的橫貫大西洋電纜。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「電的旅程 ( 88 )」。

        昨天恒指升289點，成交701億。上證指數升13點。國企指數也升了133點，升幅跟恒指差不多。

        昨天早些日子拖低大市的本地地產股也大升，形成了一個幾乎全面上升的格局。散戶又可能會心思思想追哪一隻「落後」的股票，這就是考驗我們「心理質素」的時間了。恒指從近期 (9月4日) 19140開始慢慢上升，至今已升了幾乎3000點了，我想現在不是入貨的時候，反而是出貨的時候，但這祇是我個人的看法，不一定對的。

        大市漲的時候，公用股通常不漲，甚至會跌，資金會轉投高增長股票，但公用股每年都會有升幅，通常會反映ROE的比例。中電今年迄今股價祇升2元，派息1.49元，回報3.49元/股，估計年底前還有3元/股的升幅，希望估計不會太離譜。

        市勢漸好，有一些三、四線的炒股開始禾雀亂飛，我從來不敢碰這些股票，絕大多數是有人佈下陷阱。

        日本的電氣業大企業包括有「經營之神」稱號的新力，都虧蝕累累，聲寶更跡近破產。上世紀90年代以來，日本神話開始破滅，在新科技領域全面落後了，不但沒有新發明，在晶片、電氣、汽車製造，許多領域都失去競爭力，再加上人口迅速老化，前景真的很暗淡。

        環顧全球，前景較好的應是美國，中國。印度從來都不曾真正興盛，內部矛盾一團糟，基礎建設一團糟。巴西也有缺點，國民不夠勤勞，守法跟紀律觀念不強。歐洲深陷福利主義，短期內不可能有好的增長，股市是有很強的週期性的，而且小的週期 (10%升跌幅) 來去很快，不能漲了幾個月就認為它會一直漲下去，升得越高，調整的機會更大，這是投資股市的基本戒條。

        「紀念棋友陳祖德」

        中國第一位九段圍棋棋手陳祖德，因胰臟癌前天在北京病故。

        1956年上海舉行了青少年圍棋比賽，那一年他得第一名，13歲，我是包尾第五名，15歲，這是56年前的事，以後他進入專業培訓隊，成了職業棋手，而我繼續讀書上大學，荒廢了棋藝，中間仍偶然相遇，他要讓我三子。

        上世紀七十年代，日本選手獨霸世界圍棋壇，他們來中國不是來比賽，是來「指導」的，陳是第一個打敗日本九段的中國棋手，也是第一個獲得九段稱號的中國棋手，後來他曾擔任中國棋院院長，又出版了自傳，對中國圍棋發展貢獻良多。

        我跟他相交50多年，他內心堅毅，認定的目標一定會達到，比賽時從不怯敵，敵方越強他鬥志越盛。在生活中他卻是謙謙君子，永遠帶著一種親切笑容，禮讓寬容。

        在棋盤上他讓我三子，那是很大的差距了，我還是輸多贏少。有一次他來香港，又是讓三子對奕，那天觀戰的人很多，結果是我小勝，我當然心中十分高興，也真以為自己能羸他，過了幾天，有一位觀戰的棋友對我說：「張先生，那天祖德是讓你的，讓你贏的！」我一聽愕然，朋友的話也許有道理。

        一位老朋友走了，心中很懷念他。

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜愛廸生、特斯拉與西門子 ( 5 )＞…… 續上

        赫茲在1888年發現了電磁波。特斯拉知道後就開始研究，對電磁波著了迷。可是他的興趣不在用電磁波來通訊，而在用來傳播電能。他夢想用紫外光在空氣中開拓一條導電的通道（離子化的空氣柱），然後把電能由這些通道傳送出去，根本不需電線。

        他首先用自己的錢（西屋電氣當時還在付專利費）在科羅拉多州建立了實驗室，探討在空氣中大規模通導電能的可能性。1900年他從摩根那裡籌集了15萬美金，在紐約的瓦登克里（Wardencly）蓋了一座巨大的電塔，他誇下海口，要用這座塔來示範把電能從紐約一直輸送到巴黎。三年下來錢用光了，沒有取得什麼成就。摩根對特斯拉失去了信心，不再投資。

        1903年特斯拉已四十七歲，他一直活到八十七歲。在人生最後漫長的四十年中，特斯拉如蜻蜓點水般的涉足於各種飽受爭議的技術，包括「無線電死光」、「與外星人通訊技術」、「海洋熱能採集」、「地心引力動能」等各種相當玄虛的理論。憑著他在交流電上的名聲和他像魔術師般的魅力，公眾對他總是充滿了莫名的崇拜。他批評愛迪生「只不過是一個發明者」，更批評愛因斯坦的相對論是「用數學來訛弄世人」。晚年他患了極端的潔癖，精神狀態也不穩定，常居於紐約一間酒店的房間內，與窗外白鴿為友。他一生獨身，雖有800多項專利權，但死時身無分文。特斯拉在交流電技術上的貢獻無可爭議，但只能算得上是個技術怪傑，和愛迪生、西門子等人比，差了一大截。…… (待續)