Monthly Archives: 八月 2012

        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」，「回應網友 – Ming 及 Kawansang」及「電的旅程 ( 26 )」。

        上週五 (8月17日)，美股標普500指數 (比道指更全面反映美國經濟) 已創下四年新高，美國跟日本不同，有人認為美國很可能步日本後塵，陷入「迷失二十年」。我覺得不必那麼悲觀，美國仍擁有世界的政治及經濟霸權，利用貨幣的世界霸權及金融業對世界的影響力，它的問題常常由全球國家替它買單。其次，美國社會仍充滿活力，創造力，看看Internet網絡，看看I Phone，看看全球定位系統，看看3D新影片，美國走在科技創新的最前列。最後看看它的資源，它礦產豐富，土地遼闊，未開墾土地依然很多，可以說潛力無限，它的制度也比歐洲和日本有更多彈性，美國絕對是一個不能小覷的國家，它的赤字龐大是事實，但跟它民間財富，國家資源來比，就不是解決不了的問題。中國政監會已有一個月沒有審批新公司上市，這是一個很好的信號，相信A股亦已接近底部。

        今年下半年股市有一個穩定升幅是可以期待的，美國十年期債息一個月中從1.4厘升至1.82厘，資金已從債市流出，會有更積極的投資。

        內銀股中招行，重慶農行公佈了業績，央行放開貸存款限制的政策才實行了一個月，已可以看得出對內銀股業績有壞影響，相信內銀股業績公佈後會有上升機會，我會把握機會減持。

        各位網友：貼上摘自人民網的關於中國股市的一篇文章，頗有參考價值。

        「股民大逃亡背後的思考：究竟是誰拋棄了誰」

　　某些股民

　　銷戶、銷戶，還是銷戶。當前A股正遭遇著股民“大逃亡”的考驗。

　　來自中國證券登記結算公司統計資料顯示，今年上半年A股散戶新銷賬戶數達到22.74萬戶。進入7月份，銷戶的趨勢更甚，平均每天都有超過1500位股民銷戶。股民大量銷戶，在A股過往行情中，即使是熊市，也沒有出現過。

　　不僅僅是銷戶，從2011年末至今，A股休眠帳戶也增長了一倍多，超過600萬戶；相反，活躍帳戶卻從4700萬戶跌落至3650萬戶，下降超過1000萬戶。

　　來自市場機構的調查也顯示，目前，A股投資者帳戶空倉比例已經超過60%。

　　資料的背後，大量股民選擇離開股市，已然是一個不爭的事實。

　　股民信心降至冰點

　　銷戶，或許僅需幾個工作日。但股民走到銷戶這一步，卻是經歷了從虧損、割肉、清倉，直至離場這一漫長的“煎熬”過程。

　　若從2009年滬綜指3478點的階段性頂部算起，A股熊市行情已有3年時間；若放至更長的波段中，滬綜指6124點在股民心中算是一個真正大牛市頂部，時至今日，回看6124點，已相隔近5年。

　　股指一路跌跌不休，投資者信心降到冰點——隨處可見，曾經歡聲笑語、熱鬧非凡的證券公司營業廳，如今大多門可羅雀。在A股熊市陰霾籠罩下，證券營業廳裏只剩下堅持留守的“鐵杆”股民，三三兩兩。曾經令小股民們頗為羡慕的一間間擁有獨立電腦、獨立座位的大戶室，如今，多半也是房門緊閉，不見大戶身影。即使泡在營業廳裏，即使在交易時間，股民們不要說是交易，就連查查行情股價，也沒有多大興趣。相反，納涼、聊天、打毛衣，甚至三五成群下棋、打牌，成了主流。

　　相比股民的淡漠，券商們卻各出奇招留客，熱情得有些雷人。前不久，浙江某券商推出“投資者子女暑期作業免費輔導”服務。此消息一出引來熱議，網友戲稱：如今行情不景氣，連券商都開始進軍家教行業了。而在南京，某券商則大打“親情牌”，在端午節時，針對VIP客戶，營業部不止發了短信表達情誼，也實打實發了粽子禮盒。而今，中秋節臨近，月餅禮盒也開始準備起來。

　　即便如此，股民們仍然是“開著賓士轎車進場，卻只能推著自行車離場”、“扛著買房錢炒股，卻賠得只夠買一張床鋪”，有關機構統計資料顯示，2011年，散戶帳戶平均虧損幅度超過50%，平均每個股民大約虧掉4萬多元。

　　股民們各種自嘲聊以自慰，但背後是無奈更是絕望。東方財富網股吧裏，一位網友憤怒發帖“我們不能改變什麼，能做的就是不進入股市”。

　　面對著不爭氣的A股市場，一些中小股民的心理承受力確實也已達到了極限。別無選擇之下，退出市場似乎成了最好的方式。一位股民在銷戶後發表微博感慨道：今天終於銷戶了，從此A股不會再出現我的名字！

　　究竟是誰拋棄了誰

　　股民銷戶潮湧，看似一怒之下拋棄了市場，實則卻是百般無奈被市場所拋棄。縱觀A股歷史行情，起起伏伏，幾經熊市，即便在滬綜指最低點998點時，股民們都依然堅守，沒有銷戶離去。而今卻為何沒有信心再堅守？

　　顯然，不僅僅是因為股指下跌本身，而是下跌背後更深層次的原因。

　　在證券市場人士黃湘源看來，股民銷戶的最根本原因，是A股市場IPO(新股首次公開發行)不斷“竭澤而漁”，一點一點將股民僅存的信心吞噬殆盡。

　　當前，我國經濟增速出現下滑，企業經營面臨嚴峻考驗，上市公司業績下滑，基本面的不景氣使得股指難有表現。但在弱市境況下，A股市場IPO連續兩年融資水準全球奪冠，今年上半年再度雄踞世界第一。資料統計，A股今年以來已有114家公司上市，占全球IPO總數的21.8%。如果加上增發、配股和可轉債等融資，今年上半年A股融資額高達2414億元。擴容過度，使得股指越跌越深，同時滬深股市日均成交量更是降至三年來最低水準。黃湘源認為，IPO的竭澤而漁，已經將股民們的生存條件摧殘到了岌岌可危的程度。在當前股市最低迷的情況下選擇銷戶離場，對股民來說並不明智，但對滬深股市而言，何嘗不也是“為淵驅魚”？

　　在此之前，知名財經評論員皮海洲也提出建議，應叫停新股發行。在他看來，IPO本是一個市場正常的功能之一，但就目前來看，滬深股市新股發行制度不完善、不合理，已淪為赤裸裸的“圈錢”制度。雖然監管部門正努力改革新股發行機制，但在制度真正完善之前，不合理的IPO應該停下腳步，否則仍是對投資者的不公，對市場信心的沉重打擊。

　　6萬多股民也在7月發起了網上大簽名：要求停發新股、放緩IPO，讓股市休養生息。只不過，這些訴求均沒有得到回應，一周八隻新股發行的頻率依舊，市場面臨的擴容壓力依舊。

　　事實上，還有很多市場制度，雖然也在改革中謀求完善，但卻總是忽略了對中小投資者利益的保護。如新退市制度實施，績差股面臨退市，但這背後如果因為造假上市導致業績“變臉”而退市，股民是否只能風險自擔；又如，限制垃圾股炒作新規之下，作為最後接棒者的中小股民，多半又會成為最後的風險承擔者；再者，加強監管打擊內幕交易，對違規違法者進行嚴懲之後，不公平交易導致的股民歷史虧損如何追溯，等等。所有問題都沒有明確答案。

　　如果改革只是借市場化名義，漠視廣大中小股民的訴求，犧牲其利益去發展資本市場，那麼，如今股民選擇銷戶退市，其實也是一種無聲的抗議。

　　到底該不該救市

　　誰都知道，對資本市場而言，信心比黃金更重要。當一句“你銷戶了嗎”成為股民們見面打招呼的問候語時，A股市場的信心幾近崩盤。

　　對當前的市場而言，即便新股發行機制正改革完善，創業板、主板退市制度相繼出臺，未來A股市場在優勝劣汰機制下上市公司品質將大幅提升；即便在證監會的力促下，上市公司完善分紅機制，加強分紅力度，A股市場投資者或許能得到真正投資回報；即便監管機構今年以來加大內幕交易打擊力度，嚴懲“老鼠倉”，力求還投資者一個公平市場，等等。但這一系列的利好，都沒能改變行情趨勢。

　　相反，在市場信心缺失的前提下，股指越走越低。去年底，對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員蘇培科，就在網上向新任證監會主席郭樹清發出一封公開信，希望郭主席能夠摒棄爭議，能夠挽救市場信心。半年間，股民銷戶越來越多，管理層是否該出手救市，再度成為市場熱議的話題。對於救市，大多數業內專家認為迫在眉睫，期待監管層果斷出手穩定股市。股民們的“救市”呼聲，更是無處不在，如停發新股網上萬人簽名，等等。

　　來自監管部門的回應，更讓投資者失望。7月13日，證監會投資者保護局表示，停發新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免採取這類措施，從過往經驗看，停發新股並不能對市場環境有實質性改善。因此，應當堅持繼續深化發行體制改革，引導和督促市場主體歸位盡責，發揮好市場約束機制的作用。相關人士也表示，股指的漲跌是市場的自然規律，與行政干預無關。證監會的職能應是規範制度，創造健康市場，而不是簡單為了股指上漲。

　　要知道，沒有了信心，一切改革都是枉然。回顧以往A股市場的幾次歷史底部，都不乏出現了新股停發、降低印花稅、引進新資金等實質性的利好措施。即使在歐美成熟市場，股指也是監管層需要重點盯住的指標，適當的時候，監管當局也會採取相應舉措穩定市場。

　　救市不等於行政干預。滬深股市並非成熟市場，尚不具備完善的自我調節機制，更需要監管部門倍加呵護。專家建議，當前市場已經發出信心崩盤的信號，岌岌可危。監管部門毋需諱言救市，應果斷出手，維護市場信心。

        Ming：謝謝留言。

        領匯 (823) 前身是屋邨的商場及停車場政府將它私有化，由於政府的管理行政效率低劣，所以私有化以後隨著商場的潛力被發掘出來，股價已上升了很多倍，但現在容易做到的發掘潛力的工作都已做到，業績不再會有以前幾年那樣的長足進步，但投資收息是很穩準的，是不錯的投資。

                                                                        祝

                        好！

        Kawansang：謝謝留言。

        中電和華能 (2號及6號) 是香港上市的公用股，受政府利潤管制協議約束，政府允許它們有資產值9.99%的回報，利潤管制變成利潤保障，所以是很好的投資。華潤電力 (836) 是在中國經營發電廠，經營環境完全不同，電價在大陸是受政府管制的，前幾年煤價漲，電價不准漲，國內經營電廠苦不堪言，今年煤價下跌，政府又允許加了一次電價，電廠日子才好過一些，一定要分清楚。

                                                                        祝

                        好！

「第一章：電磁科學基礎」

        ＜一代宗師法拉弟 ( 5 )＞……續上

        法拉弟非常注重青年教育，每年聖誕節都會為青少年舉行科學講座，他歷年的講詞被大英百科全書推薦為最可讀的科學啟蒙讀物。

        法拉弟觀察到磁鐵有一個磁作用力的範圍，他將磁鐵放在一張紙下面，紙上撒上細細的鐵屑，鐵屑會形成以磁鐵為中軸的橢圓形，鐵屑明顯受到磁力的牽引，他將橢圓形的線稱為「力線」，當另一塊磁鐵接近時，兩塊磁鐵的力量會同時發揮作用，改變「磁線」的方向，他又觀察到兩塊磁鐵的相互作用，會因距離的改變而改變

        法拉弟已經觀察到「磁場」，並部份地加以描述，但他本人沒有數學的底子，無法將實驗繼續下去。此時又有天才誕生，這就是比法拉弟晚了四十年的麥克士威。……(完)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「電的旅程 ( 25 )」。

        昨天恒指升153點，成交474億。上證指數升3點，成交392億。

        中電 (0002) 業績差，8月14日高位67.70元/股，昨天65.60元/股，也祇是跌了3%。電能 (0006) 沒有壞消息，昨天除息之餘，跌了1.08元/股。其實兩電下跌另有一個理由更合理，那就是資金從穩健股份撤出，願意承擔更高風險，投入其它更進取的股份。

        中移動近期高價是8月14日的92.55元/股，昨天收市83.65元/股，跌了差不多10%，跌幅不小，有獲利盤套現。中移動業績差過預期，是聯通發動減價戰，中移動不得不應戰，手機補貼大增，通話優惠令ARPU再下降，哪一天業內不打架了，盈利就會大幅改善，也許就在這一刻兩家公司接近休戰了。

        以上提及的三家公司，基本的經營環境都是很好的，都是市場龍頭，有調整就是吸入的機會。

        德國總理默克爾夫人清楚表明，德國支持歐洲央行保衛歐元的行動，關於歐債的恐慌已過去，德國要各國交出更多經濟權力，政治權力，看起來都是做得到的，情況最差的豬國，兩、三年後難免要離開歐元區，但那已無關大局。

        美國新建樓的許可證大幅上升，美國經濟復甦不必懷疑。歐洲央行會無限量放水 (如有必要)。中國經濟相信已觸底回升，下半年股市會好。

        「再談釣魚台島事件」

        8月15日，新聞還報導日本首相野田下令「嚴厲處置」香港保釣船，搶灘登陸釣魚台島事件。昨天的新聞日本內閣開會除了說了一句遺憾，全部被扣的十四人立即釋放。

        日本政府這一次祇能生吞下一棵苦果，不敢開罪中國，雙方的底線很清晰，不容許對方的人員登島，各自宣示主權各自定期巡航，慢慢淡化釣魚台島爭端，除此之外並無其它選擇。中國打破了釣魚台島在日本管治之下這一局面，目的亦已達到，雙方在經濟，貿易文化交流各方面的共同利益巨大，不可能為釣魚台島做出損害本身基本利益的事。

        南海島嶼則不同，基本上誰佔到了就是誰的，中國應積極地登島，在各島礁上建駐守的設施，至於有戰略重要性而現在被菲律賓或越南佔據的島嶼則要想辦法，看能否驅逐對方？確保我國對廣大南海海域的實際控制。

「第一章：電磁科學基礎」

        ＜一代宗師法拉弟 ( 4 )＞……續上

        法拉弟發現了發電機及電動機的工作原理，但實用的發電機和電動機，要在四十多年以後，在材料和加工工藝大大發展之後才被製造出來。

        法拉弟是電機和電化學中的偉大發明家，他發現了電磁感應；抗磁性；順磁性；磁光效應等很多基本的物理現象。法拉弟詳細記錄了他做過的600多次大型實驗，大多數是失敗的，跟預期不符。現在法拉弟的筆記記錄相當完整地保留在英國皇家研究院中。

        法拉弟雖不懂數學，但他有超凡直覺，晚年他在瑞士養病時，他直覺地認為光是電和磁的振動，這種想法是大大超越他那個年代的人的想像力的，而他在晚年，用一塊磁鐵和一個簡單的起偏器 ( Polarizer) 裝置，將磁和光兩種物理現象結合起來。

        法拉弟一生和太太住在皇家研究院的小閣樓上，他全心投入實驗，生活節儉，為人謙虛，他有無數發明，但從沒有申請過一個專利，他是一個偉大的先驅者，奠定了現代電、磁和光學的基礎。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「電的旅程 ( 24 )」。

        昨天恒指收市跌89點，成交442億。上證指數跌7點，成交低至390億。上證指數乾跌，有內地股評家認為接近2100點再次探底，有資金正在離開中國，現在已很難說得清是真外資還是假外資，子公司在海外的中國公司，或者已有移民身份的原來的中國人，也在大量調動資金到外國。

        中移動公佈了業績比市場預期的差，但看看它在美國預托證券的造價卻沒有怎麼跌。其實中移動這樣規模和性質的公司，經營環境不會突然變壞的。最近據說是聯通本來要打減價戰，後來被工訊部 (工業與信業產業部) 叫停，因此中移動與聯通股價都上升了不少，三家移動通訊營運商祇要不惡性競爭，大家都可以過好日子。

        美國總統大選，共和黨沿用所謂供應學派經濟學的理論，要大削福利，大削政府開支，再給富人減稅。民主黨則主張向富人多徵稅，適度削政府開支。兩黨政策南轅北轍，共和黨勝望不大，但民主黨可能也要做一些妥協，這大概就是民主政制的成功之處吧？

        「再談釣魚台島」

        香港的保釣船順利出海，沒有受到警方攔截，而且船上還有兩位鳳凰衛視的記者，似乎是北京默許的。消息傳來保釣勇士已在8月15日下午四時登上釣魚台島，但隨即被日本保安廳人員拘捕，登島的跟沒有登島的一行十四人連船都被日本保安廳警察抓送沖繩。中國外交部副部長立即表態，要日本方面保障保釣人士人身安全，並無條件釋放，外交部的措詞中還有一句，要日方汲取教訓。上次2010年時日方拘留了漁船船長詹其雄，中國就抓了四名「闖入禁區」的日本人，這次如果日方不放人，中國很容易找藉口抓28個在華的日本人。

        現在回想起整個釣魚台島事件，感覺上很有供想像的空間。

        鄧小平在文革初定，大權在握之後訪問日本，當時已有釣魚台島爭議，鄧小平提出「擱置爭議，共同開發」，當時中國需要與日本改善關係，需要日本的投資和技術，現在看來，日本人不認為釣魚台島是有爭議領土，因此也不回應鄧小平的呼籲，仍是定期派船巡邏，自以為釣魚台島在它的管轄之下，中國也沒有採取過任何實質行動，真是將此問題「擱置」了。

        直到2010年，中國漁船闖入釣魚島區域，被日本扣押，此一事件可能一如報導是偶發的，而中國政府借此機會重申在釣魚台島主權，派海事船去巡邏，形成跟日本對等的局面。如果用陰謀論來想像一下，詹其雄船長也許是受命而行的，他英勇式的回歸故鄉，政府當局卻不讓他公開說一句話，是不是怕他洩漏了機密？

        這一次香港的保釣船獲放行，還有記者同行，日本抓人以後中國政府反應快速，甚至有解放軍少將出來警告日本，難免不令人聯想是中國政府利用民間保釣人士挑起爭端，反擊日方挑釁，要將日方置於尷尬境地，因為香港的保釣人士個個都很出名，他們不是「假扮的解放軍」，日方無法將挑釁的責任推在中國政府身上，希望這次事件以後日方知難而退，回到鄧小平「擱置爭議，共同開發」的主張上來。