Monthly Archives: 三月 2012

        「政府救市措施 ( 2 )」

        週六寫了一篇在經濟危機中政府如何救市，停筆以後想想意猶未盡。

        我們常說「危機，危機」，「危中有機」，當然在股市最悲觀的時候往往是最佳入市時機，而在政府入股銀行的時候，跟著政府買銀行股，是最佳的入市時機。08年股市大跌，股神畢菲特入市，但他入市太早，當然當時沒有人能估計到情形會糟到逼政府注資銀行，政府要救銀行是一定救得到的。跟著政府入股 (在市場買入) 是最佳策略，當然前提是手裡要有資金，還要有膽識。

        至於危機過後的修補及刺激措施，主要著眼點是盡量將市場利率保持在低位，特別是長年期息率。聯儲局做QE2及扭曲操作，目的均在於此，利息低了，能刺激投資意欲，幫助經濟擴張，長息降了，按揭息率可以降到很低，吸引買樓，刺激樓市，提升就業，政府更有很多針對個別行業的提供補貼或稅務優惠的政策刺激經濟。

        現在美歐英日的央行都在做QE，理論上沒有新的流動資金流入市場，例如歐洲央行每借出1歐元都回收等值的抵押品，但事實是央行收走的可能是壞資產 (豬國債券)，面值一元，但市值也許祇值三角，還沒有買家，一夜之間這些流動性差的資產都變成現金了，市場上流動性大增，一切資產的價格都可能上升，通脹風險因而上升，投資者現在要捕捉的是這一個機會。現在政府債券太貴，不能去碰，其它股票，房地產，資源，商品都可投資，問題祇是何時？何處？哪一個標的？才是最正確的，就看各人的修行了。

        「第九節：大方秀出自我，打造完美自我 ( 1 )」

        德國哲家家恩格斯 (Friedrich Von Engels) 說：「發展自我和表現自我，是生活的基本需要之一」，人際關係中，無關個性沉默開朗，都應該樂於表現自己。中國人一向以「謙虛」為美德，很多人不習慣大大方方地表現自我，同時也對他人「爭強好勝之心」諸多批評，其實這是很消極的想法。

        人生是不斷發展而包含有兩個互相聯系互相影響的部份，一部份是不斷建造自我，另一方面是要展現自我，以獲得社會地位與他人的認可與接納，所以大方地秀出自我並不是錯，而善於展示自己，表現自我的人往往就是事業成功，人際關係良好的人。

        有技巧地秀出自我，可以為你的人際關係加分。例如在少數朋友的聚會上，講述一、兩個你成功的故事，你的朋友會將這些故事在其它的朋友聚會中轉述，最後朋友圈子中都知道你的故事。但切不可在大眾聚會場合搶鏡頭，吹噓自己，兩種做法，兩種結果，不用解釋也明白。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 21 )」。

        昨天恒指升174點，成交613億。上證指數升35點，成交965億。

        中國央行發表了上個月全國銀行存款增加的數額以及五大銀業及總體銀行新增貸款，數字都是非常大。而上海銀行同業拆息近兩週都急速下降，說明銀根鬆動許多，也許有資金流入股市。

        去年下半年曾有個別月份銀行總存款下降，那是很特別的情況，可能是銀行以「投資項目」為名，高息吸引存款，存款金被吸引到「投資戶口」，銀根鬆一些，銀行不必這樣來吸資金，資金又回流到「存款戶口」而「外匯佔款」也由負轉正，資金從淨流出又轉成淨流入，資金充裕對股市，樓市都是正面的，但不表示股樓一定會升，我看短期內 (1 – 3個月) 調整一下難免，今年下半年可以看高一線。

        這一次G20財長會上美歐並沒有批評人民幣匯率低，一方面人民幣近兩年已升值超10%，另一方面各國要中國幫手的事很多，人民幣受到外部壓力可能已減低，仍會升值，但幅度可能小一些。

        「第八節：做最優秀的自己 ( 4 )」

        ＜忠告＞

        A)    堅持，堅持，再堅持

        堅持什麼？堅持你有獨立人格，不會人云亦云，有自己的個性與追求目標，記住世界上沒有一個人應該為他人的評價而生活，當你選定了自己的處世原則或生活目標，就要堅定不移走下去，正所謂「路是自己走的，話讓別人去說」。

        但同時，要以謙卑態度對待他人，從他人的建議和批評中不斷修正自己。

        B)　你從來都不是一成不變，也不該如此。

        我們在認識自己，懂得自己的過程中，不斷累積經驗，增長知識，延展自己的個性和能力。

        C)　揚長避短

        沒有一個人是完美的，細心，謹慎可能是做一個好的醫生或會計師的料子，性格活潑，外向，可能適宜做一個銷售經理，如果我們個子不高，就不要想去當籃球明星。

        也許我們有缺點，如果你不說別人也不知道，不會去注意，實在避不開的時候，可以「以誠補缺」或「以優補缺」，也是很好的策略。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 20 )」。

        昨天恒指跌292點，成交688億。上證指數跌2點，成交711億。

        上海讓住滿三年的居民購房的「放寬」措施又被叫停，似乎中央政府調控樓市的政策仍未放鬆。碧桂園地產宣佈業績後急不及待宣佈集資。內房股中有一些公司資金短缺可能很嚴重，我們小投資者沒辦法掌握真實的資訊，投資內房股中的民企更要特別小心。

        中信泰富宣佈了業績，CEO報告澳洲礦山第一、二期將在8月及12月正式投產，那是非常大的一個礦。露天礦場的建設已經花掉71億美元，這麼大的項目相信中信泰富投資前做過詳細的可行性研究，現在項目延遲、超支，已經反映在它的股價。我已決定購入少量中信泰富，也算是「風險投資」罷？考考自己的眼光，希望六個月後有收獲，但沒有介紹朋友們買入的意思，投資的思考及挑擇，本身是很有趣的事。

        「第八節：做最優秀的自己 ( 3 )……續上」

        孔子說「一日三省吾身」，現代人太忙，一日一省也許就夠了，例如問自己：「你到底在忙些什麼？」「你是否失去了獨處的時刻？」「你正向既定的目標前進嗎？」「可不可能做得更好？」

        只有如此，不停地審視自己，經常做一些修正，避免重犯犯過的錯誤。

        我們在審視自己的時候，應以他人為鏡。唐太宗說過：「人以銅為鏡，可以正衣冠，以古為鏡，可以見興衰，以人為鏡，可以見得失」。

        以人為鏡，就是將他人的得失成敗作為自己的參考，免犯他人犯的錯，學習他人成功的方式，幫助自己達到目標。

        在此，應特別強調，家人朋友的意見是很重要的，他們較了解你，也真正關愛你，你珍惜他們，也應尊重他們的意見及勸告。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Woon Ming」及「社交心理剖析 ( 19 )」。

        昨天恒指續升111點，成交709億。上證指數跌23點，成交919億。

        歐洲央行實行第二輪LTRO，這一次歐洲有800家銀行參與，借出了5300億歐元，銀行祇要拿得出合格的抵押品，央行幾乎是無限量借出年期三年息率一厘的資金。上一輪已借出4900億歐元，兩次共借出10000億歐元 (！)，所謂合格的抵押品，包括各「豬」國的國債，還包括銀行間的彼此的借貸。如此一來所有有問題的資產 (豬國國債) 很大部份都掃到央行的地毯下，歐洲不缺資金了。

        我想借此機會提一提央行是如何在危機時救銀行的

        我們都知道在金融危機發生時，央行第一時間做的第一件事就是大幅調低基準息率。08年時聯儲局將隔夜基準利率調低至0 – 0.25厘，一直至今，央行當時要救的不是工商百業，不是負債沉重的借債人，央行要救的是銀行。銀行是經濟體系中最大的的負債人，它欠的就是存款人的存款。金融危機一發生，銀行資產大貶值，壞賬大增，如果仍要付息給存款人銀行一定週轉不靈。基準利率調到零，銀行跟著調低存款息率，看看今天的港元活期存款利率就明白銀行幾乎是不需付息的，因此銀行有了喘息的空間。現在的LTRO計劃，是將一厘息的錢塞給銀行，讓銀行去買4厘5厘的國債，淨賺息差，央行就是這樣幫商業銀行，讓它們賺錢，用利潤沖銷以前撇不了的壞賬，這樣做的結果，銀行又能慢慢恢復生機。所以央行做QE或LTRO，受益最大的是金融類股，有大量新資金流入市場，債市炒高 (意大利債都在升)，銀行資產也水漲船高「一天光曬」，所有問題留在將來去解決。

        恒指今年以來升了3000點，我在年初時提到今年人人看得非常淡，可能最終並非那麼差，至今已正確了兩個月，但股市始終會調整的，跌到20000或19000都不出奇，要有耐心等候，候低再吸納。

        中電，港燈這幾天升幅很可觀，一方面是業績好，另一方面也是有避險的資金流入，期待股市調整的人越來越多。

        Woon Ming：謝謝留言。

        現在樓價處在一個很敏感的水平，買樓回報也不錯 (200萬左右供比租便宜)，說得太肯定，說樓價應會調整，我怕阻你發達也不好。但我見過的樓市調整，沒有一次是幾個月就完成的，樓價祇跌幾個百分點似乎不夠，這一次的「小陽春」是在聯儲局宣佈直到2014年都不加息後發生的，買家受到鼓舞。而市面上確有一些減了價的樓，已經一掃而空，接下去是買賣重新淡靜或者又開始升浪，沒有人能知道，我的看法仍是略為偏淡的。

        意見供參考，自己做決定。

                                                                祝

                        好！

        「第八節：做最優秀的自己 ( 2 )……續上」

        「人貴有自知之明」，人和人之間的主要區別在於想法和做法的不同，一個故事生動地說明了這現象。

        一位下級軍官問普魯士國王腓特烈大帝 (Friedrich II)：「陛下，我跟著你出生入死，歷經百戰，為什麼始終位處位層，不像我的一些戰友，步步高升，榮耀祖先呢？」

        腓特烈大帝聽完後對他微笑，指著正經過身邊馱著重物的一匹驢子答道：「你知道嗎？這驢子也跟你一樣，跟著我身經百戰，但牠仍祇是一頭驢子。」

        這個故事的重點是：「看清自己」。如果我們仍看不清自己的本質能力，總是放大自己的優點能力，不滿於現狀，變得貪婪，其實對自己無好處，要認識自己，客觀評價自己，才能不斷改善自己，為自己找到合適的位置。所謂認識自己，正如孔子所說「一日三省吾身」。

        ＊　我的長相，例如臉蛋，身材，裝扮等

        ＊　我的氣質，例如：仙女氣質，書生氣質，或開朗性格，還是內向性格

        ＊　我的想法和品性，是否為普羅社會所接受

        ＊　我的專業能力

        ＊　我在其它人眼中的地位

…… (待續)