雜談 ( 2 )
「政府救市措施 ( 2 )」
週六寫了一篇在經濟危機中政府如何救市，停筆以後想想意猶未盡。
我們常說「危機，危機」，「危中有機」，當然在股市最悲觀的時候往往是最佳入市時機，而在政府入股銀行的時候，跟著政府買銀行股，是最佳的入市時機。08年股市大跌，股神畢菲特入市，但他入市太早，當然當時沒有人能估計到情形會糟到逼政府注資銀行，政府要救銀行是一定救得到的。跟著政府入股 (在市場買入) 是最佳策略，當然前提是手裡要有資金，還要有膽識。
至於危機過後的修補及刺激措施，主要著眼點是盡量將市場利率保持在低位，特別是長年期息率。聯儲局做QE2及扭曲操作，目的均在於此，利息低了，能刺激投資意欲，幫助經濟擴張，長息降了，按揭息率可以降到很低，吸引買樓，刺激樓市，提升就業，政府更有很多針對個別行業的提供補貼或稅務優惠的政策刺激經濟。
現在美歐英日的央行都在做QE，理論上沒有新的流動資金流入市場，例如歐洲央行每借出1歐元都回收等值的抵押品，但事實是央行收走的可能是壞資產 (豬國債券)，面值一元，但市值也許祇值三角，還沒有買家，一夜之間這些流動性差的資產都變成現金了，市場上流動性大增，一切資產的價格都可能上升，通脹風險因而上升，投資者現在要捕捉的是這一個機會。現在政府債券太貴，不能去碰，其它股票，房地產，資源，商品都可投資，問題祇是何時？何處？哪一個標的？才是最正確的，就看各人的修行了。
DPZ Blog
謝謝老師的分享，今次又一次証明了政府大舉入市，就是最佳的入市時機，跟著政府入股也是最佳策略。
另外，倒掛孳息曲線（inverted yield curve），代表較長年期債券息率較短年期的為低。出現此情況，反映投資者預期經濟放慢或轉差（即通脹預期也會降溫），因而造成長債孳息率先回落，並使孳息曲線出現倒掛現象。倒掛孳息曲線也可能反映投資者預期通脹保持低企的情況。因為在這環境下，短期息率應該仍會高於通脹（不然將出現負實質回報），但長債息率卻可能受到（避險）資金流向、環球經濟及滙市狀況而轉變，令需求增大，並使長債息率下跌至較短債息率為低。換言之，孳息曲線若出現倒掛的情況，是反映經濟轉差（及／或通脹保持低企）的狀況。美國聯儲局正是利用倒掛孳息曲線的現象，作為預測衰退的有效工具。在過去三十多年內，美國公債孳息曲線曾出現五次倒掛，而每次出現後不久（約兩季至六個季度），美國經濟便陷入衰退（包括最近的一次）。可見孳息曲線倒掛的情況也頗為有效地預測衰退的出現。http://www.360doc.com/content/12/0210/09/8525738_185465995.shtml
那麼現在孳息曲線被聯儲局所扭曲而失效了麼? 還是美國經濟又會再次陷入衰退呢?