Daily Archives: 2012 年 1 月 18 日

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Slfsy」及「180則智慧結晶 ( 120 )」。

        昨天恒指升616點，成交679億。上證指數升92點，成交774億。

        昨天恒指從開市升到尾市，以最高位收市，受A股帶動。A股上升是因為中國的經濟數據不錯。其實昨天發表的經濟數據全在市場預料之中，也是A股令人看不懂的地方，但升總是好事，據說地方養老金將可入市，也是炒上的一個藉口。

        標普大降歐洲國家主權評級，但歐洲股市祇輕微下跌，昨天更回升。美國的主權評級都下調了，法國被調低似乎也沒什麼了不起，這一類消息衝擊力越來越小。

        國債市場是經濟運作中重要一環，銀行吸收了存款，保險公司收了保費，退休基金有大筆收入，這些大筆大筆的資金一定要有個地方擺，又要安全，又要有高的流動性，捨國債市場沒有第二個選擇！法國主權評級被降，但法國債券賣得很好，我想短期內所謂歐債問題不會有引發市場恐慌，長期要看各國削赤是否成功，我想一定要做的事，也別無選擇。

        中國在貸存利率市場化的方向上走，中小型銀行現在日子已經很難過，選銀行股要小心一些。

        Slfsy：謝謝1月16日留言。

        「大陸會不會因為嚴重的貪腐問題而最終吞噬所有的經濟成果？」你提出的問題是很有趣的。其實在外國，在很多地方，都有嚴重的貪腐問題。也有學者研究過這個問題。記得十幾廿年前讀過一篇文章，研究亞洲四小龍的經濟發展，作者曾分析過貪腐會否影響這些國家的經濟發展，結論是貪腐不一定影響這些國家的經濟發展。在許多情形下 (注意：很多情形下！) 貪腐還令行政效率提高，是經濟體運作更有效的一種潤滑劑，可惜我忘了作者的名字。

        研究貪腐對社會的影響是很難的事，因為研究者不可能有可靠的數據來分析，一般的看法是貪腐可能改變了財富的分配，簡單說可能是企業盈利的一部份轉換成了貪官或貪腐高級管理人員的不義之財。但資本並未離開整個經濟體，受貪的人仍會將貪腐收入消費或投資。其次，沒有貪腐，可能行政體系就不做事，結果更糟，而受賄以後，他就給你批文，項目可以啟動，說起來很奇怪，但這樣的理論也不是沒有道理，許多的事不易明瞭，這也是一大謎團吧？

                                                                                祝

                        好！

        「第一百一十八則：格雷欣法則」

        ＜劣幣驅逐良幣法則＞

        如果市場上有兩種貨幣：良幣與劣幣，祇要兩者所發揮的流通作用相同，因為劣幣的成本低，人們在使用時總是用去劣幣而儲存良幣，久而久之市場中祇剩下劣幣在流通。

        美國經濟學家提出了這一非常重要的法則。

        在古代使用鑄幣 (在中國就是銅錢)，而鑄幣的價值就代表它本身的價值 (生產鑄幣的成本)，但鑄幣是國家發行的，面值相同的鑄幣，在法律上等值，在使用中沒有差別，足值的錢 (厚、重的銅錢) 與不足值的錢 (薄、輕的銅錢) 在流通時價值一樣，結果民眾在使用時就先花去不足值的銅錢，而藏起足值的銅錢，久而久之，市場上祇有不足值的錢幣在流通。

        中國乾隆朝時，經濟發達，足值的銅錢不流通，引起流通貨幣不足，朝庭要大量鑄造不足值的銅幣，實際上引發通脹。

        在社會生活中常有劣幣驅逐良幣的現象發生，資訊不暢，法則不嚴的時候，劣質但價廉的產品會充斥市場，因為成本高，「良品」會無法生存。