Daily Archives: 2011 年 10 月 31 日

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事 ( 1 – 2 )」及「180則智慧結晶 ( 55 )」。

        今天是十月的最後一天，從股市來說十月是驚濤駭浪的一個月。10月4日恒指以16250點收市，10月28日恒指收20019點，24天內升了3769點，一個利好因素是歐債危機終於有了一個解決方案。另一利好因素是美國聯儲局不斷有高官出來為QE3吹風。第三個利好因素是中國通脹下降，宏觀調控有鬆動的跡象。

        港股在8月9月及10月初受恐慌情緒影響，再加上外資渲染大陸的金融危機，港股是跌過了頭，現在跟外圍股市相比回到了一個較正常的水平上。G20峰會應該也是有好消息的。

        中國出手購穩定歐元基金，如果提出特殊的優惠條件，例如以目前的歐元 / 人民幣匯率記帳，避免可能歐元大跌，引起中國的匯率損失，我想這種條件歐盟不可能接受。如果也已相同條件提出向IMF注資，可能也行不通。中國反正總是需要歐元資產來平衡美元資產，承諾買入穩定歐元基金自己並無損失，更可獲得政治利益，所以中國參與的可能很大，但不會有對中國的特別優惠。

        歐盟峰會的複雜而龐大的計劃建立在一連串「假設」上，例如假設各「豬」國削赤成功，整個歐元區經濟仍有增長等等，這些假設都是靠不住的，市場上隨時會出現質疑，美國也未必會推出QE3，所以對市場也不能太樂觀。假定11月份或年底前市場仍能上升，升上21000 – 22000點，屆時要調整投資組合，將中電、電能實業、中移動、領匯等的投資比例升到50%甚至更高，將內銀股比例降到譬如30%，其它20%是短炒龍頭資源股。

        將來的股市變動會非常快速，幅度會非常大，投資者要衡量自己的風險承受。以前買了優質股放在保險箱裡的做法大概一去不復返了，投資者要勤力一些，多一些高估低買的操作，有風險就離場，手持現金旁觀的感覺也是不錯的。

        「突尼斯議會選舉」

        茉莉花革命的發源地突尼斯，趕走了原來的獨裁總統，剛舉行了議會選舉，選舉結果是一個名稱叫「伊斯蘭復興運動」的伊斯蘭原教旨主義政黨成了議會第一大黨。西方人民民主意識提高的期望完全落空，突尼斯的「革命」可能是教派勢力跟原總統在爭權引起的。

        利比亞的「革命」也是一樣，根本是東面的部族 (班加西) 不滿西面的部族 (的黎玻里) 統治及資源分配不公。我曾寫過一篇「非洲正在崩解」(2011年4月4日Blog) 的短文，非洲的情形一如所述，今天非洲的大多數國家正陷入內亂，沒有法治，更沒有民主，什麼什麼「共和國」都祇是一塊遮羞布。

        「中國援助穩定歐元」

        有消息傳出來歐盟希望中國為「穩定歐元基金」出資，中國也有興趣，為此法國總統還跟胡錦濤主席通電話，該基金主席也立刻到訪北京。

        這一次歐盟方案中劃清了兩條線，一條線是歐洲央行跟救市基金沒有關係，二是今後歐洲央行不能在市場上買歐豬國債救市，德國非常堅持這兩點，就是說央行不能隨便印鈔，希臘的問題在接受援助及大幅削債後，大概可以緩一緩，穩定基金是用來築牆保護意大利，西班牙的，據說希臘加入歐盟時報了一盤不實的賬，而意大利則承諾很多，但沒有行動，大概也給歐盟捉「痛腳」了。由此看來「歐豬」的問題可能比想像中更嚴重，它們的誠信都有問題。

        中國平時也需買入歐洲國債 (順便提一句，中國銀行上千億的外國債券中，祇有6億意大利國債，沒有其它的歐豬債)，將來也需買入歐元債，所以參與歐洲救市基金是順理成章的。經過IMF，歐盟定向向中國發一種以人民幣計保值的債券，技術上應是可行的，中國也有政治上好處，可惜的是中國買回的仍不是實質性的資產，還是一張紙。

        「第五十五則：套娃定律」

        ＜你要是永遠祇任用比自己差的人，那麼公司就會淪為侏儒，你要是能任用程度的能力比自己高的人，公司就會成為巨人＞

        奧格威是管理學專家，提出以上理論，所以稱為套娃定理，是因為奧格威第一次在一個研討會上介紹這一理論時，帶了一套俄羅斯套娃到會場上，俄羅斯套娃是一套娃娃，一個比一個小，大的套住小的，外表祇見一個娃娃。

        奧格威指出很多管理者，難有容人之量，如果一個下屬鋒芒畢露，知識和才能都比自己高，心中嫉妒之心油然而生，他會排斥及壓制這些下屬同事。

        所以為人處世中國的哲學中有「藏拙」的說法不能讓上司有受到威脅的危機感，而上司則應有大局觀念，引進和提拔有能力的年青人，工作才會進步。