Daily Archives: 2011 年 10 月 26 日

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Frankie Wong及Gerald」及「180則智慧結晶 ( 51 )」。

        昨天恒指升196點，成交600億。上證指數升39點，成交836億。

        溫總說了一大論話，都是很原則，很抽象的話，真的不明白他究竟想怎麼做，但在長長的講話中提到了一點：保就業，不是他的談話重點，但似乎暗示著調控的新方向，A股升並非無因。

        歐洲的情形令人提心吊膽。德法敦促意大利削赤，意大利雖同意削赤，但在書面的聲明中明確地說：任何成員國不應對其它成員國政策指指點點，不像希臘那樣乖乖地忍，像意大利 (及其它歐豬) 在歷史上就是不斷將本幣貶值的國家，造些國家所謂「江山易改，本性難易」，本來就是拖拖拉拉懶懶散散的，要它們像德國人一樣守紀律，勤奮，看起來不容易。長遠的事很難說，關鍵還是看週三歐洲峰會的結果，投資的事也是見一步行一步。現在市場變動快速，波幅極大，未來的投資應該更趨保守。

        Frankie Wong：謝謝留言。

        內房股如是民企，我們真的不知道它們真實的財務情形，有公司出事也不出奇。

        中央要調控樓價一年多了，樓價才剛見下跌。房地產發展商通常負債比例很高，特別是歷史比較短，沒有大筆穩定租金收益的發展商，一旦銷售放緩，資金鏈斷裂，可能性是很大的。今年下半年以來，國內房產銷售大約祇有正常時的25 – 30%，資金緊張的情形早已出現，必定有發展商會減價套現，樓市有可能會急跌。人民銀行說過幾次，內地銀行可承受40%的樓價跌幅，我想主理調控的人大約想見樓價跌10 – 20%。

        意見供你參考。

                                                                祝

                        好！

        Gerald：謝謝你10月25日留言。

        中銀持有較大外幣資產，正如你所說有國家使命這一因素。但中銀持有的外國債券，我敢說多是最優質的債券，因為主理的有關負責人沒有追逐高利息的動機，他們祇是打工的人，賺多了錢得不到私利，而投資出錯卻是他們的責任，所以中銀持外國債一定是最優質的。美德日國債券近幾個月價格漲得很厲害，中銀持外國債大約不會是虧本的。

        現在的問題是大行「不信任」內銀股報出來的一盤數，所以也不明白那些分析內銀股的人現在在做些什麼事？不信年報又如何分析呢？現在的分析祇是亂估亂猜，這樣情形也不知會維持多久？如果相信內銀股沒有非常嚴重的隱瞞壞賬，現價絕對是低估的。

        意見供你參考。

                                                                祝

                        好！

        「第五十一則：古狄遜定理」

        ＜一個累壞了的管理者，是一個最差勁的管理者，英國證券交易所前主席古狄遜總結出這一經驗＞

        中國古代哲學家韓非子曾提出：「下君盡已之能，中君盡人之力，上君盡人之智」表達出很想近的意思。意思是說：「不夠聰明的君王，靠一己的努力來辦事。中等聰明的君王，能借用臣下的能力。最聰明的君王，能發揮臣子的智慧，國家治理得很好，自己不用費力了。」

        一天，一個小孩問廸士尼的創辦人華特：「你會畫米奇老鼠嗎？」「不，我不會」華特回

答。小孩又問：「所有童話的點子和笑料，都是你想出來的嗎？」「不是，我也不會做這些。」華特回答。小孩很困惑再問道：「廸士尼先生，那麼你會做什麼啊？」華特笑了笑回答他：「我就像是隻小蜜蜂，我常在片場中飛來飛去，採集花粉，給每個人打打氣，這就是我的工作。」

        有人事必躬親，怕下屬做得沒有自己好，將自己埋在事務性的工作中，未能高瞻遠矚，管好大事，正所謂「揀了芝麻，掉了西瓜」。