Monthly Archives: 九月 2011

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「180則智慧結晶 ( 31 )」。

        昨天8號風球，意外地多了一天假期，似乎也很高興。

        可以說幾句歐債的問題。

        希臘已遵循歐盟及IMF的勸告，加徵房產稅，理論上說它的赤字可以大幅減小，減到3% GDP。歐盟及IMF代表團9月30日應去希臘訪問，如無意外，希臘應可獲得援助資金，以救燃眉之急。芬蘭議會已經通過議決，授權政府出資穩定歐元基金，德國國會週四 (29日) 會表決，反對派已表示會支持方案，反而是執政聯盟內部有人反對，但通過給政府授權應該不成問題。

        現在援助希臘方案本身有變，有人提出我私人機構要參與，削債 (Haircut) 50%不是原來的21%，有報導說這一方案都已獲債權人接納，就是說希臘賴債50%繼續留在歐盟中，由於消息已流傳一段時間，市場可能也已準備好。

        接著要解決西班牙及意大利的問題，就需要更巨大的資金。SPV計劃必須實行，由於SPV是由歐盟國家擔保，所以有「歐洲債券」的味道。最理想的情形時SPV順利發債，各「歐豬」暫時由SPV撐住財政，然後各國大幅削赤，直到各國能恢復外界對它們的信心，這就是歐債危機最理想的解決辦法。最不理想的結果是歐盟什麼都做不成，任由希臘無秩序破產，現在看起來事情不至於那麼差。從這個思路去想，歐洲今後出來的好消息應比壞消息多。

        現在的市場情形是大企業和基金有許多現金，就是歐洲的大企業也擁有很多現金，祇是信心崩潰，大家不敢投資。

        市場上「牛派」的人認為歐洲債務問題不是太嚴重，歐盟應有能力修補，現在經濟活動正常，資金充裕，股市跌過頭了。

        市場上「熊派」的人則認為歐洲沒有能力搞好自己的事，祇會越來越差，最後再引發一場大蕭條。我總是想不通，為什麼大蕭條一定會來？我相信最後的現實是在兩種極端看法的中間。

        外資最近不斷唱衰內銀股，而且它們也有能量沽低內銀股。事實上全國的銀行存款準備金率圈住了21.5%，大約是10萬億，這筆錢祇要鬆綁信貸緊張的問題，立刻就解決了。

        中國政府公佈了市場中間價 (人民幣6.36兌1美元)，但市價美元卻要強300點，央行是否敵不過市場力量？這會影響人民幣最後完全自由兌換的時間表，也許還反映了更深層的問題。

        「第三十一則：納爾遜原則」

        ＜不要輕視小事情＞

        美國教育家納爾遜告訴我們，使人疲勞的不是遠處的高山，而是我們鞋裡的一粒沙子。

        在非洲草原上，有一種吸血蝙蝠，牠會咬住野牛的腿，用尖銳的牙齒咬穿野牛的皮膚，然後吸野牛的血，野牛受襲有時會暴燥發怒，狂奔狂踢，但都不能擺脫蝙蝠，蝙蝠吸飽血就飛走了，野牛可能仍在狂奔，甚至力竭死亡。科學家注意到蝙蝠其實吸血不多，也沒有毒，野牛很大，牠的死並非因為失血而是因為自己的狂暴行為。

        在生活中將人擊跨的，有時並不是什麼了不起的挑戰，而是一些微不足道，雞毛蒜皮的小事。在盲目的忙碌中，偏離了自己的角色，最終一事無成。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「180則智慧結晶 ( 30 )」。

        昨天恒指跌119點，成交733億。上證指數跌23點，成交557億。

        市場又在觀望，看歐債問題能否有進展。本週四德國及芬蘭國會都會投票，看看是否同意政府拿錢出來擴大「穩定歐元」基金。按常理推測，兩國議會應會批准。如果不批准，債務風暴會燒到他們自己頭上，但議員老爺的投票結果未必一定是識大局的，所以市場人士仍然心懷忐忑，用救市基金設立「SPV」，用SPV發債，放大救市基金八倍至二萬二千億歐元。市場傳說言之鑿鑿，但西班牙跟德國財長都否認，其中還有政府對議會的博弈，這一次德國如能成功領導歐盟渡過難關，在政治上對德國也有很大利益。希臘已通過徵收「房產稅」，向富人開刀，可大幅削赤字，希望它能成功。

        「發射『天宮一號』」

        中國將發射第一個航天站，並再發射火箭與之對接，是在航天技術上一個重大突破。作為一個中國人，為此感到高興，同時我們不要忘記，前蘇聯在40年前發射人類史上第一個航天站，我們中國落後了多少年？

        航天技術及航天器空中對接是重要的技術發展，不但向世界展示中國火箭的強大推動力及精確制導，有重要的戰略威懾作用，而且未來要發展太空探測，也有重大的潛在的科學及經濟價值。

        發展航空母艦則是無用的技術，生產航母得不償失。前一個時期中國改造前蘇聯的舊航母，這老舊落後航母的試航在國內吹噓得很厲害，留下的中國似乎可以稱霸世界的思想是很有害的，我們要警惕，不讓煽動狹隘民族主義的思潮興起。

        「第三十則：一分鐘效應」

        美國教育家班傑明，告訴我們要珍惜每一分鐘，在一分鐘裡可以做成很多事，可以發生很多變化。

        不積蛙步，無以至千里，不積細流，無以成江海。

        這個題目本身就己很清楚，假如我們有一個目標，我們每天都向前走近一些，不管步子是多個小，總有一天我們能達到目標。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「180則智慧結晶 ( 29 )」。

        昨天恒指升723點，成交714億。上證指數升22點，成交553億。

        昨天港股大幅反彈，歐洲的債務問題仍沒有明朗，但至少有兩個好消息可能會成真。，　是週四德國議會會通過對穩定歐元的基金撥款，諸如芬蘭那樣的國家，大概也不會再有特別要求，政府將向議會硬銷有關計劃，「你不通過的話，我們自己的經濟也完蛋」。另一個可能的好消息是歐洲央行應會減息半厘，現在證明今年以來的兩次加息是錯的。

        中國應該也會有好消息出來，央行減存款準備金率，外圍原材料大跌，第四季通脹回落已成定局，央行有條件放鬆銀根。

        A股由於銀行收緊信貸，大公司都上市發債或發股票集資，金額驚人，可能A股仍承受很大壓力，市場大幅反彈，是因為歐債危機有穩定下來的希望，股市也跌得太殘，沽空者急急補倉，看歐洲股市及美股仍大幅上升，可能港股也會有好表現。

        「第二十九則：吉格勒定理」

        美國培訓專家吉格勒反覆地說：才能的養成需要後天的努力，後人稱之謂吉格勒定理。上帝給了我們天分，勤奮讓天分變成才能和成功。

        中國近代史上風雲人物曾國藩，他的天賦並不高，一天晚上曾國藩在書房裡讀書，一段文章他背了無數遍還是背不下來。此時有一小偷潛伏在他書房窗下，伺機想入書房偷東西，但曾國藩讀到深夜還在背那篇文章，小偷大怒，跳進書房對曾國藩說：「你資質這麼愚鈍，還讀什麼書，我在窗下聽你讀都已經背得出了。」結果那小偷朗朗背出了曾國藩仍背不出的那一段書，然後揚長而去。

        中國古語說：勤能補拙，對任何一個人來說，才能的養成要靠後天勤奮的學習。

        在我們這個變化迅速的時代，努力學習就更有必要。

        曾國藩成就了大事業，那小偷不知所終。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「180則智慧結晶 ( 28 )」。

        昨天港股跌261點，成交792億。上證指數跌40點，成交589億。

        昨天恒指最多曾跌670點，下午反彈，亞洲股市普遍下跌。

        德國總理默克爾在德國星期天晚上上電視 (週一金融市場開市前)，解釋了德國 (歐盟？) 關於歐債危機的立場。默克爾表示德國將落實7月份歐盟峰會拯救希臘的1090億歐元計劃，並計劃將該計劃擴大至4400億歐元。默克爾說如果希臘違約，投資者將懷疑愛爾蘭，西班牙甚至意大利的償付能力。現在必需築起一座防火牆，同時另一步要做的是發展出一套永久性的穩定歐元機制，該機制可以允許破產的國家退出歐元區，默克爾訂出的期限是2013年。默克爾的話其中一種解讀就是希臘不會無秩序的違約，現在歐盟還是要救它，而到2013年如果有一套退出歐元機制，心懷不滿或真是無力支撐下去的成員國，可以退出歐盟，相信默克爾點出了十月初歐盟就須做出的決定的框架。亞洲股市反應負面，但歐美市場反應正面，股市上升。

        「第二十八則：跳蚤效應」

        很多人不敢去追求夢想，不是追不到，而是不敢去追，他們心理已設定了一個「高度」，認為自己不能超越。

        其實高度不一定是無法超越！祇是我們沒有去試，沒有人束縛我們，是我們自己束縛了自己。有一個關於跳蚤的有趣實驗：生物學家將跳蚤放在一個玻璃杯中，所有跳蚤都能輕易地從杯中跳出來，然後生物學家在玻璃杯上放上一個罩子，跳蚤每次跳起來都撞到罩子上，又跌回杯裡，跳蚤仍是不停地跳，不停地撞到罩子。慢慢地跳蚤變得聰明了，牠們跳起的高度不會撞到罩子，此時再將罩子移走。生物學家看到跳蚤仍跳至不超過罩子的高度，此時已沒有罩子，但跳蚤都跳不出玻璃杯了，這些「馴化」了的跳蚤被牠們學習到的經驗自我束縛住了。此時生物學家在玻璃杯底部用火加熬，出於最原始的本能，所有跳蚤都跳出了杯子，這就是「跳蚤效應」。

        我們人也是這樣，常常被可能出現的困難壓倒了，而實際上那些困難可能並非那麼難，何不做出新的努力去實現突破呢？

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「180則智慧結晶 ( 27 )」。

        金融市場極為動盪，黃金已從高位1900美元/盎司，跌至1642美元，原油從近110美元跌至80美元/桶，美元大幅上升，甚至人民幣NDF都大幅貶了500點。

        08年金融危機時曾發生相同情形，主要原因是銀行信貸緊縮，投資者，投機者都在平倉，這一波的去槓桿化比08年時輕微許多。

        歐洲債務問題並非歐盟沒有錢，而是諸多主權國七嘴八舌，各國又有政治考慮難作決斷，但問題殺埋身時，總要有一個決斷，很可能原訂的1090歐元拯救計劃會如期實行，先安定了大局，慢慢商討長遠的「歐盟財政部」計劃，今天的世界有資金，有過往的經驗與知識，有嶄新的技術手段，不可能坐視希臘債務危機及整個歐盟，一個中期的安定歐元的計劃應該會很快出台。