Monthly Archives: 十一月 2010

        「暫時地放棄一些利益，是為了得到更多利益」— 塔木德

        塔木德裡有一個故事：

        有個人在漆黑的夜晚趕路，看到對面來了一個提燈籠的人，走近一看，那提燈籠的人是個瞎子。他就問那個瞎子：「你提著燈籠也看不到東西，不是毫無用處，多此一舉嗎？」盲人答道：「我提燈籠是要你們看到我，不要撞倒了我。」

        瞎子亮起了燈給每個走路的人一點光，但他為的不是其它人的利益，而是為了他自己的利益。

        很多時候讓「利益」出面，比費盡唇舌更有力量，讓人為了他們自己的利益而願意為你服務，是最高明的駕御他人的手法。很多時候，給人好處就等於給自己好處。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「塔木德 ( 26 )」。

        昨天恒指升128點，大市成交823億。上證指數升23點，成交1479億。北韓炮轟延平島的事市場已經無人提及。

        美元仍繼續走強，歐元兌美元跌落1.33，匯率的變化真是十分厲害。當然影響到商品及股市價格隨之波動，祇要美元強美股就受抑制。

        現在港股跟美股的關聯程度降低了，美股大升大跌都似乎對港股影響不大，港股反而是緊跟A股。A股的消息一時一個樣，前天的消息說10月份銀行信貸6000億，全年已達標，言下之意似乎是年內沒有新的信貸。昨天的消息又是央行勸喻銀行抑止貸款衝動，勿超過額度，又似乎是銀行仍有很多貸款額度。昨天發改委又發出物價調查報告，指十月份祇是蔬菜大幅漲價 (10%)，其它主要商品都漲幅不大，似乎又在沖淡通脹預測。不過有一點似乎是可以肯定的，明年1月新年度開始，銀行貸款將會很多！

        現在市場資訊混亂，專家們各自作極不同的詮釋。好的一面是超低息，企業盈利好，QE2已啟動，可以說有無限憧憬。壞的一面是歐債危機深不見底，陷入財困國家陸續有來，中國又收緊銀根，似乎可以壞到極點。我相信總應該取中庸之道，兩種極端的情形都不會發生，經濟應是波動中上升。

        「東北亞局勢外緊內弛」

        昨天傳來北韓炮轟南韓，一時之間似乎兩韓要打起來。但接著北韓就發出了指責南韓先開炮的消息，表明了北韓不但無意攻擊南韓，即使是挑釁，也是南韓挑釁在先，世人立即放下心頭大石，明白到這祇是北韓常用的政治策略。現實是北韓國窮兵弱，根本無能力發動一場大規模攻擊。當年金日成要攻擊南韓，也先要取得蘇聯及中國同意，現在的史科顯示，斯大林鼓勵金日成，反而是毛澤東表示猶豫，韓戰結束，變成中國做出了巨大犧牲。今天的俄羅斯和中國當然不會支持北韓發動軍事行動，所以朝鮮半島的形勢表面看是經常緊張，但實質上不會爆發大規模衝突。

        鈎魚台島的形勢，我已寫過五、六篇，結果也一如所料。特別值得一提的是，自從溫總理跟日本首相在歐洲「走廊偶遇」之後，中日之間談判的管道是暢通的。那以後在鈎魚台水域發生的一切事，包括最近中日兩艘魚政船去巡邏，都是雙方彼此清楚對方會如何行動，己方會如何反應，都是在做戲，做給本國的老百姓看的。最後中國也宣示了主權，日本也保衛了領海，將來會將此事淡化。

        逆向思考：厚利才能賺大錢

        「薄利多銷就是往自己脖子上套枷銷，厚利才能永盛不衰」— 塔木德

        很多人認為薄利多銷是合理的策略，但猶太人認為那不是最好的策略。塔木德也教導猶太人要做有厚利的生意，猶太人的信條是：「決不要廉價出售自己的商品。」

        在行業的選擇上，猶太人經營珠寶、首飾、金融、證券、信貸、媒體、報紙……，全都是最賺錢的生意。他們認為削價競爭是將繩索向自己的脖子上套，是自殺行為。

        創造新的時尚，用很高的邊際利潤銷售時尚產品，商品更因為價格昂貴更顯示出消費者的身份。現代的市場調查，更清楚顯示上流社會流行的時尚產品，會在兩年之內進入中產階層的消費，所以不要怕開價太高，常常因為價高而引發消費者的虛榮追求。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 25 )」。

        昨天恒指跌628點，上證指數跌56點，成交普通。

        美元繼續走強，國內又不斷傳出打壓通脹，不知政府下一步又會出什麼政策？股市本已在下跌，午後傳出北韓向南韓延平島開火的消息，消息彷彿是南北韓已打起仗來，南韓總統要躲進地下室，股市進一步大幅下跌。

        伺後的消息傳來，北韓指責南韓先開火，似乎並非北韓刻意要「南侵」，局面似乎緩和了不少。這次又像是「天安艦」事件翻版。我比較相信南韓的說法，是北韓先開炮，可能刻意製造跟南韓的緊張關係。是北韓的一種政治策略，用以轉移國內人民不滿現狀的視線，又吸引國際間對北韓的關注。問題是這種手法如果經常使用，祇會令北韓政府更喪失信用，如被百姓看穿，更會增加怨氣，獨裁政府常做最愚蠢的事。朝鮮半島形勢緊張的消息，可能一天內就會被市場消化。

        跌到22896點，前一個多月的升幅全部抹去。上海A股跌到2800點，也已是相當低的低位，在這個價位上「惜售」的情緒也許會成為主導。我想再跌300-500點是很可能的，在這一刻的想法是以不變應萬變。如果恒指跌破22000點，又作別論，也許經濟上有某處出了毛病了。

        借錢給朋友，等於是花錢買敵人

        「借錢給朋友，將以失去友情當作利息」— 塔木德

        猶太人認為你可以用其它方法幫助你的朋友，但不要借錢給他，借錢給他人，結果很可能是失去友情，多了個敵人。

        借錢的人，為了減輕愧疚的感覺，一般都會迴避自己的債主朋友，有了這種心理，本是朋友，現在相處卻不舒服。

        猶太人開的餐館門口會貼這樣一道歌謠：

        我歡迎你，我想和你做朋友，但如果你要錯錢，我不能借，怕你借了以後不再上門。

        猶太人沒有錢的時候會向放貸人借，甚至付高利貸，這是一種商業行為，跟向朋友私人借是不同的。不要借錢給朋友是千年來，人情世故的智慧是不是有些道理？

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 24 )」。

        昨天恒指跌81點，主要下跌的是本地地產股，成交796億，上證指數跌4點，成交1627億，市況平穩。

        上週五政府公佈了打擊炒樓的新法例，市場預期樓宇銷量及價格會輕微下跌，地產股調整一下很合理，新例下短炒將絕跡，不夠資金 (無力上會) 做按揭的大謄炒家，可能會輸掉訂金，有一定實力的改賣為租，兩年時間也很快過去，當然屆時樓價是升是跌誰也不知道。

        商舖跟寫字樓沒有額外印花稅，祇是按揭成數降低，由於零售暢旺，寫字樓新供應少，這兩項物業價格仍有上升空間。

        11月20日國務院又發表指導經濟的「國16條」，昨天又有7部委聯合行動，遏制物價上漲，讀讀條文都是國務院及各部委的日常應做之事，不明白為什麼每天要出這些「政策」？正好給市場中一些人作誤導性的解釋，擾亂市場，政府真是管得太多了。政府有一種「大家長」的心態，其實市場上有好多事是不管比樣樣管要好，政府行為經常在擾亂市場。

        北約邀請俄羅斯參加它的元首級會議，北約發現沒有了潛在的敵人，有人提出來伊朗是假想敵，也說明世界比以前和平和安全。

        借別人的錢來賺錢

        「沒有能力買鞋子時，可以借別人的，這樣比赤腳走得快 ( 2 )」— 塔木德

        希爾頓的故事引人入勝，當然他的眼光，他說服他人的能力都勝人一籌，他幾乎用空空雙手開始締造了他的酒店王國。

        再來看另一位猶太富豪洛維格的成功方法。

        洛維格是一位美國航運業巨頭，他還擁有旅遊，礦業等等其它生意。

        洛維格年青時做經紀生意，常常陷入財務困境。後來他用廢鐵的價格，買到一艘沉在淺海裡的柴油運輸船，他將船打撈起來，修理改裝了一下，租給別人，每月收500美元租金。

        這時他去找銀行，貸款給他買船，他就用已有的船的船租作擔保，借到了錢就開始建新船，新建船還在建的時候，他就將船租給煉油，用手中煉油廠長期租船的合約，再向銀行借錢建第二艘運油船。就這樣，洛維格不斷擴大自己的船隊，成了船王。沒有本錢沒有關係，但要懂得借力使力，用別人的錢，銀行的錢，為自己創造財富。

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「塔木德 ( 23 )」。

        「徵收額外物業買賣印花稅」

        上週五收市後，政府宣佈了徵收額外物業買賣印花稅的措施，由三條管道宣佈了實施的細則。財爺講了為什麼要實施新例的背景，以及一個新例大輪廓。稅務局發表了包括17點的徵稅細則。金管局則宣佈調低按揭成數的新規定。

        我約略讀了一下以上三項文件，印象是政府針對打擊短線炒賣，但對置業自用或投資物業影響不大。

        新例實行，短線炒賣將絕跡，所謂「摸貨」交易不可能再出現。稅例規定「摸貨」的炒家要繳額外的印花稅，短線炒賣是不可能有那麼高的利潤的。

        我對短線「摸貨」的炒家能否獲取厚利一直是有懷疑的，因為即使成功「摸」出一件貨，要即時找到另一件低於市值的「筍貨」是非常困難的。勉強換了一件新貨，由於市價更高，炒家的風險也隨之加大，如果一次被綁，可能前面幾次「摸」到的利潤都被套牢，甚至輸掉。

        新例對投資者或用家來說則沒有影響，因為持貨兩年是一個很短的時間，而稅務局發出的解釋文件中第二段，則明確提到「額外印花稅」祇涉及住宅物業，並不包括商舖及寫字樓，當然這一點仍需核實一下。

        新例可能影響市場購買力的，是減低按揭成數。但新樓買賣發展商會提高「二按」成數，用戶購買力不受影響，祇是有一批想買二手樓但財力不足的人，可能要退出市場，這也許也正是新例想要達到的目的。

        所以政府新例的目的可以說有三個：

1)     嚴厲打擊短線炒賣。

2)     趕走一批財政能力不足的而想上「車」的人，政府其實也是為他們考慮，不要去承擔過度的風險。但無論如何是否置業應是他們自己的決定，政府還是剝奪了他們的一種選擇。

3)     降低按揭成數，減低銀行風險。這三個目標基本上都正確。

        新例究竟對樓市會有多大影響呢？

1)     短炒絕跡，地產市道會冷靜一些，至少少了一些炒家新聞。

2)     將置業門檻又抬高了，少了一批準買家，市道也會靜一些，特別不利於低價樓。

3)     由於少了上述兩批買家，市場下降，再加上政府可能再出新招的心理影響，樓價可能小幅下跌。

        正如我上文提及，政府新例不影響中上階層置業需求，不影響商用物業的實質需求，經過一段短暫適應期，樓價還是由實質的供求來決定，投資者及用家對物業的渴求仍可能推高樓價。

        借別人的錢來賺錢

        「沒有能力買鞋子時，可以借別人的，這樣比赤腳走得快 ( 1 )」— 塔木德

        「如果你能找到一位百萬富翁，我就能幫你說服他，讓他願意借錢給你。」

        威廉．立格遜在他的「如何用業餘時間，將1千美元變成三百萬美元」一書中這麼說。

        一切都是可以靠借的，你可以借資金、借技術、借人才。這個世界上有一切你可能想要的資源，你需要做的祇是將它們借過來，整合在一起，並用智慧讓它們有系統地運作。生意人應該盡力地貸款，如果你不能利用別人的錢，想要賺大錢是很難的。

        下面介紹希爾頓酒店老闆希爾頓是怎麼建成他的第一間酒店的。

        希爾頓是一個薄有積蓄的年青人，他的資本祇有5000美元，做一些小生意。有一天他在達拉斯市繁華的商業區走過，他忽然發現整個商業區祇有一家三流的小酒店，他就想到，如果在這個區建一座漂亮酒店，一定生意滔滔。他立即認真地研究這個商業區的佈局，並發現在一條大街的拐角上有一幅合適的土地，他打聽到業主是一位名叫德米克的地產商，他就去找德米克，德米克開了個價：30萬美元，那是在1923年。

        希爾頓又找來設計師和估價師，估計建一座希爾頓想建的酒店需要100萬美元。

        希爾頓回頭又去找德米克，簽了30萬美元買下該幅土地的意向書，在意向書即將到期前，希爾頓又去找德米克，對他說他買這地是打算建一座高級酒店，但付了地價，他就不夠資金蓋房子了，要求德米克改賣為租，他願意租期100年，每年付3萬美元，如果他不能履約，德米克可以收回土地及土地上的建築物。德米克初初很惱火，但仔細一想，自己不吃虧，如果希爾頓不能履約，土地跟酒店都是他自己的了，每年3萬美元租金也很吸引人，於是同意了改賣為租。

        希爾頓於是向人集資，用未來的酒店作抵押，又向銀行貸款，在1925年他建成了酒店，並以自己名字命名，他在短短5年裡賺到了5億美元，現在希爾頓已是全球聞名的酒店集團。…… (待續)