Monthly Archives: 三月 2010

古文欣賞 ( 43 )

Posted on 2010 年 3 月 4 日 | 發表留言
         「與山巨源絕交書 ( 8 )」
 
原文： 臥喜晚起，而當關呼之不置，一不堪也。抱琴
    行吟，弋釣草野，而吏卒守之，不得妄動，二不
    堪也。危坐一時，痺不得搖，性復多蝨把搔
    無已，而當裹以章服，揖拜上官，三不堪也。
    素不便書，又不喜作書，而人間多事，堆案
    盈機，不相酬答，則犯教傷義，欲自勉強，則不
    能久，四不堪也。
 
白話解說：我喜歡睡覺，常常晚起，做官以後守門的差役便要催我起身，這是不堪
                　忍受的事。我喜歡抱琴漫步行吟，或去野外射馬釣魚，但為官以後，出入
                　有吏卒守著，不能隨意行動，這是第二件不能忍受的事。做官要端正地
                　坐著辦公，腿腳麻痺也不能隨便動搖，而我身上又多虱子，搔起癢來沒完
                　沒了，然而還要衣冠端正，去迎拜上司，這是第三件不能忍受的事。我
                　素來不喜寫信，處理文件，但做了官，人世間事多，公文案紮堆滿在
                　几上，如不應酬則有傷禮教，勉強去做，我也不能持久，這是第四件不能
                　忍受的事。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 3 月 3 日 | 2 留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Ho Catherine」及「古文欣賞 ( 42 )」。
 
        昨天恒指跌了150點，表面看似乎跌幅不小，但跌的主要是匯豐、恒生，中資股不跌反升，可以看出匯豐業績較預期差，並沒有影響整個市場。
 
        昨天有時間較仔細地閱讀匯豐的業績報告，當然反映出來銀行業在歐美經營依然困難。但我的印象反而是匯豐董事局是比較誠實的，它少撇50億壞賬，就可以交出一份漂亮的業績表，但它還是選擇較多的撇賬，盡量反映銀行的真實資產負債情形，也表明了管理層對未來的日子銀行經營有信心。匯豐的「壞」消息是一次性的，影響很快會被市場消化。
 
        交通銀行聰明地宣佈了供股細節，但保留供股價不作決定。它的股價已從近期低位7.42元/股 (去年12月8日)，回升到昨天的8.62元，升幅16.17%，股價大幅回升，發行同樣數目的新股就可以得到更大得多的集資額。交通近日的上升也可能是投資者重新審視交銀的投資價值，但也不能抹殺交銀董事會施展影響力，抬高股價的可能性，這是一種股市中經常見到的現象。我曾幾次在這個Blog中提及，大機構集資，都會試著托高股價。
 
        這也令我想到另一種大股東供股的技倆，大比例大幅度供股，有意攤薄小股東權益，令大股東得益。例如，某股資產淨值1元/股，它宣佈每股0.4元供股，供股比例每1股供1股，甚至更多，此時小股東如想參與供股，但未必有那樣的財力，新股由大股東包下，小股東權益被大幅攤薄，甚至兩年供三次股，每次用同樣手法，小股東無可奈何，甚至有大股東以二十年期票供股或其它招數假出資，這些手法今天當然少見了，但似乎仍有上市公司在這麼做。今天仍敢這麼做的是一些小公司了，投資者避之則吉。

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回應網友 – Ho Catherine

Posted on 2010 年 3 月 3 日 | 1 則迴響
        Ho Catherine：謝謝你的留言。
 
        今天來買內銀股是略遲了一些，內銀股近期最低位是在2月8日，工商5.42元/股，交通7.42元/股，建設5.76元/股，中銀3.57元/股。
 
        昨天股價依次為5.86元；8.62元；6.18元及4.02元，升幅依序為8.1%；16.1%；7.29%及12.6%。如果能在2月8日買入，利潤已經很可觀。但一個升浪不會就此結束的，應該仍有上升空間。如果我買，我會選升幅仍小的工商及建設，今天來看，這四隻內銀股經營環境跟資產質素都相差不大，像這樣的優質大銀行買了即使股價下跌，可以坦然處之，今年內必有更高於昨天的股價出現。通常缺少經驗的投資者在跌市中不敢入貨，其實在總體經濟向好的大背景下，股市如果向下調整了10%至15%都是可以入市的，在一年中這樣的機會總會有兩次或三次。如果不習慣於常在股市出入，有價低的機會買入以後可以長揸。現價內銀股P/E不高，息率可觀，前景穩定，不會出現大量壞賬，等到中國通脹高企時就要小心些。
 
        意見僅供參考。
 
                                                                                        祝
                                好！

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古文欣賞 ( 42 )

Posted on 2010 年 3 月 3 日 | 發表留言
        「與山巨源絕交書 ( 7 )」
 
原文： 此由禽鹿少見馴育，則服從教制，長而見羈，
    則狂顧頓纓，赴蹈湯火，雖飾以金鑣，饗以
    嘉肴，逾思長林，而志在豐草也。阮嗣宗口不論
    人過，吾每師之，而未能及。至性過人，與物
    無傷，唯飲酒過差耳。至為禮法之士所繩，疾之
    如讎，幸賴大將軍保持之耳。
 
白話解說：這就像鹿，從小被束縛，長大了仍要亂蹦亂跳，掙脫羈繩，即使前路是
                    沸水，烈火，也在所不顧，即使給它戴上金籠頭，拿最好的飼料來餵它，
                    也留不住它，它仍會思念生活慣了的長林豐草之地。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 3 月 2 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「古文欣賞 ( 41 )」。
 
        昨天恒指升了448點，收市報21057點。上海A股升了35點，收3067點。港股是跟隨A股上升，上次低點19500點左右應是這一次調整的底。接著不論是國內還是美國大企業業績宣佈開始，應該有許多好消息。國內還有期指市場準備開市及融資融券開始實行的好消息，股市有望在波動中上升，如果再升上23000點左右，各人要根據各自的情形，該獲利的可以套現一部份。
 
        昨天匯豐宣佈了業績，我說過多次，大銀行的賬本現在沒有透明度，事前的分析報告，最差的預測盈利是35億美元，最好的預測匯豐賺113億美元，現在的結果是58億美元，祇表示它願意進一步撇去壞賬，並非壞事，即使匯豐股價跌，應該對其它公司的表現影響不大，對市場影響不大 (除了對恒指有影響)。
 
        中央兩會即將召開，但不知大家是否留意到兩會從來都對市場影響不大，實際決策都不是在兩會上決定的。
 
        在較仔細地閱讀了匯豐的業績報告後，可以看出歐美經濟依然很弱。而香港由於中國資金的流入，大量中資公司在港上市帶來的財富效應，成了資本匯聚及活動的重要地方。在美國慘遭滑鐵盧，在英國也沒有突破，香港及亞洲對匯豐來說變得更重要。

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關心時事

Posted on 2010 年 3 月 2 日 | 發表留言
        美國的健保改革
 
        美國「股神」華倫．畢菲特在CNBC電視訪問中直言，美國的健康保險制度成本太高，新的改革方案 (奧巴馬提出，但已經過吸收共和黨人意見，做了大幅修改)，將為令美國經濟「枯渴」。
 
        新的方案，將會令美國花在醫療保健上的錢，佔GDP 17%，而其它發達國家，保健大約祇佔GDP 9%。華倫．畢菲特的話沒有錯，但他不可能提出如何減低醫保成本的具體方法，所以也是空話。民主黨人不知是真正關心民疾還是不計成本要討好選民，執意要推行新的醫保方案，這樣的方案即使國會通過了，除了引來很多怨言 (既得利益受損的群體)，更是政府負擔不起的。政府在福利、救濟、醫保、公務員待遇等等問題上，不能輕易增加承諾，要鼓勵人民自立自強，而不是依賴政府。香港也在亦步亦趨，邁向福利社會，許多外國政府陷入財困，應該引起我們警惕。

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古文欣賞 ( 41 )

Posted on 2010 年 3 月 2 日 | 發表留言
        「與山巨源絕交書 ( 6 )」
 
原文： 吾每讀尚子平臺孝威傳，慨然慕之，想其
    為人。少加孤露，母兄見驕，不涉經學。性復
    疏嬾，筋駑肉緩，頭面常一月十五日不洗，
    不大悶癢，不能沐也。每常小便，而忍不起，
    令胞中略轉乃起耳。又縱逸來久，情意傲散。  
    簡與禮相背，嬾與慢相成，而為儕類見寬，
    不攻其過。又讀莊老，重增其放。故使榮進
    之心日穨，任實之情轉篤。
 
白話解說：每當我讀尚子平，台孝威傳，傾慕之極，讚嘆不已，就好像能想像得出
                　他們的處世為人。我少年喪父，又體格瘦弱，母親兄長都很愛我，也就
                　不去讀那些致仕的經書。自小性情疏懶，又受拘束，筋骨遲鈍，肌肉
                　鬆馳，常常一月半月都不洗一次頭面，如果不是特別的悶癢不舒服，也不
                　洗澡。每當要小便的時候，都忍著不肯站起來，一直到忍不住的時候才
                　起身。另外，因為母兄放縱我太久了，性情孤傲散慢，行為隨便，這於
                　禮法是違背的，而我這樣疏懶傲慢的行為，又為同輩和朋友接受和寬容。
                　又讀了「莊子」和「老子」，更助長了我的放縱。由於上述原因，令我對
                　上進求榮的進取心一天天減弱，而放縱任性的情意越益強烈。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 3 月 1 日 | 1 則迴響
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「古文欣賞 ( 40 )」。
 
        又是週六，一週又一週，時間過得真快，過去的一週恒指漲了714點，各種退市的消息聽得多了，市場也已經作出調整，對這一類消息漸漸不那麼敏感。聯儲局又清楚說明，超低利率將維持一段長時間。本來市場預期美國會在第三季初開始加息，現在普遍的預期是最早第四季度加息，甚至可能至年底都不會加息，所以「退市」消息的沖擊在即將到來的三月份應該減少。而大量藍籌股將公佈去年全年業績，預期大部份企業都有好消息，所以三月份可能是一個股市表現好的月份。
 
        消息傳來中移動將以400億元人民幣入股浦東發展銀行，雖然沒有正式證實，但浦發已經停牌。所謂「空穴來風，未必無因」，如果真是中移動入股一家銀行，那將是很令人驚異的消息。中移動是一家電訊公司，不是保險公司，如果公司有太多現金，沒有出路，絕對應該派特別息分給股東，而不應該去做大手投資銀行。股東是因為它是電訊公司而買它的股票的，股東如果要投資銀行業，不會自己找嗎？也許中移動打算走向一個綜合企業的發展方向，中國的銀行業很可能兩年以後面臨重大的壞賬問題，如果發生這樣的事，中移動如何向股東交待？
 
        中資企業從油企沒有定價權 (正在改進？)，銀行經營經常受到政府干預，集資要政府批准，一直到中移動大規模投資不相干的行業，可以看出存在大量企業管治問題，長線來說，投資者應更提高風險意識，不能盲目地過份樂觀。

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古文欣賞 ( 40 )

Posted on 2010 年 3 月 1 日 | 發表留言
        「與山巨源絕交書 ( 5 )」
 
原文： 所謂達能兼善而不渝，窮則自得而無悶。以此
    觀之，故堯舜之君世，許由之巖棲，子房之
    佐漢，接輿之行歌，其揆一也。仰瞻數君，
    可謂能遂其志者也。故君子百行，殊塗而同致，
    循性而動，各附所安。故有處朝廷而不出，入
    山林而不反之論。且延陵高子臧之風，長卿慕
    相如之節，志氣所託，不可奪也。
 
白話解說：孔子和孜就是所謂「達則兼善天下」而始終不變其志，「窮則獨善其身」
                　而能自得其樂的人。由以上事看來，所以堯、舜為世之君，許由逃到山中
                　隱居，張良輔助漢室，接輿行歌諷勸孔子歸隱，他們處事行為雖然不同，
                　而其處世之道是一樣的，上述五人，可以說都能夠實現自己的理想。
                　因此君子的行為雖然不同，但殊途同歸，都是順著本性而行，各得其所。
                　所以就有了仕於朝庭不避世，遁入山林不入世，君子處世當各依本性，
                　志氣所在是不能改變的。

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