Monthly Archives: 三月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 3 月 9 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Tony」及「介紹張五常教授的文章 ( 9 )」。
 
        人民銀行 (中國的央行) 行長周小川在見記者時說，全年信貸額五萬億，祇是一個「指導性的參考指標」，不是必需達標的「硬指標」。因為一月信貸是1.6萬億，二月是8千億 (又有一種說法是１萬億)，已經用掉了全年指標的一半，市場有些擔心信貸增長過來會否引來中央干預？現在看來放寬信貸依然大開綠燈，這是近日兩會消息中最重要的一條，放寬信貸對經濟的刺激是立竿見影的。
 
        發改委主任張平先生也在銀幕上亮了相，以前一直不知道發改委主任是何等樣人？發改委的權力似乎無遠弗屆，從商品定價，企業補貼一直到某地立案建某項目，都歸發改委管，這也是中國獨特的制度。張主任告訴我們，近期經濟數據告訴我們，救市措施已在生效，當然是極好的好消息。
 
        美國那邊依然是壞消息，AIG跟花旗銀行都在出售資產，對AIG及花旗來說，就意味著它們永遠不能翻身了，在最壞的時候，用最差的價格出售自己最好的資產 (壞資產沒有人要)，那就是公司完蛋了。

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回應網友 – Tony

Posted on 2009 年 3 月 9 日 | 發表留言
        Tony：非常高興看到你多次留言。
 
        這次圓明園獸首拍賣事件引起如此廣泛的關注與反省，真是一件好事。國內網站在蔡先生宣佈「我們拍下了這兩件國寶，但不會付錢。」之後的一天，做了一個民意調查。當時80%的網民是支持他的，反對的祇有14%，我想如果今天再作同樣的調查，結果會有些不同，更多的人會認識到以不誠實手段達到目的是不對的。
 
        中國人是在什麼時候開始失去「誠信」？答案是毛澤東的時代裡，我曾寫過一篇文章「人性的集體扭曲——毛澤東統治下的中國」描述相關的情形。
 
        自從1957年「反右派運動」之後，以言論入罪就很普遍，從此沒有人敢說真話，以後政治運動不斷逼住每個人都要「表態」，人人都跟著當時的報紙、電台說假話。為了在政治上自保，說假話變成需要，久而久之，說假話成了自然的事，改革開放以後，一切向錢看，為賺錢可以爾虞我詐，不擇手段，「誠信」丟到三十三重天外去了。
 
        在九十年代如你回到國內稱讚某人「誠實」，大家會用奇異的眼光看著你，要讚某人，一定要說他「有辦法」、「有門路」，直到今天，情況或有改變，但大體變化不大。
 
        現在提倡「和諧社會」、「小康社會」，提倡互相關愛，甚至孔子、孟子的學說，有許多人有興趣去研究，社會生活較正常了，傳統的價值觀念會回來。
 
        毛澤東用二十年時間，破壞了我們的傳統價值觀，但他沒有留下任何創新的、積極的思想，留下的是極端的、自私的功利主義，也許要花六十年的時間，才能重建我們中華傳統的價值觀。
 
        有感而發，還望多多指點。
 
                                                                                        祝
                                好！

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介紹張五常教授的文章 ( 9 )

Posted on 2009 年 3 月 9 日 | 1 則迴響
        思考的方法 ( 9 )
 
        【百思不解就要擱置】
 
        人的腦子有難以想像的功能，有時拚命想時想不到的答案，卻在不經意走了出來，這是常常發生的事。我們可以想像，不經意中走出來的答案，一定是我們以前想過的問題。
 
        日有所思，夜有所夢，可以置信。
 
        百思而不得解的問題，我們曾作的努力並沒有白費。
 
        既然沒有答案不妨暫時擱置，等待是思考的一部份，時機成熟了，就會有收獲的。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 3 月 7 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Chu Leon」及「介紹張五常教授的文章 ( 8 )」。
 
        週四道瓊斯指數又跌了281點，報6594點，跌幅4.09%。記得去年12月我曾寫了一篇網誌，介紹過一種觀點，認為美股雖已大幅下跌，但由於企業盈利將會大跌，以P/E計仍極度偏高，並預言道指可能跌到6300點，標普500可能跌至650點，當時這觀點是十分悲觀的，現在這兩個指數已經很接近這個位了。現在看到另外一種說法，由於美股跌幅太急，而基金持現金比例非常高，美股隨時出現反彈。
 
        昨天港股雖也跌了289點，但集中在匯豐、東亞等銀行股及本地地產股，港股表現優於美股。而跟中國業務關聯的中資股，表現又優於本地股。
 
        執筆時匯豐在倫敦又跌了20.75便士，相當於5.40%，我相信在此價位會有人 (包銷商＋匯豐？) 出來維持跌序，確保此次巨額集資順利完成。集資完成以後股價怎麼走，沒有人能預見，大概要到美國樓價有站穩的跡象。美國匯豐融資資產不再繼續惡化，匯豐股價才有希望見底，以後則要面對盈利縮減及繼續撇賬的問題，在兩、三年內都未必能恢復原氣。

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回應網友 – Chu Leon

Posted on 2009 年 3 月 7 日 | 發表留言
        Chu Leon：
 
        見到你的留言十分高興。
 
        不知為何想電郵給您卻不成功，想必不會介意我在網上這樣回覆您。
 
        記得去年欣賞過你的音樂會，合唱也留給我很深印象。
 
        我覺得大學生的合唱，首重參與者能體會到樂趣，感到進步和有成功感，因此選曲不要挑難度太高的曲子。為了容易引起每個參與者——也包括觀眾——的共鳴，選曲最好是知名度高的名曲，多數人都懂得哼哼曲子。此外，整個隊伍的整齊非常重要，在舞台上男同學的褲袋千萬不要鼓出來。
 
        3月28日晚我一定再來欣賞，並預祝你們演出成功。
 
                                                                                        祝
                                好！

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介紹張五常教授的文章 ( 8 )

Posted on 2009 年 3 月 7 日 | 1 則迴響
        思考的方法 ( 8 )
 
        【實例遠勝符號】
 
        用實例的基本法門還有：
 
第三：例子要新奇。比較新奇的例子，啟發新的思考。例如高斯在研究工廠污染了
            鄰居的經濟學問題時，採用了牙醫工具的聲浪擾及鄰居，以及大廈的陰影減少
            了隔鄰泳池的陽光等這些新的例子，都產生了新的見解。
 
第四：要將例子一般化。將多個不同的例子歸納為同一類，加以一般化，是尋求一個
            普通有效的理論的有用方法。
 
第五：要找反證的例子。思考要找正面支持的例子，但考據就要找反證。可靠的理論
            一定要有可以想像的反證，一切反證不成立，理論才成立了。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 3 月 6 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Alan 及 Tony」及「介紹張五常教授的文章 ( 7 )」。
 
        執筆時道指又跌了144點，為6731點。上月中迄今道指已經跌了1100點，但港股跌得不多，而且很大跌幅是匯豐下跌造成的。H股相對來說很強勢，相信這會成為一種模式。
 
        溫總理沒有提到新的加大刺激經濟的方案，一向以來「兩會」期間都不會出現新的預料之外的大消息，「兩會」總是平平穩穩走過場，不知為什麼每次都要對「兩會」有憧憬？
 
        通用汽車的核數師都提出質疑，認為它難以在現在的情況下繼續經營下去，股價跌破了2元，整家公司現在是負資產，前途暗淡，政府借錢給它是沒有用的，燒銀紙燒得太快，總要有一個止血的方案出來才行。
 
        各公司繼續在裁員，斷供樓宇仍在上升，房屋銷售更差了，想買樓的人也都暫時不買了，在等政府的新方案落實。
 
        所以美國經濟前景很灰暗，但沒有預料之外的驚人壞消息，股市也就陰陰地跌下去。

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回應網友 – Alan

Posted on 2009 年 3 月 6 日 | 發表留言
        Alan：謝謝你的留言。
 
        許多歐美的銀行接受政府資金，也有它們不得已的苦衷，也可能是找不到包銷商，也可能是時間上來不及，突然發現現金流馬上就斷裂了，也許兩個原因都存在。匯豐能從容供股已是很了不起的了，無論如何它仍是一間百分之百的私人銀行，不像甚它很多大行，在最糟糕，股價最低時接受政府資金，原有股東權益攤薄到剩下一個零頭，銀行又要接受政府的指指點點。
 
        雖然如此，匯豐也在這次金融危機中受傷很重，前途依然風險很大。
 
        謝謝。
                                                                                祝
                        好！

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回應網友 – Tony

Posted on 2009 年 3 月 6 日 | 發表留言
        Tony：謝謝你的留言。
 
        不供，出售供股權也是一種選擇，大概要到3月21日我們才能知道匯豐供股權值多少錢。

        謝謝。
                                                                        祝
                        好！

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介紹張五常教授的文章 ( 7 )

Posted on 2009 年 3 月 6 日 | 發表留言
        思考的方法 ( 7 )
 
        【實例遠勝符號】
 
        推理時可用例子，也可以用符號，有些人兩樣都不用，只是照事論是，隨意加點假設，就算是推理，其實這祇是茶餘飯後不經心的辯論，算不上是認真的思考。
 
        嚴格來說任何語言文字都是符號，畫面是沒有符號的，但也是表達的一種方式，用大量文字來描劃畫面，就成了例子。
 
        思想是抽象的，要證實抽象思想的正確性，數學就大有用途，因為它是最嚴謹的語言。
 
   但有效的思考方法，還是要將抽象的東西現實化，所以在思考上用例子比用符號更有效。
 
        善用例子有幾個法門：
 
第一：例子要簡單貼切，越能用簡單的例子，複雜的思想越容易說得清楚。
 
第二：由於實例被簡化，所以嚴格地說沒有一個實例是真實的，我們說的是現實生活
            中發生而可以理解的事件，不是幻想出來的東西。

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