Monthly Archives: 三月 2009

故事系列 – 故事三

Posted on 2009 年 3 月 17 日 | 發表留言
        「架橋以後」
 
        東村與西村之間，隔著一條小河，由於河上沒有橋，兩村的人要來往，必須繞很遠的路，用遠處的橋。
 
        這時有個年輕人，用家裡準備蓋房子用的橫樑，在河上架起了一座簡單的獨木橋，這使兩村的人高興了一下，也稱讚了幾天。
 
        但幾天以後讚揚的聲音卻變成了一篇埋怨「這橋太簡陋了吧？這也算橋？」
 
        「平時走過也要晃三晃，下雨天怎麼辦？」
 
        「孩子、老人怎麼過這樣的橋？」
 
        解：只顧埋怨的人呀，為什麼不自己動手？要知道埋怨是一點用處都沒有的，只是懦夫的行為。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 3 月 16 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Alex 及 沒有名稱先生」及「故事系列 – 故事二」。
 
        溫家寶總理的講話，表示今年「保八」可能有困難，但政府隨時有能力再推出新的救市方案，令市場信心大增。其實究竟是否能「保八」並不太重要，即使今年增長一如某一些大行的預測 (它們對中國經濟的預測過去是常常出錯，錯得離譜)，是百分之6.5，也已經是不錯的了。
 
        溫總又在答記者問題時表示，他對中國政府持有巨大美國國債有少少憂慮，是在提醒美國，我是你的大債主。昨天美國政府高官紛紛出來回應，提出保證。其實人人都明白，溫總的講話也不能提升中國揸住的美國資產的安全性。也人人都明白，以後中國政府還是不得不買美債，美國政府也依然會不停地增發國債，情形不會改變。
 
        現在當務之急，中國政府應停止再累積外儲，二萬億美元的外儲已足夠了，應放鬆外匯管理，讓老百姓，讓中小企用人民幣買外匯，去外國消費或投資，家中有條件的孩子，可以去外國讀書，居民可去外國旅遊，中小企可去外國投資、收購，千千萬萬人一起來尋找外國的優質資產，從房地產、土地到外國的中小企業，累積起來可以是巨大金額，這比政府死守著大堆的美鈔發愁不是要高明得多？

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回應網友 – Alex

Posted on 2009 年 3 月 16 日 | 1 則迴響
        Alex：謝謝你的留言。
 
        小投資者選股的基本方向祇有一個，就是在經濟週期向上的地區，投資行業前景向好的該行業的龍頭股，也就是大藍籌股，二、三線股的公司我從來不會去投資，主要是不敢信任由該公司董事局發出來的資訊。
 
        大的油公司，歷來是小投資者極好的投資對象，我也曾持有相當大比例的中石化及中石油，但在去年油價高漲時全數沽清，理由是這兩家油公司的盈利已沒有辦法分析，全取決於政府的政策，政府會不會同意開放成品油價，政府會給它們多少虧損的補價？市場全不知情，所以我悉數沽出了。現在看起來唯有大的銀行股及保險股值得投資，電訊股的風險也很大，如果政府要中移動開放3G網絡，後果會如何？直到今天我還是相信中國不會建三個獨立的3G網絡。
 
        價值投資法是永遠不會過時的，在大危機中不管好股劣股都可以跌到令人難以置信的價位，但股市如果回升，好股會升得很快，劣股可能永遠都不回升。
 
                                                                                        祝
                                好！

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回應網友 – 沒有名稱先生

Posted on 2009 年 3 月 16 日 | 發表留言
        沒有名稱先生：謝謝你的留言。
 
        建議各位網友都看一看沒有名稱先生的留言，點擊回應網友天梁星那一篇的回應，就可看到這一篇留言。
 
        你說到的情形我也聽說過，還聽說過有銀行經理違規貸款給自己親戚朋友的事。各行各業營私舞弊都有，祇是不清楚會否傷及銀行的根本。譬如銀行每年盈利幾佰億上千億，撇賬也總有十幾廿億，如果這些違規貸款造成損失不大，撇掉就是了，不過你提出的問題我們也應該重視，時刻警惕，看中國的銀行系統會否出事。
 
        謝謝。
 
                                                                                祝
                        好！

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故事系列 – 故事二

Posted on 2009 年 3 月 16 日 | 發表留言
        「打動人心的訣竅」
 
        一個寒冷的冬天，紐約一條繁華大街上，有一位雙目失明的乞丐，他的脖子上掛著一塊牌子，上面寫著「自幼失明」。
 
        一天，有一位詩人走過他身旁，乞丐便向詩人乞討。詩人說：「我也很窮，不過我給你些別的吧！」說完他隨手在乞丐掛在頸上的紙牌上寫了幾個字。
 
        自此以後那乞丐得到了更多人的同情和施捨。過了幾天，那詩人又走過乞丐的身邊問他：「近來你好嗎？」乞丐認出是詩人的聲音，便問他：「你給我寫了些什麼字在我的牌子上？近來更多人來幫我。」詩人笑著念給他聽：「春天就要來了，可我看不見它！」
 
        解：要表達同樣的意思，可以用不同的方法，效果也不一樣。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 3 月 14 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – 天梁星」及「故事系列」。
 
        美股週四升了239點，三天裡升了600多點。道指收市為7170，雖比去年11月的低點仍要低一些，但比起前幾天見過的6443點升了不少，又有一個「緩衝區」了。一般的分析師都認為今年二季度仍有大跌的風險，因為企業宣佈的一季度業績可能非常差，而失業率等宏觀數字也可能會很差，但過了二季度，最壞的情形可能都見過，失業也不可能每月都超過60萬人，失去的就業崗位數也會減少，所以今年第三季，可能市場會開始轉好。
 
        港股昨天升了524點，一是銀行股跟隨外圍全面轉好，國企紅籌又無一不升。
 
        匯豐銀行近來帶頭在香港市場上減按揭息搶客，一改去年底不肯借錢的態度，市場漸漸回復正常。
 
        雖然市場連續漲了不少，但仍不能掉以輕心，如以六月份為限，仍有兩、三個月令人擔心的。
 
        美股做好，除了反彈調整的因素，也有實質的做好理由，主要是救市資金的錢開始流出市場了。除此之外，美國政府的存款保險局 (Federal Deposit Insurance Corp.) 擔保合資格的企業發債、美國銀行、高盛、GE都發行了FDIC擔保的債券，已經從市場集資298億美元。總之不用本身的股票就能換到錢，這些金融企業就可以獲救。至於幾萬億美元的「有毒」資產，美國政府正在積極地想辦法，讓它流通起來。政府的資金雖然不夠買那些資產，但政府提供一定的擔保，讓投資者來購買這些資產，應該是做得到的，這方面也提供了對金融股的一定的憧憬。
 
        以上說的都是外圍歐美的事。中國方面經濟又在重新獲得動力，今年銀行業，特別是中資的大銀行業績一定好，業績宣佈期在即，「四行」的股價都在蠢蠢欲動了。
 
        保險公司中中人壽是可信賴的，平安保險為富通撇了賬，也會從去年失敗的投資中學到教訓，但保險公司的經營成績十分依賴管理人員的質素，平安保險的現價也許也是合理水平，祇是主要負責人如果不換人，仍是有些令人擔心的。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 3 月 14 日 | 發表留言
        經過週一尾盤匯豐大跌一事，週四港交所就決定自本月23日起，取消十分鐘競價時段的現行規則，沿用舊制度。23日正好是匯豐「供股權」掛牌買賣的日子，港交所的決定可以說是快捷無比。通常像港交所這樣的半官僚機構做起事來四平八穩的，這次的決定這麼快，不知是受到何方壓力？可見匯豐在香港市場上的地位！
 
        「十分鐘競價時段」的規則，是經過專業人士深思熟慮，又是經過業界的諮詢才推行的。本身的構思沒有錯，想要「嘜」價需動用更大成本 (看收市時的交易量定收市價)，但最後「競價時段」變成了「嘜價時段」，也可以說是在意料之中，除非嚴厲執法，也許才能有阻嚇作用。而嚴厲執法說起來容易，做起來是很難的。
 
        所有的「嘜」價的盤，跟正常的買賣盤是一樣的，一方願賣，一方願買，有什麼證據說是「操控市場」呢？而且每天都有可能多達幾十個利益相關的人，在那裡為不同的公司「嘜」價，明知捉不到證據，證監會為什麼自找麻煩呢？現在恢復舊制，我想要設計一套有效杜絕「嘜」價行為的新規則，實際上是不可能的。

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回應網友 – 天梁星

Posted on 2009 年 3 月 14 日 | 1 則迴響
        天梁星：謝謝你的留言。
 
        如果我的短文能給你一些啟發，我會覺得非常高興。你能避免大的損失，主要還是你自己能正確判斷並作出行動，不少人道理都懂，但不能行動，做錯了不能糾正。所以投資並不是每個人都適合，也不是每個人都能做好的。
 
        你現在主要持有中資的大銀行股，我想是很對的。中資的大銀行現在無論從任何一個衡量價值的角度看，都是超賣的，祇是在這百年一遇的大熊市中，最優質的股份也都會被低估。
 
        中國政府並沒有要求銀行大幅放貸，祇是放寬銀行放貸的限制。去年減息以來，中國的銀行業存貸息差略有收窄，但大幅增加的放貸額，必能提升銀行盈利。中國的儲蓄率很高，貸款需求也大，信用卡業務、代客理財業務都在成長階段，所以銀行盈利增長的前景廣闊，擔心信貸質素變差，完全是不必要的。現在中國的銀行也是市場模式經營的，沒有了指令性貸款，銀行自己要為放貸負責，自己會揀客戶。再說在一個信貸寬鬆的大環境下，為什麼去擔心收不到貸款呢？至少到兩、三年之後，如經濟過熱了，需收縮信貸，屆時不良貸款問題才會浮現。
 
        意見僅供參考。
 
                                                                                祝
                                好！

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故事系列

Posted on 2009 年 3 月 14 日 | 發表留言
        故事一：大烏龜和小烏龜
 
        一天，大烏龜與小烏龜在一起喝可樂，大烏龜喝完自己一份後就對小烏龜說：「你去外面幫我拿一支可樂。」小烏龜剛走了兩步，就不走了，回頭說：「你肯定是叫我出以後，要把我的可樂喝掉！」
 
        「這怎麼可能？你是在幫我啊！」
 
        經大烏龜一再保證，小烏龜出去了。一個小時過去了，兩個小時過去了，小烏龜還沒有回來，大烏龜耐心地等著。很快三個小時過去了，小烏龜仍未回來。這時大烏龜想，小烏龜肯定不回來了，他一個人在外面開心，怎麼會回來呢？我把它的那一份喝了吧！
 
        正當大烏龜拿起小烏龜的可樂準備喝下去時，小烏龜突然出現在眼前，氣沖沖地說：「我早就知道你要喝我的可樂！」
 
        「你怎麼會知道呢？」大烏龜尷尬而不解地問。
 
        「哼！」小烏龜氣憤地說：「我在門外看著已經三個小時了！」
 
        這是消極論斷，根據自己主觀的臆測、猜疑，主動尋找支持消極心態的理由和證據。
 
        解：小烏龜是比喻一些心胸狹窄，多猜疑而又自以為是的人。大烏龜本來沒有佔他便宜，喝掉他的可樂的想法，在等了三個小時以後才拿起小烏龜留下的可樂，可是給小烏龜抓住了，小烏龜當然認定自己的預料正確，但實際上它的認知卻不符合實際。
 
        現實生活中有人會懷疑某人，例如懷疑他向上司打小報告 (消極論斷別人)，然後觀察、監視，越看越像 (驗證自我)，結果是無緣無故給自己增添壓力，損害了跟同事的關係。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 3 月 13 日 | 2 留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「介紹張五常教授的文章 ( 13 )」。
 
        昨天全球股市算是風平浪靜。
 
        股票交易所的交易規則，有時對參預博弈的各方的策略有很大的影響，說一個有趣的小故事。
 
        在紐約交易所早年的歷史上，曾發生過一件事。有眾多的投機者沽空一家公司，而該公司的大股東則在市面上不斷買入自己的股票，沽空的人很多，但股價反而上升。幾天以後該位大股東拖了一個大皮箱走進交易場地，大聲地宣佈：「你們再沽空吧！我公司所有的股票都在這個皮箱裡！」正在此時證交所宣佈，沽空的人可以在一年以後交收股票！結果可想而知。因為該公司的大股東是借了錢來買入自己公司的股票的，根本負擔不起一年的利息，最後仍是破了產。為什麼會發生這樣的事？因為參與沽空的人的勢力控制了交易所，為自己私利改動遊戲規則。這故事流傳廣泛，但真確性存疑，當作茶餘飯後的話題吧！
 
        香港也曾發生過類似的事，1986年美國股市突然崩盤，一天內道指跌了25% (記憶可能不太正確)，當時聯交所很多有勢力的人都在做恒指好倉，眼見要虧大本，竟然決定停市四天，希望四天內美股回升，結果真是停了四天市。但開市以後一樣大跌，觸發了政府介入，聯交所改組。我認識多位做經紀的朋友，在那一次輸得很慘。
 
        補充：週一尾盤匯豐大跌，是德銀在沽出。據說財爺約見了德銀的管理人，也是一種阻嚇行動吧？有人猜測那一次的「嘜價」是跟德銀發行的「牛證」有關的。
 
        港交所因此又改例，從下週一開始取消「競價時段」，回復舊制，但舊制是更易「嘜價」的。
 
        此外，買「牛、熊」證的投資者應該知道，跟莊家對賭有多大贏面？

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