Daily Archives: 2009 年 3 月 28 日

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 3 月 28 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「故事系列 – 故事十二」。
 
        中國人民銀行行長在報上撰文，談到中國的救市措施已經見到效果，急速下滑的經濟下滑勢頭已受到抑制，令市場人士對中國經濟前景信心大增。我對中國經濟的前景倒一直是信心滿滿的，現在跡象回暖可能還不是四萬億的作用。這些計劃從列項，準備到正式啟動，可能三、四個月的時間還不夠，現在的回暖更主要的可能是信貸寬鬆造成的，僅僅1月2月新增信貸達到2.6萬億，效果是立竿見影的。
 
        我一直有點懷疑，中國的困難有些被誇大，統計數字說中國的GDP對外貿的依存度達35%，現在外貿跌25%，GDP可能要跌8%，這裡有兩個因素可能令數字被誇大。第一，中國的實際GDP超越國家公佈的數字，中國的絕大部份大中小民企，甚至國企，是以「估稅」的方式交稅的，有的甚至完全瞞稅，它們的產出不反映在GDP中，所以出口所佔比重實際不如數字公佈那麼大。其次，出口加工，特別是低檔產品，產生的附加值是不大的，出口下降損失的這一塊，不如相像中大。
 
        現在中央的四萬億計劃正在啟動，地方又加了碼，再加上農村「新土改」，有幾十萬億的農地價值會進入流通市場，中國經濟的前途無可限量。投資在中國的大銀行一定錯不了，投資在中人壽一定錯不了，它今年的盈利比去年翻一倍都不希奇。此外投資在中國的農業，農產品食品相關企業應該也前途很好，可惜沒有龍頭的大公司，我們也不容易分辨哪一家好？哪一家差？
 
        「長和系」公佈了業績，它年年都說：「下一年3G EBIT可達正數。」可惜四年來都令人希望落空。我曾持有和黃，在它沽出Orange時也沽出了它的股票，當時高價拍得歐洲多國的3G牌根本是錯誤的，Orange投資以後從未有利潤，但好彩高價沽出，但在「零」的基礎上搞歐洲3G，就未必比其它歐洲同行強了，這次的宣佈，實際它的3G業務依然尾大不掉，港口和赫斯基都處境不佳，欠缺投資價值。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 3 月 28 日 | 發表留言
        週四道指升了174.75點，2.25%，但來到香港股市，恒指祇升了10點。
 
        道指升是因為Best buy及一些其它公司的業績出乎意料地不是很差，令投資者對企業在第一季度的業績憂慮得以減輕，而政府債券拍賣承拍也很踴躍，也舒緩了投資者政府借不到錢的憂慮。道指從3月9日最低點6440反彈到週四7924點，升了1484點，超過了20%，照走勢派的定義，股市從低點反彈20%，是牛市重臨的一個信號。這兩天不少市場專家在討論是否牛市重臨？其實這是沒有什麼實際意義的，股市當然不是這麼簡單的，但市場已經見過最差的情形卻是可能的，開始有一些好消息出現，信心也在恢復中。
 
        中資大銀行業績宣佈了，結果都不錯。香港市場反應很正面，但市場不會一條直線升上去的。四大銀行現在股價比3月3日的股價：中銀2.64：2.09，升26.3%；工商4.17：3.03，升37.6%；建行4.70：3.76，升25%；交通5.73：4.50，升27.3%，在極短時間內升幅如此大，我已在昨天沽出大約40%的相關股票，鎖定一部份利潤，待大市調整一下，再在低位吸入，在什麼價吸入？通常沒有固定的指標，7%？10%？12%？都可以，伺機而行。現在對這些股票來說大概會在不斷波動中，大方向向上，買入的話可能會有小的跌幅，但眼光略長遠一些，例如幾個月，應該上升的機會大得多。
 
        昨天報導，中國主管經濟的副經理王岐山在倫敦泰晤士報發表文章，強調G20要考慮發展中國家利益。中國不單參加了世界大國的經濟峰會，還很自然地表示要代表眾多小國的利益。這一方面的「政治」，我還沒有研究過，不明白內涵究竟是什麼？中國能代表其它國家嗎？其它是什麼國家要中國去代表它們呢？對中國有好處嗎？現在去爭國際貨幣組織的發言權有多大意義？人民幣還沒能做到自由兌換，怎麼談到人民幣在國際貨幣體系中的影響力？一系列問題我都不懂，要去找專家請教，但這一切的背後是否意味著中國政府要加速人民幣自由兌換的進程？如果是，則對香港未必是好消息，中國的金融中心要移到上海去了。當然這會在很長時間內慢慢演變，短期內對香港不會有影響。

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故事系列 – 故事十二

Posted on 2009 年 3 月 28 日 | 發表留言
        「紀曉嵐的蘿蔔」
 
        乾隆皇帝公務繁忙，休閒時喜歡找紀曉嵐、劉墉才智之輩一起喝酒，論古道今。
 
        一天紀、劉兩人，說著說著爭執起來，紀曉嵐問劉墉：「你們山東的蘿蔔最大的有多大？」
 
        劉墉想都沒想，就比劃著他見過的山東蘿蔔中的最大的蘿蔔的大小。
 
        紀曉嵐不以為然地說：「那山東的蘿蔔肯定比不上我們直隸的蘿蔔大！」
 
        劉墉不服氣，兩人就在皇帝面前爭誰的蘿蔔大。
 
        乾隆也覺得好笑，這樣的小事也值得爭嗎？告訴兩人，明天上朝，各人帶上自己的大蘿蔔比一比。
 
        第二天朝堂上，劉墉拿出了一個山東的大蘿蔔，大臣們都讚嘆不已。而紀曉嵐此時慢吞舌地從袖子裡拿出了一個乾巴巴的瘦小蘿蔔。
 
        乾隆有些不高興了，對紀曉嵐說：「這是怎麼一會事？」
 
        紀曉嵐跪了下來，用非常誠懇的口氣說：「回皇上，直隸今年受旱，收成極差，我命人去找，竟找不到長得大的蘿蔔，皇上明鑑！」
 
        乾隆想了一下，下旨：「直隸今年受旱，免一年錢糧吧，山東照舊。」
 
        劉墉知道自己上當了。
 
        解：想說明一件事情，有時不用迂迴曲折的方法，在談笑中解決平時不易解決的問題。

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