Daily Archives: 2009 年 3 月 23 日

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 3 月 23 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2)」，「回應網友 – Tony，Gerald及沒有名稱先生」及「故事系列 – 故事七」。
 
        匯豐供股一事牽動香港市場，各種相關的技術性買賣下週會更多，相關的分析也是非常之多，我看90%以上的分析結論，都認為供股完成以後匯豐股價會下跌，事實也極可能會如此。這次不供股的股東是相當多的，即使選擇供股的也可能是即供即沽，誰沽得早誰著數，新股成本才28元/股，下跌空間很大。四月中旬，僅受匯豐新股登場影響，港股就可能要下跌不少，影響整個市場氣氛。
 
        近日聽說不少在美國有親戚孩子的朋友說起，准備在美國置業，美國三十年期房按利息已在下跌，看起來一、兩個月內美國樓市可能觸底回升。美國樓市去年九月、十月曾有回暖跡象，十月以後「金融海嘯」又再跌過，現在市場喘定，人心也喘定。
 
        最近油價帶領商品市場回暖，油價三十幾美元一桶是很不正常的，許多生產設施都要關閉了，經濟未復原，石油消耗當然減少了，每桶50 – 60元，可能維持一段時間，但時間可能也不會太長，一般的看法今年下半年油價還會向上，直到油價達70美元左右，才可能有一個平衡出現。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 3 月 23 日 | 發表留言
        跟朋友討論，股市像眼前這樣窄幅上落，中線 (六個月) 也不似有向上或向下的大的突破，是否有獲利的策略？
 
        有一種衍生工具，英文名叫「Leveraged Accrual Preferred Selling Scheme」簡稱APS，如果投資戶口資產值達到100萬美元或接近100萬美元，都可以運用。
 
        這是一種「累進沽售股票」計劃。假定你手中有780萬股，每股市價1元的藍籌股，股價窄幅上落，你可以選擇投資於這種工具，跟投資銀行簽訂一份協議，以高於市場價25% – 30%的價格，每天沽出一定數量的股票。以手持780萬股，合約期一年來計，每天售出的股票大約是 (780萬 ÷ 2) ÷ 12 ÷ 21 = 15500股，沽出價假定為1.25元/股，如果股價升至1.25元/股之上，則每天沽出15500 × 2 = 31000股，售價仍為1.25元。另一個風險是股價如跌至某協定價位，例如市場的95%，即0.95元，該合約自動終止。這類計劃由於打算沽出的股票已經都在自己的戶口 (香港股市禁止無貨沽空)，最壞的結果就是以1.25元/股的價格出售手持的股票，而此時股票市價升破了1.25元/股，你祇是賺少了一些而已。
 
        如果市價跌破0.95元而合約中止，已沽出的股票已賺到了溢價，未沽出的股票可以選擇在0.95元再做APS或等股價升回1元時再重開合約。這種策略可以保持股票流動，回收的現金可以在市場以市價再吸回該股，即使一年中股價不動，也有近25%的利潤。
 
        真正的風險還是持股的風險，如果判斷大市會繼續尋底，當然不宜採用此法。
 
        所有的衍生工具，包括大家熟悉的ELN，投資者賺到高息 (或利潤) 是從哪裡來的呢？這些利潤是由兩部份組成的。一是衍生產品包括的時間值，另一部份來自需對沖風險的投資者付出的風險溢價。有了衍生工具，投資方法比以前多，但也複雜得多，衍生工具眾多，像本文提及的APS，風險較低，它的風險就是持貨的風險，但在大市逆轉時，它是會自動停止的，投資者仍有沽貨的機會。

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回應網友 – Tony，Gerald及沒有名稱先生：

Posted on 2009 年 3 月 23 日 | 發表留言
        Tony，Gerald及沒有名稱先生：謝謝各位留言。
 
        有意見發表，就是大家在一起切磋，一起在學習了，很高興看到我的網誌能向這個方向發展。
 
        我本人是盡量避免評論個別的股票的短期走勢的，像Tony這樣提出看好中移動，同時又謹慎地指出祇是一家之見，那也無妨。
 
        中移動無疑是一家好公司，中國能孕育出這樣規模巨大，經營有效率的公司，也反應了這些年來國家經濟政策的成功。
 
        中移動如要長線持有，風險還是來自中國的電訊業政策。曾有一段時間「不對稱監管」的說法甚至獲得中央相關部門的肯定，近來這種說法甚少提及，但我相信相關的政策是依然存在的。中央政府希望流動電話市場引入競爭，如果客戶可以帶號轉入聯通，卻不能帶號轉入中移動，後果如何？如果中央要中移動開放了3G網絡 (讓其它兩家付租金共用)，後果又如何？
 
        意見供參考。
 
                                                                                        祝
                                        好！

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故事系列 – 故事七

Posted on 2009 年 3 月 23 日 | 發表留言
        「兩隻老鼠」
 
        一戶人家在搬家時在一堆雜物中發現兩隻老鼠，大家齊聲喊打卻又突然住手。
 
        人們發現那兩隻老鼠有些異樣，其中一隻咬住了另一隻老鼠的尾巴，那隻老鼠是盲的！
 
        一瞬間大家都明白了發生了什麼事，大難臨頭，那健全的老鼠不願棄下可憐的同伴，把自己的尾巴送到它的嘴中，想帶它一同逃走。看到這悲壯一幕，大家心軟了，讓這對老鼠離開。
 
        講故事的朋友說完了，她很認真地問：「你猜猜看這兩隻老鼠是什麼關係？」
 
        我沉吟了片刻，答道：「它們可能是夫妻，也可能是母子，可是我寧願相信它們沒有特別的關係。」
 
        朋友莞爾說：「猜夫妻關係的有一顆銀子的心，猜母子關係的有一顆金子的心，猜沒有關係的有一顆鑽石的心。」
 
        無需解釋。是嗎？

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