Daily Archives: 2009 年 3 月 5 日

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 3 月 5 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Leonghoi Ip」及「介紹張五常教授的文章 ( 6 )」。
 
        昨天A股大漲，不一定需要什麼理由，港股也跟著大漲，現在的情形令人比較安心了。如果揸住的是高質素的H股，大概也都在去年十月，十一月見過底了。中、港股市當然不能說擺脫了美股的影響，但毫無疑問中國、香港的經濟比歐美要好得多，股市也會反映這種客觀的形勢。
 
        昨天跟幾位銀行界的朋友一起午膳，席間我問起中小企執笠的情形是否真的很嚴重？得到的答案是肯定的，可能破產的高潮會在第二季度出現。提到了一點，倒是令我十分注意的。他們說有些中小企，如果放款的銀行肯鬆鬆手，也許不至於倒閉。但常常是該企業跟超過一間銀行來往，銀行之間就有一種競爭，都想盡早地趁該借款人還有錢的時候，將借款討回來，所以討債時都毫不留情，結果債務人當然難逃破產厄運。有些中小企，基本上祇跟一家銀行往來，得到通融的機會要高許多，這一點倒是以前從未想到的。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 3 月 5 日 | 發表留言
        A股大漲也許有對兩會出台新的刺激經濟政策的憧憬，但以往每次兩會開會期間，都很少出現新的、在預料之外的消息，兩會祇是根據編好的劇本表演一翻。
 
        A股歷來的波幅都是很大的，祇是近一年來自由落體式的下跌代替了波動，現在市況回穩，它的運行回復到正常的軌道，單日上下幾個百分點是經常發生的情形，真正的原因可能是2月份信貸額在1月份增長1.6萬億以後，又增加了1萬億，市場上現在銀根鬆動。
 
        這次危機，對失業的農民工、破產的小老闆當然是痛苦，但對整體中國經濟也許是利多於弊。中國是一個加工業大國，消耗大量原材料，算一算它一年能省少的買油的錢有多少？中國每年進口1.6億噸原油，每噸約8桶油，即12.4億桶原油，每噸便宜105美元，12.4億 × 105 = 1302億美元，折成人民幣為8905億。還有鐵礦石、銅礦石、棉花、木材、木漿……等等，算下來一年能省多少億？現在的「保八」跟製造業的盈利能力是兩會事，今年中國的製造業效益一定是非常高的一年，經過去年底的震盪，等經濟運行正常下來，這一效益將會很明顯看到。
 
        美國反彈，也是多日重跌以後的正常現象，美國政府正好公佈了幫助苦業主的詳細計劃，此一計劃因為新舊政府的交替而受到延緩，將有九百萬美國業主受惠，相信兩、三個月後可見效果，如果樓市回穩，消費市場信貸舒緩 (聯儲局3月1日起注資2000億)，再加上退稅增加可消費的款項，美國經濟也許能回穩，現在美國政府要做的就是打破：資產減值→信貸收縮→消費收縮→經濟收縮→失業大增→貸款素質惡化→資產再收縮這樣一個惡性循環。
 
        最後總是能收效的，問題是時間有多長？伯南克說一年，大家拭目以待罷。

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回應網友 – Leonghoi Ip

Posted on 2009 年 3 月 5 日 | 發表留言
        Leonghoi Ip：謝謝你的留言。
 
        關於匯豐銀行，有專業的股票分析員指出，在它的賬目中還有兩處存疑。一是匯豐融資的資產面值，匯豐的Book Value跟現在的市價比高出350億美元，不是說匯豐做假賬，而是會計制度允許的，但也意味著匯豐將繼續為此撇賬。另一處是「可供出售債券投資」，據說也是撇賬不夠，且不提現在銀行業務大幅收縮對未來盈利的影響，所以持有匯豐，風險很大。
 
        賣正股買供股權，相信「著數」不會多，供股權價加上供股價，不會比當時市價便宜太多，卻要面對市價波動的風險。不供股賣出供股權，則仍持有匯豐，長遠來說是虧是盈就無人可知了。
 
        現在市面上有大戶參與包銷，實際上是包銷商在分銷，將來市面上多了很多 (佔總股數41.6%) 28元/股的股票，對匯豐股價當然不利。
 
        以上就是宣佈供股以後匯豐股價大跌的原因。
 
        意見供您參考。
 
                                                                                                祝
                                好！

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介紹張五常教授的文章 ( 6 )

Posted on 2009 年 3 月 5 日 | 發表留言
        思考的方法 ( 6 )
 
        【轉換角度可事半功倍】
 
        思考任何一個問題，一定可以有多個不同的角度來推想，換言之，同樣的問題可以用不同的預感來試圖分析，轉換角度來思考，可有如下的效能：
 
第一：茅塞頓開。芽塞 (Mental Block) 是一種很難形容的思想障礙，每個人都會
            碰上，淺而重要的發現一個聰敏才智之人可能絞盡腦汁也想不到，但若將
            思考的角度轉變一下，可能芽塞頓開，想不出的答案，大多不是由於過於
            艱深，而是所用的思考角度不對，看不到淺的一面。
 
第二：角度可以衡量答案。從一個角度看的答案可能是對的，從另一個角度來看
            卻可能是錯的，要從一切可能的角度反覆思量該暫定的答案，如果都正確，
            則可以增強我們的信心，當然最後可靠的答案還是要靠嚴密的邏輯推理及
            事實來證明的。
 
第三：角度有遠近之分。思想一集中，腦袋就戴上了放大鏡，不但重視細節，還能
            將問題盡量推到遠處，以作整體性的思索。

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