Monthly Archives: 三月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 3 月 31 日 | 1 則迴響
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「故事系列 – 故事十四」。
 
        環球股市從本月初至昨天，短短一週V型反彈，升了超過20%。亞洲股市一開市，美國道瓊斯期指就大跌，亞洲股市全面下跌，港股跌了663點，收13456點，國企指數跌得更多，應是合理的調整。有不少投資者沽貨鎖定利潤，等待低位再補回。現在市場情緒已經跟去年股市下滑時不同了，當時是人心惶惶，不知「底」在何處，現在的上落市，可以泰然處之，跌市又提供一個入市良機，哪一隻股票？哪一個價位入市，則各人可能有自己的心水。
 
        美股開市就大幅低開，執筆時 (30日晚 11:30) 道指跌了266點，也是升得太多，正常的調整。有消息傳出奧巴馬政府拒絕了通用及克萊斯勒汽車的重組方案，要求它們徹底重組，並給出了60天的時限。通用的總裁已被炒魷，白宮自去年底以來就有專責的小組，負責監管對汽車業的信貸。我覺得白宮限通用60天改革，很有些強人所難，限克萊斯勒跟FIAT要談判成功，FIAT本身財務跟技術都不強，不明白怎麼救得了克萊斯勒，通用和克萊斯勒都危險了。
 
        四月份就來了，第一季度的業績宣佈期就在眼前，投資者鎖定利潤也是自然的，今年第一季的業績大概不會好。

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故事系列 – 故事十四

Posted on 2009 年 3 月 31 日 | 發表留言
        「不要動」
 
        在一家銀行裡，工作人員正忙碌地為客人工作著，忽然大家聽到一聲大喝：「不要動，馬上給我趴在地上！」
 
        工作人員都大吃一驚，有些人見到一個彪形大漢，有些人看都不敢看，立刻趴到地上。
 
        過了一會大家聽到櫃檯外面有人說：「咦？怎麼才一會兒，人全都不見了？」
 
        此時才有工作人員抬起頭來，只見那彪形大漢跟幾位顧客莫明其妙地向櫃檯裡張望。
 
        大家起來仔細一瞧，原來彪形大漢的腳旁一條狗正乖乖地趴著。
 
        解：語言有時會造成誤會，所以在說話時一定要注意時間、場合和對象，才不會鬧出笑話來。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 3 月 30 日 | 發表留言
        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆 (1 – 2)」，「關心時事」，「生活情趣」及「故事系列 – 故事十三」。
 
        美國政府財長蓋特納正在擬訂一份新的監管金融業的方案，主要原則是成立比較單一的，權力更大的監管機構，現狀是銀行、保險、證券，多頭監管但權力不足。另一要點是擴大監管範圍，甚至將達一定規模的投資基金都納入監管範圍。第三個要點是修訂及增訂現有的規則，包括是否要制定監管金融機構高層的花紅收入，這一套東西的大綱大約會在G20峰會前提出，所以新的遊戲規則仍需由美國制定，這一套新規則的綱領，大約是在峰會上唯一可能獲得共識的議題。
 
        新的規則即使制訂及實行了，也不能保證將來金融系統不出事，「道高一尺，魔高一丈」，將來仍會出現現在想都想不到的新問題。
 
        這一次聯儲局買國債的事，觸動了美國債券持有人的神經，由中國出頭來講話也不是壞事，相信日本及中東油國都在暗中拍手掌 (面子上不敢得罪美國)。聯儲局「印」出來的錢也可以看作是「投資」，希望在金融體系流動性好轉時它會將這些錢從市場回收。聯儲局的資產負債表是定期公佈的，所以它「印」了多少鈔票還是有透明度的，大家可以監察它，必要時可以表示不滿，讓它收歛一些。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 3 月 30 日 | 發表留言
        報紙上有一段新聞吸引我的注意，那是中國企業吉利汽車 (175) 第一次落實它的海外收購，那是以不超過港元3億元收購。在上月中才宣佈破產的DSI汽車變速器生產商，該公司賬面值5億3千萬港元，在澳洲廠房佔地三十萬平方米，擁有它自身的汽車變速箱技術，當然我們不知道其它詳情，是否購入者需負擔它的其它債務？不計這些我們不知道的細節，看上去這是非常好的一筆交易。吉利用合理的價格買下了它的品牌，技術及固定資產，這一類小型的收購將會遇到的政治阻力也比較小，如果讓中國的中小企和私人投資者一起找這樣的投資機會，就不用再為外儲急增發愁，而中國經濟的影響力也會慢慢滲入國際市場。

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關心時事

Posted on 2009 年 3 月 30 日 | 發表留言
        北朝鮮試射導彈
 
        這兩天日本海上美日軍艦雲集，日本聲稱要擊落飛經它國土的朝鮮導彈，但詞語上故意模糊，何謂「飛越國土」？沒有定義。如果飛經日本上空時導彈已經穿越大氣層，還算不算「飛越國境」？沒有明確提及，也是留有退路。
 
        朝鮮發射衛星，就是和平利用外太空，外國沒有藉口干預，試射導彈就是武力威脅，實際上當然是炫耀實力。北朝鮮是慣於挑起緊張，希望在談判桌上得到實際好處，但它的外交笨拙，「核」試爆以後，並沒有達到目的，這一次的試射導彈，美日給它很大壓力，停止試射當然美日達到目標，但真是箭在弦上，怎能不發？如果發射失敗，當然也沒有攔截的問題。朝鮮自己灰頭土臉，如果成功發射，不排除美日真的攔截，因為平壤並無反擊手段，也不會爆發地面大戰，雙方博弈，美日的優勢明顯想教訓一下平壤是很可能的。
 
        東北亞的局勢我一直以為是外張內弛的，平壤挑釁，美、日、韓應對，已成經常發生的事，但實質的層面上北朝鮮國小民窮，沒有軍事實力，它的陸軍人數雖多，但裝備落後，後勒極差，中、俄也不支持它，根本不能構成真正的威脅。

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生活情趣

Posted on 2009 年 3 月 30 日 | 發表留言
        最近我的朋友Alan E-mail給我龍應台教授新著「目送」給我，很動人的好文章。另一位朋友Vivi又補充了相關的講到孩子跟父母關係的一首英文詩，詩人是Khalil Gibran，相關的文章點擊即可見到。
 
        在此要多謝Alan跟Vivi兩位朋友。

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故事系列 – 故事十三

Posted on 2009 年 3 月 30 日 | 發表留言
        「巧解菜名」
 
        有一位業務經理恰好有事，就委托一個業務員陪幾位外國客人上餐館用餐。
 
        客人指明要吃中餐，於是業務員帶著他們上一家廣東餐館。
 
        一道菜上來了，西方人知道中菜裡有些食品是他們不肯吃的，所以大家不動筷，等業務員告訴他們，這是什麼菜。可是這位業務員的英文實在不高明，要他說出菜名來，可真是難倒他了。但如果不解釋，客人又不敢動筷，怎麼辦？業務員祇能用他有限的英文詞彚，結結巴巴說起來。
 
        第一道菜是炒龍蝦肉，他想了半天，想不起龍蝦的英文詞是什麼？但他知道蝦子及祖父這兩個英語詞，於是說：「這是蝦子的……祖父。」又用手比劃一番，一個聰明的客人想到了：「Oh，Lobster！」業務員也想到了，拚命點頭，大家開始動筷了。
 
        第二道菜是烤鴨，業務員又想不起鴨子的英文，他知道雞和堂兄這兩個詞，於是說：「這是雞的堂兄。」又「呱呱」地學鴨叫，客人猜到了，這道菜是鴨子，吃得也很滿意。
 
        第三道菜是清炖母雞，業務員又故技重施，他說：「這是公雞的太太，是的公雞的太太。」客人們忍不住人縱聲大笑，但大家也都明白是什麼菜了，品嚐得很滿意。
 
        解：遇到難題時，總會有解決的辦法，直的行不通就橫著來，可別在原地打轉，坐困愁城。       

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 3 月 28 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「故事系列 – 故事十二」。
 
        中國人民銀行行長在報上撰文，談到中國的救市措施已經見到效果，急速下滑的經濟下滑勢頭已受到抑制，令市場人士對中國經濟前景信心大增。我對中國經濟的前景倒一直是信心滿滿的，現在跡象回暖可能還不是四萬億的作用。這些計劃從列項，準備到正式啟動，可能三、四個月的時間還不夠，現在的回暖更主要的可能是信貸寬鬆造成的，僅僅1月2月新增信貸達到2.6萬億，效果是立竿見影的。
 
        我一直有點懷疑，中國的困難有些被誇大，統計數字說中國的GDP對外貿的依存度達35%，現在外貿跌25%，GDP可能要跌8%，這裡有兩個因素可能令數字被誇大。第一，中國的實際GDP超越國家公佈的數字，中國的絕大部份大中小民企，甚至國企，是以「估稅」的方式交稅的，有的甚至完全瞞稅，它們的產出不反映在GDP中，所以出口所佔比重實際不如數字公佈那麼大。其次，出口加工，特別是低檔產品，產生的附加值是不大的，出口下降損失的這一塊，不如相像中大。
 
        現在中央的四萬億計劃正在啟動，地方又加了碼，再加上農村「新土改」，有幾十萬億的農地價值會進入流通市場，中國經濟的前途無可限量。投資在中國的大銀行一定錯不了，投資在中人壽一定錯不了，它今年的盈利比去年翻一倍都不希奇。此外投資在中國的農業，農產品食品相關企業應該也前途很好，可惜沒有龍頭的大公司，我們也不容易分辨哪一家好？哪一家差？
 
        「長和系」公佈了業績，它年年都說：「下一年3G EBIT可達正數。」可惜四年來都令人希望落空。我曾持有和黃，在它沽出Orange時也沽出了它的股票，當時高價拍得歐洲多國的3G牌根本是錯誤的，Orange投資以後從未有利潤，但好彩高價沽出，但在「零」的基礎上搞歐洲3G，就未必比其它歐洲同行強了，這次的宣佈，實際它的3G業務依然尾大不掉，港口和赫斯基都處境不佳，欠缺投資價值。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 3 月 28 日 | 發表留言
        週四道指升了174.75點，2.25%，但來到香港股市，恒指祇升了10點。
 
        道指升是因為Best buy及一些其它公司的業績出乎意料地不是很差，令投資者對企業在第一季度的業績憂慮得以減輕，而政府債券拍賣承拍也很踴躍，也舒緩了投資者政府借不到錢的憂慮。道指從3月9日最低點6440反彈到週四7924點，升了1484點，超過了20%，照走勢派的定義，股市從低點反彈20%，是牛市重臨的一個信號。這兩天不少市場專家在討論是否牛市重臨？其實這是沒有什麼實際意義的，股市當然不是這麼簡單的，但市場已經見過最差的情形卻是可能的，開始有一些好消息出現，信心也在恢復中。
 
        中資大銀行業績宣佈了，結果都不錯。香港市場反應很正面，但市場不會一條直線升上去的。四大銀行現在股價比3月3日的股價：中銀2.64：2.09，升26.3%；工商4.17：3.03，升37.6%；建行4.70：3.76，升25%；交通5.73：4.50，升27.3%，在極短時間內升幅如此大，我已在昨天沽出大約40%的相關股票，鎖定一部份利潤，待大市調整一下，再在低位吸入，在什麼價吸入？通常沒有固定的指標，7%？10%？12%？都可以，伺機而行。現在對這些股票來說大概會在不斷波動中，大方向向上，買入的話可能會有小的跌幅，但眼光略長遠一些，例如幾個月，應該上升的機會大得多。
 
        昨天報導，中國主管經濟的副經理王岐山在倫敦泰晤士報發表文章，強調G20要考慮發展中國家利益。中國不單參加了世界大國的經濟峰會，還很自然地表示要代表眾多小國的利益。這一方面的「政治」，我還沒有研究過，不明白內涵究竟是什麼？中國能代表其它國家嗎？其它是什麼國家要中國去代表它們呢？對中國有好處嗎？現在去爭國際貨幣組織的發言權有多大意義？人民幣還沒能做到自由兌換，怎麼談到人民幣在國際貨幣體系中的影響力？一系列問題我都不懂，要去找專家請教，但這一切的背後是否意味著中國政府要加速人民幣自由兌換的進程？如果是，則對香港未必是好消息，中國的金融中心要移到上海去了。當然這會在很長時間內慢慢演變，短期內對香港不會有影響。

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故事系列 – 故事十二

Posted on 2009 年 3 月 28 日 | 發表留言
        「紀曉嵐的蘿蔔」
 
        乾隆皇帝公務繁忙，休閒時喜歡找紀曉嵐、劉墉才智之輩一起喝酒，論古道今。
 
        一天紀、劉兩人，說著說著爭執起來，紀曉嵐問劉墉：「你們山東的蘿蔔最大的有多大？」
 
        劉墉想都沒想，就比劃著他見過的山東蘿蔔中的最大的蘿蔔的大小。
 
        紀曉嵐不以為然地說：「那山東的蘿蔔肯定比不上我們直隸的蘿蔔大！」
 
        劉墉不服氣，兩人就在皇帝面前爭誰的蘿蔔大。
 
        乾隆也覺得好笑，這樣的小事也值得爭嗎？告訴兩人，明天上朝，各人帶上自己的大蘿蔔比一比。
 
        第二天朝堂上，劉墉拿出了一個山東的大蘿蔔，大臣們都讚嘆不已。而紀曉嵐此時慢吞舌地從袖子裡拿出了一個乾巴巴的瘦小蘿蔔。
 
        乾隆有些不高興了，對紀曉嵐說：「這是怎麼一會事？」
 
        紀曉嵐跪了下來，用非常誠懇的口氣說：「回皇上，直隸今年受旱，收成極差，我命人去找，竟找不到長得大的蘿蔔，皇上明鑑！」
 
        乾隆想了一下，下旨：「直隸今年受旱，免一年錢糧吧，山東照舊。」
 
        劉墉知道自己上當了。
 
        解：想說明一件事情，有時不用迂迴曲折的方法，在談笑中解決平時不易解決的問題。

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