今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「沒有名稱」及「善待自己 ( 34 )」。
上週五美國公佈了第四季GDP，繼第三季收縮了0.5%以後，又收縮了3.8%，是二十年來最差，預期數字是收縮5.5%，公佈的數字還比預期的好，但道指還是跌了148點。
數字顯示工廠庫存上升了60億美元，也就是說減產的速度趕不上銷售縮減的速度，很多專家擔心今年第一季工業減產還將繼續，也就是說經濟還會進一步收縮。
為什麼GDP減少3.8%會有那麼大的衝擊呢？縮小來說，如果一家工廠銷售減少了3.8%，看上去不是一個大數字，但對該工廠的實際影響如何呢？
該廠如果年銷售為1億，其中原材料成本、廠房、機器、設備的折舊、工資及其它燈油火蠟要佔9,500萬，淨利潤為5%，即500萬，現在銷售額減了3.8%，即380萬，但成本基本上不變，所以淨利祇剩下120萬，即利潤減少了76%！
我雖然是隨意取一個數字，但現在一般的加工企業利潤率也祇不過如此。如果存貨上升，或有應收賬一時收不回來，該廠的現金流動即可能出現問題。
這次危機零售商大受打擊，就是因為它們的邊際利潤非常低，稍有風吹草動就出現問題。
當然邊際利潤高的公司，營業額略有下降，就影響不大，但邊際利潤高的公司在公司總數中佔的比例非常小，它們的特點是擁有自己獨特的技術或成功的品牌。
有一種理論認為，現在標普500涵蓋的公司，P/E大約為15倍是正常的，如果E (Earning)下降則P/E變得很高。所以這些理論家認為美股指數可能再要下跌30 – 40%，這就是「金融風暴第二波」說法的由來。祇是這些分析是靜態的，政府的救市措施，投資者的心態是未在考慮之中，我們祇要保持謹慎，隨時準備減持股票就可以了，實際上港股極可能又進入一個上落市，祇是下限下調，究竟是下調到12800點還是更低？觀察多兩個星期或者就能明朗了。
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