Mak：
謝謝你的留言。
這一次我們遇到的是百年不遇的大危機，危機的產生、演變的過程以及造成今天這樣嚴重的對經濟的破壞，是任何人都想像不到的，持有股票的人幾乎在任何一個時間入市都有損失，因此今天大家的信心動搖。其實我們經歷的跌市也才一年，如果你持有的是優質的公司股票，損失大約也祇是百分之50至60%，在經濟復甦時，股價升一倍便回到家鄉了，並不需要太擔心，問題是一定要有能力長期持有，不借債，不等著錢用。
其實畢菲特的理論並非那麼簡單By and Hold，例如中石油，他在中石油P/E升上19倍時全數清倉。任何最好的股份，你揸住了都不能鎖在保險櫃裡，股價急升時，例如兩、三個月內漲了30%，你就應該沽出一部份，鎖定利潤。大市回落時如果你的判斷是前景不明朗，要跟著沽出股份，增加手持現金，大市再跌，再跟著沽，目的是在更低位買回來。如果你的判斷大市是一個上落市格局，則試著高沽低買。通常經驗不足的投資者，不習慣做出沽出的決定。我們要知道沽出及手持現金觀望，也是投資過程中經常發生的一種狀態，高沽低買，即使做得不是十分好，例如以為在低價買入，但市場再跌，但比高位沒有沽出，損失已經減少了，假以時日，好的公司的股價總會上升的。
股市中常常發生技術性的買賣，例如去年10月、11月大量基金在商品、外匯、房地產市場損失，必須拋售股票套現，任何好質素的公司股價都可以跌到很不合理的低水平，如果我們能當機立斷跟隨沽出，當然可以避免損失，即使做不到，「坐艇」一段時段，情形也會改善。
投資的時間尺度不能放得太短，不能祇是幾個月已經悲觀失望，要將投資看作是一個終生事業，一時的挫折算不了什麼。有了畢菲特的價值理論，我們就明白自己在做什麼，並有信心，如果著眼於短炒，很容易迷失方向，買錯股票，那就後悔終身了。
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謝謝張先生耐心的回覆。Mak
謝謝張老師, 令我獲益不少, 想借文章一用, 以警惕自己及相信對很多受損的投資者也很有用