Monthly Archives: 十二月 2008

股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 12 月 17 日 | 1 則迴響
        昨天港股收市升83點，A股也由跌轉升，跟前一段時間，感覺上是「風平浪靜」了一些。
 
        中國人民銀行行長周小川明言將會繼續減息，人民幣存款收息就變成「雞肋」了，將會將錢從銀行戶口裡趕出來，大趨勢是A股會繼續向好，有了股市升值的預期，大小非的減持都會減少，中國股市最難熬的一段時間大約也算熬出頭了。
 
        美國聯儲局正在議息，這篇Blog貼出時可能已減了半厘息了，但這已在預期之中。聯儲局主席貝南克已經早已表明即使利率調減到接近零，聯儲局仍有刺激經濟的手段，就是所謂「量化的貨幣寬鬆政策」。聽起來可能很難懂，實際上就是由聯儲局繼續向市場注資，由聯儲局買入大銀行的債券，買入兩房的債券，買入大企業的債券，解決市場流動性不足的問題。而美國的大銀行則可藉此借入低息資金，在市場以較高息拆借出去，增加利潤。這跟九十年代在日本發生的事一模一樣，所以眼前市場還是趨向樂觀的，要擔心的是明年第一季度美國大企業宣佈的盈利，由於現在的預期已是相當低，希望不會比預期再壞太多吧？

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股市隨筆 ( 3 )

Posted on 2008 年 12 月 17 日 | 發表留言
        看到一條新聞，AIG的前總裁Greenberg，他同時又是AIG最大的個人持股人，寫了一封信給現任AIG的董事局。AIG最近宣佈了向紐約儲備銀行出售一批CDO債券，總值393億美元，以面值的五折訂價。Greenberg表示他很想知道這筆交易的細節，他認為出售對於買家說是「太好了」的價錢。
 
        這筆交易是聯儲局借款給AIG，要AIG售賣資產抵債的交易的一部份。
 
        我之所以提出這一段新聞，是要指出對CDO的訂價的困難，由此也可以看出「垃圾」資產規模之大。保爾森的7000億計劃後來改變為向銀行換股票，是因為7000億要買下所有「垃圾」資產是遠遠不夠的，也因為要為這些債券訂價的困難，現在沉澱在歐美銀行體系中的類似資產達幾萬億美元，什麼時候這些債券解了套了能流通了，這次的危機才算真正過去。

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回應網友 – Gerald

Posted on 2008 年 12 月 17 日 | 發表留言
        Gerald，謝謝你的留言。
 
        中國跟南韓簽訂貨幣互換協議，將來中國跟其它國家和地區也可能簽相類似的協議，是在為人民幣可以自由兌換並成為國際通用貨幣在舖路。
 
        中國迄今仍未開放人民幣的資本賬戶自由兌換，外幣要買入人民幣，一定要有投資項目或相關的貿易協議，有特定的用途。人民幣要換成外幣也要符合中國政府的規定條件，這樣的政策原意在保護中國政府持有的外匯不會無序地流出中國，也保護中國的金融市場不受外國投機資金的衝擊，但人民幣不能在國際市場自由兌換，也有很多負面的作用。現在中國經濟已很強大，外匯儲備充裕，銀行體系也開始完善及健壯，總有一天應讓人民幣走出中國，成為國際結算貨幣之一。
 
        現在國對國簽的貨幣互換協議，就是在需要時政府跟政府可以互換貨幣，部份地打破了人民幣資本賬戶不開放的藩籬，而在國家的層面來看，如果南韓圜十分弱，在危機中受到衝擊，則中國願意接受南韓圜，就是對南韓圜的一種重大支持，反之亦然。
 
        設想一下，如有金融大鱷大量沽出南韓圜，而導致圜的價值下跌，此時如有中國大量吸入南韓圜，則會發生什麼事呢？這些大鱷面對的就不單是韓國，而是韓國加上中國，他們就不敢輕舉妄動。
 
        作為香港人，我們擔心的是在某種危機的情形下，港幣會否貶值？金管局如果無力阻止資金流出香港 (沽港元買美元)，唯一一招就是加息，那香港經濟會陷入災難，如果中國政府在這種情形下大量買入港元，則情形又大不相同。
 
        香港現在背靠中國，經濟環境安定得多了。
 
        以上是粗疏的解釋，僅供參考。
 
                                                                                祝
                        好！

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善待自己 ( 1 )

Posted on 2008 年 12 月 17 日 | 發表留言
        每個人要有自信
 
        外來的挑戰有時很嚴酷，但是不管你能不能克服，它總會過去的，唯有內心裡那個自我，永遠不會消失，假如你缺乏自信心，你這一輩子都無法擺脫一種自卑心理。
 
        為什麼我們應該有自信？因為你是這個世上獨一無二的，你之所以成為你，是因為你具有與眾不同的地方，我們稱之為特質，你的特質是它人無法模仿的，你能做的一些事是他人不會做的，或它人做得都不會比你更好。
 
        不過有時候別人 (或整個大環境) 會懷疑我們的價值，久而久之，連我們自己也會對自己的重要性產生懷疑，千萬千萬不要讓這樣的事發生在你的身上，否則你會一輩子都抬不起頭來，請你時時刻刻將我上面的這一段話放在心上，直到你確立了你自己的自信心。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 12 月 16 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Kai」及「中國古代智慧故事 ( 60 )」。
 
        中國的銀行業前景
 
        中國的銀行業，曾有一段時間，香港的一些評論態度很負面，近期這些評論也明顯地「轉軚」了。
 
        中國的銀行業不像歐美，不依重於投資銀行，也不依重財富管理，對於中國的銀行業來說這些業務還是剛剛開始，傳統銀行業務有幾個要素：
 
1)　存款。中國人的儲蓄比例特別高，銀行不缺存款，存款太多了，還在高速增加。
2)     借貸出路。市場對資金需求很大，銀行可以撿客，甚至可以提高息差。
3)     存貸息差。最近三次的央行降息，存貸息率都是一起降的，所以息差可保持。
4)     政府政策。現在強調放寬銀根，取消對銀行的放貸「額度」，稅務上又有優惠，
        所以明年中國的銀行業放貸量一定有明顯增幅，又不會有大額撇賬，明年中國
        的銀行業必定是不錯的。
 
        大銀行更佔優勢，今年首三季，四家H股銀行龍頭，盈利增長從40%多至80%多，明年由於減利得稅的優惠已經沒有了，也由於今年第四季至明年一、二季度經濟可能放慢，銀行盈利可能略見放慢，但仍將是增長不錯的一年。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 12 月 16 日 | 發表留言
        上週五亞洲股市傳出美國參議院否決了拯救三大車廠的法案，亞洲股市包括香港股市大跌，當時在東京做的道指期貨也跌了有三百多點，但週五美國股市不跌反而微升，經過十幾個小時的觀望以及看到了白宮的表態，市場並沒有那麼緊張，亞洲市場跌過了頭，所以昨天週一日股及香港股市都漲回一些。
 
        中銀香港發出了盈利警告，並由總行安排了備用信貸，但對整個中國銀行而言，涉及的不算大數目，而且投資在東亞銀行的損失等等，祇是撥備，這是長遠投資，眼前損手也算不了什麼。
 
        至於利曼相關資產的可能賠償問題，大部份的債券剩餘的價值很少了。投資在「迷你債券」上的投資者，不應期望太大。我覺得這一次政府在處理相關的問題上，一味地逼銀行，造成的氣氛也許會誤導投資者，令他們有太多的期望。有六十多歲的清潔阿嬸，一生積蓄幾十萬，買了利曼債券，確實值得同情，這些個別個案也許銀行會賠一些。另有能力投資幾百萬甚至幾千萬的投資者，自己不是沒有知識，也許他們能得到索償的機會也不大，除非是他們理應得到的相關資產的剩餘的價值，期望銀行會賠投資者，我認為機會不大，政府也應該清楚說明這一點，不要誤導市民。
  
      近幾日地產經紀明顯地忙碌起來，樓市的平均價在上週又有上升，買家殺價的情形基本上沒有了，市場正趨於正常。

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回應網友 – Kai

Posted on 2008 年 12 月 16 日 | 發表留言
        Kai，謝謝你的留言。
 
        你和太太都是公務員，收入穩定，你們今年五月買屯門的樓，可以看出你們謹慎理財的性格，假如奧海城更方便你們上班，你們絕對負擔得起300萬的按揭。
 
        這一次樓市調整，是由金融危機形成的，十月、十一月有樓價下跌的情形，現在形勢已經明顯穩定下來了，屯門的樓租出去，租金大約已可跟每月按揭相抵，低息環境至少再可維持兩年，如果將來息率上升，也就是說經濟會轉好了，你們的工資也會增加。所以我想眼前是一個好機會，買一層市區的樓，省下來的時間、精力會令自己愉快，再揸一層收租的樓，過幾年，如果收租和工資都升了，你們就更富裕了。
 
                                                                                祝
                        好！

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中國古代智慧故事 ( 60 )

Posted on 2008 年 12 月 16 日 | 1 則迴響
        百里奚的故事寫完了，這樣的中國古代知名的故事，寫幾百個都寫不完的。我自己喜歡歷史，也喜歡歷史故事，但現代社會人人都很忙碌，歷史故事離我們的生活很遠，也難喚起較多朋友的興趣，即使我自己，也不滿意我的演譯方式，所以決定停下這一個題材。
 
        我的Blog本來是寫了跟我的孩子和朋友多一個溝通渠道，沒有想到有不少網友有興趣分享。所以一直寫到今天，我訂下的主題有兩個，一個是分享投資的心得，寫下我的經驗和觀點，希望能對年青肯學習的朋友起一個拋磚引玉的啟發作用，激發每位朋友自己的靈感，另一個主題是通過介紹一些好書，在年青朋友成長的道路上，明白一些如何提升本身修養，如何處理人際關係的道理，這對每個人事業的成功是很重要的。
 
        接著我想介紹的是Donna Watson寫的一本書，書名叫101 Ways To Be Good To Yourself。中文譯名叫「善待自己」。
 
        希望大家能從「善待自己」這本書中學到一些東西。

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股市隨筆

Posted on 2008 年 12 月 15 日 | 發表留言

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「中國古代智慧故事 ( 59 )」。
 

        週五道指收市微升，市場相信白宮也不願意美國的汽車工業就此倒下去，總會想辦法找到錢讓兩大車廠繼續經營下去。長遠來說則把問題留給奧巴馬政府，而美國汽車工人公會 (VAW) 則公開地猛烈改擊在參議院提出要VAW會員減薪的參議員，因為在美國的外國汽車廠，主要是日本的車廠，工人都沒有加入公會，而工資比VAW的會員低不少。公會的立場是：工人組織起來，才能爭取到較高待遇，如果VAW同意會員減薪，跟外國車廠工人工資一樣，則VAW還有什麼存在價值呢？這件事也暴露了一個事實，看起來是維護工人權益的組織，實際上正在打碎自己工人的飯碗。中國的新勞動法，除了令在壟斷性國企中的工人成為工人貴族，對於絕大多數普通工人，恐怕起的正是一個相反的作用——他們中很多人會變成臨時工！而香港正在討論的最低工資法，也許結果也是有關工作與職位減少或造成更多黑市勞工。
 
        在美國大公司明年第一季宣佈今年第四季業績前，可能不會有令人意外的重大壞消息，道指也會有兩、三個月的相對平靜，甚至上升一些，大公司宣佈業績時可能市場會大幅波動，如果第四季公司業績普遍大幅下挫，則道指現水平的市盈率會變得不低，屆時市場又要重
新評估股值了。
 
        中國各級政府在中央政府開了綠燈以後，已急不及待地提出各種基建計劃，配合銀行的減息，放鬆信貸，相信市場上又會出現資金泛濫的情況。香港當然受益，長遠來說中國的新土地永久承包政策，將讓幾十萬億的資產 (農田及農舍) 可以在市場流轉，這幾乎可以保證未來的長時間內中國經濟仍將高速發展。
 
        奧巴馬的重建美國計劃，也是很及時的，美國的公路、橋樑、地底管道、輸電系統很多是在上世紀五十、六十年代完成的，很需要用新的技術、新的材料，去做大規模的維修翻新，資金從中央政府來，大多數項目由州政府來規劃，由於各州早已有不少規劃，祇是缺錢，因此相信項目可以很快上馬，各州政府的財政也可能會有得益。
       
 

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中國古代智慧故事 ( 59 )

Posted on 2008 年 12 月 15 日 | 發表留言
        百里奚的故事 ( 22 )
 
        晉襄公召眾大臣，商量出兵拒秦的事，大夫趙衰說：「秦國現在怒氣沖沖，這次起傾國之兵，而且秦穆公親自督陣，難以抵擋，不如命各地堅守，暫避其鋒，令秦軍可以稍逞其志，藉此息兩國之爭。」元帥先且居也說：「困獸猶鬥，何況秦是大國？秦國君因屢敗而感覺受到羞辱，三帥都好勇狠鬥，趙大夫說的話我同意。」晉襄公於是下令各地堅守，不與秦軍交戰。繇余對穆公說：「晉怕我軍了，可乘此機會收崤山死去的軍士的骸骨，可以抹去過去曾受的恥辱。」
 
        穆公聽從了繇余的意思，引兵從茅津渡河，屯兵東崤山，沒有一個晉兵出現。秦軍在山谷、山澗、荒野地收集屍骨，妥為埋藏，並舉行大規模的奠儀典禮。穆公親自主持儀式，灑酒在地，放聲大哭。孟明視等諸將也伏地慟哭，不能起身，哀聲震動三軍。當時江及彭衙二地百姓，聽說秦軍大勝，也自發地起來，驅逐了晉的官員，復歸於秦。
 
        這一次秦軍在晉耀武揚威，在列國中秦跟晉齊名，成了霸主，甚至得到周襄王的表彰。秦穆公有一個女兒，穆公愛如掌上明珠，取名弄玉。長大以後弄玉善於吹笙，並沒有跟隨老師，而是出自天賦，自成音調，聰明無比，待弄玉十五歲，穆公想為她找個好女婿，弄玉自己起誓一定要找一個精於吹笙的，夫婦唱和，但找了很久，尋訪不到。一天弄玉做了一個夢，夢見一美丈夫騎彩鳳而來，從腰間解玉蕭，倚欄吹之，宮商協調，喤喤盈耳。弄玉神思俱迷，弄玉問他從何處來，他說：「太華山。」弄玉第二天就稟報了穆公，穆公果然派人往太華山尋訪，果然有一蕭姓異人，姓蕭名史。請到宮中以後，穆公見到他有離塵絕世的神韻，心中也喜歡，但蕭史答道祇懂吹蕭，不能吹笙，穆公失望。正要讓他走，弄玉派丫環出來，說蕭跟笙是同類的樂器，為什麼不讓他表演一曲呢？蕭史取出赤王蕭一枝，才奏了一曲，白鶴孔雀都在庭園中起舞，後來弄玉跟蕭史成婚。婚後某日，雙雙仙去，白晝有鳳凰來，接升天而去。自此以後，穆公厭言兵革政事，以國政交給孟明視，自己每天靜修，一天暮然睡去，幾日不醒而薨，當時人也以為他成仙了，穆公死的那一年六十九歲，在位三十九年。秦國在穆公治理下，特別是得百里奚及蹇叔相輔，迅速強大起來，奠定了秦日後統一中國的基礎。
 
        百里奚的故事至此結束。

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