Daily Archives: 2008 年 12 月 8 日

股市隨筆 ( 1 )

        今天共有四篇網誌,標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」及「中國古代智慧故事 ( 53 )」。
 
        美國聯儲局及財政部向市場注資的計劃非常多,試著羅列如下:
 
1)     TARPTrobled Asset Relief Program
        這就是財政部的7000億美元救市計劃,現在變了質了,改向銀行直接注資。
 
2)     TAFTerm Auction Facility
        這已經實行幾個月了,允許金融機構用有毒的資產作抵押品,借錢給金融機構。
 
3)     TALFTerm Asset Backed Lending Facility
        是最近宣佈的計劃,由聯儲局買入學生貸款、汽車及消費者信貸等等。
 
4)     CPFFCommercial Paper Funding Facility
        也是最近宣佈的,直接向商業機構買入它們的發行的票據。
 
5)     AMLFAsset Backed Money Fund Lending Facility
        也是最近宣佈的聯儲局買入短期商業票據。
 
6)     SLFSpecial Lending Facility
        聯儲局的安排,幫助美國銀行收購貝爾斯登,以及向AIG借出款項。
 
7)     PDCFPrimary Dealer Credit Facility
        允許非銀行的經紀行等金融機構向聯儲局貼現窗借錢。
 
        羅列以上專門名詞,可以看出市場資金是多麼緊促,樣樣都要聯儲局包下來,還有更多的救市計劃會推出來。聯儲局在跟市場搶時間,救市計劃推出太晚,可能一場大蕭條就在眼前。

股市隨筆 ( 2 )

        上週六聽到新聞,美國國會跟白宮達成共識,決定用150億美元援助三大車廠,以免它們現在倒閉。這個消息也許也是週五美股從跌200多點結果倒升200多點的原因。
 
        我曾在11201124以及以前的Blog中多次提到美國政府援助三大汽車廠的事,三大車廠其實都很難生存下去了,除了美國,在世界其它地方都很難找到美國車,長期積弱,長期沒有在技術開發及設備更新上投資,再加上沉重的退休員工的包袱,三大車廠根本上無力跟其它車廠競爭。但現在是經濟步入衰退,人心惶惶的時候,如果讓它們倒閉,對市場沖擊太大。我認為國會會援助它們,假如再拖兩年,則金融危機大致上過去了,屆時它們再倒閉,影響可能不大了,事態如真是這樣發展,可以減少一些擔心。週五公佈的就業數據11月份職位減少達550000份,是三十多年中沒發生過的事。
 
        今天我的另一篇股市隨筆中提到了政府的救市措施,現在美國的隔夜貼現率已減到1厘,12月中,也就是下個星期,極可能再減0.5厘,也是減無可減,但聯儲局及政府刺激經濟並不是無能為力,現在有「減息以外的救市措施」提法很玄妙,叫「量化的貨幣寬鬆政策」,說到底就是聯儲局和政府拿錢出來,哪一幅牆要倒了,就扶哪一幅牆。
 
        救貝爾斯登和AIG的時候,還解釋一下資金如何安排,後來聯儲局入市買商業票據,也不再解釋錢從哪裡來了。現在150億救汽車工業,相信車廠給政府一張欠據就可以了。現在是非常時期,一定要用非常的方法,不但要派錢,還要派得快,有了政府的大力救助,結構性的大危機應該不會出現,但真正的考驗要看明年第一季度各大公司的業績公佈如何。政府能救銀行業、汽車業不倒,但不能包它們賺錢。
 
        現在聽新聞,很多人在問能不能買股票?哪一隻最好?如果是用自己的閒錢,當然有不少好股可以選,但也不必太急,現在可能是在一個上落市的高的一端,但千萬不要借錢買股,上市公司高層管理人員,有借了錢大量買入自己公司的股份的,現在也輸得很慘,做了「孖展」,你就不算是股票的主人,風險太大了。

股市隨筆 ( 3 )

        候任總統奧巴馬提出要在兩年內創造250萬個就業職位,復修美國的道路、橋樑及公共建築,美國的高速公路網是在上世紀50年代艾森豪威爾任總統期內完成的,現在已六十年過去了,相當陳舊了,當年國會撥款500多億,現在至少要花幾仟億了,這是典型的凱恩斯的做法,但將會是有效的。
 
        現在政府和聯儲局大灑金錢,不會引致通漲,因為太多的財富消失了,通縮的危險正增加。
 
        此外週五美股轉跌為升,是有一家中型保險公司,預測盈利將上升,帶動所有保險及金融股大幅上升,股市波動很大,因為投資者對市場估值的分歧很大,這種情形會繼續相當長的時間。

中國古代智慧故事 ( 53 )

        百里奚的故事 ( 16 )
 
        此時晉君重耳剛剛病故,晉襄公即位,在曲沃守喪,聽到有探子報:「秦國孟明將軍,領兵東去,不知去向。」襄公大驚,立即召集眾大臣商議。
 
        中軍元帥先軫,已經打聽清楚秦國奔襲鄭國的始末,來見襄公,告訴襄公:「秦穆公不聽蹇叔、百里奚的進諫,千里襲鄭,我國司卜大臣卜偃所謂『有鼠西來,越我垣牆』已經應驗,應該要狠狠地打擊秦軍,不可錯失此一機會。」另一大臣大夫欒枝進言:「秦國對先君有惠,沒有報答恩德,而攻它的軍隊,先君面上不好交待。」先軫堅決地反駁道:「攻秦軍才合乎先君的遺志!先君剛剛身故,各盟國都紛紛前來弔唁,唯有秦國,不見來慰問,反而兵越吾境,是無禮至極矣!而且秦晉有約,彼此軍事同盟,現在秦去攻鄭,並不知會我國,秦既不守信,我又何必跟它談什麼德?」大夫欒枝又說:「秦並不是來攻打我國,襲擊秦兵會不會太過份一些?」先軫答道:「當年秦扶持先君,並非為晉著想,而是為秦擴張勢力,先君英明,稱霸諸侯。秦雖然面子上奉承,心中實在是存忌。現在乘我晉國治喪,出兵鄭國,是明白地欺負我國不能保護鄭,如果我兵不出,還能成為霸主嗎?說不定攻鄭之後就來攻我晉國了!如果這次不攻秦軍,將來晉國何以自立?」
 
        大臣趙衰此時插話,他說:「雖然說狙擊秦軍也有道理,但晉正在辦大喪事,現在動用軍隊,恐怕不合禮儀。」
 
        先軫大聲答道:「守喪是禮以盡孝,狙擊強敵安定社稷,是更大的孝!如果大家都畏畏縮縮猶豫不決,請派我一人前往攻秦軍!」
 
        襄公發問:「元帥預料秦軍何時會返歸?又經過哪一條路走呢?」
 
        先軫屈起手指,分析道:「我料秦兵難以攻破鄭,遠行而沒有支援力量,勢不可久留,總計秦軍往返之間,大約是四個月罷?初夏秦軍將過澠池,澠池是秦晉邊界地方,其西方有崤山兩座,自東崤山至西崤山,相距約三十五里。此處是秦軍必經之路,當地樹木叢雜山石崚嶒,有些地方車不可行,必須下車,解下馬匹,慢慢行走。如果在此埋伏,出其不意,可將秦兵一網打盡!」
 
        襄公做了決策,對先軫說:「就這樣決定,一切由元帥去調度。」