有網友問我，熊市中採用什麼樣的策略？
最傳統的方法就是跌市跟著沽貨，市跌有兩種情形：一是牛市中的大漲小回，沒有重大的基本因素轉變，沒有危機感。另一種情形是經濟逆轉，基本因素改變，像去年十一月開始的跌市，我們就討論這種有危機感的市況。
如果觸覺敏銳，市跌以前就大量沽出，當然最理想，但通常不容易做到，但大市跌了跟著沽出是絕對做得到的。大市跌10%就沽出20%手持股，大市如果再跌10%，跟著沽出20-30%手持股，轉持50%現金，隨後伺機低價再買回來。沽貨時不計較沽出的股份是賺是蝕，祇要能再更低價買回，就是成功。我不太贊同跌市時沽清所有股票，因為手中沒有了股票就不會那麼關心股市，可能會脫離了市場，而我們應該視投資股市為終身的事業，每天關心，每天學習，即使我以上提到的高沽低買也不是容易做到的，要有決斷力，特別要培養習慣於「沽出」。很多缺少經驗的朋友對我說「買入容易沽出難」，難做沽出的決定，這是能鍛鍊出來的。
下面我想提一提其它一些在淡市中的操作方法：
1) 沽期指套戥。
假定你持有價值780萬港元的港股組合，你看淡後市，你可以沽出期指套戥，期
指每一點代表港元50元，假定恒指是22000點，則每手期指代表港元110萬的股
票，你可以沽7手期指。如果大市跌了，你手持的股票減值了，但空的7手期指
賺了。如果你看錯了，股票不跌反升，則手持股票升值了，空的7手輸一些，結
果也是和，當然你手持的必須是恒指中的大藍籌，跟恒指同步起跌的，如果你手
持是二、三線股，則不能用這個方法。
2) 沽call option，買put option。
option (期權) 的買賣在美國是普通而成熟，在香港近幾年裡也突飛猛進，所有大
藍籌差不多都有期權買賣。
沽出call option，就是你承諾在某一時段內以某一價格沽出某一股票，沽方是有
期權金收的。假定到期日該股跌了，跌入了你的沽出價以下，當然買方不會出
高價向你買股，你就淨賺了期權金。
買入put option，則你 (買方) 要付出期權金，沽方則承擔一種責任，在某一時
段內如果正股價跌到期權規定的價格之下，沽方仍必須以議定的期權價向你買
貨，用這種方法可以鎖定沽出價，如果屆時股價上升，你的損失祇是付出的期
權金。
3) 做Decumulator (累進沽股計劃)。
將手持股票以一個較市價高的價格沽出，風險是如果股價升破累進沽股計劃的
價格，你仍有義務以該價沽出股票。如你手中已有股票，則所謂「風險」祇是
賺得少一些。累進沽股計劃，有保謢莊家的hook-out條款，股價下跌某一幅度
即合約失效，但可以視當時情況決定是否再續新約。
當然在跌市中每一種策略也都有局限性，但可以減少損失，如果市勢配合，還
可以賺到錢。
以上提到的三種方法，要投資額較大，才能成交。
我們懂得的傳統的投資方法：買優質股；高沽低買；跌市中減磅；伺機買回，如果持之以恒，不選錯股票，長線來說總是贏家。香港經濟現在受中國經濟影響最大，中國經濟政府正在降溫，但我不相信中國經濟會像日本經濟，一沉十幾年都不恢復，兩個經濟有很大不同，中國仍在上升期，則香港經濟也不會太差。
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