Monthly Archives: 三月 2008

溝通與人際關係 ( 37 )

Posted on 2008 年 3 月 25 日 | 發表留言
原則二)   尊重他人的意見，切勿對他說，你錯了。 ( 3 )
 
        Carnegie繼續寫下去，他說，契斯特菲爾爵士對他的兒子說過一句很出名的話：「要比別人聰明，但不要讓他們知道。」
 
        蘇格拉底也常告訴門徒：「我唯一肯定知道的，就是我所知甚少。」
 
        既然我們不可能比契斯特菲爾爵士或蘇格拉底更聰明，所以最好不要去指出別人有什麼錯，那是要付出代價的。
 
        如果你認為有些人的話不對，即使你確信他的話錯了，你最好還是這樣講：「啊！我有另一種想法，不知道對不對？假如我錯了，希望你們糾正，讓我們一起來看看這一件事。」
 
        用這樣的方式開始，提出你的不同意見，比直指他人錯處較易為別人接受。
 
        Carnegie舉了個例子，他班上有一個學員，是道奇汽車公司的代理商，他公司的職員在處理顧客投訴時常顯得冷漠，沒有感情，這很容易引起反感，引起顧客的憤怒。在上完Carnegie先生的課以後，他回去訓練員工，要求員工面對投訴的顧客時面帶微笑，表現出關切，並對顧客說：「我們公司也常常會犯下一些錯誤，我實在深以遺憾，請把你碰到的情況告訴我。」
 
        往往帶著怒氣前來的顧客，在聽到職員這樣的話以後很快消除了敵意，雙方開始就事論事解決問題。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 3 月 20 日 | 發表留言
        今天共有六篇網誌，分別是兩篇「股市隨筆」，一篇「溝通與人際關係 ( 36 )」及三篇回應網友「小凡」、「俄哈瑪智者」及「Leon」。
 
        昨天港股跟隨美股大幅上揚，跟每一次的股市升跌都一樣，在股市高峰時，投資者情緒亢奮，市場上是一片見好唱好的消息，許多股價都被高估了，特別是大藍籌股。而在市場低迷時，市場上是一片見淡唱淡的聲音，許多股價，特別是大藍籌股，都被低估。看看現在的大銀行P/E就可以看到，匯豐祇有9倍，當然它還有美國匯豐金融的包袱，但從這一次公佈業績看，它的盈利能力驚人，明年的撇賬不可能比今年更多。再看中國銀行，股價回到了上市時的價格，現價P/E 17倍，據說今年撇賬以後盈利比去年升20%，P/E降到略高於13倍，而這一次的美國債券撥備是一次性的，明年甚至可能有回撥。其它工商、建設、交通也都一樣，不但07年盈利增長驚人，08年也一樣不會差 (貸款仍有增長，息差擴闊，利得稅率下調)，而從H股角度看，人民幣升值，則盈利折算成港元更高了，在一大輪非理性的拋售以後，增長率百分之幾十的銀行，P/E都祇有十幾倍！
 
        所以，從投資價值來說，股市最低殘的時候，是最值得討論的時候。
 
        現在未必是出手的時候，美國那邊情形不知會否進一步惡化，所以要留意美國的經濟數據，金融機構若穩定下來，資金緊拙的危機感如果減少，再配合耐用品訂單，新、舊樓售價數據等，待美國方面經濟回穩，就可以考慮入市。當然我們未必能在最低價時入市，但不必給股市嚇怕了，揸住優質股份價值總會反映出來的。
 
        最近看到香港有一家上市的「泛海集團」斥資十多億買入了千多萬股匯豐，似乎沒有受到市場注意。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 3 月 20 日 | 發表留言
        摩根．士丹利 (大摩) 發表了第一季度業績報告，它繼續撇賬，撇掉了23億美元，但業績比市場分析員預期的要好的多，每股盈利1.45美元，比市場預期的每股1.03高許多，至今利曼兄弟、高盛跟大摩都宣佈了業績，都比預期的好，是一個很好的信號。由於投資銀行在金融風暴中是最脆弱的環節，現在這三家都依然有盈利而且比預期的要好，可見信貸市場最壞的一刻已經過去，現在有聯儲局為按揭債券貼現，又有政府放寬房利美及房貸美兩家按揭公司的放款額度，市場銀根緊拙可大大舒緩，這也許是最近幾個月一連串壞消息之後的第一個好消息。
 
       有消息傳出平安保險將以34億美元購入Fortis (富通) 50%的資產管理業務，富通是一家二線的歐洲銀行，它的資產管理業務的一半就值34億美元？平安在中國國內的資產管理業務也才在開荒階段，中國人有歐洲的資產管理的經驗嗎？令人充滿疑團，這一類收購小股東完全依賴董事會的判斷，但很可能冒著很大的風險。

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溝通與人際關係 ( 36 )

Posted on 2008 年 3 月 20 日 | 發表留言
原則二)   尊重他人的意見，切勿對他說，你錯了。 ( 2 )
 
        Carnegie告訴我們，千萬不要一開始就宣稱：「我要證明XXX給你看」，這等於是說：「我比你聰明，我要讓你改變想法」。
 
        你如果這樣開始，就變成一種挑戰，很可能爆發一彭衝擊，為什麼要自找麻煩呢？如果你想證明什麼，別讓任何人知道要不著痕跡，很技巧地去做，就像詩人波普所說：「你在教人的時候，要好像若無其事一樣，事情要不知不覺地提出來，好像被人遺忘一樣」。
 
        三百多年科學家伽利略說過：「你不能教人什麼，你祇能幫助他們去發現」。
 
                　X                                 X                             X                             X
 
        寫到這裡我不禁想起，有些人說話時有一句口頭彈：「你明唔明呀？」每次我聽到這句話心中都很反感，大概我也是一個胸襟狹窄的人吧？

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回應網友 – 小凡

Posted on 2008 年 3 月 20 日 | 發表留言
        小凡：
 
        現在絕對不是賣掉股票的時候，股價已低殘。假定從明天開始股價平穩上升，一年裡漲了20%，你也不用賣掉，安心長揸。假定從明天開始股價狂漲，例如兩、三個月裡漲了30%或更多，你可以沽出部份，例如30%轉揸現金，如果股市繼續漲，則安心揸住股票及現金。如股市跌了，而並沒有基本因素轉壞，則伺機在低位再買回來。如果基本因素有變，例如政府有壓抑經濟的措施出台，或像美國樓價下跌，因此引起股市調整，則應隨跌市沽貨，轉揸現金或防守性股份 (中電、港燈之類)，靜待下一個升浪，這是基本的操作方法。

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回應網友 – 俄哈瑪智者

Posted on 2008 年 3 月 20 日 | 發表留言
        俄哈瑪智者：
 
        感謝留言。
 
        您說得很對，減息一定有利經濟。最近的危機是債券流通不暢，債券大跌，造成銀根緊張，聯儲局已經幾度出手，特別是接受私人機構房產抵押債券，將令債市恢復信心。       
 
        減息 (或加息) 對經濟的影響是滯復的，但減息以後融資成本降低，按揭利率走低，債券價格上升，扭轉市場對前景的悲觀預測，本身可以立即鼓勵商界增加投資。
 
                                                                                        祝
                        好！

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回應網友 – Leon

Posted on 2008 年 3 月 20 日 | 發表留言
        Leon：
 
        我跟Philip Meng 已經買了你們合唱團演唱會的票子，為了不影響你的工作，我們會在演出結束後到後台來找您大家見一見。
 
        祝演出成功
 
                                                                                DPZ

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股市隨筆

Posted on 2008 年 3 月 19 日 | 發表留言
        今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 35 )」。
 
        昨天恒指最低點是20572點，昨天上午可以明顯看到又有逼倉盤或斬倉盤湧出市場，但規模比一月份時小了很多了，昨天下午可能已經有人知道美國利曼跟高盛的業績不錯，又預期聯儲局會減息，好友急不及待地買貨，收市倒升了300點。
 
        到美國開市，果然利曼兄弟及高盛的業績比預期好，聯儲局又不負眾望減息，美股上升了400多點，聯儲局的債券貼現計劃27日開始進行，債券市場將會回穩，大幅減息又有助於經濟擴展，現在剩下的問題是美國樓價會否繼續下跌，如果樓價跌勢漸緩，則「危機」大約可說過去了。
 
        香港H股中的金融股股價都已跌得十分低殘了，如果業績宣佈好，股價應會反彈。

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溝通與人際關係 ( 35 )

Posted on 2008 年 3 月 19 日 | 發表留言
原則二)   尊重他人的意見，切勿對他說，你錯了。 ( 1 )
 
        老羅斯福總統在白宮的時候說過一句話：如果他的判斷有百分之七十五是對的，做事就可以達到最高的期望。
 
        如果這樣一位傑出人物自認自己的能力上限是百分之七十五，那麼你跟我又該當如何？
 
        如果你能確定自己的判斷有百分之五十五是對的，你便可以到華爾街去日進斗金，如果你不能肯定你的判斷有百分之五十五是對的，你又怎麼可以去指責別人常常犯錯呢？特別是在一些無關原則的問題上，隨意指責別人，是很容易為你自己不必要地樹立起很多敵人的。
 
        如果你指責別人的不是，對方會因此同意你的觀點嗎？絕對不會！因為你已經傷害了對方的尊嚴、判斷，你的指責祇能招來反擊，無論你的辯才如何好，你也不能改變這個事實，你已經得罪了一個可能是你的朋友的人。
 

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 3 月 18 日 | 發表留言
        今天有兩篇「股市隨筆」及一篇「溝通與人際關係 ( 34 )」。
 
        昨天港股又跌了1100多點，不但是港股，全亞洲的股票都跌，下午歐洲開市英德股市也是大跌，美股Future也下跌，美元又跌，市場氣氛很差。
 
        很奇怪怎麼各國央行都對匯市袖手旁觀，記得五、六年前日本央行經常干預匯市，阻止日元升勢，後來很明顯地受到美國的壓力，近幾年來停止了干預匯市，當然當時美國財金當局希望美元跌，不同日本央行的行動。這兩個月來美元的跌勢太急，造成油價急升，金價急升，造成一種危機感，今天日本央行也出來說話，看來歐、美、日央行間一定有討論，市場也預期可能出現央行干預。如果美元可以回彈一下，油價金價跌一下，市場的緊張形勢也能舒緩一下。
 
        港股如果今天再跌，又可能觸動Accumulator的call margin潮，但這一次比一月份時要輕微得多，這些Accumulator的合約大部份是去年十月、十一月股市高峰時做的，大部份合約應是去年十一月做的。在港股22500點左右已經有過一次call margin，在22500左右應補倉的都補了倉了，補不了margin的也已被清倉，現時從22500點假定下望20000點，需補倉的銀碼會較少。再說從去年十一月計起，現在已是三月中，清理了三至四個月的合約，剩餘的金額也小了不少。
 
        股市永遠是好淡爭持的地方，股價愈低，潛在的買家會浮現出來，股市總會跌到一個「底」的，問題是祇有在事後才知道「底」是在那裡。彼得．林區教導我們不要在刀子墜落的時候嘗試去接它，不要在股市急跌時去撈底，手持一半現金繼續觀望吧。
 
        這一次的「次按」危機演變成今天這樣嚴重的局面，是任何人想像不到的，我似乎沒有讀到過任何一篇文章預測到今天的情形，今天的情形的關鍵還是債券不能正常流通，因而引起債券價格大跌，債券以前是被視為低風險的投資，而這一次某一些AAA級的債券在幾個星期內降到BBB級，市場一片疑慮。
 
        聯儲局上星期宣佈的債券貼現計劃，給市場注入了信心，祇要債券有價有市，金融市場能穩定下來。

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