Daily Archives: 2008 年 3 月 31 日

股市隨筆

Posted on 2008 年 3 月 31 日 | 發表留言
        今天想再談一談大通銀行收購貝爾斯登的事件，近來看了不少本地報章的報導及電視財經評論員的評論，似乎都在暗示大通出價2元一股是在趁火打劫，是不合理的，一週後迫於輿論才提高收購價到10元，這樣看法不太合情理，也沒有看到此事件背後反映出來的市場的大逆轉。
 
        我們都知道像這樣大型的收購都不是兒戲的，買和沽的一方都要詳盡評估資產，我敢說初初確定收購價每股2元是合理的，大通銀行是貝爾斯登最大債主，最大往來銀行，雙方淵源很深，每股2元大通還不願收購，要紐約儲備銀行提供300億美元擔保。
 
    為什麼一週以後收購價提升了5倍呢？背後的原因就是在聯儲局宣佈拍賣2000億信貸額並接受AAA級資產抵押債券後，貝爾斯登所持債券大幅升值，一個星期後的貝爾斯登資產的確值每股10美元，貝爾斯登的大股東已在上週以每股10.60美元沽清他手持全部股票。
 
    市場所以在大通銀行提高收購時那麼興奮，道指大漲，就是因為看到此事件代表的資產抵押債券大幅升值的事實，美國金融市場的危機感也因此而大大舒緩了。

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股市隨筆

Posted on 2008 年 3 月 31 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事 ( 1 ) 及 ( 2 )」及「溝通與人際關係 ( 42 )」。
 
        3月28日美股跌了86點，壞消息是消費信心輕微下跌，消費者開支僅升了0.5%，百貨公司J.C.Penney業績展望差。但也有好消息，個人消費物價指數 (PCE) 祇上升0.1%，核心PCE也是上升0.1%，通脹威脅減低，聯儲局仍有減息空間。而有研究報告指利曼兄弟(投資銀行)資金充足，上週美國房屋按揭協會發表的數字，新屋購買及二手樓再按揭都大幅上升，美股回復較正常的狀態了。債券價格有價有市，房屋銷售上升，這一次美國的經濟危機已走過最困難的時機了。
 
        現在港股恒指平均P/E是14倍，再看看P/E/G，更是偏低的股份極多，現在市場上一面倒認為已確認港股熊市，又認為美股會有一漫漫熊市。我覺得不必那麼悲觀，時間會告訴我們的結論的，祇是恒指25000點前會有很大阻力，會有例如10%的波幅，每個人情況不同，可以決定自己的策略。

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關心時事 ( 1 )

Posted on 2008 年 3 月 31 日 | 發表留言
        3月28日李柱銘先生公開宣佈他將不參加下屆立法會選舉，也很具象徵意義。九七回歸以來有過一段衝突和爭執的年代，隨著香港管治的成功，隨著中央同意了雙普選的日程，所謂的「民主派」失去了為民請命的主要議題，在未來的至少五年內難有作為了，如果「泛民派」在未來的兩屆議會選舉中再失去一些議席，則「泛民派」在香港政治的影響力將大降。
 
        在九七回歸前有些人投身政治活動，並採取激烈的抗爭手段，一個可能是他們確有在香港建立民主政制的抱負，但也不排除有人希望在「高度自治」的政體中成為新加坡李光耀式的領袖，今天的現實清楚展示這種情形不會在香港出現。而中央批准了雙普選的日程，民主派失去了最後的吸引大眾的議題，所謂民主派以及民主運動將在香港沉寂下來，也不再會有一流的精英投身香港的所謂民主運動。我本身是同情「民主派」的，希望議會中有不同聲音，但不希望香港有亂局，現在看來「泛民派」已經難有作為，一個時代已過去了。

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關心時事 ( 2 )

Posted on 2008 年 3 月 31 日 | 發表留言
        台灣政壇大約是世界上少有的關係複雜的政壇之一。在大選前國民黨有馬英九派，王金平派及一些游離其間的國民黨內部政治力量，民進黨內有四大天王各據山頭，陳水扁的勢力則依然很強，除此之外又有親民黨、新黨、台聯，外人真是不易分清。現在國民黨內馬英九自然一派獨大了，親民黨、新黨、台聯都已邊緣化無足輕重了，而民進黨隨著選舉失敗，陳水扁必然淡出，四大天王將激烈爭奪，最近謝長廷竟然呼籲馬英九上台後清查3．19槍擊案，此事看起來奇怪，相信當時謝長廷並不知情，現在要利用此事清除陳水扁在黨內勢力。
 
        3．19槍擊案可以用「司馬昭之心，路人皆知」這句話來形容，看起來一時得逞，實際上讓民進黨失盡了誠信，終於導致失敗，而且此案牽連的人一定不少，現在知情的也一定不少，總會水落石出，吳淑珍的SOGO貪污案還掛在那裡，陳水扁一下台就會再度啟動司法程序，看起來陳水扁的麻煩才剛剛開始。
 
        但全世界的民主政制，對於曾任總統的人，通常都是給與一個體面下台，水門事件中的尼克遜總統、南韓的兩位前總統都是先例，所以將陳水扁判刑的可能性似乎不大，但會讓司法程序進行下去，讓陳受辱，究竟走到多遠就不可能預測了。
 
        馬英九本身清廉，他身邊不少幕僚相信也追隨他多年了，「物以類聚」他的幕僚應該也像他，愛財的人不會追隨他，當然掌了大權以後有人可能變，但馬的班子應該是不錯的，希望在馬英九的領導下，台灣吹起清廉、改革的新風。
 
        中台假定開始三通，香港可能失去一些中轉貿易、運輸等的利益，但對香港經濟影響很少，如果中台經貿大幅增長，銀行、金融、股市集資等等方面，香港甚至有可能獲得更大的利益。

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溝通與人際關係 ( 42 )

Posted on 2008 年 3 月 31 日 | 發表留言
        上文談到富蘭克林受到教友激烈的批評，自此以後富蘭克林給自己立下規矩：「我不再直接反對而傷害別人，也不過於申張自己的意見，我甚至於不再使用太沒有彈性的字眼，如『當然』、『毫無疑問』等等，相反的我盡量用『我以為』、『我理解』、『此事看起來如此』等等詞彙。假定有人提出某些主張，而我以為錯了，我也不再粗魯地與他們爭辯，我總是設法找出已有的特定案例或狀況，證明對方的意見也可能是對的，但是目前的情況下，這些意見『似乎』、『看起來』有一點不同等等，以這樣的方式提出異議，和別人交談時，氣氛顯得愉快得多了。由於採取謙和的態度，別人較能接受我的意見，不會發生爭論，就算有時犯了錯，也比較不會招致受辱的情境。」細細想想富蘭克林這位一代偉人的說法，能不能帶給我們一些啟示呢？

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