今天共有五篇網誌，分別是兩篇「股市隨筆」，兩篇「關心時事」及一篇「溝通與人際關係 ( 37 )」。
3月20日上星期四，我已離開香港去渡假，傍晚看電視知道股市跌了758點。前幾天的跌市跌破了22500點的上次低位，又觸動了「累進購股合約」的技術性沽盤，那些投資銀行又在逼倉、斬倉了，但終於也祇是跌了700餘點，而成交也才800多億。這一次逼倉、斬倉的規模比一月份時小了很多了，如果美國股市能穩定下來，港股會反彈，「累進購股合約」對股市的影響力將隨時間過去迅速減弱。如果港股能站在21000點水平以上兩個月，例如說到5月底，則這一特殊的影響港股波動因素會漸見消失，屆時未完成合約的金額會大減。這些客戶簽有累進購股合約的投資銀行，是很希望盡量斬倉的，因為它們可以鎖定已有的利潤，它們的利益跟他們的客戶，即投資者的利益在這一個時段裡是很不一致的。
美股在20日大漲了261點，因為投資銀行公佈的業績比市場預期的要好得多，而市場又傳出大通銀行收購貝爾斯登的出價很可能從每股2美元，升至10美元，也就是說貝爾斯登手上的資產——絕大絕大部份是按揭債券——在一個星期的時間裡升值了很多。信貸市場經過聯儲局注資、擔保融資以及減息之後，信心恢復了不少。
現在有人將目前美國的經濟情形跟日本90年代初泡沫爆破被相比，因此便說美國會停滯十年，在市場波動時種種怪論是很多的，我覺得最大的不同有三點：第一：當時日元非常強，可說是日元匯率、股市、房產三個泡沫同時爆破，現在則美元非常弱，這是不同的。第二：當時日本的銀行和金融界諱疾忌醫，央行又舉棋不定，沒能對症下藥，今天美國聯儲局採取了很斷然的措施去舒困。第三：美國的經濟比日本大很多，更多元化，美元又有國際貨幣的地位，這是日本沒法比的，所以，將來怎麼樣誰都不知道，但眼前美國的情形不會像當年的日本那麼糟的。
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