Monthly Archives: 三月 2007

股市中各類股份的分析：再談巨型石油股 ( 2 )

Posted on 2007 年 3 月 31 日 | 發表留言
        正像上文提及，今天要全線切入石油業，已成了一件不可能的事，一家新公司，就算有幾百億的資金，也祇能收購一家地區性的，中小型的油公司，影響不到那些巨型油企的業務，也就是說這個市場很少競爭是寡頭壟斷的，市場保證油公司可以獲得確保的利潤。
 
        很多人以為石油價格直接影響油公司股價，這個看法實際上是不準確的。油價漲的時候，油公司股價固然漲，但油價跌的時候，油公司股價跌得不多。去年 (2006年) 油價曾高達78美元/桶，當時埃索美孚的股價到過78美元/股，現在 (2007.2.24) 油價是60美元/桶，比高峰跌了百分之二十三，但埃索美孚的股價為75.22美元/股，才跌了不到4%，所以石油公司不同於黃金，鐵礦等資源股，它的股價相對來說是很穩定的，應該將巨型油企看成是綜合企業。
 
        我這裡說到的是巨型油公司，巨型油公司可以說是投資者的一個好目標。我在十多年前，就檢視過上文曾提及的所有巨型油企過往股價的走勢圖，並發現它們的走勢曲線幾乎都是一樣的：穩定地上升。這些巨型油股的股價，祇在利率高企，經濟衰退的年份，才略為下跌。一方面可能是經濟衰退減少了油品的需求，另一個重要原因，我猜測是因為政府長債息率高企，資金都流向債市了。我想再提一次，冠以「石油」字樣的公司是很多的，有許多祇在從勘探至零售這長長的鏈中的某一環節活動，那些公司跟我提及的石油巨企是不同的，他們的經營所遇到的競爭要大得多，所冒的風險也大得多，不是專家的話，也不容易辨別那些公司的好壞，小投資者還是免沾手為好。

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股市中各類股份的分析：第一類我愛好的股份－巨型石油公司 ( 1 )

Posted on 2007 年 3 月 30 日 | 1 則迴響
        巨型石油公司，我自己給的標準是：資本額在1000億美元以上，業務跨越石油工業的上、中、下游。
 
        這樣的公司，在美國大約有四至五家，在歐洲也有四、五家，在俄羅斯有兩、三家，在中國也有兩家，即：中石油 (Ｈ股 0857)，中石化 (Ｈ股 0386)。
 
        冠有「石油」兩字的公司是非常多的，但符合巨型石油公司概念的公司，正如上述，真是屈指可數。
 
        石油從勘查、鑽探、開採、儲運、煉制、儲運，一直到成品分銷，有多個環節，巨型的石油公司，業務覆蓋了所有的環節，他們在每一個環節上都可獲利。事實上，石油業不但是一個資本密集的行業，又由於，採油，輸送管道的舖設，煉油廠的興建等等，牽涉大量的政府特許，所以這又是一個有經營專利的行業，事實上全世界的石油市場是被少數巨型油企瓜分了的。
 
        一百多年前，美國的老羅斯福擔任總統時，曾引用反壟斷法，將著名的美國財閥洛克菲勒名下的「標準石油公司」一分為七家公司，這些公司今天仍主宰著美國的石油市場。期間曾發生過企業收購合併，但你聽說過巨型油企倒閉的故事嗎？我從沒有聽到過！這使我想起了著名投資家彼得．林區的話。他說：「我最喜歡簡單的，白痴都能經營的公司，因為任何一家公司都有可能有一天由一個白痴來經營！」這句話太妙了！充滿哲理。當我讀到他的這句話的時候，我就想到了巨型油企，也許巨型油企由一個白痴來經營還是無損它的營利能力。

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自己投資，不必假手於基金 ( 2 )

Posted on 2007 年 3 月 29 日 | 發表留言
        我們再看一看，一般基金的表現怎麼樣？已經有大量的統計資料告訴我們，80%的基金回報率，祇比相關市場的指數略高1∼2個百分點，剩下那20%，大部份表現輸給指數，出類拔萃，優於其它的基金的基金幾乎是一個都沒有！
 
        小投資者如果看好香港市場，可以買香港的大藍籌或有專營概念的股票，如果看好大陸市場，可以買國企、紅籌中的大藍籌，甚至於如果你看好黃金，可以自行去買藍籌的金礦股，你的投資回報率一定高於相關基金！
 
        我在這裡想再強調一點，我在以上的BLOG裡多次提及，我們小投資者，投資額有限，這反而是我們的一種優勢，股市癲狂時或有危機發生時，我們可以沽清股票，手持現金，等待下一個機會。而基金經理做不到，受相關的基金條例的約束，即使明知跌市在眼前，基金經理祇能作有限度的規避，在跌市中基金的損失比我們散戶損失更大。如果你投資在基金中，輸了錢你還要付出管理費！當你想贖回基金時，要按照基金的審計結果付錢給你，而那是否公道？也祇有天知道！為什麼不自己操盤呢？你祇要謹守一些準則，懂得衡量時機，你一　定可以做得比基金經理更好！

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自己投資，不必假手於基金 ( 1 )

Posted on 2007 年 3 月 28 日 | 發表留言

        市場上基金很多，其中多數是股票投資有關的基金，有些人手中有大量閒置資金，但沒有時間去管理和運用這筆錢，當然會交由基金去管理，也有很多時候企業或社會團體有大量閒置資金，但相關的管理人不願意承擔投資風險，交給基金去管理，成績好當然管理人有功，因為他找到了好的基金管理人，成績不好，也不是他的責任，那是基金經理人的責任，所以基金是不愁沒有人投資的。

        我們小投資者，假定我們擁有的資金從幾萬、幾十萬到上億，那錢是我們自己的，我們願意付出時間和精力，我們願意承擔責任，我們但求能得到較高的回報，就絕對沒有必要去假手於基金了。

        首先，購買基金單位的時候，通常要先扣除一筆加入的費用，當然各個基金收費可能有不同，以收貴5%計，即是你交給基金100元，記在你的賬戶上的，實際上祇是95元。不要小看了這5%，如果該基金經營不錯，以每年營利的複利計算，若干年以後你賺少了一大塊，皆因你的本金小了5%！

        其次，基金每年要收管理費，假定以總投資額的1.5%計，它拿走多少錢呢？不要以為1.5%是小數目，如果該基金年終結算時資產增加了15%，1.5%就是你的收益的十分之一！        如果是你自己操作，你的本金是100元，你不用每年將十分之一的收益奉獻給基金經理，所有的資金滾存在你的投資戶口裡，以複利計算，5年10年以後兩者的收益差天共地！

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小結

Posted on 2007 年 3 月 27 日 | 1 則迴響

        說到這裡，這個BLOG已經寫了2個多月了，可以做一個小結。
 
  •  l          小投資者不宜參與窩輪買賣，窩輪買賣制度中的缺陷，使窩輪成為莊家賺錢的工具。
  •  l          恒生指數期貨及外匯，也不適宜小投資者參與。但有時恒指期貨或外匯買賣會形成一定的趨勢，平時密切觀察的人可以偶一為之，但要慎之！慎之！
  •  l          股票是所有投資工具中回報最高的一種。
  •  l          買大藍籌股。
  •  l          買有專利經營概念的大股值股票。
  •  l          長期持有，直到大趨勢改變。
  •  l          不要輕信股市中的消息，不要心存僥倖，循投資正途，一樣可以快速累積到財富。
  •  l          利用波浪理論，P/E及P/E與增長率的關係，利用200天平均移動數，這三項工具可以幫助你判斷個別股票及大市是處在怎麼樣的一種狀態，幫助你正確地做出買賣的決定。
  •  l          突發性危機發生時 (不影響政治及經濟的根底) 是入市良機。
        以後我將會探討一下具體操盤的技巧，當然在股市中賺到錢的人很多，各人也都有各人不同的方法，我也很希望得到網友的回應，學習到朋友們的投資心得。

l           

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評估股價跟大市的工具：200天平均移動線 ( 5 )

Posted on 2007 年 3 月 26 日 | 發表留言
        上面討論了恒生指數日線圖在200天移動線以上的情況，當經濟變差，企業盈利下降的消息充斥市場時，大市向下，日線圖會穿越200天線向下，日線圖變成在200天線以下運行，這時的情形就剛好倒轉過來，理論上說，市場上所有持貨的人在過去200天內入市的，都輸了錢了，賠錢的人會變得「惜售」較不願意出售手中的股票，沽售的壓力大減，而市況不好，也較少人願意入市買貨，此時市況變得很淡靜，成交大減，悲觀情緒漫延。
 
        正像我前文曾提及的，股市中的股價，往往不能真實地反映股價，通常的情形時，在旺市中股價被高估，而在淡市中股價被低估，那是投資者情緒被市場反映的結果。
 
        而與此同時，政府就在減低利率，放鬆銀根刺激經濟，而企業界自身就在提高效率，精簡機構，裁減人員，提升技術，而下一個上升浪就在最悲觀的時候悄悄來到。
 
        200天線是非常有參考價值的，它涵蓋了差不多一年的時間 (工作天)，涵蓋了幾萬億的交易量。雖然它仍不是一個絕對的可以量化的指標，或者可以說股市裡根本沒有一個絕對的量化的指標，如果要找一把標尺，那大概祇有200天移動平均線了，讓你評估股市是處於哪一種狀態。

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評估股價跟大市的工具：200天平均移動線 ( 4 )

Posted on 2007 年 3 月 25 日 | 發表留言
        在牛市中，日線圖在200天線上方運行，例如上文提及情人節 (2月14日) 這一天，恒指收市比200天移動平均線要高13.4%，就是說市場上獲利盤很多很多。抓住獲利盤的人有一種「止賺」的心理，(我在這裡也採用了一個現在流行的術語)，當市場略有風吹草動時，他們是隨時準備要套現獲利的，如果恒生指數繼續大幅的上升，這種市況變成越來越不穩定，一邊是隨時準備獲利回吐的投資者，一邊是伺機入市的投資者，雙方爭持，市場波幅擴大，這就是我們眼前看到的情形，一天上落300點400點，直到有新的大企業盈利的消息出來，如果消息是令人鼓舞的 (好過預期)，股市就升，如果消息是令人失望的 (差過預期)，市就大跌，香港的大企業，以及一些國企，紅籌的大企業業績宣佈期就要到來，可以預期未來的一、兩個月股市的波幅會很大，甚至作出1000至2000點的調整，到時候恒指日線圖會很貼近200天移動線，相信200天移動平均線有強大的支持力，屆時股市是升是跌要看美國經濟及大陸經濟的數據，美國的影響更大。

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評估股價跟大市的工具：200天平均移動線 ( 3 )

Posted on 2007 年 3 月 24 日 | 發表留言
        去年全年恒指的日線圖都在200天線上方，理論上說，就是過去的200天裡，平均每個入市的人的入市成本 (200天線) 都低於市值，就是說大家都賺到錢了。平均賺到了多少呢？圖表上也可以看出來，在2月14日這一天，恒指收市是20302.20點，200天線的終端大約是恒指17900點，(20302 – 17900)÷17900＝0.1342，即平均獲利幅度是13.42%，日線高於200天線13.4%是一個相當高的幅度了，這是牛市的一種形態。
 
        而當股市是熊市時，日線圖就會穿到200天線的下方，那就表示過去200天投資股市的人平均而言都輸了錢了。
 
        而股市是波浪形的，有時是牛市，有時是熊市，反映在圖表上就是日線圖穿越200天線向上升，或者日線圖穿越200天線向下走，也就是說兩條線是糾纏在一起的。無論日線圖是向上或向下，當它偏離200天線太遠時，總是會回頭的，圖表顯示出來的，表達了一種什麼實際意義呢？               

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評估股價跟大市的工具：200天平均移動線 ( 2 )

Posted on 2007 年 3 月 23 日 | 發表留言
        以一張恒生指數的圖表為例。
 
        蹤軸代表當天收市的恒生指數的點數，橫軸代表時間，每天點一點上去，就形成了一條波浪起伏的曲線。橫軸 (時間) 如果涵蓋一年，我們就看到一條過去一年裡恒生指數起伏的曲線，升市時它是向上的，跌市時它是向下的，在一年裡可以出現許多「浪」，「浪」越多，波幅形狀越陡峭，則代表市場波動很厲害，有時年初跟年底的恒生指數可能很接近，即全年指數沒有升跌，但中間可能出現兩、三個高點與低點，相差15%∼20%的波動，那已經意味著很多人賺了大錢，很多人虧了本了。
 
        如果我們將過去200個交易日每日恒生指數收市的指數取一個平均值，點在恒生指數的圖表上，每天點一點，當然也形成一條曲線，這條曲線就是200天移動平均線 (10天線，20天線，50天線也是用同樣原理畫出來的)。 由於取的是過去200天的指數的平均值，所以就將日線圖上的波幅拉平了，我們看到的是一條相對來說平緩得多的曲線。
 
        200天線表達了一個非常重要的概念，就是在過去200個工作天裡，投資者入市的平均成本。我現在 (2007.2.14) 正好對住了電腦，看著恒生指數的過往一年的技術分析圖表，那條200天線是紅色的緩緩上升，從去年二月中的恒指不到15000點，升到今天的恒指接近18000點，在200天線上方，是藍色的恒指日線圖，有許多小波浪，起點是去年二月中的大約恒指15200點，終點是今天的恒指20302.20點。
 
        去年一年，恒生指數的日線圖整年時間都位於200天線的上方，祇有去年五月下旬有一、兩天時間日線觸及200天線，這又說明什麼呢？

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評估股價跟大市的工具：200天平均移動線 ( 1 )

Posted on 2007 年 3 月 22 日 | 發表留言
        常買賣股票的人一定都看過各式各樣的走勢圖，分析走勢也是一門大學問。我的經驗是雖然各樣理論很多，有些甚至聲稱能捕捉到走勢的轉折，但其實都有些似是而非的性質。我在二十多年的投資經歷中，無數次地將走勢專家的分析跟後來實際發生的市況做對比，實在沒有什麼啟示作用。大部份的時候，專家們的言論都是模稜兩可，但偶然有時會言之鑿鑿什麼什麼線，穿過了什麼什麼線，動力指數又怎麼樣怎麼樣，有時主大吉，有時主大凶，但事後往往是什麼事都沒有發生。近年來我很少看那些即市分析的專家的專欄了，既然短期股市的波動是測不準的，所有的股市專家都承認這一點，為什麼還要去做即市的分析呢？
 
        現在專家們在談股市的時候經常提及的10天平均線，20天平均線，50天平均線，無可否認有一定的參考價值，但時間跨度太短了，涵蓋的交易量太小了，不足以說明什麼問題，往往是日線圖跌穿了10天線或20天線，一兩天內又掉頭上升，解釋不到什麼意義，在走勢分析中最有用的還是200天或250天平均線。

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