DPZ Blog

        「新冠疫苗十分有效！」

        疫苗有效嗎？這是大家都關心的問題。從去年12月20日美國BionTech疫苗開打以來，加上莫德納疫苗及強生疫苗，美國迄今已打了近三億劑。美國疾病控制中心每天都發表疫情的最新進展，以及大量施打疫苗以後的成效及副作用，數據非常多，我們也不必去仔細研究，結論是疫苗非常有效。以色列是第一個基本完成全民接種的國家，每日確診數已從近10000人降到單位數，社會已恢復到疫症前的正常狀態。加州的洛杉磯，從高峰時的每天三萬宗，降到100來宗，疫苗的副作用也可控。BionTech施打至今所有嚴重過敏個案，經過治理，都沒有死亡個案。

        打針以後再度感染，大約祇有0.01%的比例，而且沒有死亡個案。

        結論是疫苗非常有效，副作用發生概率很低，即使發生也無嚴重後果。

        這是美國CDC對一億多人打了疫苗以後的研究數據，是非常可信的。

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。

        「GDP的迷思」星期六的冥想。

        GDP這個詞大家耳熟能詳，指的是一個國家國民生產總值，通常大家用這個指標來表示一個國家的經濟規模有多大，GDP越大，表示這個國家的經濟體積大，用人口數一除，就是所謂人均GDP，這個值越高，表示這個國家是發達的，人民生活富裕。

        通常我們看到的數據是各國政府相關統計部門發表的，然後用匯率換算，轉化為以美元為單位。還有機構將全球國家GDP排位，大家就有了一個印象，全球國家經濟強弱就有一個概念。

        這個數字有參考價值，但是又是很不精確的，很多國家根本沒有一個有效的中央政府，GDP多少祇是說說而已。就是發達國家，包括中國，發表的數字，也是不精確的，國與國之間的數字，是難以相比的。

        先說「地下經濟」，也就是不交稅，政府完全不知道的生產總值。譬如在中國，老師在課餘在自己家中開個補習班，收費為有需要學生補習，老師的補習收入遠超他 (她) 的正職工資，當然不繳稅，全中國有多少老師？總數加起來就是天文數字。自由職業者，工餘打一份散工也沒人管，不繳稅。農村裡的市集買賣，雖有稅務官駐場，但是天才知道他收了多少稅又漏了多少稅，這也是一個巨大的天文數字。

        再說統計的方法，香港如果你營商做生意，一定要開公司註冊，然後有一盤帳交給持牌會計師做數報稅，美國制度也差不多。但在中國就不同，中小企採用評稅制，就是公司有賬，稅務部門都不重視，每年評稅，由稅務部門定下應繳稅額，而交稅方可以提出異議，最後雙方議定雙方同意的金額，稅務部門有上級單位派下來的定額指標，祇要達標稅務部門也完成任務了，所以真實的企業產出究竟多少？可能祇有老闆知道。

        除了以上兩點，還有一個匯率換算的問題。現在普遍認為人民幣幣值是被低估的，幣值是否被低估，可以用一個平價購買力計算出來。2008年世界銀行的報告，認為人民幣兌美元低估了30%!

        如果考慮到以上三個因素，再來看看實際的產出，中國的發電量，鋼鐵產量，汽車產量，各種家電產量，輕工業產量，包括紡織品，製衣，製鞋……都遠超美國，所以現在估中國GDP，2028年超過美國，是美國學界的共識，真實情形可能是今天，現在中國GDP已超國美國。

        「印度能夠偉大嗎？」

        最近疫情新聞，印度單日確診四十多萬人，而衛生組織的專家認為實際感染人數可能十倍於公佈的數字。電視畫面上見到，醫院裡病床緊貼着病床，還有家屬陪護在旁，護士也祇有簡單的口罩，甚至手套也沒有。我們畫面上看到的人不是一兩天後全部得病了嗎？電視上播出來火化的場面，更是令人震驚！那是政府的火葬場還是私人就地處理死者？真的是難以想像！

        我以前寫過幾篇談印度的短文，它有17個邦，有22種國家認可的語言，有幾百個有持權的土皇，有遺留下來的種姓制度，它歷史上從未形成統一的國家，是英國殖民統治者將那麼多不同部族，不同土皇，硬拼湊成一個國家，總之是一遍散沙，難以管治。

        有一次我去加爾各答，印度朋友揸車來機場接我，主幹道上路面都是有很多坑洞，汽車要閃避通過。到了市中心，交通燈全都壞了，一個警察站在路中心一個小平台上指揮交通，似乎所有的駕駛者都不理會他，各自搶道。

        第二天去印度朋友的辦公室，那幢大廈相當於香港的置地廣場，當地最高檔的寫字樓，六部電梯，五部都壞了在維修，還在用的僅有一部電梯也是隆隆地震動，我想大概也就要壞掉了。辦公室走廊裡電線像蛛網一樣亂拉，場景雜亂難忘。

        又有一次去孟買，看到一條大馬路在一條車道上有一堆垃圾，那垃圾堆已經被車輾壓過無數次，輾得表面光光的，但就是凸起在馬路上，揸車的能避開就避開，避不開就從上面輾壓而過，大馬路上怎麼會有這麼一堆垃圾，而且久久無人清理，真的很難理解。

        政府大樓上的鐘是壞的，公共汽車全都沒有玻璃的，總之看到的東西都是破破爛爛，都壞掉了！

        十年前中國和日本競標，在印度建一段鐵路，日本公司中標。十年過去，那鐵路徵地沒完成，仍未開工。

        總之，很難明白印度人的馬虎隨便。

        有朋友告訴我，印度農村還是小農經濟，農田一小片一小片，用人力耕種，像在中世紀一樣。

        這次RECP的談判，印度自行退出，不敢參與國際合作和競爭，它一貫的改策是高築關稅的牆，閉關自守，知道自己競爭力差，這樣國家不知要如何轉變才能改變面貌？

        Brian Yeung：謝謝你4月28日留言。

        GX LIT ETF是一隻在紐交所上市的鋰工業領導股份的ETF，覆蓋了鋰礦，鋰電池及電動車廣泛範圍，此ETF去年漲了三倍，經過兩個月調整，似乎又進入上升期，這是主動型的ETF，管理者會根據不斷更新的市場資料增加或減少持有各股的比例，也可能加入新的元素，也就是說有行業專家在關心管理。

        根據最近一份市場報告，鋰需求大於鋰生產，鋰的供應將長期短缺，2028年可能會短缺18%，所以氧化鋰價近期一直在漲。

        不但電動車需用鋰電池，太陽能跟風能發電也需高儲量鋰電池，所以未來20年是鋰的世代。

        鋰礦主要分佈在乾沽的鹽湖中，通常地處偏遠山區或沙漠。現有的礦增產還比較容易，新礦開採成本相當高，因此不太擔心鋰供應短期內大升。

        GX LIT ETF我也持有一些，可說是一個好的投資，祇會買貴不會買錯的，可以長期持有。

        「鋰電池市場火熱」

        這次上海的汽車展覽中大約有一半是新款的電動車，不但有近期活躍的新車廠，日本豐田，日產，德國大眾，寶馬都推出了新款純電動車，而中國的百度，小米等大公司也宣佈進軍電動車市場。電動車技術日趨成熟，安全性，續航力，充電速度都在迅速進步，而且行駛成本已經低於燃油車，本身已有很強的跟燃油車競爭的能力，所以未來的汽車市場會是電動車主導的，估計到2030年全球汽車有一半將是電動車。

        電動車熱帶動了鋰電池熱，未來十年中的需求將會爆炸性上升，可惜在香港市場上可供選擇的相關板塊的股份不多，贛鋒鋰業 (1772) 可算一隻，它去年股價升了三倍，營業額及盈利也大升，股價近期調整後，可能進入有投資價值階段，但它的業務偏於鋰礦跟鋰精煉，也算不上行業的龍頭股，另一個考慮可以通過滬股通買A股上市的鋰電池龍頭股，另一種考慮是購入紐約上市的行業的ETF，總之電動車行業不知鹿死誰手，哪一家可以最後跑出，但鋰電池行業一定是受惠者。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談 (1 及 2 )」。

        上週五 (4月23日)，英國金融時報報導中央政府監管部門要求螞蟻金融交出全部消費者數據，我剛在4月23日貼出一段博文，指政府反壟斷要監管網股，很可能是要它們交出大數據，通訊和大數據掌握在私企手中是不可接受的，倒是估中了，有人說大數據不祇是螞蟻有，其它騰訊，百度，京東……也都有，不錯都要交出來，將來的規則可能是政府的網絡監管部門讀過大數據以後，相關公司才可以運行這些數據，這不是經濟問題，事關國家的控制。

        可以預期螞蟻會「誠懇地同意」交出所有數據，所以阿里的不明朗因素又消除一個是好消息。

        「國際競爭，後發優勢」星期六的冥想。

        次發達國家追趕發達國家，有一個基本優勢，可能大家一時想不到的，就是次發達國家既是落後的，它前面必有先進國家，先進技術，次發達國家祇要去學就學到了。而走在前面的發達國家要研發新技術，前面無人領路，沒有現成的路，所以要困難得多，這樣的例子很多。

        八國聯軍侵華的時候，西方跟中國武器技術的差距是洋槍洋炮對弓箭大刀，區區八千人的聯軍就將滿清政府打敗了。但過了沒多久，曾國藩就請來了德國工程師在上海辦了江南製造局，在中國生產洋槍。日本明治維新的歷史，可以更清楚看到所謂「後發優勢」，日本被美國的黑色艦隊逼迫開放門戶時，當時的日本改革派掌權，痛下決心學習西方先進文化和技術，派出大量留學生赴英、德，從煉鋼，煉鐵，機器，造船，造火車，一直到組織有限公司集資大規模投資，日本在短短三十年間躋身列強。

        就是在戰後，日本的很多化工，電子技術都自美國引進然後發揚光大，在一些領域甚至勝過美國。

        近四十年，中國走的是同一條路，從引入外資開始，學習西方的技術及管理，並派出大量留學生留學美歐，甚至學成之後在美歐大公司擔任要職，有了學問，有了運作經驗，然後回國創業。

        中國還運用了另一條捷徑，直接招募外國的優秀科學家，工程師為我所用，這在軍事，工業方面尤其成功。科技由發達國家向次發達國家轉移是一個自然過程，歷史上國家與國家間彼此封鎖技術，從來沒有成功的先例。

        美國有了原子彈不久後前蘇聯也有了，中國在60年代，那麼艱苦的條件下也造出了原子彈和火箭。

        美國現在對中國實行晶片及尖端軟件的封鎖，也是注定失敗的。

        所以對於一個正在崛起的經濟體，後發優勢是一個很大優勢，祇要學習就相對比較簡單，但掌握了最先進技術，再要上一層樓就要依靠自己研究發展。中國有巨大人口，巨大市場，大量人材，世界最大的工程師隊伍，世界最大製造業基礎，時間是在我們這一邊。

        「再談疫症」

        新冠肺炎已經肆虐全球一年多了，還沒有消退的跡象。好消息是以色列已完成全民接種疫苗，確症人數從高峰時的每日上萬跌至目前的每日幾十人，防疫的禁令都在解除，甚至可以不戴口罩。以色列是富裕小國，人口才不到一千萬，猶太人又神通廣大，在美國開打Biontech的第一天，以色列也開打了，這說明疫苗有效。

        壞消息是疫苗供應有限，打疫苗的進度也不如理想，所以在印度，巴西這些國家，疫情己失控，我相信在第三世界的落後國家中，情形都一樣，令我很奇怪的是日本是科技發達的大國，怎麼沒有研究出疫苗？

        香港政府出錢，免費打疫苗，港人可算幸福一群，可是進度差強人意，不少媒體天天大字標題，某某疫苗，迄今打了疫苗死亡了多少人，盡管政府專家組確認絕大多數死亡個案跟疫苗無關聯，可是媒體仍這樣報導，嚇倒了不少人不敢打疫苗。

        病毒迄今不斷發生變異，有英國變種，南非變種，巴西變種，有些傳染率更高，輝瑞藥廠發言人說他們正在改良疫苗，一個方面是希望儲存溫度不需那麼低。另一方面是可抗變種病毒，如有必要美國已打過針的人，可能再要補打一針。

        從藥廠發言人的談話中也可看到疫症嚴重的程度，跟新冠病毒對抗的努力可能仍前路漫長，各國全面開放關卡，可能仍遙遙無期。

        「美軍撤出阿富汗」

        拜登總統已宣佈，9月11日前留駐阿富汗的2500名美軍將全部撤走，而美國國內的智囊團組織都預計塔利班將重新回來執政，美國在阿富汗打了二十年仗，結果一無所獲，回到原點。

        不知網友是否記得當年的美國副總統切尼，曾在出兵後有一篇演說，他說美國出兵，不但是要清除9.11恐怖襲擊的主謀阿爾蓋達組織，美國還要改造伊斯蘭文明，將民主帶到阿富汗。美軍打敗了當年執政的塔利班政權，扶持了親美的政權，頒布了婦女平權，一人一票民主選舉，選地方領導人跟總統，揚言要蓋大量學校，讓孩子受教育，但是所有的舉措都失敗了。政策根本貫徹不下去，塔利班在鄉村和小城鎮依然活躍，實際控制着阿富汗大部份地區。

        美國粗暴地干涉它國內政，結果是自己傷亡了數千士兵，花費了過萬億美元，什麼目的都沒達到。

        以前阿富汗塔利班還有勢力大的軍頭，可以控制全國，現在多個大軍頭都被美軍的無人機炸死了，塔利班雖然名稱未變，但已分裂成多個較小的武裝派系，各據一方，就像黑社會大哥一死下面兄弟就自立門戶，阿富汗比以前更亂，更窮。

        美國現在意識到它根本沒有能力靠武力進入其它國家，並管治那個國家，一旦有地面部隊捲入它國國內紛爭，那就是一個抽不出身來的泥潭。阿拉伯之春時，美國支持利比亞的反政府勢力，強人卡達菲倒了，利比亞三個部族，有六支軍閥隊伍，各霸一方，情形比卡達菲年代更糟，老百姓更苦。伊拉克也是一樣，薩達姆在的時候，還能維持國家統一的局面，人民生活也較安定。卡達菲一死，庫爾德人，遜尼派，什葉派內部分裂，紛爭不斷。

        美國的做法是挑起它不喜歡的國家的內部紛爭，然後它自己的勢力介入，收漁翁之利，算盤是打得很響，但結果卻非美國希望的。

        現實的美國自身實力更弱了，想要控制和干涉其它國家，如果涉及軍事行動，它都已開始退縮，不敢像二十年前攻打阿富汗那樣魯莽行動了。