Category Archives: 雜談

        「能源價格大幅下跌」

        俄烏戰爭爆發時原油價升上125美元/桶，天然氣更是漲了幾倍。當時美國很緊張，拜登總統還親訪沙地阿拉伯，希望OPEC增產，沙地答應增產40萬桶/日，算是給了美國總統一點面子，實際上區區40萬桶算得了什麼？

        其實長線來看是不必擔心的，油價一漲加拿大的油砂礦，美國的頁岩油，尼日尼亞和墨西哥的深海油田都可以恢復生產了，不知有多少新供應會湧向市場？事實也是油價不久就大幅回落，OPEC+開會減產，油價在80美元/桶企穩。

        不久前有消息，美國放鬆了對委內瑞拉的制裁，批准雪佛龍恢復開採它在委內瑞拉的油田，油價又下跌。

        幾天前西方又出了一個俄羅斯石油出口的限價，實際上取消了對俄羅斯石油出口的制裁，當天國際油價又跌了5%。

        所以石油並沒有短缺。

        其它的商品供應也一樣，如有需求價格一漲，供應就會增加。

        俄羅斯石油和委內瑞拉石油價格較低，並不是政治因素，是它們和質量較差而已。

        「G7，歐盟限俄羅斯油價上限60美元/桶」

        經過漫長討論西方國家終於同意對俄羅斯石油出口限價60美元/桶，究竟什麼意思？

        自從俄羅斯軍事入侵烏克蘭之後，西方國家對俄羅斯實行了一系列制裁，其中最嚴厲一招是禁止購入俄羅斯石油和天然氣，G7及歐盟各國基本上停止了購入俄羅斯石油和天然氣，可能中歐有一、兩個小國像匈牙利，非歐盟的塞爾維亞繼續在買，其它西方大國都漸漸停止購入，原意是切斷俄羅斯能源出口，讓它沒收入支持戰爭。

        隨着俄烏戰事冷卻，西方現在放棄了對俄羅斯石油出口制裁，俄羅斯石油又堂而皇之重返國際市場，60美元/桶跟現在俄羅斯烏拉爾原油現在出口價是一樣的，看不到制裁的影子。俄羅斯的產能可以每天出口五百萬桶，對舒緩能源緊張大有幫助。

        其中不知有沒有秘密的外交妥協？是否也標誌俄烏戰爭就要結束？

        總之實際的利益永遠擺在第一位，彼此都受傷的事雙方能妥協最好。

        「中美競爭」       

        美國國防部長奧斯汀在一個軍事論壇上講現在是美中競爭關鍵時刻，並且點明了中國是美國最大威脅，比俄羅斯更有實力重塑現有的世界秩序，說白了就是挑戰美國的世界霸主地位。

        美國政府和奧斯汀同時宣佈，以國防部主導，將成立一個「戰略物資實驗室」，政府會出資並拉攏私人資金，可能是搞一些精尖的科研項目？

        中美競爭會常態化，但雙方不會直接發生軍事衝突，美國的優勢是：它在軍事上還有優勢，它還有美元的霸權地位，它在一些尖端科技上特別是晶片技術和軟件上仍有優勢，它有大量散佈並活躍在各個市場上的資本。還有一重要優勢就是國際媒體的主流是英語，在宣傳上它的話語權佔優。

        中國的優勢則是擁有龐大人力資源，完整生產鏈，巨大的國內市場，是許多國家第一位的貿易伙伴及資本及技術的輸出國。

        以這次舉辦世界杯的卡達爾為例，它的油，氣，中國是最大買家，它的基建都是中國包辦，中國當然有影響力，中國自己經濟如能繼續高速發展，技術也不斷創新，假以時日，中國會追上美國，綜合實力全面趕超，中國經濟如失去活力，在國際競爭上就會落後。

        「中國放棄清零政策？」

        11月30日傍晚，有住在廣州市海珠區的朋友傳來信息，海珠區已解封，我朋友出街買藥及一些必需品，他告訴我街上可能有許多「新冠」，要小心一些。

        昨天看報紙果然廣州市已解封，並且緊密接觸者可以居家隔離。

        清零政策似乎在一夜之間被迫放棄。

        這個病遠在北歐，近在香港已有很多經驗說明堵是堵不住的，而且成本奇高，百姓也不滿。

        但可能在一至兩個月內，在大陸引發一陣致病高潮，照大陸龐大人口和許多人未接種疫苗看，重症和死亡人數的絕對數字應該仍會很大，但看北韓的經驗，完全不打針，完全不設防，每天幾十萬人感染，兩個月不到，全國生活也恢復正常了，這一個門檻是一定要過的，也不會太難過，比天天做核酸要容易多了。解封以後形成全體免疫，開放經濟活動，一切會恢復正常。

        「市場潛在的兩大利好！」

        全球通膨很厲害，各地都有罷工要求加工資，看樣子通膨不會很快下來。美聯儲局帶頭加息，市場估明年一季度，二季度出現衰退，市場雖已沒有危機感，但氣氛是悲觀的。

        但有兩個利好消息是隨時可以出現的，一是俄烏停火，自從俄軍從哈爾科夫撤軍和從赫爾松州第聶伯河西撤退以後，我就說停戰線已經出現，在東邊是雙方已打了八年構築有堅固工事的分界線，西方是第聶伯河天塹，是天然的分界線，自十一月中以後雙方都沒有進攻姿勢，祇是用遠程火器互轟，烈度也在降低，雙方通過我們不知的管道密談可能正在進行，布林肯就要訪俄，俄烏雙方開始停火談判的消息隨時可能出現。是一大利好消息。

        另一利好消息是中國可能放鬆防疫政策，權力交接已順利完成，現在是解決實務的時候，病毒已在全世界每個角落擴散，不會消失，堵來堵去勞民傷財，就快堵不住了，國內現在呼籲長者打針，又放鬆核酸檢測。有消息說北京已允許確診者在家隔離，解封是遲早的事，假如防疫解封，政策重點轉向刺激經濟，解決就業問題，中國經濟可能重新獲得動力，所以不要做空，中國股市已經跌到貼地了。

        「中國政府大力救市」

        28日貼了一篇，昨天股市大漲，內銀，內房，保險，科網股都漲。

        人民銀行救市的實際操作跟我博文中提及的新聞有些不同，人行並非直接買入房企債券，而是專門以特惠息率派錢給商業銀行。人行跟國有的大商業銀行其實是一體的，本質上就是央行印鈔大量湧入市場，商業銀行沒有了地產壞賬的風險，又無端端多了錢放貸收息，當然是前景看好啦。

        昨天消息中國保監會，銀監會發出新的指引，允許在「白名單」上的房企發債或發股集資，又允許房企可以併購。

        現在仍能經營的較為優質的房企有了錢週轉，可以持續經營下去，而現在已沉入水中的，則找人搭救，總之房市一定要救回來，這對經濟的健康運轉太重要了。

        現在要問一句，是誰把中國房市弄成現在這樣的呢？

        「大陸央行出手，穩房地產，穩銀行業」

        過去的星期五，大陸有兩條重要的關於金融政策的新聞。

        一條是國務院宣佈降銀行業存款準備金0.25%，可以釋放出5000億的資金，這當然是利好消息，但5000億對中國這麼大的經濟體，不是很大的數目，以前幾次降準宏觀環境不理想的背景，降準也像石沉大海，毫無作用，這一次宏觀的投資情緒有所好轉，降準也許能刺激到投資。

        另一條新聞不太起眼，但實際上非常重要。據報導中國央行，也就是人民銀行，會買入商業銀行持有的地產發展商發行的債券，而且沒有提規模多大，似乎是有需要就可以買入。央行可以印鈔，如大量買入商業銀行手中的發展商債券，首先是救了銀行，國內最大的五六家商業銀行，在派完去年股息後股價低處未算低，繼續跌了近十幾至二十個百分點。市場估值那麼低，就是擔心這些商業銀行揹不起這麼海量的地產公司債務，現在有央行背後無限量買入這一類債券，商業銀行就沒有壞賬的問題，估值應該大幅上調。

        當然發展商能借到貸款 (據說商業銀行已準備了一萬二千億借給發展商)，又能在市場發債券，現金週轉應該沒問題。假定人民買樓信心恢復，樓宇銷售正常，那發展商財困可以舒緩，所以近日大陸發展商股價大升，是有春江鴨先收到消息的，我會重新買入內銀股，半年之內回升10%-20%完全是可能的，至於發展商的股票，每一家的情形都不同，買入仍是要小心，新樓銷售看起來回升需時。

        「美聯儲局將放慢加息」

        美聯儲局剛公佈了一份最近加息會議記錄，多數委員都表示可以放慢加息的速度，但將會繼續加息，最終會加至哪一個位置看市場情形而定。我11月10日「通脹預期在美國快速回落」一文就提及這一點，事實上加息要傳導至冷卻實體經濟需要時間，慢慢加，但讓市場保持加息預期就已足夠。

        這次通脹有部分因素是疫情及俄烏戰爭造成生產鏈紊亂以及能源大漲引起的，現在能源，運輸費，二手車，農產品價格大幅回落，唯有工資仍在繼續上漲，如果看到失業增加，工資增幅放緩，通脹就會下來，這需要一段時間。新聞說美國鐵路工人醞釀大罷工，拜登都要介入，工資不加是不行的。

        現在市場估12月份祇加0.50厘，至於明年如何，則預測分歧很大，最樂觀的看法明年一月可能就不會加，最悲觀看法這一週期加息率值要到7厘，這種討論已無意義，要等數據出來，但一定要看到失業增加，樓價下跌，聯儲局才會停止加息。樓價將跌未跌，加薪潮還在繼續，大概要等到明年第二季形勢才會明朗一些。

        「中國的太空實驗艙」

        最近兩個月由於有許多重大新聞，例如裴洛西訪台，中國二十大以及俄烏戰爭，所以中國接建發射太空艙的新聞未受到足夠關注。現在中國獨立建的太空艙已經相當有規模，重量已達百噸，已有六位太空人在裡面工作。太空站的建設中國已經趕上來，美國的評論家都承認在技術和規模上，中美在太空已平起平坐了。

        我曾經寫過太空艙在科研上其實沒什麼用，可以在太空艙做一些微重力試驗，但很多年了，並沒有什麼重大的發現或突破。

        太空站也不是用於軍事目的，各種間諜衛星要便宜得多，有效得多，太空站也不是用來觀察宇宙天文的，所以太空站有什麼用？

        太空站主要的用途大概是藉此為名，發展精準的火箭技術，並各全世界展示自己的這種技術能力，中國成功發射大載荷的火箭，精準的在空間對接，就表示中國有能力精準地將戰略核彈投射到地球上任何一點，建太空站本質上是一種軍備競賽。

        太空艙唯一有價值的實驗，可能就是觀察人的身體在失重情況下的變化，原來在失重的情況下，人的心臟功能會很快降低，人的骨骼會迅速的流失鈣質，強度下降，生物體都是適應環境而生存的，沒有了地心引力，心臟和骨骼都不需那麼強，現在太空艙就在試驗如何能保持人體健康？如何能進行長期的太空飛行？

        「俄烏停火成真？」

        十一月十五日大膽寫了一篇「俄烏將停戰？」迄今一個星期了，俄烏戰場沉寂下來，新聞報導都很少，也沒有哪一方在大規模集結的消息。

        俄軍從哈爾科夫州撤軍回到盧甘斯克和頓涅次克的邊界，那裡雙方都有牢固工事，西邊俄軍從赫爾松撤退到第聶伯河東，第聶伯河形成天塹，雙方可能的停戰線已經形成，澤倫斯基提出了和談的條件，那是漫天要價，俄國尚未公開表態，祇要停火各方就已經滿意了，和平的條件慢慢談也無所謂。一個月前美國和俄羅斯的國防部長通電話，緊接的消息是兩國情報首長在土耳其會晤，最近的消息是美國國務卿將在十二月底訪問俄羅斯，表面是談雙方削減戰略武器，但媒體都猜測有關於俄烏停火的密談。

        如果真的有消息出來，雙方開始和談，將會是對全球經濟的大大利好消息。

        油價會跌，歐洲再向俄國買油買氣也非不可能，戰略上說西歐已決定擺脫對俄羅斯能源依賴，但解決燃眉之急，短期恢復買油也非不可能。世界憂慮核戰的恐懼會一掃而空，投資情緒大受振奮。

        希望俄烏停火成真，否則老百姓苦得很，死了的當然很慘，活着的要逃難，要忍受無電無水，要忍受骨肉分離。

        在現代生產力高度發達，資訊傳播普及，戰爭不解決任何問題祇是製造更多問題，希望停火成真。