Category Archives: 雜談

        今天共有兩篇雜談。

        「A股跌跌不休」

        星期一美股大升，香港在美市ADR表現預示昨天 (1月9日) 恒指可以升200點，結果是恒指繼續跌34點。

        上海50指數連跌四天，回到五年前的水平，去年十月以來已出台了不少提振股市或經濟的政策，但都如石沉大海，浪花也不見一點。

        不必找原因，原因就是A股市場缺錢，互惠基金要應付贖回基金的需要，不得不沽貨套現。上星期四中植公司宣佈進入破產程序，又造成指數重挫。中植系規模非常大，一邊向市場集資，投資額300萬以上的投資者就有15萬人，更有5萬高資產投資者，中植系利用投資者的資金投資和管理的資產有3.6萬億，也需更高，中植系破產很多投資者賬面上的資產將消失，會產生連鎖反應，很多家庭，很多公司要撲水救急，如果股票資產的則沽出股票是最容易套取現金的方法。股市跌，樓市跌，資產在融化，而發展商債務，地方政府債務就更加吃緊。

        現在搞基建，改造城中村，這些要長遠才能見效的政策都很難起到振奮市場的作用，降準降息已有多次都不見浪花，唯有等待了。

        「博奕智慧 – 重貼」 ( 11 )

        「第一章：(二) 人生無處不博奕」

        我們每天醒來，就必須不斷地做決定，早餐吃什麼？要不要去超市大購物？要不要看一場電影，還是去散步？……這些還是小事，還要決定報考什麼學校？選什麼專業？做什麼樣的工作？怎樣開展一項新的研究？做什麼生意？跟誰合作？要不要競爭總裁一職？

        在很多決策時，周圍環境和其它人會對你有重大影響，如果你是一個拳擊手，當然不能祇顧自己出拳，你會遇到激烈對抗。

        在人與人的博奕中，你必須意識到你的商業對手，未來伴侶，甚至你的孩子，都是聰明有主見的人，是關心自己利益的活生生的人，他們的目標不一定跟你的目標一致，有時甚至會有利益的衝突，而常常彼此之間也有潛在的合作因素，在你做決策時，必需將可能的衝突考慮在內，同時充分發揮合作因素的作用。

        為了自己的利益，你應當學一些博奕的策略思想，更好地與它人合作，或在對抗中聰明地取勝。

        今天共有兩篇雜談。

        「六盤水市的地方債」

        北京央視報導新聞，指貴州六盤水市過去十年大舉借債，迄今借了並且花掉了人民幣1500億。我上網查了一下，六盤水市是貴州省東部大山里的一個地級市，面積很大，有9914平方公里，人口300萬，歷史上是一個貧困地區。

        市政府借這麼多錢搞了23個旅遊項目，市政府是直接投資者，現在這些項目遊客寥寥可數，入不敷出，不要說還款了。

        市長在接受央視訪問時說，如果借款要我自己還，我當然不敢借了，是政府借，我當然借了！似乎還沒有人去查過，這些項目中有沒有貪腐？有沒有借機中飽私嚢？

        這麼一個貧窮市，怎能借到1500億？不可思議。過去十年裡中國大大小小省市，像這樣的情形不知多少？花錢的時候很「爽」，地方上也很繁榮，現在要還債了，怎麼辦？

        「博奕智慧 – 重貼」 ( 10 )

        「第一章：(一) 博奕論成為『顯學』( 5 )」

        上文提及猜石子遊戲雖然簡單，但也具有很大的挑戰性。這個遊戲的最佳策略就是盡可能找出對手行為的規律，自己則隨機出招。簡單地說就是一面藏拙，一面找出對手弱點。

        四十年前貝爾電話公司一位出色數學家及工程師香農，發明了一部猜石子機器，真人手中藏石子，機器來猜，那機器由電腦換作，能看 (有攝像鏡頭)，能聽 (有錄音設備)，由電腦運算，分析藏石子的人的一切表情，聲音，尋找其中規律，結果是機器打敗了所有的真人對手。

        今天共有兩篇雜談。

        「波音飛機又出事故」

        美國阿拉斯加航空一架波音737 MAX又出事，在4800米高空飛行時艙門脫落，所幸沒有人員傷亡，也是奇蹟。那樣高度，飛機艙外氣壓比艙內低很多，強汽流可能連人帶椅一起捲出艙外，最近航空業「奇蹟」可不少。

        波音飛機公司是一家成功的高科技公司，它的737系列是世界上最先進的大型航機，每公里燃油消耗量低，所以航空公司都喜歡買737，但不知是什麼原因，也常常發生事故。

        波音雖是好公司，但它的股票也不敢買，一有事故或空難發生，股價就會跌一輪，這一次有經歷了COVID好不容易股價有點起色，又發生這樣的事，其它高科技公司業務性質都比較穩定，要擔心的是公司太大，引發反壟斷調查。

        「博奕智慧 – 重貼」 ( 9 )

        「第一章：(一) 博奕論成為『顯學』( 4 )」

        博奕論研究了什麼？用專業術語來說：「博奕論是研究決策主體的行為在直接相互作用時，如果進行決策，以及這些決策最後達致均衡。」

        我們舉一個最簡單的兩人對坑的遊戲來說明這個道理：

        你雙手握拳，其中一隻手中有一粒小石子，讓別人猜小石子在哪一隻手，猜對了贏一元錢，猜錯了輸一元錢。這個最簡單的猜石子遊戲，看起來輸贏的機率一半一半，看起來不用任何技巧，其實不然。

        頭幾次別人亂猜，勝負參半，但接著對方留意到你習慣將小石子握在右手，又或者你每玩一次就換手，又或者發現其它某種有規律的特徵，很快就可以猜贏你。如果對方不露馬腳，你最好也聰明一些，否則對方要贏你簡直易如反掌。一段時間後，較聰敏的人會較快發現對方的不自覺流露的表情或習慣，成為贏家。…… ( 待續 )

        今天共有兩篇雜談。

        「蘋果公司被下調評級」

        世界上市值最大的公司是蘋果公司，昨天市值是二萬八千六百億美元，折合港幣達24萬億！蘋果自從推出智能手機以後，股價就不斷上漲，並非虛漲，有盈利支持，迄昨天它的P/E 30倍，在美股中並不算高。

        最近有兩家銀行的分析師下調對它的投資評級，現在的評級為「減持」。

        主要的理據很有趣：「隨着高端智能手機市場競爭加劑，i Phone升級需求惡化的問題存在。」大概可以理解成智能手機的功能想不出什麼新花款了！

        通常生產一樣工業產品的公司推出市場有需求的新產品時，銷售會很好，毛利會很高，但很快會引來競爭者，隨着供應增加，開始價格戰，這家公司也會趨於平庸。但蘋果公司獨令風騷很多年了，它還能賺到智能手機市場最大的利潤，原因是蘋果已為它的產品開發了巨大的「服務市場」。譬如它安裝了Google搜索，據說Google每年要支付它數十億美元。凡是用蘋果手機玩遊戲的，遊戲提供者也要付費給它。用手機看電影，聽音樂，服務的提供商都要付錢給它，這種關係一旦確立，很難被取代，蘋果的主要收入已不是賣手機的利潤，蘋果的地位仍穩，可是增長可能會慢了。

        「博奕智慧 – 重貼」 ( 8 )

        「第一章：(一)博奕論成為『顯學』( 3 )」

        上世紀二十年代到四十年代，德國數學家馮．諾伊曼，醉心於研究各種撲克牌遊戲，他感興趣的是遊戲中的各種要素，例如虛張聲勢，使用騙術，如何猜測對方意圖，以及一切在規則許可的範圍內可以應用的手法，他希望找到某種數學方法，揭示這些手法的規律。

        諾伊曼說過：「下棋不算是一種博奕，因為下棋是一種定義完善的計算，你也許無法給出答案，但理論上任何棋局都有一個正確的解。而博奕不是這樣，生活也不是這樣，它們包括各種抉擇與策略，可以分別產生不同的結果，而博奕論正是研究其中的道理。」

        一九三九年，馮．諾伊曼認識了數學家，奧斯卡．摩根斯坦，兩人合作的「博奕理論與經濟行為」出版，奠定了現代博奕論的基礎。

        今天共有兩篇雜談。

        「全球製造業重心向亞洲轉移」

        二次大戰之後，世界的製造業向亞洲轉移是很明顯的。先是日本經濟自戰後重建，接着是南韓，台灣，泰國，馬來西亞崛起，接着是上世紀八十年代開始的，中國經濟崛起，日本的GDP早已超越英國，韓國的GDP，相當於法國，中國正在追趕美國，而這一波技術和生產力的全球化，正向越南，印尼，印度擴散。

        回頭看看亞洲國家發展的軌跡都是一樣的，利用自己勤勞，聰明的低價勞力，吸引歐、美發達國家的投資，產品再外銷去歐美，所有國家發展模式驚人地相似，直到今天，製造業在美國已空心化，在歐洲也一樣，經濟的主體是服務業。

        但資本仍主要掌握在歐美手中，高科技仍掌握在歐美手中，看看金融市場，紐約和倫敦的市場，亞洲城市是不能比，看看晶片製造，晶片的軟件技術，最高端的AI技術，仍在西方手中。

        中國是最有希望追趕歐美高科技的國家，但現在往日的網絡巨人都在求生存，我懷疑它們是否有能力發展最新的人工智能？

        亞洲國家辛勤勞動，求一溫飽還是做得到，最大利潤還是美國公司賺去了，這種情形恐怕仍會繼續很長時間。

        「博奕智慧 – 重貼」 ( 7 )

        「第一章：(一) 博奕論成為『顯學』( 2 )」

        「博奕」這個詞是從英文「GAME」譯過來的，也可譯為遊戲，更準確地說，是可以分出勝負的遊戲。有時遊戲就像人生，比如西洋象棋中有國王，皇后，騎士，主教和小兵，儼然是一個政教俱全的小王國。

        圍棋可能是棋類遊戲中規則最簡單，但變化最複雜的遊戲。在玩這些遊戲時，我們都要預先想好自己每一步行棋，對方會如何反擊？要攻彼，顧己，不能一味貪勝，又要學會棄馬保車，誘敵深入尋機取勝。

        玩遊戲要學會很多基本技巧，打籃球要能準確投籃的能力，做法律工作要累積案例知識，玩圍棋時要記住大量「定式」，雙方可以接受的變化，可看作圍棋博奕的「均衡」，這些技巧也許在生活中其它方面沒有什麼用，博奕論的策略思考，也是一種基本技巧，卻能在現實生活中讓我們一生受益。