Category Archives: 貼市評論

        昨天有消息傳來，「比亞廸電子」上市，申請不足額，所以所有的申請者都百分之百獲得配售新股。

        這一條新聞看上去平平無奇，但很可能已經有人中招，損失慘重，這就是申請新股的風險。因為申請人申請時是不知道究竟有多少人申請新股的，滿以為每次新股申請都是超額幾十倍，於是可能動用自己所有的現金，再向經紀行申請了貸款，申請了一個相當大股數的新股。現在出乎那位先生的預料，他將要接下他本來沒有準備好要接下的太多的新股，實際上他也沒有財力全數購入那麼多的股份，唯一的辦法是在掛牌的當天沽出股票，收回現金清還欠經紀行的錢。如果掛牌當天股價比上市價跌倒如10%，假定經紀行借給那位先生九成，那位先生收回的錢僅夠還經紀，自己的本金全軍覆沒了。所以申請新股並非必賺的遊戲，小股民用自己的資金，量力而行申請幾手，如果獲配，有錢賺的機會還是很大的，損失的話，損失也有限，在不明就裡的情形下借錢申請，還是有危險的。

        上星期五 (12月14日) 道瓊斯又跌了178點，原因是美國政府公佈了比預期要高得多的通脹數字，CPI (消費物價指數升了0.8%) 核心通脹年率跳升到3.2%，市場擔心聯儲局減息空間因此縮小。

        因此聯儲局要同時處理兩件大事，一是減息，幫助信貸市場渡過困難時期，另一是防止通脹再起。如果以這樣的思維來決策，則聯儲局的路又窄又長，似乎進退維艱。

        也有專家指出信貸危機是燃眉之急，聯儲局應大刀闊斧，幫助市場，先舒緩信貸危機。

        我們不是專家，祇能看聯儲局究竟會怎麼做？

        說起美國的通脹，在過去的十幾年間，歐美通脹都很低，其中一個重要因素就是「中國成本」，一切工業生產搬到中國去，成本立即大幅降低了．因此來自中國的入口貨，令一般的消費品價格不但不升，反而下降。但十幾年過去了，能轉移的產業轉移到中國、印度、越南等等新興國家，也已經轉移得七七八八了，入口貨價開始上升，而由於新興國家的經濟發展，令原料 (包含原油) 價格上升，農產品價格也上升，而農產品價格的上升，跟布什政府的「可再生能源計劃」是有關的。政府的稅項補貼令玉米種植面積大增，壓縮了其它農作物的生產，相對地其通脹威脅是很實在的，隨著經濟全球化，通脹恐怕也不是單獨某一國家能控制的。

        現在美國由於勞動力市場不算緊張，加薪壓力不大，短期來說通脹也不會很快惡化。

        通脹數據是按月對比，或跟去年同期相比，若物價升上一個新的台階能企住不升，則新出的數據又會顯示通脹不嚴重，反映出來的祇是貨幣購買力的削弱，這是在歷史上已經重演過不知多少次的故事了。

        總體來說，雖然困難重重，但美國經濟壞不到那裡去。

        人類不總是在憂患中生活過來的嗎？寫到這裡我們應笑一笑。我想起有很多政治評論或經濟評論，會說下個星期或者下個月的什麼時刻將是決定性的，然後又是下一次，但每次不也都渡過了嗎？今天我們不是生活得很好？很多「決定性」的時刻我們早已經忘記了。

        任何時候都不必太悲觀。

        現在市場情緒太悲觀，風聲鶴唳的，我相信到下季銀行公佈業績時，大家看到情形不那麼壞，大市會明朗化。