Category Archives: 股市隨筆

        昨天恒指升263點，成交636億。上證指數升19點，成交2234億。

        隔夜歐洲股市及美股都升，英國脫歐的第一波震盪大約過去了。看看市場上的專家評論，十個有九個都是看得很淡，如果真是相信他們的評論不知道何時才能購入股票？可能看淡較少會犯錯，也少一點追隨者的責備，也許是講股專家的一種策略，不必負責任。在股市那麼多年了，不知為什麼最近才悟出這一道理？

        港股通繼續有比較大的金額流入，主要流入三大內銀，這一趨勢也許會繼續下去。A – H 股大藍籌差價減少，在上海A股與香港H股之間套戥活動似乎活躍起來，A股散戶也許漸漸熟悉及接受H股，這對港股有深遠影響。

        人民幣下跌，跟它跟一籃子貨幣中歐元下跌有關，也符合權重的比例。這一次並沒有人特別唱淡，其實本幣跌，本國股票應該升，人民幣跌長遠應有利A股表現。

        昨天恒指跌54點，成交658億。上證指數升17點，成交2111億。

        恒指升市仍跌200多點，A股上升，歐洲開市也都上升，恒指跌幅收窄，執筆時道指升了170點。這一波英國脫歐的震盪，大約已成過去，英鎊亦已略為回升。這一波跌得最厲害的是英國及德國的銀行股，等到脫歐程序正式展開以後，可能市場隨時會醒覺，現在想都想不到的事，黑天鵝可能隨時出現。

        德國總理默克爾發表了措詞相當嚴厲的講話，要英國盡快啟動脫歐程序，可能想快都快不了，保守黨選一個執行脫歐政策的新首相至少三個月，如何脫法？甚至英國與歐盟如何談判，都沒有頭緒，這事會拖很久。

        我再三講英國沒有償債危機，英國也沒有資產泡沫爆破的危機，所以不像會引發金融危機，奇怪的是沒有專家提及這一點，大家也擔心他們自己也不知道會不會發生的危機？什麼危機？

        滬港通近幾個星期都有大陸資金流入買大藍籌銀行股，有人估計跟人民幣貶值有關，持有以港元計價的資產似乎安心些，這些資金也許是賣掉A股的內銀股轉投港股，所以內銀A-H差價也有縮小。現在A股仍高出H股兩成左右，這一趨勢可能持續一段時間。

        內銀宣佈業績至近日逐隻除淨，基本上保持強勢，內險業績應不錯。保監會公佈的數字及公司公佈的每月保費收入都不錯，A股平穩，國庫券息率也沒有跌，內險股股價要升可能祇是時間問題。平保八月下旬就要宣佈業績，很可能股價會轉強。

        昨天恒指跌31點，成交626億。上證指數升41點，成交1899億。

        英國全民投票的結果是脫歐，消息出來以後英鎊跟歐元都跌，全球股市大瀉，但昨天日股回穩，A股大升，港股也由開市大跌漸漸回穩。英國脫歐，本身的經濟沒有問題，也沒有支付的困難，即時的反應是貨幣大跌以及相應的市場調整，長遠的問題是前途的不確定性，沒有人能說得出未來事情會如何演變。

        股市在一次大跌之後會有餘波，像是大地震以後的餘震，希望震波的最低點已經出現過。英國現在仍在歐盟內，英國也沒有償債的困難，將來倫敦金融中心的地位受影響，英國經濟放緩，都是長遠以後的事，希望對中港經濟的衝擊不會太大。

        昨天恒指跌609點，成交998億。上證指數跌37點。

        昨天的市完全被英國脫歐公投的點票左右，而結果是脫歐領先，英鎊兌美元大跌11%，歐元也跌，英國、歐洲、日本、中國、香港股市都大跌，世事難料。但脫歐比留歐祇多了三個百分點，不算是很強烈的民意，投了脫歐票的人，看到英鎊跌了11%，不知會不會後悔。所以現在有一種說法，脫歐的程序漫長，英國要重新談判很多安排，可能這個過程會衝擊英國經濟，如果民情反悔不排除再來一次公投。

        其實從歷史情節來說，英國人對歐洲人並無好感，就好像我們常聽說的法國人假裝不懂英語一樣。

        丹麥和荷蘭，對留在歐盟感覺吃虧又不耐煩，政界也有人倡議公投，法國贊成脫歐的據說有60%，歐盟的前途有陰影。

        歷史上每一次金融危機都是經濟泡沫爆破引起的。日本90年代的危機是地產和股市泡沫引起。美國08年的危機是次按爆破，泡沫爆破隨後引發資產價格大跌及流動性陷阱，最終形成危機。英國脫歐似乎不同，英國本身經濟並沒有嚴重的問題，因此似乎不會引發一場長期的危機，特別是亞洲和美國市場，似乎受英國影響也不大，所以這次可能是一次短時間的震盪。不過市場是難預測的，希臘彈丸之地，都可以引發危機。

        我似乎始終是樂觀的，昨天趁低還買入工商銀行，是對是錯？真的是不知道。

        昨天恒指升126點，成交586億。上證指數升26點，重上2900點關口。

        昨天領漲的是騰訊、內銀，騰訊收購芬蘭電子遊戲開發公司近90億美元，大行認為價格合理，股價因此大漲，騰訊當然計過數，手機遊戲可以創造那麼大的價值，也是難以想像，也許騰訊也能藉此獲得新的技術。記得手機剛出現的時候，NOKIA單突起，直至蘋果智能手機出現，NOKIA才失效。NOKIA如果我沒有記錯，也是芬蘭公司，小小芬蘭也能走進核心市場，今天的世界是人才的世界。

        港交所上市部門改組，加入了證監派出的人，不明白是什麼意思，如要提高上市公司質素，最便利的一步是提高上市門檻。最近還有集資幾千萬的公司上市，集資所得不知夠不夠付上市費用？真有創意的公司現在集資並不難，讓蚊型公司上市背後漏洞很多。

        深港通演習下週開始，可能開通在即，也許還是能激發出一波升浪，能持續多久就沒有人知道了。

        昨天恒指續升158點，成交539億。上證指數跌10點。

        內銀跟騰訊帶領股市上升，瑞銀發表對內險股評價，平保 (2318) 推介買入，目標價48元/股。

        這次來澳門有本地導遊帶隊，所有豪華酒店，賭場差不多都轉了一圈，除了去高檔餐廳，也去了平民大排檔，算是對澳門多了一份見識。近二十年裡發展驚人，酒店學了拉斯維加斯的風格，但比拉斯維加斯更豪華，更有氣派。很多服務員，較低薪的職位，多是外來勞工。賭業當然可以賺大錢，但現在市場逆轉擴建卻似乎仍未停下來，賭業日常運作開支也驚人，如果眼前不景氣再維持兩年(？)，真有些為賭業擔心，澳門很多人的飯碗都依靠它。

        昨天上午跟幾對朋友夫婦到了澳門住RITZ CARLTON酒店，這次要住兩夜，週三晚才回香港，主要是來嚐澳門美食及看一些表演。

        港股昨天恒指升340點，市場對英國脫歐的憂慮大減，大幅反彈。除了匯豐，渣打，內銀股也領漲，可以說在預期之中。如果美國極緩慢加息，中國經濟平穩，英國留歐，現在看不到什麼特別不利的消息，下半年中國應會降準減息。A股如恢復上漲，港股可以看高一線。

        昨天恒指升131點，成交624億。上證指數升12點。

        英國脫歐的風險似乎在降溫，鎊匯反彈，英國股市也未見恐慌，下週結果就會出來，相信沒有特別的衝擊。

        中國證監發言人出來說今年內擇機開通深港通，大概距正式宣佈不遠了。中國證監更收緊了上市尺度，要求保薦人做好盡職審查，否則要承擔責任，都是走在令市場更健康的正確的路線上。

        國內繼一線城市後二線城市樓價大漲，出現排隊買樓，內房股今年業績應該都不錯。我曾介紹過的一隻基金，惠理基金推出的VALUE PARTNER額度爆棚，已停止出售，回報有近九厘，今年以來價息雙收。

        對股市中的超級大戶來說，今年迄今可能也難賺到大錢，下半年美息穩定，中國經濟平穩，內銀，內險，內房有升幅，他們才能真正賺到錢。

        建行董事長在一個講話中說2015年派息比是30%，是最低的了，明年不會低於30%。內銀雖然業績未必有很大增長，但持平是沒有疑問，七厘高息有很好的投資價值，三大內銀情形是相同的。

        昨天恒指跌幅頗大，A股平靜。聯儲局又宣佈六月不加息，恒指跌那麼多令人跌眼鏡，但這些暴起暴跌大多跟衍生工具有關。股市中發生的事都是有理由的，不是圈中人不知道而已。

        英國公投很快舉行，各國央行發表聲明已做好準備。英國股市跟鎊卻並不太差，此事如過去也不是雨過天晴，做淡的大戶總是找得到藉口的。

        昨天恒指升80點，成交585億。上證指數升45點。

        最近廣泛報導的A股納入MSCI指數的事，結果是不獲納入，基本上也是預期之內，所以對A股港股影響不大。A股上升帶動港股由跌轉升，A股兩日內收復了失地，跌也不明原因，升也不明原因，大約上證在2900點有相當的支持力。

        MSCI指數影響很大，有些基金是說明追隨MSCI指數投資的，如果納入A股，一定會帶來不少的外國投資者，但現在看起來外國投資者對A股仍有戒心，不願投資。我覺得有這麼一個外國因素倒逼A股進一步改革倒是好事，而且說得很明白，外國投資者擔心哪些因素？對A股改革肯定是好事。

        脫歐公投日近，我覺得歐元，英鎊雖然跌了一些，但市場實際上並不太明白，如果真的脫歐會帶來什麼衝擊，所以可說市場未作充份準備，希望最後結果是否決脫歐，否則後果難料。

        昨天跟一位任職地產經紀的朋友午餐，他告訴我近來中環，金鐘空置寫字樓明顯增加，市道不如市場報導那麼好，朋友是經紀，當然最了解市場，甲級寫字樓需求放慢也可能是無奈的事。