Category Archives: 股市隨筆

        港股窄幅徘徊，成交非常少。中美貿易第十一輪談判觸礁後，股市下滑了大約百分十，經過一輪大成交額之後，打算沽的也已經沽出，市場並沒有太大的恐慌，觀望氣氛濃厚。中美雙方都沒有說談判已破裂，市場仍相信最終能達成某種協議，祇是對為什麼第十一輪談判觸礁，雙方有意或無意泄漏的消息有很不相同的說法，而雙方的互信程度更低了，敵意更濃。

        但我認為中美巨大的貿易額，反映了雙方之間有巨大的共同利益，一個完美的，雙方撤銷關稅的新協議可能短時間內難以達成，但可能會有某種的妥協，貿易戰不再擴大，對3250億商品加稅的決定推遲等等。市場在等新的消息，新消息應該是好消息的機會大於壞消息的機會。如果談判真的失敗，中美貿易必定萎縮，特朗普怎麼向美國農民和商界交待？而中國也會損失很大，雙方博奕，通常不會兩敗俱傷，結果會落在一個中間點上，中國接受一些美國要求，而美國撤回一部份要求，且看結果如何？

        A股市場連續多天下跌後，週五、週一連升兩天，港股也有回穩跡象。恒指從3萬點回落到27000點水平，大約跌了10%，但像騰訊，手機零件供應股，汽車股跌幅非常大。

        昨天匯豐，私人銀行開了一個新聞發佈會，預測到今年底恒指31000點，預測中沒提到中美貿易戰結果，祇是分析企業盈利及合理P/E推算出來，相信給了市場一點信心，貿易戰可能長期化，但最終影響可控，這成了一個普遍的看法。想深一層，我們現在都沒有5G，5G來遲一點，又怎麼樣呢？中國出口美國會減少，首當其衝的公司會壓力很大，但那祇佔中國經濟甚小的一部份，不會動搖整個結構，所以昨天我又落了較大一注，買入騰訊。

        積極入市仍不是時候，觀望為上。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        美國政府採取行動，企圖封殺華為，甚至擴大了打擊面。美國商務部將十三家中國企業列入了「黑名單」禁止美國企業，以及利用美國企業技術授權的外國公司跟華為有業務往來，已經安裝在美國通訊網絡中的華為設備，美國政府撥款7億美元給相關的電訊商，要它們從網絡中換下華為的設備。

        消息也打擊美國相關的公司，華為每年晶片軟件的採購量達200億美元，相關的出口公司也損失巨大，美股跌了400多點，港股昨天開市不跌倒升，港股現在基本上是跟A股。

        特朗普本人近幾天曾三、四次談及希望下月G20峰會跟習會面，但中國方面預以冷處理，沒有答允。而美國財長姆欽也在公開場合說美國有意在原來的基礎上重開談判，中國駐美大使崔天凱也說談判大門打開，但沒有細節，看起來美國很急。國內農民，商界都反對特朗普現在做法。而中國不急，再困難也忍一忍，希望美國國內壓力令特朗普頂不住。總之，我相信最後會有協議，但再拖幾時則很難說。

        我相信雙方最難聽的話也都說過了，本來美國威脅對另外3250億中國貨加徵關稅，從6月開始，現在說是推遲45天，大概就是7月15日，這可能是一個較敏感的日子，但這個日子也是隨時可以後延的。

        中美貿易戰，中國會很痛，失業可能增加，但大體來說中國是頂得住的。根據官方數字，外貿低佔GDP 18%，對美貿易祇佔4%，美國高估了它的影響力，特朗普搞到自己騎虎難下。

        我通常是樂觀的，今天小小的落一注，買入的是騰訊，這是一隻龍頭炒股，從高位跌了20%，如股市有好消息，它一定會漲。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「生活情趣」。

        特朗普繼加徵關稅後又突然變了嘴臉，說中美最近一輪談判未能有任何進展，是談判中的一個小插曲，一件小事，中美貿易協議不用太久就能達成。又有人放風出來，說財長姆欽會訪問北京，特朗普反口覆舌，大家都弄不明白他哪一句是真？哪一句是假？前景不明就穩重為上，繼續觀望。

        昨天香港市場傳出，港交所在研究設立一個熔斷機制，在股市暴跌至某個程度時，暫停交易一段時間。消息在市中傳得很厲害，港交所發言人表示不作評論。這類消息空穴來風未必無因，港交所怎麼不早不晚現在研究這樣方案？總之散戶小心為上。

        今年股市漲幅太大了，再調整一些也不足為奇。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Gerald Yim」。

        「中美貿易談判生變？」

        本來風平浪靜，似乎就要簽約的中美貿易談判，突然特朗普翻臉，在推特上貼博文，表示他已等得不耐煩，中方再不簽字就要在5月10日開始加徵中國貨入口稅，而中方代表團原訂5月8日赴美談判兩天，正好是特朗普提及的日子。特朗普是一個流氓性格的人，反口覆舌，在談判的最後關頭，用這種下三濫的手法威嚇中國。

        中美貿易談判對雙方都十分重要，如果談判破裂，港股就不止跌1000點，跌5000點都不稀奇，美股也會重創。如果談判破裂，會引發全球金融大混亂，貿易，物流大混亂，特朗普本人也會信用盡失，所以實情是雙方都輸不起，又是一次虛張聲勢的恫嚇，再過兩天他可能會說習主席是他好朋友了。

        中國代表團仍表示會去美國，中國放出風聲，認為對特朗普的表態感到意外，所以很大可能是美中談判已經完成，中方並不覺得還有嚴重困難，而特朗普這樣做純粹是在做戲，為自己撈取聲譽，待5月10日談判完成時，他可以說是因為他的強硬，令中方在最後一刻屈服，中方也不想剔穿他的把戲，吃一個小小啞巴虧也無所謂，當然事情不到最後一刻，誰都說不準，但以上看法應離事實不遠。

        退一步說，即使最後雙方達成協議，股市在高位也未必能維持太久，所以即使股市跌了一些，也不是追貨的時候。

        去年9月，也是在中方代表團赴美前夕特朗普作出威嚇表態，結果中方取消行程，這一次中方代表團仍出發，可能中方代表團收到我們不知道的美方訊息，特朗普祇是在做戲。

        30日恒指跌了193點，恒指跟近期高峰比大約跌了600點，30000點大關始終跨不過。第一季業績期基本上完成了，移動電訊股一如我3月23日博文所言，政府不斷干預要它們提速減價，所以業績不理想宣佈後股價呆滯，內銀股沒有驚喜也沒有驚嚇，平平穩穩。手機板塊，汽車板塊，暴上暴落，原因可能行內人都不清楚，祇有保險板塊似乎業績還不錯，政府的干預也似乎少一些。但十年前說中國的保險市場滲透率很低，開發空間很大，今天不能這麼說了，平安保險仍是其中的佼佼者，可以認定是值得長揸的股票，即使將來向外資開放保險市場，祇要規定不得賣境外產品，外資也不見得能贏得了中資。

        萬洲國際 (288) 三個月中漲了近50%，豬瘟已過去，豬肉價大漲當然是主因，另一因素可能是將來中國要開放美國豬肉進口，那萬洲得益極大，但升幅也已很大，豬肉價格不會一直漲，豬肉的生產期約一年，進口美國豬肉也不會是萬洲獨家可做，也不能太樂觀。

        內銀股除淨大部份要到七月份，距今還有兩個月，買內銀等除淨還太早，在兩個月內股價有可能有較大波幅。

        執筆的時候 (23日中午休息時)，上證指數跌了11點。星期一香港假期，A股大跌。消息說中共政治局開會，又提出來宏觀層面要去槓桿，本來的估計是大陸經濟轉旺的勢頭很好，所以央行不進一步放寬銀根，採取觀望態度，現在看起來不僅是如此，不知用什麼方法？在哪些經濟領域去槓桿？另一方面A股漲幅已大，回一回也合理。

        中美貿易談判四月底美國代表團赴北京，五月初中國代表團赴美，極可能是最後一輪了。我的看法無論消息是好或不那麼好，股市好消息出貨都要跌一下，要看消息宣佈兩國首腦何時會晤簽協議，在那一天之前應完成減磅的計劃。

        我三月初就沽清了港交所，280元/股，現價仍在275元/股，股市現在難升易跌，高追更是危險了。

        港股在29000至31500點之間徘徊，始終未見突破。中國的PMI超54，中國的三月份GDP增幅6.4%。美國聯儲局放風，2020年秋季前都不會加息，好消息很多，但股市就是升不上去。

        由於中國經濟回暖的速度很快，很多分析家估計中央會先觀察一下，前一階段放鬆銀根同刺激經濟政策的效，如果效果很好，就不急於加推刺激措施，所以短期內大概不會有降準等大舉措。

        而吸收了以前股市暴升暴跌的經驗，現在證監會對兩融市場盯得很緊，而對場外配資更是明令禁止，所以A股的「牛」氣，可能會收歛一些。

        現在市場上對中美貿易戰結束早已有了預期，而利好也反映在股市中，祇是消息仍未公佈，似乎仍有一個好消息在前面，市場的期望是貿易戰結束，所有增收的關稅都取消，如果留一點尾巴，也許會讓市場失望。

        簡單說一句，股市永遠是有利好也有利淡的消息，最後的動向都是看超級大戶的資金動向決定的，升不上去就會跌，升得太多也一定會跌，現在前景不明朗，應該是減磅觀望為上。

        市場上有一些流言，有外國評論員猜測特朗普有意拖延中美貿易談判簽字的時間，因為跟他競選連任的策略有關。我們對美國的選舉不太懂，不敢亂評論，但我想拖不了太久的，這種猜測可能跟劉鶴帶了習主席的口訊，希望談判早日完成，有人看起來似乎中方想早一點結束，而美方在拖，照常識想起來多拖一、兩個月對雙方都沒有好處，中方早點開始大量買美國貨，特朗普似乎更容易表功。

        現在美股已在高位，而今年第一季美國企業盈利似乎下降，不利股市。其次美國政府已向歐盟開打貿易戰，首先要向歐洲的飛機，飛機零部件，乳製品，葡萄酒等徵稅手法跟挑起中美貿易糾紛一樣，美歐貿易戰肯定也不利世界經濟，可能也是一個利淡因素。再其次英國脫歐亂糟糟，英國議會將各種選項都否決了，說它亂，可能也是反映民意，民意脫歐不脫歐一半一半，在議會裡就變成亂糟糟，肯定影響英國經濟，也影響歐洲經濟，也是利淡因素。

        但也有利好因素，中國在進一步刺激經濟，甚至有可能再降准，股市前景說不準，但股市升久必跌，是一鐵律謹慎一些減磅，應是大方向。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        港股一月、二月幾次衝恒指29000點，都無功而返，也有超級大戶有做淡的意圖，但中國大量放水，資金也流入股市，A股並跳躍式大幅上漲，恒指不得不跟隨，但也祇是站在29800點線上，雖然感覺上氣勢如虹，但也祇升了800 – 1000點，上證指數從低點2500計，至今3200點，也升了700點了，PM1雖好轉，但股市這樣升幅應已將利好計入。現在市場在等中美貿易談判的消息，大膽猜測一下，無論結局是好是差 (應該是好結局，問題是是否完滿)，股市都要調整一下，上次提到的萬洲國際，國泰航空，信義玻璃等等，我已沽出一半，其中萬洲國際幾乎已盡沽，股價由不足6.0元/股，漲至8.80元/股，接近貿易戰未開始時的高位，現在可以輕鬆地觀望，如有調整伺機買回來。國泰航空我不欲久揸，如升到14,15元可能會沽清，航空業並不容易經營。

        前一段時間提及的波音飛機，買入後已升了約7%。昨天美國FAA宣佈波音已提交737 max軟件升級版，幾週內將會決定是否批准。假定737 max准許復飛，波音股價應可再升10%。