Category Archives: 投資工具

股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 3 )

Posted on 2008 年 1 月 17 日 | 發表留言
        現在市場上很活躍的一種窩輪買賣叫做「牛證」「熊證」，「牛證」就是買恒生指數在一個特定時段裡升，「熊證」就是買恒生指數在一個特定時段裡跌。恒生指數不是股票，所以「熊證」「牛證」沒有實物交收，到時候羸家收錢，輸家賠錢。在操作這種「牛」「熊」證時，發行商以一個溢價發售，理論上祇要市場有人接受，它的溢價怎麼訂都行，然後根據一種頗為複雜的數學方程式，發行商要持有 (牛證) 或沽空 (熊證) 恒指成份股，然後根據市升 (或跌) 來調整 (買入或沽出) 他們的持股量，發行商在大市急升或急跌時，也有來不及補倉 (或沽空更多) 的風險。技術上來說他們是穩賺發行時的溢價的，買賣「牛」「熊」證的人越多，發行商持有 (或沽出) 的股份就越多。這些股份的買賣集中在恒指權重大的股票上，這種買賣的數量可以很大，這些買賣也是跟該等股票的質素無關的，是股市中的技術性買賣。

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股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 2 )

Posted on 2008 年 1 月 16 日 | 發表留言
        股市中另有一種經常起作用，影響股市升降的買賣盤，這就是期指相關的買賣盤。期指市場原意是可以為股市投資者提供一種套戥的工具，但實際的參與者也可能是真正需要套戥的人士，也可能祇是短線的投資者，博股市的升或降，以一個很大的槓桿比例賭贏或輸。因為如此，就出現了造市者 (Market maker)，他們在散戶做多頭 (買升) 的盤多的時候，就可能聯手造淡，在期指結算日，或結算日前的一、兩天推低股市，因此我們常常看到期指結算時股市波動擴大，常常是毫無理由地跌，因為散戶做期指偏愛做多頭倉 (看升)，當然相反亦然。沽出期指 (或買入期指) 的「造市者」，要推低股市，就必然要沽出佔恒生指數權重大的股票 (反之亦然)，例如匯豐、中移動等等。這樣的情形每一個有經驗的港股投資者都是見過很多次的，這些買賣盤也是股市中的技術性買賣盤，它們的成交跟該股的基本因素毫無關係。

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股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 1 )

Posted on 2008 年 1 月 15 日 | 發表留言
        我想以此為題寫幾篇短文，僅僅是我自己偏窄的經驗及看法，實情可能要複雜百倍，但明瞭了這一因素，我們可以解釋股市中一些我們認為難以解釋的現象。   
 
        最簡單的我舉一個例。某君是做生意的，同時也投資在股票市場，持有一些優質股，現在他的生意突然發生問題，可能是他工廠出口的產品質量有問題，被買家大量退貨了。此時，他購入的原材料貨款是必需支付的，他工廠工人的工資及開支是必需支付的，欠銀行到期了的貸款是必需還的，如果某君沒有其它資產，沽股票套現是他唯一的選擇。盡管他持有的是優質股，盡管他持有的股票股價正在上漲，但他是不得不沽，被逼沽出。他的生意出問題，跟股市是沒有關係的，但他沽出一隻好的股份就跟股市有關了，這就是一種技術性的沽盤。
 
        我們將此一情形放大一萬倍、十萬倍，現在很多歐美的金融機構資金短缺，如果它們持有港股，而它們持有的都是優質大藍籌，當它們需要套現時，無論這些股票質素多麼好，前景多麼好，短期內都難逃一跌，直至有人接了他們手中的股票，直到有新資金流入，股市中其實每天都在發生相同的故事，有時規模不大，觀察不到，有時規模很大，可以清楚地看到。

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