Category Archives: 回應網友

回應網友 – A Young Student

Posted on 2007 年 12 月 6 日 | 發表留言
        A Young Student：
 
        你問了兩個有趣的問題，第一個是Kodak王國的崩落，我在我的Blog (2月20日) 曾提及此事，指出當大趨勢改變時要改變我們的持股。Kodak是感光材料行業中的老大哥，但自從數碼相機出現以後，含銀感光材料的整個行業被淘汰了，Kodak董事局早就預料到這樣的事會發生，但一切進展得如此之快，還是超出了他們的想象。Kodak被迫轉向生產打印機和數碼相機，它本來的資產包括含銀感光材料的生產技術 (know how)， 生產設備，變成分文不值，而在打印機市場及相機市場它沒有優勢。打印機它做不過HP，相機它做不過Minolta，當時我就說它可以變成一家中小型公司再生存下去，但光輝不再，現在消息傳來，它已被HP收購，這是一個很典型的新技術淘汰了舊工業的例子。持有Kodak 股票的投資者，如果在數碼相機上市以後的半年內未沽出Kodak股票，則後來損失慘重。
 
        另一個問題是Present Value VS Future Value，也很有趣。
 
        我在紙上富貴一篇裡簡單地描述了「公司上市」的過程，而經過這一過程，平空創造出了大量財富——紙上富貴，雖是無形的，但它有公司盈利的支持，有價有市。
 
        Present Value VS Future Value則更有趣了，有些公司以超高的市盈率來上市，它們就強調自己的業務增長潛力，以未來的盈利來訂價，但那是沒有證實的，也沒有人提供保證的，信他，你就買他。
 
        Google’s有自己獨特的技術，上市以後也證實它是一家質素報好的增長迅速的公司。
 
        Alibaba’s則很難說，我請教過行內的朋友，他們告訴我Alibaba沒有獨特的技術，Future Value始終要由時間來證明。
 
                                                                                祝
                        好！

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回應網友

Posted on 2007 年 12 月 5 日 | 發表留言
        關於匯豐銀行將名下持有SIV的資產公司孭上身的事，有多位網友不很清楚究竟是怎麼一回事。渣打銀行名下也有類似的資產公司，渣打不願孭上身，但股價似乎沒有受影響，我想再說多兩句解釋一下。
 
        匯豐名下有兩家持有SIV的資產公司，匯豐注資350億美元，並將該兩公司的賬目列入它的資產負債表，匯豐的公告表示，匯豐祇佔該兩公司3%的權益，但願意承擔該兩公司的全部債務的責任。在該消息宣佈以後一個星期，市場又傳匯豐又孭上另一間類似的公司，但匯豐對該消息不予置評。
 
        所謂資產公司是管理並代客持有巨額的債券，其中包括SIV，而同時該些資產公司對外也有巨額負債，如果債務到期是要真金白銀用現款還債的，但那些SIV債券現在流動性有問題，沒有買家，如果匯豐不孭上身，則要賤賣那些資產。理論上是匯豐的客戶可能會有巨額損失，而有匯豐孭數，代還到期的債項，則爭取到時間，可能以較好的價錢出售該些債券，而匯豐的客戶屆時當然也要還款給匯豐，但可能損失少很多，所以也有人讚匯豐對客戶好，肯承擔責任，但如果那些持有債券的客戶屆時不履約，則匯豐注入的資金有變成壞賬的危機。

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回應網友 – 俄哈瑪智者

Posted on 2007 年 12 月 1 日 | 發表留言
        俄哈瑪智者：
 
        多謝你的留言。
 
        我批評匯豐是為了三件事：
 
        第一：今年初HouseHold 出事了，總公司在年度報告要發表前一個月才知道這件這麼大的事，似乎管理有問題。
 
        第二：這次第三季度年報，所有的專業分析匯豐的研究員，都認為它要為次按做大幅撇賬，撇賬額最少在130億美元以上，但實際祇撇了7億美元，唯一的可能是有大額的撇賬還隱藏在賬目裡，所以才有高盛的評語：No end in sight to HI losses, unsolved strategy / pelf issues SELL，這不是一個小問題，關乎到管理層的誠信。
 
        第三：兩週前匯豐高層才講過銀行無須再為次按債券撥備 (請注意他沒有提次按貸款)，但又孭上了兩個資產管理公司，撥備達350億美元！如果匯豐在其中祇佔3%權益，無論如何不該由匯豐來孭這個大包袱？
 
        經過一系列的撥備，匯豐現在的一級資產儲備 (TIERI) 已跌至9%，再跌1點，就低於證監的要求了，所以給予人的感覺是匯豐隱瞞了一些什麼事，它的處境不妙。
 
        我所以一而再，再而三批評匯豐，是因為很多港人對它有一種迷信，在這裡祇是提醒朋友們，如果持有匯豐，應該加倍小心。
 
                                                                                        祝
                                好！

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回應網友 – 小凡

Posted on 2007 年 12 月 1 日 | 發表留言
        小凡：
 
        很高興你們投資有收獲，投資的理論其實不複雜，都是常識範圍內容易理解的事。年青人缺乏是經驗，將實際生活中遇上的理財問題，跟我們在學校裡學到的經濟知識聯系起來，就能找到答案。經驗越多，解決問題的可能方案就能設想得更週詳，挑選最好的方案，來運用自己的財富，用錢來賺錢。
 
                                                                                        祝你
                                成功！

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回應網友 – 江鯤

Posted on 2007 年 11 月 29 日 | 發表留言
        江鯤：
 
        我指的不是淡馬錫，也不是美國鋁業 (減持中國鋁業)， 也不是華倫．畢菲特 (減持中石油)，他們是正派的投資機購，不在市場上頻繁出入炒買，我指的是在市場中頻繁炒賣的大財團，他們行動常常比較隱蔽，但看看平安保險、中交建、中國鋁業、江西銅、中國人壽，就可以看出一些端倪，這些大戶也是要順勢而行的，但有他們參與成交就特別熾熱，波幅就特別大。
 
                                                                                        祝
                        好！
 

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回應網友 – LY

Posted on 2007 年 11 月 28 日 | 1 則迴響
        LY：
 
        你想買樓自住，而且也有置業的能力，我勸你不要猶豫，盡快買樓。從今年一月份我就一直提及樓市會上揚，具體的理由也多次提及。我自己也從一月份開始入市，至今已投入了近三億港元，也有不錯的回報。樓市的週期是很長的，在可見的三、五年內樓價會繼續漲，為什麼等多一、兩個月？為什麼在這一、兩個月內樓價會回落？都是你一廂情願的想法，盡快買樓，不然愈等樓價越高你更下不了決心了。
 
                                                                                        祝
                        好！

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回應網友 – Andy

Posted on 2007 年 11 月 27 日 | 發表留言
        Andy：
 
        現在投資在H股中的四行上，應該都是不錯的。中國的銀行業正在高速發展，不同於其它行業，銀行業的發展是很穩定的，長期持有一定有收獲。
 
        中銀股價相比其它三行總是落後是有道理的。一是中銀有近一半盈利來自中銀香港，它的大陸的網絡相對來說較小，而中銀香港的業務在香港銀行業相對來說已經飽和了，所以從外資的角度看，買中銀等於買了半家香港的銀行，如果興趣在於投資中國的銀行，當然不買中銀而買其它三行。另一個原因是中銀手上有美國的跟按揭有關的債券，投資者對那批債券心存疑慮。
 
        但也由於這兩個原因，中銀的P/E是四行中最低的，而在我看來，中銀在大陸的網絡正迅速拓展，而它手持的美債是AAA級的，損失有限，如有耐心，我們會看到中銀的價值最終會反映到股價上。
 
        關於大證券行的分析報告，通常你對哪一家公司有興趣，你可向你的經紀索要有關的報告，如果是小客戶或是網上買賣，可能你要讀到還真的不容易，有線電視第8台，財經資訊，10點鐘有一節節目叫「大行報告」可以知道一般性的一些大行的評論。
 
                                                                                        祝
                        好！

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回應網友 – J

Posted on 2007 年 11 月 27 日 | 發表留言
        J：
 
        看到你很快做出了決定，很高興。做事就應該這樣，凡事先考慮清楚，策劃時要盡量週詳，然後就是要果斷地去做，孔聖人教我們要「坐言起行」，每一步都考慮清楚了，每一步都走對了，我們就能達到很多短期的目標，無數次的小的成功，累積成我們將來的大的成功，事業成功，美滿家庭和富裕生活。
 
                                                                                        祝
                        一帆風順！

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回應網友 – Steven

Posted on 2007 年 11 月 26 日 | 發表留言
        Steven：
 
        謝謝你的留言。
 
1)　250天線跟200天線嚴格地從統計學的角度看當然是不同的，250天線涵蓋250個
　　工作天，200天線涵蓋200個工作天，現在通行用200天線來分析，差不多涵蓋
　　一年的時間。
 
2)　如那是一隻好股票，跌到200或250天線上絕對可以考慮吸納，祇有一個因素要
　　考慮，就是當時的政治經濟大環境，如大環境不明朗，不能輕舉妄動，如大環
　　境很好，沒有危機，則是股市大幅調整可以入市的好時機。
 
3)　200天 (或 250天) 平均線有一個物理意義，就是過去200天交易的平均成本，如
　　股市日線圖在200天線以上，則平均入市的投資者都賺到錢了，如跌到200天線
　　則代表都不賺錢，如跌到200天以下，則表示過去200天入市的投資者，平均而
　　言都虧了錢了。
 
        獲利盤多 (日線圖在200天上方很高的位置) 則投資者隨時準備沽貨套現，獲利盤少或都蝕了錢了 (日線圖在200天線下方) 則投資者比較惜售，此時如沒有特別的政治經濟的壞消息，成交會減少，股市會穩定下來。
   
                                                                                             祝
                                好！

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回應網友 – 傻鴨

Posted on 2007 年 11 月 23 日 | 發表留言
        傻鴨：
 
        中人壽及平保都是大藍籌，也是成交暢旺市場關注的股票。看一般大行的分析，都比較偏好平安，但這兩隻股票在我看來都是太貴了，有關的意見我已多次在網誌中提及，但問題是我們從傳統經驗來估價，也許太保守。而我自己如要選擇投資對象的話，仍會選交通銀行、中行、建行，股價較合理，前景穩定。
 
        意見僅供你參考。
 
                                                                                        祝
                        好！

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