Monthly Archives: 九月 2016

        石油輸出國組織協議減產，OPEC八年來無所作為，最近終於坐下來開會，決議每日減產75萬桶，沙特阿拉會承擔35桶，其它細節並不清楚。

        此消息油價應聲上漲，油公司股價大漲，祇是事情可能並非那麼簡單，油價也並不是說可以重上升軌。

        OPEC的歷史記錄，成員國多不遵守協議，以往油價高的時候，超過配額生產的成員國比比皆是，這次達成協議又能不能令人信服呢？

        石油價格本質上是由海灣油國再加上伊朗根據它們本身的利益來決定的，它們的生產成本最低，可以增產減價，將高成本的生產商擠出市場，油價很高，但賣出很少，對油國不利。生產太多，全佔市場，但價格太低，也對油國不利。這是一場博奕，中東油國在尋找一個對它們最有利的平衡點，油價不能太高，例如高於60美元一桶，高於這個水平，美國的頁岩氣，加拿大的油砂開採都有利可圖，中東油的輸出就會減少。油價太低，例如26美元一桶，中東油國都祇能有微利，當然不滿意，現在油價在43美元至50美元間徘徊，大概就是中東油國滿意的。中國的大油田許多都已停產，美國及加拿大的油商有的已經關井，有的還在苦苦掙扎，油價如在50美元/桶以下，這些產能遲早也要關閉。

        OPEC減產得益的是俄羅斯，我是懷疑減產協議根本不能落實，俄羅斯也不能得益，唯一得益的是中東油國。

        「新加坡是宜居之地嗎？」

        九七回歸前香港有一股移民潮，很多人選擇加拿大，美國或其它國家，也有不少人選擇移居新加坡，大概移居新加坡的港人都會滿意他們的選擇，這裡有民主制度，有工作機會。

        新加坡華人佔人口大約70%，馬來人大約佔30%。在李光耀政府領導下，從1965年迄今人口迅速膨漲，經濟急速發展。現在新加坡總人口大約有600萬，其中有200萬是外來勞工。新加坡努力吸引外來勞工，有一個因素可能是希望人口增加，可以跟馬來西亞抗衡，令到國家足夠大，可以更穩定一些。新加坡從獨立開始，就建設軍隊，有自己的海陸空軍，每年花巨額預算在軍費上，當然是為防備馬來西亞。新加坡又大規模建造地下水庫，發展海水淡化，目的是減少對馬來西亞的天然水依賴。幾十年來小小城邦國家，花了大量資金在基礎建設和國防，為的祇是確保獨立的地位。

        深入地去看新加坡，華人主導國家政治，華人掌握軍隊及國家機器，是一個很明顯的，但不會說出來的基本國策。可是由於馬來人也極多，所以要維持社會和諧，各族平等的一個形象，這兩個政策其實是有矛盾的。過去幾十年國家發展很快，人民生活水平也都提高，族裔矛盾可能不明顯，但是這種矛盾是永遠存在的。

        李光耀一去，失去了中流砥柱。李顯龍最近在公開演說時身體不適，他的健康也有問題。李氏家族的影響力終將退出，執政黨能維持團結並有力地執行政策嗎？假定馬來西亞政府要干預新加坡事務，挑起新加坡馬來人不滿是很容易的事，所以，為了下一代的前途想移民外國的人，如果想去新加坡，應該三思而後行。

        新加坡繁榮成功的背後，也有著很大的內憂。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Justin」。

        昨天恒指升253點，成交647億。上證指數升18點，成交1334億。

        美國總統候選人電視辯論，一如所料，希拉莉佔優，但選舉結果一向是難測的。在我們外人看來，一個是破過產的大話炎炎的商人，一個是長期服務國家有貢獻的，有才能的人，似乎後者必勝，結果卻不一定這樣。美國民主黨執政已八年，社會上總是有比例不小的一班人不滿現狀，但他們不會檢討自己為何失敗，總是歸罪於政府。特朗普的減稅承諾，在政府赤字高企時，似乎很不合理，但也有很大一班人不理會政府將如何執行，聽到減稅他就支持，所以理性分析沒有用，而美國的選情隨時會影響金融市場。

        我明天飛新加坡，接著轉飛日本，大約十月中回港，正可以冷靜觀望股市，其間方便的話，仍會每天寫些東西，如有一些日子有缺漏請網友見諒。

        Justin：謝謝你的留言。

        如你已熟悉港股，可以將美元兌換成港元，用你過去的經驗投資，美元港元掛鈎，應不會有損失。美債與美股現在都在高位，現在投入風險太大，如果你祇求低風險，可以考慮我上次提及的Great China Height Yield Fund，有美元計價，回報也有九厘，每月派息，如買兩年，扣除1%手續費也有利潤。

        意見供參考。

                                                                        祝

                                好！

                                                                        DPZ

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。

        昨天恒指跌368點，成交645億。上證指數跌57點，成交1623億。

        週五道指跌，港股在高位有回吐壓力，上證指數跟道指的關聯度很小，為什麼跌那麼多卻找不到什麼理由。

        近一個多月兩個月，我一直看淡，近期港股從24000點回調了700來點，波動的幅度不夠，港股仍有再向下的機會。

        高盛宣佈要在亞洲區裁員30%，特別是在香港和新加坡，當然是不夠生意做，將來在香港外資的影響力漸減，中資及本地資本影響力再上升，大概是一個趨勢。三十年前港股受英資操控，現已不大相同。

        匯豐，騰訊，內銀都跌，近兩個月南來的資金應該也在沽貨。

        美國總統選舉第一次電視直播大辯論明天上午舉行，特朗普可能獲勝有可能成為股市波動的一個藉口。中國長假在即，小心些總是不錯的。

        「美國總統選舉人大辯論」

        希拉莉和特朗普就要進行電視直播的政綱辯論，估計美國會有一億人收看，這就是民主制度成功的所在。經過長期的黨內競選，又經過長期的選前競選，候選人的綱領，往績，人品，一一展示在普通老百姓面前，過程透明，公正，獲選的人當然有認受性，權力來自人民授權，無庸置疑。

        希拉莉口才極好，她有一次批評特朗普的支持者，有一半是過激和不明大體的人，明顯說錯話了，候選人怎能得罪手中有選票的人？我在想可能跟她生病有關，生病影響情緒，影響判斷。

        而這一次雙方有備而來，我估計特朗普會大敗。

        特朗普競選中說過很多瘋話，希拉莉一條一條拉出來加以批判，特朗普很難自圓其說。而關於治國經濟政綱，特朗普更是離譜，未來大幅減稅而國家財政將因此而大幅改善 (減稅→經濟蓬勃→實際稅收上升)，在美國小孩子，都知道是政客的不負責的承諾。

        從治國這個角度看，特朗普是一塌糊塗，如果特朗普想藉克林頓醜聞令希拉莉難堪，那就更打錯算盤了。

        所以純從電視辯論這個角度看，希拉莉應該會贏。

        「機械人會令失業增加嗎?」

        看到一篇文章，分析了機械人代替大量真人，完成整件產品的加工，並有數據。某巨型手機代工廠，大量引人機械人，令聘用工人大幅減少，作者推論出當然失業就增加了。看完這樣的文章以後，覺得很好笑，寫文章的人太幼稚，機械人是天上掉下來的嗎？機械人也要有工廠生產出來，更要有電腦軟件配合，完成各種指令。機械人還需要維持修理，所以又會創造出新的工作機會，僅看一家工廠，用了機械人可能可以少請工人，看更大的範圍，問題並非這麼簡單。

        機器代替人力，這個過程從工業革命開始就已經發生了，迄今經歷了二百年。以前一個女工，推動一架紡車，一天織多少布？現在一台機器織布，可能祇需兩、三個工人，一天織出的有可能多了幾千倍。以前用馬或牛犁田耕作，已經是富裕的農民，窮的農民用自己體力。現在用在幾百匹馬力的康拜因，一天可以完成以前幾百個農民才能完成的工作。結果不是失業增多，結果是發展出新的經濟，而生產效力的提升，直接提高了每個人的生活水平，社會大大富裕起來。

        以此推論，新的通訊技術，電腦技術，精密的機械人普及化，不會提升失業率，祇會讓社會更富裕，等到每一種產能都過剩的時候，失業也不會增加，可以預見將來會出現四天甚至三天工作制，每天工作四小時！

        所以說機械人的廣泛使用會提高失業率的說法，是很可笑的。

        星期六會有時間想些無聊的，海闊天空的話題，也很有趣。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「生活情趣」。

        昨天恒指跌73點，成交720億。上證指數跌8點，成交1474億。

        近兩天北水基本上停了，而匯豐，內銀，內險藍籌都下跌，可說市場還很理性。雖然美國沒有加息，但美國，香港的股市氣氛似乎微妙地在轉變，市場為股價高企，房價高企有些不安。

        有極有份量的基金嚴厲批評聯儲局遲遲不加息，不走回市場正常化，形容在極低息環境下，存戶利益受損，銀行經營困難，保險基金，養老基金陷入困境，市場越來越多聲音對不停地QE不滿。

        QE在08年危機發生時是絕對必需的，但在市場漸復正常卻人為地壓低利率，表面看鼓勵信貸，鼓勵投資，但也衍生出以上提到的弊病，央行不能無視市場的聲音。

        美國富國銀行為了谷盈利，大規模造假，真是不可思議。而歐洲銀行比美國銀行更慘，匯豐這兩天股價在跌，精明的投資者早已估到它下一次的業績報告不會有好消息。

        平安 (2318) 屬下的陸金所 (網絡貸款平台)，最新估值150億美元，消息說明年上市，將會為每股平安增值不少。大陸現在網上類似平台據說有200餘家，網上信貸現在是世界第一，不知是吉是凶？

        煤炭去產能，最近煤價大漲，發改委又訂出增產機制，發改委什麼都要管，市場化似乎在走回頭路。也有人說這是中國制度優越的地方，地方那麼大，人那麼多，沒有一個強而有力的政府管住就要大亂，我們蟻民，不敢議論，中國不能全盤市場化嗎？天才知道。

        昨天恒指升83點，成交867億。上證指數升16點，成交1590億。

        聯儲局終於決定這次不加息，受到很多大行批評言行不一，優柔寡斷，引導市場預期差，造成市場困擾。

        匯豐跌，平安跌，中銀跌，近期升市領漲的都似乎出現疲態，假定美股再升，也可能是強勢之末。股市在高位徘徊，如沒有利好因素向上突破，就必定是下調，耐心等待吧。

        地產股是對利息很敏感的，不加息可能地產股會得益，但無論本地或內地地產股升幅都已不弱，也難期望大升。

        寶山鋼鐵廠跟武漢鋼鐵廠合併，由於運輸成本在煉鐵煉鋼成本中佔絕大比例，將來地處內陸的產能都要被淘汰，由建在海岸線上的新產能代替，也許兩鋼鐵廠合併也是向這個方向走。