Monthly Archives: 五月 2016

        昨天恒指升52點，成交582億。上證指數升1.4點。

        市場傳中國證監會發佈了上市公司停牌的新規例及細則，自劉士余上台以來股市的規範化走在正確的道路上，因此A股獲加入MSCI新興市場指數的機會大升。又傳有外資大戶積極部署等待A股上升，這些消息都不知是否靠得住，或者是有大戶部署造勢的一部份。外資一向唱衰A股，正面的消息很少見，加上近兩週最大的內銀內險板塊都在緩步上升，空穴來風又未必無因。

        中國保險監理會鼓勵保險業創新，又鼓勵保險公司上市。正如我以前提過中國的保險公司很多，但新上市的較小規模的公司不會威脅到龍頭大企業的業務。中人壽，中國平安等大保險企業股價都在近年低位，它們保費收入不錯，投資收益應該也不錯 (國債收益沒有減)，又有旗下的未上市重大資產沒有體現出來，有耐心持有今年內應會有收獲。

        G7峰會，沒有俄羅斯，沒有中國，有點可笑。不要說中國了，今天的新興國家，像南韓，越南，印尼，馬來西亞，規模都已很大，G7美國是穩坐老大的位置，G20美國就坐得不穩了，為南海問題得罪一些國家是值得的，再過二十年中國控制南海就成既成事實，利益無窮。

        「政治制度跟文化傳統的關係 ( 1 )」

        週六上午，常有時間冥想靜思，有時想到為什麼英國能演化出現代的民主的議會制度，而許多其它國家和地區不能？譬如俄羅斯，它也算是地處歐洲，彼得大帝三百年前就搞「改革、開放、向西方學習」，可是迄今仍是普京的獨裁統治？這種差異的內在原因要在社會內部找，要從文化淵源找。

        現在世界上還有不少所謂的民主制度，也是一人一票選總統，可是選來選去都是那幾家豪門巨族，菲律賓是個典型，甚至印度也是由豪族操控政治，偶然出了一個平民總統，因為成為總統，所謂一人得道，闔家升天，他所屬的家族也很快成為一個豪族。

        當然，非洲的情形更糟糕，軍閥跟部族勢力合流 (手下的兵都是同一族人)，國家內有三個大部族，就可能有十個大軍頭，利比亞就是這樣情形。相似的國家還有一大串，沒有有效的中央政府，沒有法律，沒有紀律，這個題目還想寫下去，很有趣。

        昨天恒指升179點，成交555億。上證指數跌1點。

        昨天再升，港股的氣氛轉好，不但騰訊大升，內銀也做好。除息期近，有投資者入市追息，而內銀估值實在太低，近來入市買入內銀希望沒有買錯，現價應還可追。

        沙特新任石油部長接見記者，表示沙特要奪回市佔率的策略成功，雖然油國沒有減產，但現在國際市場供求平衡，高成本的生產商關閉生產線很快，現在可以看到前一段時間關於油價的分析還是基本正確的，而沙特及阿拉伯產油國，包括伊朗，根本沒有減產的意願。

        奧巴馬在廣島原爆紀念公園講話，呼籲建立無核彈世界，目標雖然遙遠，但並非不可能，因為現在常規武器殺傷力也大增，大國之間常規戰爭都不能打，核武是沒有用的東西，問題是哪一國帶頭除核，如何監管，想起來都會頭痛。

        中國證監宣佈了新的停牌規則，劉士余非常了解市場，做的都是實事，雖然A股仍在低位，但國家隊干預已聽不到了，制度一步步健全，監督一步步嚴緊，信心漸漸恢復，投資者又會願意入市，股市氣氛的轉變可以是非常快速的事。

        昨天恒指升29點，成交464億。上證指數升7點。

        七國峰會前美國財長隔空互相指責，日本說匯率無序大幅波動 (指近日的升市)，損害實體經濟。美國財長說市場秩序正常，反對日本政府干預，這樣矛盾公開化是很少見的，最後還是日本軟化，政府也沒有真正干預市場，日本量寬做了二十年，依然不見通脹也很奇怪，經濟學家似乎也說不出道理。

        道指連升兩天，聯儲局理事各有各說，現在市場估7月加息可能較大。英國公投塵埃落定，聯儲局再壓低一些美元，大概可以加息了。香港有銀行家估即使再加一次息，港息可能依然不變。

        昨天恒指升537點，成交620億。上證指數跌6點。

        港股升當然跟美股升有關聯。美市似乎不擔心加息的事，但如此幅度上升可能跟港股長期低迷有關。昨天內銀內險，電訊公司，煤炭企業全面反彈，反映的是內地經濟並非太差的事實。

        奧巴馬訪問越南，越南航空公司有實力一次過購買100架波音飛機，越南人口過億，近年改革開放非常成功，就像八、九十年代的中國，所謂亞洲新興市場，總規模可能已超越歐洲。

        六月內銀內險都要除息，幅度很大，期指仍高水，市場對後市不太悲觀。

        恒指昨天升21點，成交447億。上證指數跌21點。

        關於權威人士的文章及L型S型之爭，似乎真的有其事。美國華爾街日報有更詳細的報導，高層意見不一致並公開化，令小百姓害怕，希望他們之間能妥協吧！其實中國經濟規模已非常大，維持匯率穩定，市場穩它就已不錯，天天有新政也吃不消。人民日報昨天有報導，說不僅供應側要重視，需求側也要重視，我們小百姓都弄不明白，究竟是什麼意思，是否高層吵架在繼續？

        英國公投我相信維持現狀會是大多數，英國是害怕歐盟一體化會損害它的主權，首相跟歐盟談判要求英國特殊化，歐盟答應了它的一切要求，何必脫歐？

        美國六月可能加息，但經濟正在好轉，緩慢加息存款戶的收入增加，也非全是消極一面。

        中國股市在劉士余謹慎領導下，應該沒有再大跌的理由，沽清匯豐之後，買入了不少內銀，希望能補償一點在匯豐的損失。

        「美國總統大選」

        看美國總統大選也很有趣，像在看一場相當長的連續劇，有很有趣的發言，又每天爆出新聞醜聞，兩黨各有七、八位參選者，現在黨內初選結束了，特朗普獲共和黨提名，希拉莉獲民主黨提名，要正式競逐總統寶座了。

        特朗普是一個商人，還經營賭業，模特兒行業，他名下企業經歷過四次破產，這樣的一個人，從個人形象來說可說很差，但照樣捲土重來，再次參加總統選舉。他經常口出狂言，語不驚人，誓不休，初初大家都以為他不過是為提高自己知名度，沒有人看好他，結果所有人都看錯了，他勝出了共和黨總統參選人初選，現在是正式代表共和黨出選美國總統了。

        特朗普怎麼能勝出？一個說法是他懂得如何煽動人民情緒，他說要在美國和墨西哥邊境建立高牆，由墨西哥政府出錢，阻截拉丁非法移民，他說要禁止穆斯林入境，以免他們搞事。又說要大規模減稅，這些說法，都擊中美國「憤怒白人」的心中，中下層、藍領或從事農場工作的白人，他們教育程度不高，對於移民湧入，生計不如意，這些年來十分不滿，特朗普很合他們的期望，至於特朗普的政策行不行得通，則是另一會事。

        特朗普特別出位的言論，因為太出位，太可笑 (？)，反而引起媒體廣泛報導，實質上替他免費做了宣傳。

        特朗普很聰明的一處是他雖然不像奧巴馬打出「Change」的旗號，但他顯得處處與奧巴馬不同，他主張跟普京搞好關係，甚至願意跟北韓金正恩改善關係。

        希拉莉對特朗普的對決已經開始，民調似乎希拉莉領先，但結果難料。

        希拉莉如當選，將延續奧巴馬及克林頓的政策，不會有大改變，而相等部份選民，每次選舉都希望「改變」。

        有人說特朗普得罪了少數族裔，得罪了女選民，但少數族裔多的州份，像紐約州，加州，本就是民主黨的票倉，共和黨本來就沒有希望。

        歷屆總統選舉，共和黨和民主黨的版圖分野都很鮮明，搖擺的大州是俄亥俄州及佛羅里達州。佛羅里主要的外來移民是古巴人，他們是比較富裕的一群，特朗普並沒有得罪他們。以此看來，這一次美國總統大選鹿死誰手還沒有定論，戲還有得看，可能更精彩。

        至於中國，歷次總統選舉都是攻擊對象，在美國民眾心目中的形象也很差，中國問題也不是美國總統大選的重大議題。

        說到我的立場，當然希望希拉莉當選，美國政策有平穩的延續性，如果選出一個狂人，雖然他的權力還是受到制約，一個難預測的領袖總不是好事。

        昨天恒指升157點，成交525億。上證指數升18點。

        港股不跟ADR，甚至也不跟A股，開市就升，可能空軍沽宣了兩天也沽不下去，有人就要補空倉。

        現在的市似乎沒有特別利淡的消息，油價升了上來，人民幣穩定下來，美國及歐洲日本經濟都不算差，但也沒有好消息。中國權威人士說中國經濟在一段時間內都會是L形，也反對用貨幣政策刺激經濟。而美國雖然零售好，但隨時可能加息。美國股市也在高位，加息會不會拖累美股？會不會因此拖累香港？現在股市升跌，甚少跟基本因素，而對消息及政府政策反應敏感，普通投資者很難在升跌三、五個百分點間拋售又買入。不要說一般小投資者，強積金由專家管理，也跌幅驚人。小投資者資金較少，可以祇投資在公用股，高息股，成積應比強積金好。我在兩個星期前入了較大量的內銀，雖然近日跌，但跌幅有限，感覺上內銀除息前股價會有反彈，昨天繼續買入，希望能在六、七月份有收獲。

        昨天恒指跌292點，成交586億。上證指數跌36點。

        開市以後上證指數大跌，恒指跟隨。上證指數很弱，中國管理經濟的高層似乎有分歧，政治捲入經濟政策，外人更看不懂了，令人氣餒。

        張德江訪港，什麼事都沒有發生，祇是像對小學生發言一樣講了一大堆一帶一路，也令人不明白，但港人期望的深港通遲早也是會通的，雖然已有滬港通似通不通的經驗，但是會有炒作的。

        美國要加息，似乎又在升溫，但很難在現在價位再出貨，暫時還是觀望一下，似乎也沒有再大跌的理由，大藍籌，有七、八厘息的，揸住也無妨。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Gerald Yim」。

        昨天恒指升234點，成交593億。上證指數跌7點。

        昨天除了騰訊，匯豐升，內銀內險也上升，一家公司就算增長很慢，但祇要業務穩定，不會倒閉，有七~八厘息，就是很好的投資對象。就像現在的內銀，不知道為什麼在如此低價，評論員還是不停唱淡內銀？

        李克強總理昨天會見外國外長，提到中國債務可控，經濟呈S形發展，對比不久前人民日報權威人士的說法，讓債務迅速膨脹，刺激經濟是危險做法，經濟在一段時間內將呈L形發展，二人的話很不同，其中有玄機？

        中國證監換了劉士余以後，風格截然不同，現在雖說沒有停止IPO，但實際獲批上市的近來似乎沒有聽說。在外國的中國上市公司想私有化後返A股借殼上市也被剎停，不希望資金被吸走的意向甚明。昨天消息，中國證監將出台公司停牌，復牌的新規定，不准無故停牌，另有許多細則限制停牌時間及公開停牌後的重組發展，這些政策都是走在正路上，A股有時間療傷。